ईजीआर क्या है? भारतीय निवेशकों के लिए ईजीआर बनाम गोल्ड ईटीएफ

ईजीआर क्या हैं?

इलेक्ट्रॉनिक गोल्ड रसीद (ईजीआर) मूल रूप से SEBI-अधिकृत वॉल्ट मैनेजर के पास जमा किए गए फिज़िकल गोल्ड के लिए जारी की गई डीमटीरियलाइज़्ड सिक्योरिटीज़ हैं. वित्त मंत्रालय द्वारा सिक्योरिटीज़ के रूप में अधिसूचित, वे विनियमित वॉल्ट में सुरक्षित रूप से स्टोर किए गए मानकीकृत भौतिक सोने के स्वामित्व के इलेक्ट्रॉनिक प्रमाण के रूप में कार्य करते हैं. एनएसई द्वारा हाल ही में 4 मई 2026 ─ को ईजीआर लॉन्च किया गया था, जिससे निवेशक डीमैट अकाउंट (जैसे ट्रेडिंग स्टॉक) के माध्यम से इलेक्ट्रॉनिक रूप से सोना खरीद सकते हैं, बेच सकते हैं और होल्ड कर सकते हैं. प्रत्येक ईजीआर को 1g, 10g, 100g, या 1kg जैसे स्टैंडर्ड डिनोमिनेशन में निर्दिष्ट शुद्धता (आमतौर पर 995 या 999 कैरेट/फाइनेस) के फिज़िकल गोल्ड द्वारा समर्थित किया जाता है.

संभावित समस्याएं

उल्लेखनीय है कि मुहुरत ट्रेडिंग के दौरान अक्टूबर 2022 से BSE पर ईजीआर उपलब्ध थे, लेकिन विभिन्न नियामक और टैक्सेशन (GST) बाधाओं के कारण समग्र ट्रेडिंग में गिरावट आई. लेकिन अब, SEBI आने वाले दिनों में संभावित राहत के लिए सरकार और हितधारकों के साथ GST से संबंधित मुद्दों (जैसे ITC) को हल करने की कोशिश कर रहा है.

अभी तक, 3% GST गोल्ड में ईजीआर के फिज़िकल रिडेम्पशन पर लागू होता है, और रिवर्स प्रोसेस (गोल्ड से ईजीआर) के लिए कोई GST लागू नहीं होता है, जिससे इंडस्ट्री के प्रतिभागियों के लिए ITC की उपलब्धता जारी हो जाती है. EGR के लिए वॉल्ट स्टोरेज/मैनेजमेंट/निकासी के लिए भी शुल्क लिया जाता है, लेकिन अनियमित डिजिटल गोल्ड प्लेटफॉर्म का मुख्य लाभ यह है कि शुद्ध ट्रेडिंग (खरीद/बिक्री) के लिए कोई GST लागू नहीं होता है, जबकि डिजिटल गोल्ड की प्रत्येक खरीद पर 3% GST लगता है. इस प्रकार, ईजीआर शुद्ध ट्रेडिंग और होल्डिंग के लिए डिजिटल गोल्ड की तुलना में अधिक टैक्स-कुशल होते हैं. अगर आप ईजीआर से सोने की फिजिकल डिलीवरी लेते हैं, तो आपको 3% GST का भुगतान करना होगा.

ईजीआर की प्रमुख विशेषताएं और लाभ

• भौतिक सोने द्वारा समर्थित: प्रत्येक ईजीआर मानक मूल्यवर्ग (जैसे 1जी, 10जी, 100जी, या 1किलोग्राम) में सोने की एक विशिष्ट मात्रा और शुद्धता (जैसे 999 या 995 शुद्धता) से संबंधित है.
• ट्रेडेबल: इलेक्ट्रॉनिक होल्डिंग और सेटलमेंट (शेयर की तरह) के साथ डीमैट अकाउंट के माध्यम से एक्सचेंज पर खरीदा/बेचा गया ─ एक भारत, एक कीमत.
• फिज़िकल डिलीवरी ऑप्शन: निवेशक वॉल्ट से वास्तविक फिज़िकल गोल्ड के लिए ईजीआर रिडीम कर सकते हैं (रिटेल निवेशकों के लिए सबसे अन्य डिजिटल गोल्ड विकल्पों के विपरीत).
• नियमित: SEBI फ्रेमवर्क के तहत जारी और मैनेज किया जाता है, जिसमें वॉल्ट मैनेजर स्टोरेज, शुद्धता और समाधान सुनिश्चित करते हैं.
• लाभ: कोई स्टोरेज लागत नहीं बनाम बैंक वॉल्ट और कोई चोरी जोखिम नहीं; पूरी तरह से पारदर्शी; बेहतर कीमत खोजने की क्षमता और ईजीआर फॉर्म में स्थायी रूप से होल्ड किया जा सकता है; निकासी शुल्क (ईजीआर से फिज़िकल गोल्ड रिडेम्पशन तक) लागू होता है, जिसमें 3% जीएसटी शामिल है. 
• डायरेक्ट ओनरशिप: फंड यूनिट के विपरीत, ईजीआर होल्डर्स के पास विशिष्ट फिज़िकल गोल्ड पर डायरेक्ट क्लेम होता है.
• पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन: ईजीआर फिज़िकल गोल्ड में फंड आवंटित करने का सुविधाजनक तरीका प्रदान करते हैं.
• यूनिफाइड प्राइसिंग: कुशल मार्केट/प्राइस डिस्कवरी (घरेलू फिज़िकल/MCX स्पॉट गोल्ड के साथ सिंक करें-लेकिन लिक्विडिटी/मार्केट की गहराई/डिमांड और सप्लाई और ट्रांज़ैक्शन की लागत के कारण थोड़ा अलग हो सकता है) के माध्यम से "वन नेशन, वन प्राइस" का उद्देश्य है.

एनएसई/बीएसई में ईजीआर कैसे काम करता है?

• डिपॉजिट: कोई इन्वेस्टर या संस्थान अप्रूव्ड वॉल्ट मैनेजर (जैसे सीक्वल लॉजिस्टिक्स, मालका-अमित या ब्रिंक्स इंडिया) के साथ फिज़िकल गोल्ड डिपॉजिट करता है.
• सत्यापन और जारी करना: नामित वॉल्ट मैनेजर जमा किए गए सोने की मात्रा और गुणवत्ता को सत्यापित करता है और फिर सीडीएसएल या एनएसडीएल जैसी डिपॉजिटरी के माध्यम से ईजीआर जारी करता है.
• रेगुलेटर: सेबी
• सेगमेंट: एनएसई/बीएसई पर ईजीआर 
• एसेट क्लास: SCRA 1956 के तहत सिक्योरिटीज़; एक सामान्य कमोडिटी नहीं है और इस प्रकार MCX में सूचीबद्ध नहीं है
• सेटलमेंट: NCL/ICCL के माध्यम से T+1 ─ NSE/BSE पर निष्पादित ट्रेड को क्रमशः EGR/s और कैश को ईजीआर/s के खरीदार और विक्रेता को ट्रांसफर करके सेटल करता है.
• ट्रेडिंग: सामान्य कमोडिटी मार्केट घंटों (Monday-Friday/9:00 PM-11:30/11:55 PM) के दौरान एक्सचेंज पर ईजीआर ट्रेड किए जाते हैं और इसकी कीमत पारदर्शी होती है.
• मार्जिन: VoR+ELM+MTM
• जनरल मार्केट पार्टिसिपेंट: वैल्यू चेन में रिटेल इन्वेस्टर, ज्वेलर्स, बुलियन ट्रेडर्स, गोल्ड रिफाइनर्स, इम्पोर्टर्स आदि.
• रिडिम्पशन: होल्डर वॉल्ट से सोने की फिज़िकल डिलीवरी के लिए ईजीआर सरेंडर कर सकते हैं, जो निर्धारित प्रक्रियाओं और न्यूनतम मात्रा के साथ 3% GST और वॉल्ट निकासी शुल्क के अधीन है.

ईजीआर की वर्तमान स्थिति (मई 2026 तक)

एक नए/रीकैलिब्रेटेड प्रोडक्ट/सेगमेंट के रूप में, ईजीआर NSE के नेतृत्व में शुरुआती चरणों में हैं. इस प्रकार, प्रारंभिक ट्रेडिंग वॉल्यूम स्थापित इंस्ट्रूमेंट/सेगमेंट की तुलना में कम हो सकते हैं, लेकिन यह जागरूकता और लिक्विडिटी में वृद्धि के बीच आने वाले दिनों में ट्रैक्शन प्राप्त कर सकता है. ईजीआर SEBI और सरकार द्वारा भारत के विशाल स्वर्ण भंडार ─ को औपचारिक रूप देने का एक महत्वपूर्ण कदम हो सकता है, जो विश्व में सबसे बड़ा है. ईजीआर फिज़िकल डिलीवरी के लिए अतिरिक्त ऑप्शन के साथ इलेक्ट्रॉनिक/डीमटेरियलाइज़्ड फॉर्म में फिज़िकल गोल्ड के डायरेक्ट ओनरशिप को सक्षम करते हैं. इस प्रकार, ईजीआर फिज़िकल गोल्ड के साथ ट्रेडिंग की तुलना में अधिक पारदर्शिता और कीमत दक्षता सुनिश्चित करते हैं.

गोल्ड ETF: स्थापित विकल्प

गोल्ड ETF एक्सचेंज-ट्रेडेड म्यूचुअल फंड यूनिट हैं जो मुख्य रूप से गोल्ड (95-99%) में निवेश करते हैं और क्वॉलिटी डेट/मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट (5-1%) में थोड़ा निवेश करते हैं. निवेशक डीमैट अकाउंट के माध्यम से मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज (NSE/BSE) पर ETF को ट्रेड (खरीदें और बेचें) कर सकते हैं, जो मुख्य रूप से फिज़िकल ओनरशिप के बिना गोल्ड प्राइस मूवमेंट का एक्सपोज़र प्राप्त कर सकते हैं. भारत में लोकप्रिय गोल्ड ETF में Nippon इंडिया ETF गोल्ड BeES, ICICI प्रुडेंशियल गोल्ड ETF, SBI गोल्ड ETF, HDFC गोल्ड ETF और अन्य शामिल हैं. वर्षों के दौरान, इन ईटीएफ ने पर्याप्त एयूएम (एसेट अंडर मैनेजमेंट) बनाया है.

गोल्ड ईटीएफ कैसे काम करते हैं?

म्यूचुअल फंड (MF) घर फिज़िकल गोल्ड खरीदते हैं, जिसे कस्टोडियन वॉल्ट में स्टोर किया जाता है. ETF की नेट एसेट वैल्यू (NAV) गोल्ड की कीमत को ट्रैक करती है (मिनस खर्च). निवेशक मार्केट की कीमतों पर एक्सचेंज पर यूनिट ट्रेड करते हैं, जो आमतौर पर आर्बिट्रेज तंत्र के कारण एनएवी के करीब रहते हैं.

ईजीआर बनाम गोल्ड ईटीएफ ─ मुख्य अंतर (मई '26 तक)

ईजीआर का उद्देश्य मूल रूप से घरेलू, मंदिर/धार्मिक संस्थानों आदि जैसी निजी संस्थाओं के साथ निष्क्रिय रहने वाले भारत के भौतिक सोने के विशाल भंडार को डिमटीरियलाइज़ करना है. ─ ऐसा कुछ जो गोल्ड ईटीएफ नहीं कर सकते हैं. ईजीआर यह सुनिश्चित करते हैं कि फिज़िकल गोल्ड को इलेक्ट्रॉनिक गोल्ड (डिमटेरियलाइज़्ड) में बदला जाए, जबकि गोल्ड ईटीएफ के लिए, एमएफ को मुख्य रूप से फिज़िकल गोल्ड खरीदना होगा.

निष्कर्ष: गोल्ड ETF के बावजूद ईजीआर क्यों होता है?

SEBI और सरकार अब ईजीआर पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रही हैं, क्योंकि इससे भारत के विशाल निजी स्वर्ण भंडार (परिवार और विभिन्न धार्मिक मंदिरों/संस्थाओं आदि) को औपचारिक रूप देने में मदद मिल सकती है - उनमें से अधिकांश रिजर्व अभी भी उपयोग नहीं किया गया है. सोने का यह विशाल भंडार लगभग 25000-35000 टन (WGC-ASSOCHAM) है और इसका मूल्य लगभग $2.5-4.5 ट्रिलियन है; यानी, भारत के GDP के लगभग बराबर है. यह 'छुपी संपत्ति' दशकों से निष्क्रिय रही है, जिसका उपयोग उचित और संरचित मुद्रीकरण के माध्यम से अर्थव्यवस्था के उत्पादक क्षेत्र में किया जा सकता है और अधिक संपत्ति बनाने के लिए किया जा सकता है.

इस प्रकार, सरकार अब ईजीआर ─ के माध्यम से भारत के विशाल प्राइवेट गोल्ड होल्डिंग के कम से कम एक हिस्से का मुद्रीकरण करने की कोशिश कर रही है, जैसे पुराने फिज़िकल शेयरों का डिमटीरियलाइज़ेशन; अब फिज़िकल गोल्ड को डिमटेरियलाइज़ किया जा सकता है और बाद में अर्थव्यवस्था के प्रोडक्टिव सेक्टर के लिए मोनेटाइज़ किया जा सकता है और कागजी धन के रूप में निष्क्रिय होने के बजाय अधिक वास्तविक संपत्ति बनाने की कोशिश कर सकती है. इसके अलावा, ईजीआर कॉन्सेप्ट भारत के बहुमूल्य धातु (गोल्ड) के आयात को कम करने और आयात बिल को कम करने और यूएसडीआईएनआर के स्तर में वृद्धि करने में मदद कर सकता है. इस प्रकार, गोल्ड ETF की उपस्थिति और प्रभुत्व के बावजूद, ईजीआर का पुनर्गठित लॉन्च, भारत के मैक्रो इकोनॉमिक लैंडस्केप के लिए महत्वपूर्ण हो सकता है, क्योंकि इससे अर्थव्यवस्था के उत्पादक क्षेत्र के लिए देश की विशाल लेकिन मुख्य रूप से निष्क्रिय गोल्ड एसेट का मुद्रीकरण हो सकता है और 2047 तक 'विकसित' भारत की आकांक्षा की ओर बढ़ सकता है.