SEBI के तहत MTF नियमों और विनियमों के लिए पूरी गाइड

ट्रेडर के पास स्टॉक खरीदने के लिए हमेशा पैसे नहीं हो सकते हैं. ऐसे मामले में, वे अक्सर उन ब्रोकरों से सहायता प्राप्त करते हैं जो खरीद के लिए तैयार हो सकते हैं. ऐसे में MTF, या मार्जिन ट्रेडिंग सुविधा आती है. यह आपको अपनी जेब से कुल ट्रेड वैल्यू के एक अंश का उपयोग करके शेयर खरीदने के लिए अपने ब्रोकर से पैसे उधार लेने की सुविधा देता है.

यह सरल लगता है, और कई तरीकों से यह है. हालांकि, MTF अपनी खुद की नियम पुस्तिका के साथ आता है. इसमें भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (SEBI) का अनुपालन शामिल है. जहां संगठन विनियम निर्धारित करता है, वहीं प्रवर्तन एक्सचेंज और ब्रोकर के माध्यम से भी होता है.

भारतीय मार्केट में इन्वेस्ट करें और 5paisa के साथ भविष्य की क्षमता को अनलॉक करें!

अभी अकाउंट खोलें

इस गाइड में, हम SEBI के तहत लागू प्रत्येक प्रमुख MTF रेगुलेशन के बारे में स्पष्ट भाषा में जानेंगे, ताकि आप जान सकें कि आप क्या काम कर रहे हैं.

MTF क्या है और SEBI इसे क्यों नियंत्रित करता है?

MTF एक सुविधा है जिसके माध्यम से रजिस्टर्ड स्टॉकब्रोकर क्लाइंट को पैसे उधार देते हैं ताकि वे अपनी पूंजी से अधिक शेयर खरीद सकें. ब्रोकर अतिरिक्त फंड देता है, क्लाइंट शेयर खरीदता है, और जब तक पोजीशन होल्ड की जाती है तब तक उधार लिए गए हिस्से पर इंटरेस्ट अर्जित करता है.

क्योंकि इसमें एक ब्रोकर द्वारा विनियमित सिक्योरिटीज़ मार्केट में रिटेल क्लाइंट को दिया गया क्रेडिट शामिल है, इसलिए SEBI ने इस बारे में नियमों को परिभाषित करने के लिए जल्दी कदम उठाया कि कौन इसे ऑफर कर सकता है, इसका उपयोग कौन कर सकता है, कितना उधार लिया जा सकता है, क्या खरीदा जा सकता है, और जब चीजें गलत हो जाती हैं तो क्या होता है.

विनियमन के बिना, MTF आसानी से प्रणालीगत रिस्क का स्रोत बन सकता है, जहां ओवरलेवरेजेड रिटेल निवेशक के कारण बहुत अधिक मार्जिन कॉल आ जाते हैं जो व्यापक मार्केट को नुकसान पहुंचाते हैं. SEBI MTF के दिशानिर्देश इसे रोकने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं.

MTF के लिए SEBI के दिशानिर्देश

SEBI के सर्कुलर नंबर SEBI/HO/MRD/MRD-PoD-2/P/CIR/2024/118 के अनुसार, कैश कोलैटरल के माध्यम से फंड की गई सिक्योरिटीज़ का उपयोग MTF पोजीशन के लिए मेंटेनेंस मार्जिन के रूप में किया जा सकता है. यहां SEBI MTF से जुड़े कुछ अतिरिक्त दिशानिर्देशों का ओवरव्यू दिया गया है: 

• पात्र स्टॉक: मेंटेनेंस मार्जिन के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला फंडेड स्टॉक ग्रुप 1 सिक्योरिटीज़ का हिस्सा होना चाहिए.
• मार्जिन की आवश्यकता: ऐसी पोजीशन के लिए आवश्यक मार्जिन VaR + एक्सट्रीम लॉस मार्जिन (ELM) का 5 गुना है.
• रिपोर्टिंग की समय-सीमा: ट्रेडिंग सदस्यों को T+1 दिन को 6:00 PM या उससे पहले MTF एक्सपोज़र की रिपोर्ट करनी होगी.
• फंड का विभाजन: कोलैटरल के रूप में जमा किए गए स्टॉक या ETF यूनिट को मार्जिन ट्रेडिंग का उपयोग करके खरीदे गए लोगों से स्पष्ट रूप से अलग किया जाना चाहिए.

MTF प्रदान करने के लिए पात्रता मानदंड क्या हैं?

SEBI के अनुसार, केवल रजिस्टर्ड स्टॉकब्रोकर जो NSE और BSE जैसे मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज के सदस्य हैं, MTF प्रदान कर सकते हैं.

नवीनतम MTF विनियमों के अनुसार, ब्रोकर को मार्जिन क्रेडिट बढ़ाने की अनुमति के लिए कुछ नेट वर्थ आवश्यकताओं को पूरा करना होगा. अधिकांश मामलों में, उन्हें

• सभी MTF ट्रांज़ैक्शन के लिए उचित अकाउंट बुक अलग-अलग बनाए रखें
• समय-समय पर एक्सचेंज में MTF एक्सपोज़र की रिपोर्ट करें
• यह सुनिश्चित करें कि MTF के माध्यम से उनका कुल लेंडिंग उनकी नेट वर्थ से जुड़ी नियामक सीमाओं का उल्लंघन नहीं करता है.

अनिवार्य रूप से, SEBI यह सुनिश्चित करना चाहता है कि केवल फाइनेंशियल रूप से मजबूत और उचित रूप से पर्यवेक्षित ब्रोकर रिटेल निवेशकों को क्रेडिट प्रदान करते हैं.

मार्जिन नियम

कई ऑपरेशनल समय-सीमाएं हैं जो MTF का उपयोग करके व्यक्तिगत ट्रेडर पर लागू होती हैं. मार्केट में सभी को नीचे दिए गए इन मार्जिन नियमों के बारे में जानकारी होनी चाहिए:

• 25% मार्जिन नियम

SEBI यह अनिवार्य करता है कि क्लाइंट को अपने फंड या पात्र कोलैटरल से MTF ट्रेड की कुल खरीद वैल्यू का न्यूनतम 25% मार्जिन लाना होगा. ब्रोकर शेष 75% को फंड कर सकता है. उन्हें क्लाइंट को 25% से कम क्लाइंट मार्जिन के साथ MTF पोजीशन लेने की भी अनुमति है, चाहे वह क्लाइंट की क्रेडिट प्रोफाइल हो या ट्रेड में ब्रोकर का विश्वास हो.

• हेयरकट और कोलैटरल नियम

वर्तमान कोलैटरल नियमों में ब्रोकर फंडिंग का 100% पात्र कोलैटरल द्वारा समर्थित होना आवश्यक है, जिसमें कम से कम 50% स्टैंडर्ड कोलैटरल और 25% कैश होना चाहिए. कोलैटरल के रूप में गिरवी रखे गए इक्विटी शेयरों पर अनिवार्य 40% हेयरकट भी आवश्यक है, ताकि वैल्यू में न्यूनतम 40% की कमी सुनिश्चित की जा सके.

मार्जिन कॉल और स्क्वेयर-ऑफ टाइमलाइन

जब आपके ट्रेडिंग अकाउंट की वैल्यू आवश्यक स्तर से कम हो जाती है, तो मार्जिन कॉल ब्रोकर की ओर से अतिरिक्त सिक्योरिटीज़ डिपॉजिट करने की मांग होती है. इस समय, ब्रोकर आपको आवश्यक बैलेंस को रीस्टोर करने के लिए फंड जोड़ने या अपने एसेट को बेचने के लिए कहता है. इसके लिए आपको समझना होगा:

• प्रारंभिक मार्जिन: VaR और ELM का उपयोग करके कैलकुलेट किया गया.
• मेंटेनेंस मार्जिन: आमतौर पर वर्तमान मार्केट वैल्यू का लगभग 20%.

दूसरी ओर, स्क्वेयर ऑफ, सभी ओपन पोजीशन को बंद करने की प्रक्रिया को दर्शाता है. एक ट्रेडर एसेट की समान मात्रा को बेचकर या खरीदकर अपनी पोजीशन को स्क्वेयर ऑफ करता है.

ब्रोकर रिपोर्टिंग और पारदर्शिता दायित्व

ब्रोकर हमेशा SEBI MTF दिशानिर्देशों के तहत नियमित रिपोर्टिंग आवश्यकताओं के अधीन होते हैं. उन्हें MTF ट्रांज़ैक्शन के लिए अलग-अलग अकाउंट बुक बनाए रखनी चाहिए और निर्धारित अंतराल पर स्टॉक एक्सचेंजों में कुल एक्सपोज़र की रिपोर्ट करनी चाहिए. यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि उनकी कुल MTF बुक उनकी नेटवर्थ से जुड़ी लिमिट से अधिक न हो.

इस बीच, आपके ब्रोकर को आपको आपके गिरवी रखे गए कोलैटरल पर लागू MTF ब्याज दर और हेयरकट के बारे में स्पष्ट रूप से सूचित करना होगा. एक क्लाइंट के रूप में, आपको मार्जिन शॉर्टफॉल थ्रेशोल्ड के बारे में भी जानना चाहिए जो मार्जिन कॉल को ट्रिगर करेगा, और जिस समयसीमा के भीतर आपको बाध्य स्क्वेयर-ऑफ शुरू होने से पहले जवाब देना चाहिए.

MTF जोखिम और डिस्क्लोज़र

अगर आप सुविधा का उपयोग करने का निर्णय लेते हैं, तो आपको सभी MTF विनियमों को समझकर संभावित नुकसान से इसे सुरक्षित करना होगा. मार्जिन फंडिंग जोखिमों को मैनेज करने के कुछ तरीके यहां दिए गए हैं:

• मार्जिन फंडिंग में शामिल होने से पहले रिस्क पैरामीटर स्थापित करें. 
• अगर सिक्योरिटी पूर्वनिर्धारित कीमत स्तर तक पहुंचती है, तो ऑटोमैटिक रूप से सिक्योरिटी बेचने के लिए स्टॉप-लॉस ऑर्डर लागू करें.
• ब्रोकरेज की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए पर्याप्त मार्जिन लेवल बनाए रखें.
• रिस्क को कम करने के लिए अपने ब्रोकरेज से उपलब्ध अधिकतम लीवरेज से कम लीवरेज का उपयोग करें.
• अपनी ब्रोकरेज फर्म और नियामक प्राधिकरणों द्वारा मार्जिन आवश्यकताओं में बदलाव के बारे में डिस्क्लोज़र चेक करें.

ट्रेडर MTF के साथ की जाने वाली सामान्य गलतियां

यह जानना महत्वपूर्ण है कि चीजें कहां गलत होती हैं, विशेष रूप से ट्रेडिंग में MTF पर विचार करते समय. MTF नियमों के अलावा इन गलतियों को ध्यान में रखना चाहिए.

• दैनिक ब्याज लागत और होल्डिंग पोजीशन को बहुत लंबे समय तक अनदेखा करते हुए, मान लीजिए कि स्टॉक आखिरकार उनके पक्ष में चलेगा
• हेयरकट की गणना किए बिना शेयरों को कोलैटरल के रूप में गिरवी रखना, जिसके परिणामस्वरूप उम्मीद से कम प्रभावी मार्जिन होता है
• अप्रूव्ड सिक्योरिटीज़ लिस्ट से हटने के करीब स्टॉक में MTF पोजीशन लेना
• मार्जिन कॉल का तुरंत जवाब देने के लिए ट्रेडिंग अकाउंट में कैश बफर बनाए नहीं रखना
• टी प्लस 5 नियम की गलतफहमी और मान ली गई पोजीशन को समाधान के बिना अनिश्चित समय तक रखा जा सकता है
• अत्यधिक उतार-चढ़ाव वाले स्टॉक पर MTF का उपयोग करके, जहां एक ही बैड सेशन शॉर्टफॉल क्षेत्र में स्थिति को बढ़ा सकता है

एक मूल्यवान SEBI टूल के रूप में MTF

MTF एक वास्तविक उपयोगी टूल है जब इसका उपयोग इस बारे में पूरी जागरूकता के साथ किया जाता है कि यह कैसे काम करता है और इसकी लागत क्या है. लेटेस्ट SEBI MTF दिशानिर्देश ट्रेडर और ब्रॉडर मार्केट को अनचेक्ड लीवरेज से सुरक्षित कर सकते हैं, जिससे वैश्विक स्तर पर अन्य मार्केट में नुकसान हुआ है.

अपने ब्रोकर की विशिष्ट MTF शर्तों को ध्यान से पढ़ने के लिए समय लें. अपनी ब्याज दर जानें. अपने हेयरकट को जानें. जानें कि अगर आपका मार्जिन कम हो जाता है तो क्या होता है. उस ज्ञान की लागत कुछ भी नहीं है. दूसरी ओर, इसे अनदेखा करना वास्तव में बहुत महंगा हो सकता है.