सेबी के सेविंग डेटा रिविजन से खुलासा होता है कि रिटेल में बड़ी भागीदारी

संख्या अर्थशास्त्र में महत्वपूर्ण होती है, लेकिन उनके पीछे जितनी ही विधि होती है. वर्षों से, भारत के राष्ट्रीय बचत आंकड़े, जो जीडीपी गणनाओं में शामिल होते हैं और सार्वजनिक नीति को आकार देते हैं, आंशिक रूप से अनुमानों पर बनाया गया था. सेबी ने भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) और सांख्यिकी और कार्यक्रम कार्यान्वयन मंत्रालय (MoSPI) के परामर्श से अब उन अनुमानों को वास्तविक, दानेदार डेटा के साथ बदल दिया है. परिणाम यह बताता है कि भारतीय परिवार कैसे बचत करते हैं, और देश के लिए अर्थपूर्ण रूप से उच्च बचत अनुपात.

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पहले क्या मिस हो रहा था?

डिज़ाइन से पुरानी विधि गलत नहीं थी, यह केवल समय पर उपलब्ध डेटा द्वारा सीमित थी. RBI और MoSPI ने प्रतिभूति बाजार के माध्यम से घरेलू बचत के अनुमानों पर भरोसा किया. विशेष रूप से, इक्विटी में सार्वजनिक और अधिकार जारी करने का 35% और कॉर्पोरेट डेट में सार्वजनिक जारी करने का 40% घरेलू बचत के रूप में माना जाता था. म्यूचुअल फंड इन्वेस्टमेंट डेटा सेबी और एएमएफआई से प्राप्त किया गया था, लेकिन इसमें केवल एक हिस्से को कवर किया गया है, जो वास्तव में मार्केट में कौन से घर कर रहे थे.

कई चैनलों को पूरी तरह से छोड़ दिया गया था. इक्विटी के प्राइवेट प्लेसमेंट, प्रिफरेंशियल आवंटन, सेकेंडरी मार्केट ट्रांज़ैक्शन और रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (REITs) और इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (InvITs) जैसे नए युग के इंस्ट्रूमेंट की गणना नहीं की गई थी. ट्रस्ट, एनजीओ, चैरिटी और एसोसिएशन को कवर करने वाले परिवारों (एनपीआईएस) की सेवा करने वाले गैर-लाभकारी संस्थानों को भी इन्वेस्टर कैटेगरी से बाहर रखा गया था.

कोविड के बाद से भारत के कैपिटल मार्केट में कितनी तेजी से वृद्धि हुई है, इसलिए ये चूक बढ़ने लगे थे.

नई विधि क्या कवर करती है?

संशोधित दृष्टिकोण व्यापक प्रतिशत-आधारित अनुमानों से दूर हो जाता है और डिपॉजिटरी, स्टॉक एक्सचेंज और AMFI से सीधे स्रोत किए गए वास्तविक डेटा की ओर जाता है. अब यह विभिन्न प्रकार के इंस्ट्रूमेंट और चैनलों में घरेलू बचत को कैप्चर करता है: आईपीओ, एफपीओ, राइट्स इश्यूअंस, प्रेफरेंशियल अलॉटमेंट, स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से ओएफ, कॉर्पोरेट बॉन्ड के प्राइवेट प्लेसमेंट, म्युनिसिपल बॉन्ड, सिक्योरिटाइज़्ड डेट इंस्ट्रूमेंट, आरईआईटी, इनविट, म्यूचुअल फंड (ईटीएफ सहित), और सभी सेगमेंट में सेकेंडरी मार्केट नेट इन्वेस्टमेंट.

एनपीआईएस को निवेशक श्रेणी में भी लाया गया है, जो यह मानता है कि ट्रस्ट और सोसाइटी जैसी संस्थाएं परिवारों की ओर से सिक्योरिटीज़ मार्केट में फंड चैनल करती हैं.

डेटा के स्रोत अब अधिक सीधे हैं. इक्विटी के लिए, डिपॉजिटरी सार्वजनिक, अधिकारों और प्राथमिकता संबंधी समस्याओं के माध्यम से प्रवाह को ट्रैक करते हैं, जबकि एनएसई और बीएसई ऑफ डेटा प्रदान करते हैं. डेट और आरईआईटी और इनविट के लिए, डिपॉजिटरी फिर से प्राथमिक स्रोत के रूप में काम करती हैं. AMFI म्यूचुअल फंड डेटा की आपूर्ति जारी रखता है. सेकेंडरी मार्केट डेटा स्टॉक एक्सचेंज से आता है.

संशोधित डेटा ने घरेलू बचत में ₹1.48 लाख करोड़ जोड़े हैं

संदर्भ में, पहले की पद्धति के तहत, सिक्योरिटीज़ मार्केट के माध्यम से घरेलू बचत के लिए 2024-25 आंकड़े ₹5,42,756 करोड़ होंगे; संशोधित नंबर से ₹1.48 लाख करोड़ से अधिक का अंतर.

2024-25 में ₹ 6,90,963 करोड़ का निवेश किया गया है, जो प्राइमरी मार्केट (₹ 6,31,510 करोड़) के माध्यम से थोक प्रवाहित होता है, म्यूचुअल फंड केवल ₹ 5,12,765 करोड़ का होता है. सेकेंडरी मार्केट फ्लो ने ₹59,452 करोड़ का योगदान दिया.

संशोधित विधि के तहत, FY2024-25 के लिए GDP में सकल बचत की दर 34.94% तक बढ़ गई है, जो 34.47% होती थी. अगर पुरानी विधि जारी रही है, तो 47 आधार अंकों का अंतर होता है. शुद्ध घरेलू फाइनेंशियल बचत में भी जीडीपी के 7.10% तक सुधार हुआ, जो 6.63% के पूर्व अनुमान से बढ़ा है.

ये बदलावों की तरह लग सकते हैं, लेकिन भारत के जीडीपी के स्केल पर, 47 बेसिस पॉइंट राउंडिंग एरर नहीं हैं. यह एक अर्थपूर्ण ऊपर की संशोधन को दर्शाता है कि वास्तव में कितना देश बचत कर रहा है.

सोने और प्रॉपर्टी से एक शिफ्ट दूर

इस संशोधन को विशेष रूप से दिलचस्प बनाता है, यह भारतीय परिवारों के बदलते व्यवहार के बारे में बताता है. गोल्ड और रियल एस्टेट जैसी फिज़िकल एसेट में ऐतिहासिक रूप से घरेलू बचत पर प्रभाव पड़ा है. पुराने बेस ईयर डेटा (2011-12) के तहत, 2023-24 में घरेलू बचत का 72% फिज़िकल बचत की गई, जिसमें केवल 28% में नेट फाइनेंशियल बचत होती है. 2024-25 के लिए नया डेटा दिखाता है कि 67% पर फिज़िकल बचत के साथ 33% तक की फाइनेंशियल बचत बढ़ रही है. यह धीरे-धीरे लेकिन दिखाई देने वाला टिल्ट है.

टैक्स इंसेंटिव, फाइनेंशियल इन्क्लूज़न इनिशिएटिव और डिजिटल बैंकिंग सहित सरकारों द्वारा पॉलिसी का उपयोग ट्रेंड के पीछे कुछ कारणों के रूप में किया गया है. महामारी के बाद मार्केट, मोबाइल इन्वेस्टमेंट और रिटेल इन्वेस्टर की बढ़ी हुई एक्सेसिबिलिटी, लोगों को औपचारिक फाइनेंशियल सिस्टम में प्रवेश करने में योगदान दे रही है.

संशोधन क्यों महत्वपूर्ण है?

अनिवार्य रूप से, इस संशोधन का सार डेटा की गुणवत्ता के आसपास होता है. अनुमान बनाए जाते हैं जहां कोई जानकारी उपलब्ध नहीं है, लेकिन ये कुछ डिग्री में त्रुटि के साथ आते हैं. डिपॉजिटरी और एक्सचेंज स्रोतों से प्राप्त अनुमानों से अधिक सटीक डेटा में बदलाव करने से लोगों को अपने फाइनेंस को कैसे मैनेज करना है, इसका सटीक मूल्यांकन करने की अनुमति मिलती है.

पेपर इस बात में भी एक महत्वपूर्ण अंतर दर्शाता है कि घरेलू फाइनेंशियल एसेट को वर्तमान में स्टॉक परिप्रेक्ष्य से कैसे ट्रैक किया जाता है. जबकि आरबीआई घरेलू फाइनेंशियल एसेट के बारे में डेटा प्रदान करता है, तो कवरेज ऐतिहासिक रूप से व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा होल्ड किए गए म्यूचुअल फंड एयूएम तक सीमित है. संशोधित पद्धति के तहत, भारत के सिक्योरिटीज़ मार्केट में हाउसहोल्ड एसेट का कुल स्टॉक FY2024-25 के अंत में ₹141.34 लाख करोड़ था, जिसमें म्यूचुअल फंड, इक्विटी, डेट, REIT, इनविट और AIF शामिल थे. यह ₹100.05 लाख करोड़ है, जो पहले की पद्धति से कैप्चर की गई थी, इससे अधिक है, एक अंतर जो यह बताता है कि मार्केट में बैठे व्यक्तिगत संपत्ति को कितना अनदेखा किया जा रहा था.

निष्कर्ष

इस पेपर का बिंदु स्पष्ट है: भारतीय घरेलू क्षेत्र आधिकारिक उपायों के माध्यम से पहले से अधिक बचत कर रहा है, और कई तरीकों से. अब महत्वपूर्ण बात यह है कि ठीक से मापना है.