RBI ने भारतीय कंपनियों के लिए विदेशी नियंत्रण की व्यापक परिभाषा का प्रस्ताव किया

भारत का विदेशी इन्वेस्टमेंट नियम महत्वपूर्ण बदलाव के लिए तैयार है. भारतीय रिज़र्व बैंक ने 21 जुलाई, 2026 को मसौदा नियम जारी किए, जो यह तय कर सकता है कि भारत में कार्यरत कोई कंपनी वास्तव में विदेशी नियंत्रण में है या नहीं, एक ऐसा प्रश्न जो लंबे समय से गुणात्मक आधार पर निपटाया गया है, जिसमें कोई कठोर संख्या संलग्न नहीं है.

प्रस्ताव विदेशी मुद्रा प्रबंधन (विदेशी इन्वेस्टमेंट) नियम, 2026 के मसौदे के अंतर्गत आते हैं. इसका उद्देश्य भारत के विदेशी इन्वेस्टमेंट ढांचे को व्यवसायों के लिए सरल और अधिक अनुकूल बनाना है. लेकिन मसौदे के अंदर दफनाए गए एक नए मानदंड ने कानूनी सर्किलों में अलार्म घंटियां बंद कर दी हैं.

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प्रस्ताव क्या कहते हैं

यह समझने के लिए कि यह क्यों महत्वपूर्ण है, यह जानने में मदद करता है कि चीजें पहले कहां थी. फॉरेन एक्सचेंज मैनेजमेंट (नॉन-डेट इंस्ट्रूमेंट) नियम, 2019 के तहत, NDI नियम, जैसा कि प्रैक्टिशनर उन्हें कहते हैं; एक भारतीय इकाई को विदेशी नियंत्रण में माना गया था जब कोई विदेशी इन्वेस्टर अपने अधिकांश डायरेक्टर नियुक्त कर सकता था या कंपनी के मैनेजमेंट और पॉलिसी को चलाने की क्षमता रखता था. नियंत्रण, दूसरे शब्दों में, एक ऐसी चीज़ थी जिसका मूल्यांकन आपने वास्तविक प्रभाव को देखकर किया था. कोई प्रतिशत नहीं था, कोई कटऑफ नहीं, कोई नंबर नहीं था.

ड्राफ्ट में एक नया क्वांटिटेटिव टेस्ट पेश किया गया है, जिसके तहत 10% या उससे अधिक वोटिंग अधिकार रखने वाले विदेशी इन्वेस्टर को एक्सरसाइज़िंग कंट्रोल माना जा सकता है. हालांकि, इस थ्रेशहोल्ड और मौजूदा क्वालिटेटिव टेस्ट के बीच सटीक इंटरैक्शन स्पष्ट नहीं है, जिससे कानूनी विशेषज्ञों के बीच चिंताएं पैदा होती हैं.

RBI के अनुसार, इस बदलाव का उद्देश्य अधिक इन्वेस्टर-फ्रेंडली फ्रेमवर्क बनाना है. ड्राफ्ट पर फीडबैक 31 अगस्त, 2026 तक आमंत्रित किया गया है.

बदलाव क्यों किया जा रहा है

यह कहीं से भी बाहर नहीं आया. केंद्रीय बजट 2026-27 में भारत के विदेशी इन्वेस्टमेंट नियमों को आधुनिक बनाने की प्रतिबद्धता शामिल थी, और मसौदा नियम उस निर्देश पर केंद्रीय बैंक की प्रतिक्रिया हैं. नियंत्रण परिभाषा से परे, प्रस्तावों में RBI और उद्योग और आंतरिक व्यापार संवर्धन विभाग (डीपीआईआईटी) के बीच क्लीनर लाइन बनाने की भी कोशिश की गई है. विचार यह है कि RBI फॉरेन एक्सचेंज मैनेजमेंट एक्ट (फेमा), 1999, प्रक्रियात्मक तंत्र के संचालन पक्ष को संभालता है, जबकि डीपीआईआईटी सेक्टर-विशिष्ट विदेशी इन्वेस्टमेंट कैप्स और शर्तों सहित पॉलिसी की व्याख्या की जिम्मेदारी संभालता है.

ड्राफ्ट उन संस्थाओं के पूल को भी विस्तृत करता है, जिनमें विदेशी निवेशक पैसे डाल सकते हैं. SEBI-रेगुलेटेड स्ट्रक्चर: रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (आरईआईटी), इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (इनविट) और वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट फंड (एआईएफ) को पात्र इन्वेस्टर संस्थाओं के रूप में फ्रेमवर्क के भीतर स्पष्ट रूप से लाया जाएगा, कुछ मौजूदा नियम स्वच्छ रूप से समाधान नहीं करते हैं.

निवेश की व्यापक तस्वीर

इनमें से कोई भी रिक्तता में मौजूद नहीं है. भारत टैक्स प्रोत्साहन, अनुपालन सरलीकरण और इनकम-टैक्स (संशोधन) अध्यादेश, 2026 के माध्यम से अधिक विदेशी पूंजी आकर्षित करने के लिए सक्रिय रूप से काम कर रहा है, जिसे RBI के जून 2026 के MPC निर्णयों के साथ घोषित किया गया है, जिसमें सरकारी प्रतिभूतियों में पात्र विदेशी निवेश पर रोक टैक्स और पूंजीगत लाभ टैक्स को हटा दिया गया है.

पूंजी निकासी 2026 की निरंतर विशेषता रही है, भले ही कुछ श्रेणियों में प्रवाह में सुधार हुआ हो. ऐसे नियम जो अनजाने में अल्पसंख्यक निवेशकों पर अनुपालन बोझ बढ़ाते हैं या पहले सेटल किए गए डील स्ट्रक्चर में अस्पष्टता डालते हैं, वे ऐसे समय में विश्वास को कम कर सकते हैं जब भारत एक इन्वेस्टमेंट गंतव्य के रूप में अपनी स्थिति को बेहतर बनाने के लिए कड़ी मेहनत कर रहा है.

निष्कर्ष

RBI के मसौदे के पीछे व्यापक उद्देश्य पर्याप्त है: नियमों को समेकित करें, संचालन से अलग नीति बनाएं, नए इन्वेस्टमेंट साधनों को औपचारिक रूप से फ्रेमवर्क के भीतर लाएं और पूरी चीज़ का उपयोग करना आसान बनाएं. ये उचित लक्ष्य हैं, और RBI और डीपीआईआईटी द्वारा जिम्मेदारियों को विभाजित करने के लिए संरचनात्मक बदलावों का स्वागत करने की संभावना है.

10% थ्रेशोल्ड एक अलग बात है. क्या अंतिम नियम स्पष्ट करते हैं कि वोटिंग स्टेक वास्तविक मैनेजमेंट प्रभाव के साथ सह-अस्तित्व में होना चाहिए या क्या केवल नंबर काम करता है, यह निर्धारित करेगा कि कम्प्लायंस पर कितना महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है. फीडबैक विंडो 31 अगस्त, 2026 को बंद हो जाती है. इससे पहले RBI उद्योग की चिंताओं का जवाब कैसे देता है, नियमों के रूप में खुद को देखना भी उतना ही महत्वपूर्ण होगा.