विकल्पों के प्रकार

कॉल विकल्प

कॉल ऑप्शन एक प्रकार का ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट है जो कॉन्ट्रैक्ट होल्डर को अधिकार देता है, लेकिन समाप्ति तिथि से पहले या उससे पहले स्ट्राइक प्राइस पर अटैच अंडरलाइंग एसेट खरीदने के लिए बाध्य नहीं है. इन्वेस्टर और ट्रेडर स्टॉक में कॉल विकल्प खरीदते हैं, जब उन्हें लगता है कि समाप्ति तिथि से पहले अंडरलाइंग शेयरों की कीमत बढ़ जाएगी. ऐसे मामलों में, निवेशक शेयरों की कीमत में वृद्धि से लाभ प्राप्त करने के लिए लॉन्ग कॉल विकल्प का उपयोग करते हैं.

उदाहरण के लिए, अगर आपको लगता है कि XYZ स्टॉक की कीमत एक महीने के भीतर मौजूदा ₹ 300 से ₹ 500 तक पहुंच जाएगी, तो आप 300 की स्ट्राइक प्राइस पर ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीद सकते हैं. अगर स्टॉक की कीमत निर्दिष्ट तारीख से पहले ₹500 तक पहुंच जाती है, तो आपको लाभ मिलता है. लेकिन, अगर स्टॉक की कीमत निर्धारित स्तर तक नहीं पहुंचती है, तो आप ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीदने के लिए भुगतान किए गए पैसे खो देते हैं, जिसे प्रीमियम कहा जाता है.

आम तौर पर, दो प्रकार के कॉल विकल्प हैं:

लॉन्ग कॉल ऑप्शन: लॉन्ग कॉल ऑप्शन में, खरीदार के पास भविष्य की तारीख पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंडरलाइंग एसेट खरीदने का अधिकार है, लेकिन दायित्व नहीं है. 

शॉर्ट कॉल ऑप्शन:शॉर्ट कॉल ऑप्शन में, विक्रेता खरीदार को भविष्य की तारीख पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित एसेट को बेचने के लिए कॉल ऑप्शन का वादा करता है.
 

विकल्प डालें

पुट ऑप्शन एक प्रकार का ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट है जो कॉन्ट्रैक्ट होल्डर को अधिकार देता है लेकिन समाप्ति तिथि से पहले या उससे पहले स्ट्राइक प्राइस पर अटैच अंडरलाइंग एसेट बेचने का दायित्व नहीं है. इन्वेस्टर जब उन्हें लगता है कि अंडरलाइंग एसेट की कीमत समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर वर्तमान स्तर से कम हो जाएगी, तो पुट ऑप्शन दर्ज करते हैं.

उदाहरण के लिए, अगर आपको लगता है कि XYZ स्टॉक की कीमत एक महीने के भीतर ₹ 500 से ₹ 300 तक पहुंच जाएगी, तो आप 300 की स्ट्राइक प्राइस पर पुट ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीद सकते हैं. अगर स्टॉक की कीमत निर्दिष्ट तारीख से पहले ₹300 तक पहुंच जाती है, तो आपको लाभ मिलता है. अगर कीमत 300 से अधिक हो जाती है, तो आपको नुकसान होता है.

पुट ऑप्शन दो प्रकार के होते हैं:

लॉन्ग पुट ऑप्शन: लॉन्ग पुट ऑप्शन में, खरीदार के पास भविष्य की तारीख पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंडरलाइंग एसेट खरीदने का अधिकार है, लेकिन यह बाध्य नहीं है कि अंडरलाइंग एसेट की कीमत कम हो जाएगी. 

शॉर्ट कॉल ऑप्शन: शॉर्ट कॉल ऑप्शन में, विक्रेता पुट ऑप्शन के खरीदार को भविष्य की तारीख पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित एसेट को बेचने का वादा करता है, यह सोचकर कि अंडरलाइंग एसेट की कीमत बढ़ जाएगी.
 

विकल्पों के लिए भुगतान: कॉल और पुट

कॉल और पुट ऑप्शन के लिए भुगतान अलग-अलग होते हैं क्योंकि विभिन्न प्रकार के ऑप्शन खरीदने और बेचने का मुख्य उद्देश्य अलग-अलग होता है. यहां कॉल और पुट ऑप्शन के लिए भुगतान दिए गए हैं:

कॉल विकल्प

जब कॉल ऑप्शन बनाया जाता है, तो इसे प्रीमियम राशि के साथ कोट किया जाता है. जब खरीदार ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीदते हैं, तो वे कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के राइटर को प्रीमियम राशि का अग्रिम भुगतान करने के लिए उत्तरदायी होते हैं. यह प्रीमियम राशि स्थिर चार्ज है, जो खरीदार को कॉल ऑप्शन लिखने और भविष्य की तारीख पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार प्रदान करने के लिए भुगतान करता है, लेकिन दायित्व नहीं है.

एक बार जब खरीदार कॉल ऑप्शन के विक्रेता को प्रीमियम का भुगतान करता है, तो कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक कीमत से अधिक कीमत में वृद्धि के लिए अंतर्निहित एसेट के लिए प्रतीक्षा समय शुरू होता है. अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत समाप्ति तिथि पर या उससे पहले स्ट्राइक प्राइस से अधिक हो जाती है, तो खरीदार अंडरलाइंग एसेट खरीदने और लाभ कमाने के अधिकार का उपयोग कर सकते हैं. यहां, खरीदार के लिए लाभ की संभावना असीमित होती है, जब तक कि अंतर्निहित एसेट की कीमत कॉल ऑप्शन की स्ट्राइक कीमत से अधिक बढ़ती रहती है.

हालांकि, अगर अंतर्निहित एसेट बेयरिश ट्रेंड में प्रवेश करता है और समाप्ति तिथि पर या उससे पहले कॉल ऑप्शन के स्ट्राइक प्राइस से अधिक कीमत में कमी करता है, तो खरीदार कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करके पैसे खो सकता है. इसलिए, खरीदारों के लिए नुकसान को सीमित करने के लिए कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग न करना आदर्श है. ऐसे मामले में, जब खरीदार कॉल ऑप्शन का उपयोग करने का निर्णय लेता है, तो सबसे अधिक भुगतान विक्रेता के लिए होता है जो प्रीमियम राशि के बराबर होता है.

विकल्प डालें

कॉल विकल्पों की तरह, पुट ऑप्शन भी प्रीमियम राशि के साथ कोट किए जाते हैं. जब खरीदार पुट ऑप्शन खरीदते हैं, तो उन्हें पुट ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार होता है. यहां भी, खरीदार पुट ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के लेखक को प्रीमियम राशि का अग्रिम भुगतान करने के लिए उत्तरदायी हैं. पुट ऑप्शन के खरीदार का हमेशा मानना होता है कि भविष्य में अंतर्निहित एसेट की कीमत कम हो जाएगी और पुट ऑप्शन की स्ट्राइक कीमत से कम हो जाएगी.
अगर पुट ऑप्शन की स्पॉट कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम हो जाती है, तो पुट ऑप्शन को 'in-the-money' कहा जाता है'. हालांकि, पुट ऑप्शन के विक्रेता के लिए यह 'out-of-the-money' है क्योंकि वे अंतर्निहित एसेट की कीमत पुट ऑप्शन की स्ट्राइक कीमत से अधिक होना चाहते हैं. यहां, खरीदार के लिए लाभ की संभावना असीमित होती है, जब तक अंतर्निहित एसेट की कीमत पुट ऑप्शन की स्ट्राइक कीमत से अधिक कम होती रहती है.

हालांकि, अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक प्राइस के ऊपर बढ़ जाती है, तो पुट ऑप्शन के खरीदार द्वारा इसका उपयोग नहीं किया जाता है क्योंकि इससे नुकसान होगा. ऐसे मामले में, नुकसान की संभावना प्रीमियम राशि तक सीमित होती है जो विक्रेता को भुगतान की जाती है. अगर खरीदार ऑप्शन का प्रयोग करता है, तो विक्रेता के लिए नुकसान असीमित होता है.
 

विकल्पों के अनुप्रयोग: कॉल और पुट

आमतौर पर, निवेशक और ट्रेडर अपने वर्तमान निवेश में संभावित नुकसान या जोखिमों से बचने के लिए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास लिस्टेड कंपनी के 1000 शेयर हैं, तो आप डायरेक्ट इन्वेस्टमेंट में नुकसान से बचने के लिए अंडरलाइंग एसेट के रूप में शेयरों के साथ विकल्प खरीद या बेच सकते हैं. हालांकि, निवेशक या ट्रेडर निम्नलिखित एप्लीकेशन के लिए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का भी उपयोग कर सकते हैं:

इन्वेस्टमेंट हेजिंग
जब आप ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में ट्रेड करते हैं, तो आप अंडरलाइंग एसेट के लिए पूर्वनिर्धारित कीमत सेट करते हैं. यह एक्सरसाइज़ प्राइस यह सुनिश्चित कर सकता है कि आपको अंडरलाइंग एसेट की कीमत पर मिले, जो शेयर की कीमत गिरने पर डायरेक्ट इक्विटी इन्वेस्टमेंट में आपके नुकसान को स्क्वेयर ऑफ कर सकता है. इन्वेस्टर ऐसी स्थिति के लिए पुट ऑप्शन खरीदते हैं ताकि वे वास्तविक स्टॉक इन्वेस्टमेंट में अपने नुकसान को सीमित कर सकें, आमतौर पर कॉल, डिविडेंड घोषणाओं आदि के आसपास.

प्रोडक्शन हेजिंग
विभिन्न प्रकार के ऑप्शन ट्रेड में प्रवेश करने का मुख्य कारण यह सुनिश्चित करना है कि अगर आगामी भविष्य में अंतर्निहित एसेट की कीमत कम हो जाती है, तो उन्हें बिना किसी नुकसान के अपने उत्पादित एसेट के लिए पूर्वनिर्धारित कीमत प्राप्त हो. ऐसे हेजिंग में मैन्युफैक्चरर और प्रोड्यूसर अपने प्रोडक्ट की कीमत निर्धारित करने के लिए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट बनाते हैं और अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक हो जाती है, तो इसका इस्तेमाल करते हैं.

बुलिश स्पेक्युलेशन
निवेशक बुलिश मार्केट में कॉल ऑप्शन खरीदते हैं या पुट ऑप्शन बेचते हैं, जब उन्हें लगता है कि भविष्य में अंडरलाइंग एसेट की कीमत बढ़ जाएगी. कॉल ऑप्शन खरीदते समय, कुल रिस्क प्रीमियम राशि तक सीमित होता है क्योंकि अगर कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग नहीं किया जाता है, तो खरीदार को भुगतान करना होता है, जबकि लाभ की संभावना असीमित होती है. हालांकि, विक्रेताओं के लिए, संभावित लाभ खरीदारों द्वारा भुगतान की गई प्रीमियम राशि तक सीमित है, जबकि नुकसान की संभावना असीमित है.

बेयरिश स्पेक्युलेशन
निवेशक बेयरिश मार्केट में ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स के प्रकार का भी उपयोग कर सकते हैं, जब उन्हें लगता है कि भविष्य में अंतर्निहित एसेट की कीमत गिर जाएगी. ऐसे मामले में, वे या तो कॉल ऑप्शन बेच सकते हैं या पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं. अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत गिरती है, तो पुट ऑप्शन के खरीदार अंडरलाइंग एसेट की मार्केट प्राइस में गिरावट और इसकी स्ट्राइक प्राइस के बीच अंतर के बराबर लाभ करते हैं. अगर कीमत नहीं गिरती है, तो नुकसान की संभावना विकल्प प्रीमियम तक सीमित है.

अंतर्निहित सुरक्षा के आधार पर विकल्पों के प्रकार 

क्योंकि निवेशक अलग-अलग अंडरलाइंग एसेट के साथ दोनों प्रकार के विकल्प खरीद सकते हैं, इसलिए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट अलग-अलग रूप ले सकते हैं. अंतर्निहित सिक्योरिटीज़ के आधार पर विकल्पों के प्रकार यहां दिए गए हैं:

स्टॉक विकल्प: उनके पास सूचीबद्ध कंपनी के शेयर अपने अंतर्निहित एसेट के रूप में होते हैं. स्टॉक विकल्प सबसे आम और व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले विकल्पों में से एक हैं. 

Index ऑप्शन: Index ऑप्शन ऐसे ऑप्शन हैं जिनके पास स्टॉक मार्केट Index जैसे निफ्टी 50, सेंसेक्स आदि हैं, जो उनके अंतर्निहित एसेट के रूप में होते हैं. ये इंडेक्स विकल्प विशिष्ट इंडेक्स में शामिल सिक्योरिटीज़ के प्रदर्शन को दर्शाते हैं. 

करेंसी विकल्प: इन प्रकार के विकल्प धारकों को भविष्य की तारीख पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर विशिष्ट करेंसी पेयर खरीदने या बेचने का अधिकार देते हैं, लेकिन यह दायित्व नहीं है.

फ्यूचर्स विकल्प: उनके अंडरलाइंग एसेट के रूप में फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट होते हैं और होल्डर्स को फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करने की अनुमति देते हैं. निवेशक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में अपने निवेश से बचने के लिए इन प्रकार के विकल्पों का उपयोग करते हैं. 

कमोडिटी विकल्प: इस प्रकार के विकल्पों में अंतर्निहित एसेट के रूप में मेटल, कृषि प्रोडक्ट आदि जैसी फिज़िकल कमोडिटी शामिल हैं. इसके अलावा, ऐसे विकल्पों में अंतर्निहित एसेट के रूप में कमोडिटी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट भी हो सकते हैं. ये ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट निवेशकों को भविष्य की तारीख पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर कमोडिटी की विशिष्ट मात्रा खरीदने या बेचने की अनुमति देते हैं.

समाप्ति चक्र के आधार पर विकल्पों के प्रकार

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि अलग-अलग हो सकती है. अगर खरीदार इस तारीख तक ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग नहीं करते हैं, तो कॉन्ट्रैक्ट बेकार हो जाता है. इसलिए, आदर्श समाप्ति तिथि के साथ ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीदना या बेचना महत्वपूर्ण है क्योंकि यह कॉन्ट्रैक्ट की कीमत के साथ-साथ कॉन्ट्रैक्ट की समय वैल्यू को सीधे प्रभावित करता है.

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए समय सीमा को समझने के लिए उनके समाप्ति चक्र के आधार पर विकल्पों के प्रकार यहां दिए गए हैं:

रेगुलर ऑप्शन: ये सबसे व्यापक रूप से निवेश किए गए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में से एक हैं, जिसमें स्टैंडर्ड समाप्ति तिथि होती है. निवेशक चार अलग-अलग समाप्ति तिथियों में से एक चुन सकते हैं, जो एक से कई महीनों तक होती है. नियमित विकल्प निवेशकों को अपने लक्ष्यों, प्राथमिकताओं और चुनी गई ऑप्शन ट्रेडिंग स्ट्रेटजी के आधार पर विभिन्न समाप्ति तिथि चुनने की सुविधा देते हैं. 

साप्ताहिक विकल्प: साप्ताहिक विकल्प अन्य सभी ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के बीच सबसे कम समाप्ति तिथि के साथ आते हैं और इन्हें वीकली भी कहा जाता है. ऐसे अनुबंधों की एक सप्ताह की समाप्ति तिथि होती है और उन्हें उस सप्ताह के भीतर प्रयोग करना होता है, अन्यथा वे बेकार हो जाते हैं. इसके अलावा, ये विकल्प सामान्य विकल्पों के समान काम करते हैं, जो धारकों को अंडरलाइंग एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार प्रदान करते हैं, लेकिन यह दायित्व नहीं है. 

तिमाही विकल्प: ये विकल्प धारकों को नज़दीकी तिमाही की समाप्ति तिथि के साथ अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार प्रदान करते हैं, लेकिन दायित्व नहीं हैं. ऐसे ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स को तिमाही भी कहा जाता है और निवेशकों और व्यापारियों को वर्ष की चार तिमाहियों के दौरान ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स में प्रवेश करने की अनुमति देता है. हालांकि, समाप्ति की तारीख नज़दीकी तिमाही समाप्ति की तारीख के आधार पर सेट और कम की जाती है.

लॉन्ग-टर्म विकल्प: लॉन्ग-टर्म विकल्प ऐसे विकल्प हैं जो धारकों को एक से तीन वर्ष तक की समाप्ति तिथि के साथ अंडरलाइंग एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार प्रदान करते हैं, लेकिन यह दायित्व नहीं हैं. इन्वेस्टर और ट्रेडर जिनके पास अपने ऑप्शन इन्वेस्टमेंट के लिए लॉन्ग-टर्म क्षितिज है, ऐसे प्रकार के ऑप्शन ट्रेड चुनें. ऐसे कॉन्ट्रैक्ट अन्य विकल्पों की तुलना में अधिक महंगे होते हैं क्योंकि उनके पास अधिक समय मूल्य होता है. 

FAQ:

Q.1: विभिन्न प्रकार के ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट क्या हैं?
उत्तर: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट दो प्रकार के होते हैं; कॉल ऑप्शन और पुट ऑप्शन. हालांकि, वे अपने अंतर्निहित एसेट और समाप्ति तिथि के आधार पर अलग-अलग हो सकते हैं.

प्र.2: पुट और कॉल ऑप्शन क्या है?
उत्तर: पुट ऑप्शन धारकों को निकटतम तिमाही की समाप्ति तिथि के साथ अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं है. कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट होल्डर को समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर स्ट्राइक प्राइस पर अटैच अंडरलाइंग एसेट खरीदने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं होता है.

प्र.3: कॉल और पुट ऑप्शन कैसे काम करते हैं?
उत्तरः कॉल और पुट ऑप्शन प्रीमियम के सिद्धांत पर काम करते हैं, जहां खरीदारों को समाप्ति तिथि पर या उससे पहले कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करने का अधिकार प्राप्त करने के लिए विक्रेता को प्रीमियम का भुगतान करना होता है. अगर वे अधिकार का उपयोग करते हैं, तो उन्हें अंतर्निहित एसेट खरीदना होगा; अगर नहीं, तो उन्हें प्रीमियम राशि का भुगतान करना होगा, जो खरीदार का अधिकतम नुकसान है.