फॉरवर्ड मार्केट - अर्थ, प्रकार, लाभ और जोखिमों के बारे में जानें

फॉरवर्ड मार्केट क्या हैं?

फॉरवर्ड मार्केट एक ओवर-द-काउंटर (OTC) मार्केट है जहां दोनों पक्ष पूर्वनिर्धारित कीमत पर किसी एसेट की भविष्य की खरीद या बिक्री पर निजी रूप से सहमत होते हैं. यहां, कॉन्ट्रैक्ट को केंद्रीकृत एक्सचेंज के माध्यम से मानकीकृत और ट्रेड करने के बजाय काउंटरपार्टियों के बीच सीधे बातचीत की जाती है.

अंतर्निहित एसेट अलग-अलग हो सकता है. इसमें करेंसी, कमोडिटी, सिक्योरिटीज़ या इंटरेस्ट दरें शामिल हो सकती हैं. भारत में विदेशी मुद्रा का एक महत्वपूर्ण उदाहरण है.

उदाहरण के लिए, एक भारतीय आयातक को तीन महीनों के बाद US डॉलर की आवश्यकता हो सकती है. आयातक भविष्य के लेन-देन के लिए आज एक्सचेंज रेट पर अधिकृत डीलर से सहमत हो सकता है.

ध्यान दें: RBI अधिकृत डीलरों को रिटेल यूज़र को फॉरेन एक्सचेंज ऑफर करने की अनुमति देता है. कुछ अनुमति प्राप्त करेंसी पेयर में USD-INR, EUR-INR, GBP-INR और JPY-INR शामिल हैं.
 

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट वास्तव में कैसे काम करता है?

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट दो समकक्षों के बीच एक निजी समझौते के माध्यम से काम करता है. कॉन्ट्रैक्ट एसेट, कीमत, क्वांटिटी और सेटलमेंट की तारीख पहले से सेट करता है. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की वर्किंग मैकेनिज्म का विस्तृत ओवरव्यू यहां दिया गया है:

1. कॉन्ट्रैक्ट पर सहमत होना

दो पक्ष पहले अंतर्निहित एसेट और शामिल राशि की पहचान करते हैं. इसके बाद वे फॉरवर्ड प्राइस और मेच्योरिटी तिथि पर सहमत होते हैं. करेंसी कॉन्ट्रैक्ट के लिए, इसका मतलब है करेंसी पेयर, राशि और एक्सचेंज रेट पर सहमत होना.

2. कस्टमाइज़्ड एग्रीमेंट बनाएं

पार्टियां कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों को परिभाषित करती हैं. इनमें कॉन्ट्रैक्ट साइज़, डिलीवरी की तारीख, सेटलमेंट विधि और सहमत कीमत शामिल हो सकते हैं. एक्सचेंज-ट्रेडेड फ्यूचर्स के विपरीत, शर्तों को सिंगल स्टैंडर्ड कॉन्ट्रैक्ट स्पेसिफिकेशन का पालन नहीं करना होगा. यह सुविधा फॉरवर्ड मार्केट की मुख्य विशेषताओं में से एक है.

3. मेच्योरिटी तिथि तक प्रतीक्षा करें

कॉन्ट्रैक्ट मेच्योरिटी तक पहुंचने तक पार्टियां सहमत शर्तों से बाध्य रहती हैं. यह लागू संविदात्मक और नियामक शर्तों के अधीन है. इस अवधि के दौरान मार्केट की कीमत महत्वपूर्ण रूप से बढ़ सकती है.

4. सेटलमेंट पूरा करें

मेच्योरिटी पर, दोनों पक्ष अपनी शर्तों के अनुसार कॉन्ट्रैक्ट सेटल करते हैं. फॉरवर्ड व्यवस्था कैश सेटलमेंट या फिज़िकल डिलीवरी का उपयोग कर सकती है. सेटलमेंट का सटीक तरीका कॉन्ट्रैक्ट और लागू नियमों पर निर्भर करता है.

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का एक व्यावहारिक उदाहरण

एक भारतीय आयातक पर विचार करें जो तीन महीनों के बाद विदेशी आपूर्तिकर्ता को $20,000 का भुगतान करने की उम्मीद करता है. मान लीजिए कि कंपनी ₹84 प्रति US डॉलर पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट करती है.

इसलिए, सहमत रुपये की वैल्यू $20,000 × ₹84 = ₹16,80,000 है

अगर मेच्योरिटी पर एक्सचेंज रेट ₹86 है, तो इम्पोर्टर के पास अभी भी कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों के अधीन ₹84 की कॉन्ट्रैक्ट रेट है. यहां सहमत वैल्यू ₹16,80,000 रहती है.

यह एक फॉरवर्ड मार्केट हेज उदाहरण दिखाता है. इसका उद्देश्य भविष्य की विनिमय रेट के बारे में अनिश्चितता को कम करना है.
हालांकि, हेज में अवसर की लागत भी होती है. अगर मार्केट रेट ₹82 तक गिरती है, तो आयातक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के बिना कम मार्केट रेट पर डॉलर खरीदने में सक्षम हो सकता है.

भारत में विभिन्न प्रकार के फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग किस प्रकार किया जाता है?

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में अलग-अलग प्रकार हो सकते हैं. ये प्रकार आमतौर पर उनकी सेटलमेंट विधि, मेच्योरिटी और फ्लेक्सिबिलिटी पर आधारित होते हैं. यहां विस्तार से बताया गया है कि कितने प्रकार के फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट उपलब्ध हैं:

1. डिलीवरी योग्य फॉरवर्ड

डिलीवरी योग्य फॉरवर्ड में मेच्योरिटी पर अंतर्निहित एसेट का वास्तविक एक्सचेंज शामिल होता है. एक करेंसी फॉरवर्ड में, आप सहमत रेट पर एक करेंसी दूसरे के खिलाफ डिलीवर करते हैं. जिन बिज़नेस ने विदेशी मुद्रा प्राप्तियों या भुगतानों को जाना है, वे इन कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकते हैं.

2. नॉन-डिलीवरेबल फॉरवर्ड (NDFs)

एनडीएफ एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट है जिसके लिए अंतर्निहित करेंसी की फिज़िकल डिलीवरी की आवश्यकता नहीं होती है. इसके बजाय, पार्टियां सहमत करेंसी में कॉन्ट्रैक्टेड रेट और प्रचलित रेफरेंस रेट के बीच अंतर को सेटल करती हैं. एनडीएफ विशेष रूप से उन मुद्राओं से संबंधित हैं जिनके पास ऑफशोर डिलीवरी या सेटलमेंट पर प्रतिबंध हैं.

3. ऑप्शन-डेटेड फॉरवर्ड

ऑप्शन-डेटेड फॉरवर्ड एक निश्चित सेटलमेंट तिथि के बजाय सेटलमेंट विंडो प्रदान करता है. पार्टियां उस अवधि पर सहमत होती हैं जिसके भीतर वे ट्रांज़ैक्शन पूरा करते हैं. यह समय की बेहतर सुविधा प्रदान कर सकता है.

4. निश्चित तिथि से शुरू

आगे की एक निश्चित तिथि के लिए सेटलमेंट की एक विशिष्ट तिथि होती है. उदाहरण के लिए, कंपनी 30 सितंबर, 2026 को करेंसी एक्सचेंज करने के लिए सहमत हो सकती है. दोनों पार्टियां कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने की तिथि निर्धारित करती हैं.

5. लॉन्ग-डेटेड फॉरवर्ड

लॉन्ग-डेटेड फॉरवर्ड में मेच्योरिटी होती है जो आमतौर पर मार्केट में देखी जाने वाली कम अवधि से अधिक होती है. लंबे समय तक अंडरलाइंग एक्सपोज़र मौजूद होने पर आप उनका उपयोग कर सकते हैं. लंबी मेच्योरिटी इंटरेस्ट दरों में बदलाव के जोखिम को भी बढ़ा सकती है.

6. फॉरवर्ड रेट एग्रीमेंट (एफआरए)

एफआरए एक ओटीसी इंटरेस्ट रेट डेरिवेटिव है. कॉन्ट्रैक्ट भविष्य की एक निश्चित अवधि के लिए इंटरेस्ट रेट निर्धारित करता है. सेटलमेंट में आमतौर पर सहमत दर और रेफरेंस ब्याज दर के बीच अंतर शामिल होता है, जो किसी काल्पनिक राशि पर लागू होता है.

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फॉरवर्ड मार्केट बनाम फ्यूचर्स मार्केट के बीच क्या अंतर है?

फॉरवर्ड मार्केट और फ्यूचर्स मार्केट दोनों में भविष्य के ट्रांज़ैक्शन के लिए एग्रीमेंट शामिल हैं. लेकिन उनकी संरचना अभी भी अलग है. यहां दोनों की तुरंत तुलना की गई है:

फॉरवर्ड मार्केट के क्या लाभ हैं?

फॉरवर्ड मार्केट कई कमर्शियल और रिस्क-मैनेजमेंट उद्देश्यों को पूरा कर सकता है. इसकी वैल्यू मुख्य रूप से लचीलापन और संविदात्मक शर्तों को पहले से स्थापित करने की क्षमता से आती है. इसके अलावा, फॉरवर्ड मार्केट के कुछ अन्य लाभ यहां दिए गए हैं:

1. प्रभावी रिस्क मैनेजमेंट

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आपको भविष्य की कीमत या एक्सचेंज रेट के बारे में अनिश्चितता को कम करने में मदद कर सकता है. उदाहरण के लिए, चार महीनों के बाद $100,000 की उम्मीद करने वाला एक निर्यातक आज फॉरवर्ड एक्सचेंज रेट पर सहमत हो सकता है. यह भविष्य की रसीद के रुपये मूल्य के बारे में बेहतर निश्चितता प्रदान कर सकता है.

2. बिज़नेस प्लानिंग को सपोर्ट करता है

भविष्य की जाने वाली कीमतें आपको अपनी फाइनेंशियल प्लानिंग को आसान बनाने में मदद कर सकती हैं. विदेशी मुद्रा भुगतान वाली कंपनी अनुबंधित विनिमय रेट के आधार पर अपनी रुपये की आवश्यकता का अनुमान लगा सकती है. यह बजट और कैश-फ्लो प्लानिंग को सपोर्ट कर सकता है.

3. व्यापक वाणिज्यिक अनुप्रयोग

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में कई क्षेत्रों में एप्लीकेशन हैं. बिज़नेस विदेशी मुद्रा भुगतान, निर्यात रसीद, कमोडिटी एक्सपोजर या इंटरेस्ट रेट मैनेजमेंट के लिए इनका उपयोग कर सकते हैं.

4. कस्टमाइज़्ड कॉन्ट्रैक्ट

काउंटरपार्टी अपनी ज़रूरतों के अनुसार कॉन्ट्रैक्ट को आगे बढ़ा सकते हैं. पार्टियां राशि, मेच्योरिटी और सेटलमेंट की शर्तों पर बातचीत कर सकती हैं. यह तब उपयोगी हो सकता है जब स्टैंडर्ड एक्सचेंज कॉन्ट्रैक्ट अंतर्निहित एक्सपोज़र के साइज़ या समय से मेल नहीं खाता है.

फॉरवर्ड मार्केट से जुड़े जोखिम क्या हैं?

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आपको कुछ प्रकार की अनिश्चितता को कम करने में मदद कर सकते हैं. लेकिन वे अन्य जोखिमों को पेश करते हैं. फॉरवर्ड मार्केट कैसे काम करता है, यह आकलन करने से पहले इन सीमाओं को समझना महत्वपूर्ण है:

1. कम लिक्विडिटी

हम आमतौर पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट को कस्टमाइज़ कर सकते हैं. जो उन्हें मानकीकृत एक्सचेंज-ट्रेडेड कॉन्ट्रैक्ट की तुलना में ट्रांसफर या बंद करने के लिए कम सरल बनाता है. अगर कोई पार्टी जल्दी बाहर निकलना चाहता है, तो उन्हें काउंटरपार्टी के साथ बातचीत करनी पड़ सकती है या किसी अन्य व्यवस्था में प्रवेश करना पड़ सकता है.

2. पारदर्शिता की कमी

OTC कॉन्ट्रैक्ट निजी रूप से बातचीत किए जाते हैं. इसके परिणामस्वरूप, मूल्य निर्धारण और कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों में एक्सचेंज-ट्रेडेड फ्यूचर्स के समान सार्वजनिक दृश्यता नहीं हो सकती है.

3. काउंटरपार्टी जोखिम

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट दो पक्षों के बीच एक एग्रीमेंट है. अगर कोई काउंटरपार्टी अपने कॉन्ट्रैक्चुअल दायित्व को पूरा नहीं कर पाता है, तो दूसरी पार्टी को फाइनेंशियल नुकसान हो सकता है.

4. नियामक सीमाएं

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट नियामक आवश्यकताओं के अधीन हैं. भारत में, RBI अपने निर्धारित ढांचे के भीतर फॉरेन एक्सचेंज डेरिवेटिव को नियंत्रित करता है. अनुमत प्रोडक्ट, यूज़र, करेंसी पेयर और उद्देश्य अलग-अलग हो सकते हैं.

उदाहरण के लिए, वर्तमान RBI फ्रेमवर्क में कुछ फॉरेन एक्सचेंज डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए सात अनुमति प्राप्त करेंसी पेयर निर्दिष्ट किए गए हैं. यह रिटेल और नॉन-रिटेल यूज़र के लिए अलग-अलग शर्तें प्रदान करता है.

अंतिम शब्द

फॉरवर्ड मार्केट दो पक्षों को पूर्वनिर्धारित शर्तों पर भविष्य के ट्रांज़ैक्शन पर आज सहमत होने की अनुमति देता है. यह आमतौर पर उन बिज़नेस के लिए प्रासंगिक है जो करेंसी, कमोडिटी या इंटरेस्ट रेट की अनिश्चितता का सामना करते हैं. फॉरवर्ड मार्केट एक्सचेंज-ट्रेडेड फ्यूचर्स मार्केट से अलग है क्योंकि हम OTC को कस्टमाइज़ और ट्रेड कर सकते हैं.

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