क्या स्मॉल-कैप फंड का ओवरवैल्यूड होता है?

आजकल भारतीय शेयर बाजार में क्या आकर्षक है? IPO? नहीं! वैल्यू स्टॉक? इसे एक और शॉट दें! खैर, यह स्मॉल-कैप फंड के अलावा कोई और नहीं है!

हां, आपने ठीक सुना है! स्मॉल-कैप फंड अचानक भारतीय इन्वेस्टर की नजर में बदल गए हैं. इन योजनाओं में पैसे अभूतपूर्व रेट पर प्रवाहित हो रहे हैं, जिससे शेष और दाएं रिकॉर्ड टूट रहे हैं.

हाल ही में स्मॉल-कैप फंड भारतीय निवेशकों के बीच बहुत लोकप्रिय हो गए हैं. इन फंड में बहुत सारा पैसा खर्च हो रहा है, और यह रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच रहा है.

यह समझने के लिए कि यह एक बड़ी डील क्यों है, आइए कुछ नंबरों पर नज़र डालें. पिछले फाइनेंशियल वर्ष (FY22) से लार्ज-कैप म्यूचुअल फंड में जाने वाले पैसे कम हो रहे हैं. यह स्टॉक में इन्वेस्ट किए गए सभी पैसे का 8.2% होता था, लेकिन अब यह 5.7% तक कम हो गया है. और FY24 के पहले कुछ महीनों में, यह 12.1% तक और भी कम हो गया.

लेकिन यहां यह दिलचस्प हो जाता है. जबकि लार्ज-कैप फंड नीचे जा रहे थे, मिड-कैप और स्मॉल-कैप फंड बढ़ रहे थे. मिड-कैप फंड में उनके पैसे 9.9% से 19.2% तक गए, और स्मॉल-कैप फंड FY24 में 6.2% से बढ़कर 41.9% हो गए.

स्मॉल-कैप फंड वास्तव में मार्च में लोगों का ध्यान खींचने लगे, जब वे मौजूदा निवेशकों को आकर्षक रिटर्न देते हैं. पिछले वर्ष में, निफ्टी स्मॉल-कैप स्टॉक ने निवेश पर शानदार 36% रिटर्न दिया है, जो निफ्टी मिडकैप 100 को 28% पर और निफ्टी 100 को केवल 13% पर दर्शाता है.

जल्द ही, ये स्मॉल-कैप जेम्स इंडमनी, ग्रो, कुवेरा और Paytm मनी जैसे फिनटेक प्लेटफॉर्म के ट्रेंडिंग सेक्शन में खुद को पाया गया. फोमो शुरू हुआ, और निवेशकों ने अपनी मेहनत की कमाई को इस स्मॉल-कैप घटना में डालना शुरू कर दिया.

इसके बाद?

स्मॉलकैप शेयरों की कीमतों में तेजी.

निफ्टी 250 स्मॉलकैप index 24 से अधिक के साथ बारह महीने के price-to-earnings रेशियो के साथ सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया.

अब, यहां छोटी मार्केट कैप कंपनियों के साथ ट्विस्ट दिया गया है: उनके बड़े समकक्षों की तुलना में उनकी लिक्विडिटी कम होती है. इसका मतलब यह है कि जब उनमें बहुत अधिक पैसा आता है, तो यह उनकी कीमतों को बढ़ा सकता है और उन्हें मूल्यांकन के दृष्टिकोण से कम आकर्षक बना सकता है. इसके अलावा, जब मार्केट की स्थिति बदलती है, तो छोटे और माइक्रो-कैप स्टॉक में बड़े पैमाने पर प्रवाह निवेशकों को काटने के लिए वापस आ सकता है, और रिडेम्पशन का दबाव बढ़ सकता है.

इसलिए, जब फंड की बाढ़ ने रुकने का कोई संकेत नहीं दिखाया, तो फंड मैनेजर को एक कदम पीछे हटना पड़ा. दो फंड हाउस, Nippon इंडिया MF और Tata MF ने अपने स्मॉल-कैप फंड में एकमुश्त निवेश को रोकने का फैसला किया.

Tata स्मॉल कैप म्यूचुअल फंड के फंड मैनेजर चंद्रप्रकाश पडियार ने बताया कि प्रवाह में वृद्धि के कारण चंद्रा में स्टॉक की कीमतों को बढ़ाए बिना अतिरिक्त फंड लगाना चुनौतीपूर्ण हो गया है. नतीजतन, Tata के स्मॉल-कैप फंड ने खुद को सामान्य 10% की तुलना में 15% कैश कुशन पर बैठा पाया.

पडियार ने धीरे-धीरे स्टॉक जमा करने के महत्व पर जोर देते हुए कहा, "हम जो भी स्टॉक खरीदते हैं, हम धीरे-धीरे इसमें जोड़ना चाहते हैं. लेकिन जब आप अचानक आपके दैनिक प्रवाह से पांच गुना प्रभावित हो जाते हैं, तो आपका कैश स्तर बढ़ता रहता है, और यह अंततः फंड के प्रदर्शन को प्रभावित कर सकता है." उन्होंने यह भी कहा कि धन की तंगी के कारण स्टॉक की बाढ़ से मूल्यांकन में वृद्धि हो सकती है और भविष्य के रिटर्न में कमी आ सकती है, इसलिए चीजों को सेटल करना बुद्धिमानी है.

वे अगले 1-2 महीनों में अतिरिक्त कैश लगाने की योजना बनाते हैं, लेकिन केवल तभी जब उन्हें लगता है कि समय सही है.

आइए मुख्य प्रश्न पर वापस जाएं - क्या स्मॉल-कैप फंड वास्तव में ओवरवैल्यूड हैं?

आप देखते हैं, जब स्टॉक बहुत महंगे हो जाते हैं, तो फंड मैनेजर के लिए फंड लगाना मुश्किल हो जाता है. नए निवेशकों के लिए दरवाजे बंद करने से पहले उनके पास वजन करने के कुछ विकल्प हैं.

सबसे पहले, वे फंड में कैश और कैश के बराबर के प्रतिशत को बढ़ा सकते हैं. इसे एक और तरीके से रखने के लिए, वे साइडलाइन पर अधिक पैसे बनाए रखते हैं, जब सही संभावनाएं मौजूद हों तो उपयोग करने के लिए तैयार रहते हैं.

दूसरा, वे अपने पोर्टफोलियो में इक्विटी की मात्रा बढ़ा सकते हैं. वे अपने निवेश को फैला सकते हैं और कई अलग-अलग स्टॉक में डाइवर्सिफाई करके कंसंट्रेटेड पोर्टफोलियो को बनाए रखने में शामिल जोखिम को कम कर सकते हैं.

अंत में, फंड मैनेजर मिड और लार्ज कैप स्टॉक को फंड आवंटित करने का निर्णय ले सकते हैं. ये कंपनियां अपने मूल्यों पर पर्याप्त प्रभाव डाले बिना अधिक इन्वेस्टमेंट स्वीकार कर सकती हैं और अक्सर अधिक लिक्विड होती हैं.

अगर इनमें से कोई भी हो रहा है, तो संभवतः यह संकेत है कि इन फंड की कीमत अधिक है!

यहां बात है - स्मॉल कैप स्टॉक में निवेश करना जोखिम भरा हो सकता है क्योंकि इन स्टॉक में लिक्विडिटी कम होती है और इसलिए स्टॉक प्राइस में हेरफेर की संभावना होती है.

यही कारण है कि कई सलाहकार लंपसम निवेश, स्मॉल कैप ईटीएफ या डायरेक्ट स्टॉक खरीदारी के साथ मार्केट को टाइम करने की कोशिश करने के बजाय म्यूचुअल फंड में जाने का सुझाव देते हैं. 

स्मॉल कैप अपनी जंगली अस्थिरता के लिए जाने जाते हैं, लेकिन कुछ लोगों को इस क्षेत्र में कदम रखने के लिए पर्याप्त रूप से उत्साही रिटर्न प्रदान करते हैं, विशेष रूप से जब स्मॉल कैप इंडेक्स रिकॉर्ड तोड़ रहे हैं. अगर आप स्मॉल कैप स्पेस में कदम रखने के बारे में सोच रहे हैं, तो पहले अपने सलाहकार से परामर्श करना एक स्मार्ट कदम है क्योंकि स्मॉल कैप दिल की बेहोशी के लिए नहीं होते हैं. हैप्पी इन्वेस्टिंग!