ब्लैक स्वान इवेंट: कुछ उदाहरणों के साथ अवधारणा को समझना

अपनी 2007 की किताब में, तलेब ने एक ब्लैक स्वान इवेंट को तीन मुख्य गुणों (मुख्य विशेषताएं) से परिभाषित किया है: तलेब का ट्रिपलेट.

1. बाहरी/ दुर्लभता स्थिति

• यह एक बाहरी बात है - इतना दुर्लभ है कि पूर्व अनुभव में कोई भी निश्चित रूप से इसकी संभावना का संकेत नहीं देता है.
• यह सामान्य अपेक्षाओं और पिछले (20-30 वर्ष) इतिहास/अनुभव से परे है.

2. गंभीर/अत्यधिक प्रभाव

• यह एक अत्यधिक/असममित प्रभाव डालता है - अर्थव्यवस्थाओं, समाजों, राजनीति या प्रौद्योगिकियों को गहराई से बाधित करता है.
• इसमें विनाशकारी या परिवर्तनकारी परिणाम (सकारात्मक या नकारात्मक) होते हैं.

3. रेट्रोस्पेक्टिव प्रीडिक्टेबिलिटी

• यह पृष्ठभूमि में तर्कसंगत है - घटना के बाद के स्पष्टीकरण उभरते हैं, जिससे यह भ्रम पैदा होता है कि यह पूर्वानुमानित है (हिन्दसाइट पूर्वाग्रह का अभिव्यक्ति).
• इसके बाद, आम तौर पर, लोग इसे 'स्पष्ट' के रूप में उचित ठहराने की कोशिश करते हैं.
• इसकी अप्रत्याशितता के बावजूद, मानव प्रकृति हमें इस तथ्य के बाद ठोस व्याख्याओं की ओर ले जाती है, जिससे यह स्पष्ट और अनुमानित प्रतीत होता है.

नासिम तालेब का मुख्य उद्धरण

"ब्लैक स्वान की एक छोटी सी संख्या में हमारे विश्व में लगभग हर चीज़ को, विचारों और धर्मों की सफलता से लेकर ऐतिहासिक घटनाओं की गतिशीलता तक, हमारे अपने व्यक्तिगत जीवन के तत्वों के बारे में बताता है."

'ब्लैक स्वान' शब्द की ऐतिहासिक उत्पत्ति

यह रूपक रोमन कवि जुवेनल (Satire VI) के नाम से जाना जाता है, जिन्होंने "टेरीस में रारा अविस, निग्रोक सिमिलिमा सिग्नो" ("विश्व में एक दुर्लभ पक्षी, जो कि ब्लैक स्वान के समान है") शब्द का प्रयोग किया था, जो असंभव माने जाने वाले कुछ का वर्णन करता है. 1697 तक, यूरोपियनों का मानना था कि सभी स्वान व्हाइट-यूटिल डच एक्सप्लोरर विलेम ने ऑस्ट्रेलिया में ब्लैक स्वान की खोज की. इस एकल अवलोकन ने शताब्दियों की धारणाओं को अमान्य कर दिया, यह दर्शाता है कि एक अप्रत्याशित खोज स्थापित विश्वासों को कैसे पलट सकती है.

Taleb घटनाओं को पूर्वानुमान के अनुसार वर्गीकृत करता है:

• व्हाइट स्वान: इवेंट पूर्वानुमानित और उच्च प्रभाव वाले होते हैं
• ग्रे स्वांस: दुर्लभ लेकिन मॉडलेबल चरमपंथ 
• ब्लैक स्वांस: दुनिया को नया रूप देने के लिए परिवर्तनकारी शक्ति के साथ ब्लू ─ का बोल्ट

तलेब ने यह भी उल्लेख किया कि ब्लैक, व्हाइट और ग्रे जैसी स्वान घटनाओं का ऐसा ग्रेडेशन ─ से संबंधित है. हालांकि कोविड-19 वॉल स्ट्रीट और मेन स्ट्रीट (सामूहिक रूप से अप्रत्याशित और नीले से बोल्ट) दोनों के लिए एक ब्लैक स्वान इवेंट था, लेकिन नीति निर्माताओं, विशेष रूप से स्वास्थ्य विशेषज्ञों के लिए, यह ऐसा नहीं था, क्योंकि इसी तरह की स्पेनिश फ्लू महामारी (100 वर्ष पहले) की एक मिसाल थी.

ब्लैक स्वान और अन्य घटनाओं के ऐतिहासिक उदाहरण, जो वैश्विक/अमेरिकी अर्थव्यवस्था/फाइनेंशियल बाजार को प्रभावित करते हैं

1.विश्व युद्ध I (1914-1918)

• तलेब ने इसे एक ब्लैक स्वान इवेंट के रूप में वर्गीकृत किया ─ दुर्लभ, अत्यधिक प्रभाव, पीछे की ओर तर्कसंगत बनाया.
• एक आधिकारिक यात्रा के दौरान सर्बिया में फर्डिनेंड (अमेरिका समर्थित ऑस्ट्रिया-हंगरी राजा) की अचानक/अप्रत्याशित हत्या ने उन गठबंधनों के बीच एक कड़ी प्रतिक्रिया पैदा कर दी जो कुछ वैश्विक युद्ध में विस्फोट करने की भविष्यवाणी कर रहे हैं.
• एनवाईएसई 4 महीनों से अधिक समय तक बंद रहा; डीजेआईए शुरू में ~30% तक गिर गया और फिर 1915 में अमेरिकी निर्यात में वृद्धि होने पर +88% बढ़ गया.
• कुल मिलाकर, विनाश के बावजूद शुद्ध सकारात्मक वापसी हुई, जबकि भू-राजनीतिक बाहरी क्षेत्र को 20वीं सदी में नया रूप दिया गया.

2.स्पेनिश फ्लू महामारी (1918-1920)

• तलेब ने it व्हाइट स्वांस को लेबल किया-ऐतिहासिक रूप से पुनरावर्ती.
• कोई राष्ट्रीय अमेरिकी लॉकडाउन नहीं; स्थानीय क्वारंटाइन/क्लोज़र आम हैं.
• अत्यधिक मृत्यु के बावजूद डीजेआईए रोज +10.5% (1918) और +30.5% (1919).
• युद्ध प्रोत्साहन ने स्वास्थ्य पर प्रभाव डाला.
• शॉर्ट-लाइव इकोनॉमिक डेंट; मार्केट ने इसे एक ज्ञात रिस्क कैटेगरी माना. 
• लेकिन वास्तव में, इवेंट को व्हाइट/ग्रे स्वान के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है, क्योंकि ऐसी महामारी मार्केट के लिए पूरी तरह से अप्रत्याशित थी.

3.अमेरिका. महामंदी (1929-1939)

• तलेब ने इसे 1920 के युफोरिया के बाद स्केल ─ की अप्रत्याशित मंदी की गहराई में ब्लैक स्वान के रूप में देखा.
• बैंक फेल, डिफ्लेशन/मंदी में तेजी,
• फेड की नीतिगत गलतियां और अमेरिकी व्यापार संरक्षणवाद ने आर्थिक और बाजार पतन को बढ़ा दिया.
• डीजेआईए में 89% की गिरावट आई; इसे फिर से हासिल करने में लगभग 25 वर्ष (1954) लग गए.

4. विश्व युद्ध II (1939-1945)

• तलेब ने WWII को Grey-to-Black स्वान मिक्स के रूप में देखा: तनाव दृश्यमान और स्केलेबल थे.
• डीजेआईए 40% जल्दी गिर गया, 1942 पर नीचे, फिर 1945 तक 100% से ऊपर बढ़कर युद्ध से संबंधित बड़े प्रोत्साहन पर
• U.S. अर्थव्यवस्था को विकार से लाभ हुआ; 1930 के आर्थिक अवसाद को अंततः युद्धकालीन प्रोत्साहन से समाप्त कर दिया गया.
• जापान और जर्मनी के औपचारिक समर्पण से पहले मार्केट ने अमेरिका के नेतृत्व वाली सहयोगी विजय की कीमत तय की.

5.ब्लैक सोमवार (19 अक्टूबर 1987)

• तलेब ने इसे एक ग्रे स्वान कहा: बबल वैल्यूएशन, पूर्वानुमानित लीवरेज और एल्गो ट्रेडिंग जोखिम अचानक प्रभावित हुए.
• DJIA में 22.6% की गिरावट आई - यह अब तक की सबसे बड़ी सिंगल-डे प्रतिशत गिरावट है (अल्गोस द्वारा बेचे जाने वाले SPX-500 फ्यूचर्स की अगुवाई में)
• कोई फंडामेंटल इकोनॉमिक शॉक नहीं; ~2 वर्षों के भीतर रिकवर किया गया.
• इससे एल्गो एज में कैपिटल मार्केट के लिए नई सिस्टमिक नाजुकताएं सामने आईं.

6.एशियाई फाइनेंशियल संकट (1997-1998)

• तलेब ने इसे ग्रे स्वान के रूप में वर्गीकृत किया: mid-1990s कमज़ोरी (पेग्ड करेंसी, हॉट मनी, कमजोर बैंक) देखी जा सकती थी, लेकिन समय और संक्रामकता आश्चर्यचकित हो गई.
• थाई बात फ्लोट (जुलाई 1997) में 40-80% करेंसी में गिरावट आई.
• 50-75% स्टॉक में गिरावट. DJIA ब्रीफ शार्प सेल-ऑफ (जैसे, -7.2% अक्टूबर 1997).

7. डॉट-कॉम बबल बर्स्ट (2000-2002)

• तलेब ने इसे एक ग्रे स्वान के रूप में देखा: अत्यधिक ओवरवैल्यूएशन और "नई अर्थव्यवस्था" की कहानी स्पष्ट थी, लेकिन क्रैश की गंभीरता चौंक गई.
• नैस्डैक -78%; डीजेआईए -38%. कई डॉट-कॉम्स को दिवालिया हो गया.
• डॉट-कॉम बबल (जिसे इंटरनेट बबल भी कहा जाता है) 1990 के दशक के अंत में एक क्लासिक स्पेक्युलेटिव मेनिया था, जिसके बाद 2000-2002 में एक तेज क्रैश हुआ.
• यह इंटरनेट से संबंधित और टेक्नोलॉजी कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करता है, कई लोगों के नाम ".com" होते हैं, और फंडामेंटल्स (जैसे आज के AI बबल) पर हाइप द्वारा संचालित स्टॉक मार्केट बबल के सबसे प्रसिद्ध उदाहरणों में से एक है.

8. 9/11 अटैक (11 सितंबर 2001)  

• तलेब ने 9/11 को अधिकांश पर्यवेक्षकों के लिए ब्लैक स्वान के रूप में वर्गीकृत किया: दुर्लभ पद्धति, अत्यधिक प्रभाव और हिंदसाइट स्पष्टीकरणों का प्रसार हुआ.
• अमेरिकी धरती पर समन्वित आतंकवादी हमलों के कारण वॉल स्ट्रीट, बाजार बंद होने, दीर्घकालिक युद्ध, सेक्योरिटी में सुधार और भू-राजनीतिक बदलावों पर तत्काल दुर्घटना हुई.
• अधिकांश पर्यवेक्षकों के लिए, स्केल और विधि कल्पनातीत थी.
• 9/11 में NY (WTC) पर हमला एक ब्लैक स्वान घटना थी, क्योंकि यह U.S. CIA/FBI द्वारा कुछ चेतावनी दिए जाने के बावजूद, वॉल स्ट्रीट या मेन स्ट्रीट के लिए पूरी तरह से अप्रत्याशित था.
• वॉल स्ट्रीट को चार ट्रेडिंग दिनों (11-14 सितंबर, 2001) के लिए बंद किया गया था - ग्रेट डिप्रेशन (1933) के बाद सबसे लंबा बंद - घबराहट में बिक्री को रोकने, आपातकालीन प्रतिक्रिया की अनुमति देने और पूंजी बाजार से संबंधित बुनियादी ढांचे को स्थिर करने के लिए.

9. वैश्विक फाइनेंशियल संकट (2007-2009)

• तलेब ने जीएफसी को Grey-to-Black स्वान के रूप में देखा: चेतावनियों के बावजूद सबप्राइम जोखिमों को अनदेखा किया गया; प्रणालीगत लाभ ने अत्यधिक प्रभाव डाला.
• U.S. सबप्राइम मॉरगेज बबल (हाउस ऑफ कार्ड) द्वारा ट्रिगर और पतन,
• लेहमैन ब्रदर्स की दिवालियापन और फ्रोज़न क्रेडिट मार्केट ने धन के ट्रिलियन को खत्म कर दिया और बड़ी मंदी पैदा की. इंटरकनेक्टेड डेरिवेटिव और एम्प्लीफाइड शॉक का लाभ उठाएं.
• तलेब ने इसे एक ही नहीं, बल्कि काले स्वान्स को अनदेखा करने के परिणाम के रूप में देखा, लेकिन कई लोग इसे इसकी अप्रत्याशित प्रणालीगत पहुंच के कारण वर्गीकृत करते हैं.

10.कोविड-19 महामारी (2019/2020-2021/23)

• तलेब का कहना है कि कोविड एक सफेद स्वान है क्योंकि महामारी ऐतिहासिक रूप से बार-बार होती है (1920 स्पेनिश फ्लू के बाद)
• कोविड-19 महामारी ने इतिहास में सबसे तेज़ बियर मार्केट को ट्रिगर किया.
• वैश्विक लॉकडाउन, आर्थिक बंदियों और अनिश्चितता के बीच DJIA 33 दिनों में ~37% की गिरावट दर्ज की गई.
• अभूतपूर्व फेड स्टिमुलस (शून्य दरें, असीमित QE) और फिस्कल स्टिमुलस ($4T से अधिक) ने तेज़ी से V आकार की रिकवरी को बढ़ावा दिया.
• डीजेआईए ने 2020 अगस्त तक अपने प्री-कैश हाई को फिर से स्वीकार किया और वर्ष को पॉजिटिव (+7.25%) पर बंद कर दिया.
• टेक शेयरों ने फिर से तेजी का नेतृत्व किया; अभूतपूर्व नीतिगत प्रतिक्रिया के कारण दुर्घटना गंभीर थी लेकिन अल्पकालिक रही.
• लेकिन कोविड दुर्घटना से पहले भी, अत्यधिक फेड क्यूई के कारण अमेरिकी मनी मार्केट में तनाव के संकेत मिले.
• इसके अलावा, ट्रम्प 1.0 की नीतिगत चिंताएं, खासकर व्यापार और टैरिफ पर चीन के लिए, और मौद्रिक नीतियों पर फेड के अध्यक्ष पॉवेल के साथ संघर्ष, पहले से ही बाजार में कुछ तनाव पैदा कर चुके हैं.

हालांकि कोविड दुर्घटना ब्लैक स्वान इवेंट (ब्लू से बोल्ट) का एक क्लासिक उदाहरण भी है, लेकिन कम से कम मार्केट के लिए, तलेब ने स्पष्ट रूप से कोविड को एक शुद्ध ब्लैक स्वान इवेंट के रूप में लेबल करने से इनकार कर दिया. उन्होंने इसे नीति निर्माताओं के लिए व्हाइट स्वान (या सबसे अधिक ग्रे स्वान) कहा क्योंकि:

• महामारी ऐतिहासिक रूप से पुनरावर्ती और अच्छी तरह से डॉक्यूमेंट किए जाते हैं (जैसे, स्पेनिश फ्लू, SARS, चेतावनियां)
• सरकारों और विशेषज्ञों ने लंबे समय से एक गंभीर वैश्विक महामारी के प्रकोप की भविष्यवाणी की थी.
• इस कैटेगरी में अत्यधिक प्रभाव का अनुमान लगाया जा सकता था, हालांकि समय और सटीक स्तर ने कई लोगों को आश्चर्यचकित कर दिया.

निष्कर्ष

ट्रू ब्लैक स्वान इवेंट बहुत दुर्लभ है (आमतौर पर एक सदी में एक बार); स्पेनिश फ्लू-1920 और कोविड-2020 के अलावा, उपरोक्त सभी भू-राजनीतिक/आर्थिक घटनाएं वास्तव में ग्रे/व्हाइट ब्लैक स्वान हैं, क्योंकि सभी आकस्मिक अप्रत्याशित ट्रिगर, यहां तक कि डब्ल्यूडब्ल्यू-आई के कारण होने वाली विभिन्न क्रोनोलॉजिकल घटनाओं के परिणाम हैं. लेकिन साइकिल के अंत में, ब्लैक/ग्रे स्वान से संबंधित उतार-चढ़ाव भी सभी प्रकार के मार्केट प्रतिभागियों ─ निवेशकों, ट्रेडर्स और अन्य के लिए एक शानदार अवसर हो सकता है.