कैश मैनेजमेंट बिल (CMB)

कैश मैनेजमेंट बिल (सीएमबी) भारतीय रिज़र्व बैंक के सहयोग से 2010 में भारत सरकार द्वारा शुरू किए गए शॉर्ट-टर्म मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट हैं. ये बिल अस्थायी नकदी प्रवाह अंतर को संबोधित करके सरकार की तत्काल नकदी आवश्यकताओं को पूरा करते हैं. टी-बिल की तुलना में, सीएमबी की तुलना में तुलनात्मक विशेषताएं होती हैं लेकिन 91 दिनों से कम समय के लिए जारी की जाती हैं. यह आर्टिकल कैश मैनेजमेंट बिल का अर्थ और प्रमुख विशेषताओं को ओवरव्यू करता है. यह कैश मैनेजमेंट बिल के इतिहास और कार्य पर भी बल देता है.

कैश मैनेजमेंट बिल क्या है?

कैश मैनेजमेंट बिल (सीएमबी) सरकार के सहयोग से केंद्रीय बैंक द्वारा जारी किया गया एक शॉर्ट-टर्म बिल है. यह अस्थायी नकदी असंतुलन को संबोधित करने और आपातकालीन फंडिंग प्रदान करने में मदद करता है. इन बिलों में कुछ दिनों से तीन महीनों तक की मेच्योरिटी अवधि होती है. यह उन्हें अत्यधिक सुविधाजनक आर्थिक बाजार साधन बनाता है जिन्हें आवश्यकतानुसार जारी किया जा सकता है. 

CMB का उपयोग करके, सेंट्रल बैंक लॉन्ग-टर्म नोट जारी करने और कम कैश बैलेंस बनाए रखने में मदद कर सकते हैं. हालांकि सीएमबीएस अपनी कम मेच्योरिटी के कारण कम ब्याज़ खर्च प्रदान करता है, लेकिन वे फिक्स्ड-मेच्योरिटी अवधि के बिलों की तुलना में अधिक रिटर्न प्रदान करते हैं. 

CMB को पहले से जारी ट्रेजरी बिल के साथ मेच्योरिटी तिथि को अलाइन करने के साथ फंगिबल और नॉन-फंजिबल फॉर्म में जारी किया जा सकता है. हालांकि, प्राथमिक डीलरों की भागीदारी फंगिबल के लिए अनिवार्य है. 
 

कैश मैनेजमेंट बिल कैसे काम करते हैं

सीएमबीएस सरकार के नकद प्रवाह और लिक्विडिटी आवश्यकताओं को प्रबंधित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है. यहां बताया गया है कि CMB भारत में कैसे काम करते हैं:

● उद्देश्य: सरकार के कैश फ्लो में अस्थायी मिसमैच को पूरा करने और शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए CMB जारी किए जाते हैं.
● अवधि: CMB की कुछ दिनों से लेकर 90 दिनों तक की छोटी अवधि होती है. उन्हें फेस वैल्यू पर डिस्काउंट पर जारी किया जाता है और मेच्योरिटी पर समान रूप से रिडीम किया जाता है.
● नीलामी प्रक्रिया: कैश मैनेजमेंट बिल जारी करने से RBI द्वारा आयोजित नीलामी प्रक्रिया का पालन किया जाता है. बैंक, प्राथमिक डीलर और वित्तीय संस्थानों जैसे अधिकृत प्रतिभागियों इन नीलामी में भाग ले सकते हैं.
● मामूली वैल्यू: कैश मैनेजमेंट बिल की मामूली वैल्यू आमतौर पर ₹1 करोड़ या उसके गुणक होती है. निवेशक अपनी लिक्विडिटी आवश्यकताओं के आधार पर सीएमबीएस की कई यूनिट के लिए बोली लगा सकते हैं.
● प्रतिस्पर्धी बोली: नीलामी प्रक्रिया में प्रतिस्पर्धी बोली शामिल है, जहां प्रतिभागी अपनी बोली निर्दिष्ट राशि जमा करते हैं और उपज देते हैं जो सीएमबी खरीदने के लिए तैयार हैं.
● बिड स्वीकार: आरबीआई सबसे कम उपज से शुरू होने वाली बिड को स्वीकार करता है और अधिसूचित राशि तक उच्च उपज की ओर जाता है.
● आवंटन और सेटलमेंट: सफल बोलीदाताओं को स्वीकृत उपज पर CMBs का आवंटन प्राप्त होता है. यह सेटलमेंट RBI के कोर बैंकिंग सॉल्यूशन (ई-कुबर) सिस्टम के माध्यम से होता है.
● सेकेंडरी मार्केट: मेच्योरिटी से पहले सेकेंडरी मार्केट में CMB ट्रेड किया जा सकता है. यह निवेशकों को उनकी लिक्विडिटी आवश्यकताओं या निवेश रणनीतियों के आधार पर बिल खरीदने या बेचने की अनुमति देता है.
● लिक्विडिटी मैनेजमेंट: CMBs मार्केट प्रतिभागियों को अपने शॉर्ट-टर्म सरप्लस फंड को डिप्लॉय करने के लिए अतिरिक्त इंस्ट्रूमेंट प्रदान करके प्रभावी लिक्विडिटी मैनेजमेंट में सहायता करता है.
● जोखिम-मुक्त इन्वेस्टमेंट: CMB भारत सरकार की संप्रभु गारंटी द्वारा समर्थित हैं, जिससे उन्हें पात्र इन्वेस्टर के लिए सुरक्षित और जोखिम-मुक्त इन्वेस्टमेंट विकल्प बनाया जा सकता है.
 

सीएमबीएस की विशेषताएं

यहां कैश मैनेजमेंट बिल की प्रमुख विशेषताएं दी गई हैं:

● मेच्योरिटी: CMB की मेच्योरिटी अवधि 91 दिनों से कम है.
● डिस्काउंटेड रिडेम्पशन: ट्रेजरी बिल के समान, CMB डिस्काउंट पर जारी किए जाते हैं और मेच्योरिटी पर फेस वैल्यू पर रिडीम किए जाते हैं. उदाहरण के लिए, अगर कैश मैनेजमेंट बिल की फेस वैल्यू ₹ 100 है, तो इसे ₹ 97 पर प्राप्त किया जा सकता है, और मेच्योरिटी पर, आमतौर पर 60 दिनों के बाद, इसे ₹ 100 के लिए रिडीम किया जा सकता है. कोई ब्याज भुगतान नहीं किया जाता है, लेकिन डिस्काउंट इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न है.
● सुविधाजनक अवधि: अवधि, जारी किए जाने वाले CMB की कुल मात्रा (नोटिफाइड राशि), और जारी करने की तिथि सरकार की अस्थायी कैश आवश्यकताओं पर निर्भर करती है.
● एसएलआर पात्रता: सीएमबी वैधानिक लिक्विडिटी रेशियो (एसएलआर) सिक्योरिटीज़ के रूप में पात्र हैं. बैंक बैंकिंग विनियमन अधिनियम, 1949 की धारा 24 के तहत मान्यता प्राप्त एसएलआर उद्देश्यों के लिए सरकारी सिक्योरिटीज़ में मान्य निवेश के रूप में सीएमबीएस में निवेश पर विचार कर सकते हैं.
● मार्केट मैकेनिज्म: भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा कैश मैनेजमेंट बिल की नीलामी की जाती है. नीलामी से संबंधित घोषणा एक दिन पहले एक अलग प्रेस रिलीज के माध्यम से की गई थी.
● सेटलमेंट: नीलामी के लिए सेटलमेंट T+1 के आधार पर होता है.
● गैर-प्रतिस्पर्धी बोली: खजाने के बिल के विपरीत, सीएमबी गैर-प्रतिस्पर्धी बोली योजना के तहत कवर नहीं किए जाते हैं.
● ट्रेडेबल नेचर: CMB ट्रेडेबल होते हैं और रेडी-फॉरवर्ड सुविधा के लिए पात्र होते हैं.
● लिक्विडिटी मैनेजमेंट: कैश मैनेजमेंट बिल प्रबंधनीय रूप में सरकार को बैंकिंग सेक्टर में लिक्विडिटी ट्रांसफर करने की सुविधा प्रदान करता है.
● डीपनिंग इंटर-बैंक मार्केट: ये बिल इंटर-बैंक टर्म-मनी मार्केट को बढ़ाने में योगदान देते हैं. यह शॉर्ट टर्म के लिए उधार लेते समय ब्याज़ दर के जोखिमों को कम करने में मदद करता है.
 

भारत में नकद प्रबंधन बिलों का इतिहास

12 मई, 2010 को भारत में कैश मैनेजमेंट बिल शुरू किया गया था. यह भारतीय रिज़र्व बैंक के परामर्श से भारत सरकार द्वारा शुरू किए गए मौजूदा शॉर्ट-टर्म कैश-रेजिंग इंस्ट्रूमेंट को पूरा करता है. सीएमबीएस का प्राथमिक उद्देश्य सरकार को अपनी शॉर्ट-टर्म कैश फ्लो आवश्यकताओं को अधिक प्रभावी रूप से मैनेज करने में मदद करना है. भारतीय रिज़र्व बैंक सीएमबीएस जारी करने के लिए सरकार की ओर से नीलामी करता है. 

सीएमबीएस भारतीय मनी मार्केट का एक अभिन्न हिस्सा बन गया है, जो अस्थायी नकदी प्रवाह मिसमैच को संबोधित करने में मदद करता है. इन शेयर समानताओं को ट्रेजरी बिल के साथ शेयर किया जाता है और इन्हें पूर्व-निर्दिष्ट नियम और शर्तों के आधार पर बेचा जाता है. शुरुआत में, सीएमबी की अवधि 91 दिनों की थी लेकिन अधिक सुविधा प्रदान करने के लिए 364 दिनों तक बढ़ाई गई थी. निवेशक अपने निवेश पर ब्याज़ अर्जित कर सकते हैं क्योंकि सीएमबीएस को छूट पर जारी किया जाता है और फेस वैल्यू पर रिडीम किया जाता है. ये बिल व्यक्ति, कंपनियां, बैंक और गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थानों सहित कई निवेशकों के लिए उपलब्ध हैं. 

CMBs पर ब्याज़ दर नीलामी प्रक्रिया में प्रतिस्पर्धी बोली के माध्यम से निर्धारित की जाती है. सीएमबीएस को एक सुरक्षित और तरल निवेश विकल्प माना जाता है क्योंकि सरकार उन्हें वापस करती है. रसीदों और खर्चों के बीच अस्थायी मिसमैच को कम करके सरकार के नकद प्रवाह को मैनेज करने में वे महत्वपूर्ण हैं. भारतीय रिज़र्व बैंक ने लिक्विडिटी और आकर्षकता बढ़ाने के उपायों को लागू किया है, जैसे कि निवेशकों की कुछ श्रेणियों के लिए सेकेंडरी मार्केट ट्रेडिंग और आरामदायक निवेश सीमाएं शुरू करना.