ट्रेजरी बिल

परिचय

महामारी में विश्वव्यापी फाइनेंशियल मार्केट पर कई प्रत्याघात हुए हैं. विशेष रूप से इक्विटी इंस्ट्रूमेंट के लिए अस्थिरता और अनिश्चितता बढ़ गई है. इन्वेस्टर मानसिकता में अप्रत्याशितता से सुरक्षा में बदलाव होता है. भारत में, फिक्स्ड-इनकम मार्केट विशिष्ट और अपेक्षाकृत अनन्वेषित है. फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज़ में फिक्स्ड डिपॉजिट, बॉन्ड, डिबेंचर, कमर्शियल पेपर, ट्रेजरी बिल और कॉर्पोरेट डिपॉजिट शामिल हैं. 

T बिल में निवेश कैसे करें?

भारत सरकार और भारतीय रिज़र्व बैंक खजाना बिल जारी करते हैं. यह एक वचनबद्ध नोट है जो भविष्य की तिथि पर पुनर्भुगतान की गारंटी देता है. सरकार अपनी शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए ट्रेजरी बिलों से आगे बढ़ने का उपयोग करती है. इस प्रकार, सरकारी ट्रेजरी बिल देश की समग्र राजकोषीय कमी को कम करने में मदद करते हैं.

ट्रेजरी बिल शॉर्ट-टर्म मेच्योरिटी वाले मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट हैं. ट्रेजरी बिल की अधिकतम अवधि 364 दिन है. आमतौर पर, ट्रेजरी सिक्योरिटीज़ शून्य कूपन दर के निवेश हैं. सरकार ट्रेजरी बिल को डिस्काउंट पर जारी करती है, यानी इसकी मामूली वैल्यू से कम दर पर. आप सरकारी ट्रेजरी बिल डिस्काउंट पर खरीद सकते हैं और उन्हें मामूली वैल्यू पर रिडीम कर सकते हैं. खरीद और बेचने की कीमत के बीच अंतर इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न है.
 

सरकार खजाने का बिल क्यों जारी करती है?

भारत में, ट्रेजरी बिल केंद्रीय बैंक द्वारा जारी किए जाते हैं. ट्रेजरी बिल का प्राथमिक उद्देश्य इस प्रकार है.

एक. पूंजी जुटाएं
ट्रेजरी बिल सरकार को अपने वर्तमान दायित्वों के लिए फंड जुटाने में मदद करते हैं. अगर वार्षिक राजस्व उत्पादन अल्पकालिक प्रतिबद्धताओं से कम है, तो ट्रेजरी बिल विशेष रूप से उपयोगी होते हैं. जब आप कोई खजाना बिल खरीदते हैं, तो आप सरकारी पैसे प्रभावी रूप से उधार देते हैं. बदले में, सरकार वेतन या सैनिक उपकरण जैसे आवर्ती खर्चों का भुगतान करने के लिए आय का उपयोग करती है. यह अपने क़र्ज़ को फाइनेंस करने के लिए टी-बिल का भी उपयोग कर सकता है.

बी. करेंसी सर्कुलेशन को नियंत्रित करें
भारतीय रिज़र्व बैंक अर्थव्यवस्था में लिक्विडिटी और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अपने ओपन मार्केट ऑपरेशन के लिए ट्रेजरी बिल का भी उपयोग करता है. जब सेंट्रल बैंक को अर्थव्यवस्था में अतिरिक्त पैसे मिलते हैं, तो यह निवेशकों को अतिरिक्त फंड को समाप्त करने के लिए ट्रेजरी बिल बेचता है.

इसी प्रकार, रिज़र्व बैंक लिक्विडिटी को प्रतिबंधित करने और अर्थव्यवस्था में कुल पैसे की आपूर्ति को प्रतिबंधित करने के लिए आर्थिक वृद्धि के माध्यम से उच्च मूल्य वाले ट्रेजरी बिल जारी करता है. प्रभावी रूप से, यह अर्थव्यवस्था और उच्च कीमतों की मांग को नियंत्रित करता है. इसलिए, टी-बिल सरकार को मुद्रास्फीति को नियंत्रित रखने की अनुमति देते हैं.

इसके विपरीत, आरबीआई आर्थिक मंदी और मंदी के लिए कॉन्ट्रैक्शनरी पॉलिसी का उपयोग करता है. यह टी-बिल का संचार या बॉन्ड की डिस्काउंटेड वैल्यू को कम करता है. प्रभावी रूप से, यह निवेशकों को सरकारी प्रतिभूतियों के प्रति संसाधनों को चैनल करने से रोकता है और अन्य उद्योगों में नकद प्रवाह को बढ़ाता है. इसलिए, यह मांग बनाता है और राष्ट्र के जीडीपी में सुधार करता है.
 

ट्रेजरी बिल के प्रकार

ट्रेजरी बिल के लिए विभेदन कारक सुरक्षा की अवधि है. भारत में, चार प्रकार के ट्रेजरी बिल हैं. टी-बिल दरें भी इन अवधियों पर निर्भर हैं. इनमें शामिल हैं:

● 14-दिन का ट्रेजरी बिल
● 91-दिन का ट्रेजरी बिल
● 182-दिन का ट्रेजरी बिल
● 364-दिन का ट्रेजरी बिल

जबकि फेस वैल्यू और डिस्काउंट टी-बिल दरें समय-समय पर बदलती रहती हैं, लेकिन होल्डिंग अवधि स्थिर रहती है. केंद्रीय बैंक की पूंजी आवश्यकता और आर्थिक नीति के अनुसार मामूली वैल्यू और मार्केट वैल्यू में बदलाव.
 

ट्रेजरी बिल की विशेषताएं

1. न्यूनतम निवेश
भारत में ट्रेजरी बिल के लिए आवश्यक न्यूनतम निवेश रु. 25,000 है. अतिरिक्त इन्वेस्टमेंट रु. 25,000 के गुणक में होना चाहिए.

2. ज़ीरो-कूपन बॉन्ड
ट्रेजरी बिल शून्य-कूपन बॉन्ड होते हैं, और इन्वेस्टर मूल इन्वेस्टमेंट पर ब्याज़ या कूपन नहीं अर्जित करते हैं. रिज़र्व बैंक फेस वैल्यू पर छूट पर ट्रेजरी बिल बेचते हैं. रिडेम्पशन पर, इन्वेस्टर बिल की पूरी फेस वैल्यू प्राप्त करता है. इस प्रकार, अर्जित रिटर्न कैपिटल एप्रिसिएशन के माध्यम से होता है.

3. निवेश उपज
ट्रेजरी बिल से जनरेट की गई उपज नीचे दी गई है:

उपज = (100-P)/P * 365/D * 100 

कहां,

P टी-बिल की छूट या खरीद कीमत को दर्शाता है और
D बिल की अवधि को दर्शाता है

मान लीजिए कि रु. 98 में रु. 100 के ट्रेड की फेस वैल्यू के साथ 91-दिन के ट्रेजरी बिल.

उपज (100 – 98)/98 * 365/91 * 100 = 8.19% है

4. इन्वेस्टमेंट मैकेनिज्म
ट्रेजरी बिल के लिए निवेश की प्रक्रिया अद्वितीय और आवश्यक है. प्रत्येक बुधवार, सरकार की ओर से बाजार में रिज़र्व बैंक नीलामी बिल. नीलामी की गई सिक्योरिटीज़ की मात्रा प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों पर रखी गई बोलियों पर निर्भर करती है. इन्वेस्टर कमर्शियल बैंक, डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट या प्राइमरी डीलर के माध्यम से ट्रेजरी बिल में इन्वेस्ट कर सकते हैं. ऐसे मामलों के लिए सेटलमेंट अवधि T+1 है.

वैकल्पिक रूप से, व्यक्ति ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड में इन्वेस्ट कर सकते हैं जो मुख्य रूप से ट्रेजरी बिल और सरकारी सिक्योरिटीज़ में डील करते हैं.  

5. शामिल जोखिम
ट्रेजरी बिल में शामिल जोखिम न्यूनतम है. निवेशक को तभी नुकसान होता है जब सरकार पुनर्भुगतान पर डिफॉल्ट करती है. इसलिए, टी-बिल मुख्य रूप से सरकार द्वारा डिफॉल्ट जोखिम के अधीन हैं.
 

सरकारी खजाना बिलों के लाभ

1. लिक्विडिटी
सरकारें शॉर्ट-टर्म कैपिटल आवश्यकताओं के लिए ट्रेजरी बिल का उपयोग करती हैं. टी-बिल की अधिकतम अवधि 364 दिन है. इसलिए, शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टमेंट अवधि वाले व्यक्ति ट्रेजरी बिल में इन्वेस्ट करना पसंद करते हैं. माध्यमिक बाजारों में खजाना बिल का व्यापार. आपातकालीन स्थिति में इन्वेस्टमेंट सिक्योरिटीज़ को लिक्विडेट कर सकता है.

2. कीमत खोज
केंद्रीय बैंक हर सप्ताह गैर-प्रतिस्पर्धी नीलामी के माध्यम से टी-बिल प्रदान करता है. यह रिटेल और छोटे स्तर के निवेशकों को उपज या कीमत का उल्लेख किए बिना बोली में भाग लेने की अनुमति देता है. नोवाइस इन्वेस्टर ट्रेजरी बिल मार्केट को भी एक्सेस कर सकते हैं. यह मार्केट में अधिक लिक्विडिटी और कैश फ्लो बनाता है.

3. फिक्स्ड रिटर्न
ट्रेजरी बिल एक निश्चित रिटर्न प्रदान करता है. इन्वेस्टर को इन्वेस्टमेंट से पहले पूर्ण रिटर्न के बारे में जानकारी है. इस प्रकार, यह निवेशकों को सूचित निर्णय लेने और लागत-लाभ ट्रेडऑफ का प्रभावी विश्लेषण करने में सक्षम बनाता है.

4. जोखिम-मुक्त
ट्रेजरी बिल भारत सरकार और रिज़र्व बैंक के लिए देयता है. निर्धारित समय के भीतर निवेश का पुनर्भुगतान करने के लिए भारत सरकार जिम्मेदार है. इन्वेस्टर इन्वेस्ट किए गए फंड पर अधिकतम सुरक्षा का लाभ उठाते हैं. देश में सबसे अधिक प्राधिकरण निवेश को समर्थन देता है. सरकार को आर्थिक संकट में भी सुरक्षा का पुनर्भुगतान करना होगा.
 

खजाना बिल की सीमाएं

फाइनेंस का मूल नियम जोखिम है और रिटर्न सीधे आनुपातिक है. टी-बिल कम जोखिम वाले इन्वेस्टमेंट होते हैं, इसलिए रिटर्न भी तुलनात्मक रूप से कम होता है. इक्विटी इंस्ट्रूमेंट से रिटर्न टी-बिल से अधिक है.

टी-बिलों के लिए, आर्थिक स्थिति या बिज़नेस लाइफसाइकिल के उतार-चढ़ाव के बावजूद निवेश पर रिटर्न स्थिर रहता है. इसके विपरीत, मार्केट में बदलाव इक्विटी और डेट इंस्ट्रूमेंट द्वारा जनरेट किए गए रिटर्न को मजबूत रूप से प्रभावित करते हैं. अचानक ऊपर की स्थिति में, अन्य इंस्ट्रूमेंट से आय सरकारी सिक्योरिटीज़ से पूंजीगत लाभ से अधिक होती है.
 

टैक्सेशन

ट्रेजरी बिल इन्वेस्टमेंट की होल्डिंग अवधि शॉर्ट-टर्म है. इसके अलावा, अर्जित राजस्व पूंजी मूल्य वृद्धि के रूप में है. रिटर्न स्थिर हैं, और नुकसान होने का कोई अवसर नहीं है. इसलिए, ट्रेजरी बिल से राजस्व शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन टैक्स के अधीन है.

शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन की इनकम टैक्स दर इन्वेस्टर की इनकम टैक्स स्लैब पर निर्भर करती है. हालांकि, सरकारी सिक्योरिटीज़ का एक प्रमुख लाभ स्रोत पर काटे गए टैक्स (टीडीएस) का लागू नहीं होता है. रिटेल निवेशकों को बॉन्ड के रिडेम्पशन पर कोई TDS भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है. इस प्रकार, यह अनुपालन और संबंधित जटिलताओं की परेशानी को कम करता है.
 

खजाना बिलों में निवेश करने पर किसे विचार करना चाहिए?

ट्रेजरी बिल, अतिरिक्त फंड वाले व्यक्तियों के लिए एक उपयुक्त इन्वेस्टमेंट विकल्प है, जो सुरक्षित इन्वेस्टमेंट से पर्याप्त रिटर्न की उम्मीद करते हैं. रिटेल, हाई नेट-वर्थ और इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर पारदर्शी इन्वेस्टमेंट प्रोसेस के माध्यम से ट्रेजरी बिल में इन्वेस्ट कर सकते हैं. ट्रेजरी बिलों के लिए नीलामी प्रक्रिया समावेशी है और प्रत्येक निवेशक के प्रकार के लिए समान अवसर प्रदान करता है.

ट्रेजरी बिल निम्नलिखित निवेशकों के लिए आदर्श हैं –

● जोखिम से बचने वाले इन्वेस्टर - इक्विटी मार्केट से बचना चाहने वाले या कम जोखिम उठाने की क्षमता वाले इन्वेस्टर टी-बिल पसंद करते हैं. सरकारी सिक्योरिटीज़ में निवेश जोखिम-मुक्त है.

● अनुभवी इन्वेस्टर - यहां तक कि अनुभवी इन्वेस्टर भी ट्रेजरी बिल को डाइवर्सिफिकेशन टूल के रूप में बदलते हैं. ट्रेजरी बिल अस्थिर साधनों के साथ शामिल जोखिम को ऑफसेट करने में मदद करते हैं.

● शुरुआत करने वाले - ट्रेजरी बिल को समझना आसान है और बहुत जटिल नहीं है. इन्वेस्टर के पास इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न के बारे में पर्याप्त विवरण है. इसलिए, शुरुआती या नोवाइस इन्वेस्टर ट्रेजरी बिल जैसे स्ट्रेटफॉरवर्ड इंस्ट्रूमेंट को पसंद करते हैं.

● शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टर - अल्ट्रा-शॉर्ट-टर्म या शॉर्ट-टाइम अवधि वाले इन्वेस्टर ट्रेजरी बिल में इन्वेस्ट करना पसंद करते हैं. इन्वेस्टमेंट की अवधि 91 दिनों से शुरू होती है. इसलिए, शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टर कमर्शियल बैंकों के साथ फिक्स्ड डिपॉजिट पर जोखिम-मुक्त ट्रेजरी बिल पसंद करते हैं.

● लिमिटेड कैपिटल इन्वेस्टर - ट्रेजरी बिल के लिए न्यूनतम इन्वेस्टमेंट राशि मार्जिनल है. इसलिए, सीमित पूंजी वाले निवेशक भी ट्रेजरी बिल में निवेश कर सकते हैं.
 

बॉटम लाइन

सॉवरेन बिल पैसे की आपूर्ति, पूंजी बाजार में लिक्विडिटी और अर्थव्यवस्था को बढ़ाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं. इन्वेस्टर के लिए, ट्रेजरी बिल फाइनेंशियल प्लानिंग और वेल्थ एकत्रित करने में मदद करते हैं. हालांकि अपेक्षाकृत अनन्वेषित, ट्रेजरी बिल में कई लाभ और एप्लीकेशन होते हैं.