कन्वर्टिबल डिबेंचर: एक व्यापक गाइड

कन्वर्टिबल डिबेंचर क्या हैं?

एक प्रकार का लॉन्ग-टर्म हाइब्रिड डेट इंस्ट्रूमेंट एक कन्वर्टिबल डिबेंचर है. परिवर्तनीय डिबेंचर, बिज़नेस के लिए वृद्धि या कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं के लिए पैसे प्राप्त करने का एक साधन है. आपके पास एक निश्चित तिथि पर अपने कन्वर्टिबल डिबेंचर को इक्विटी शेयरों में बदलने का विकल्प है.

ये प्लान मासिक, वार्षिक या संचयी आधार पर निर्धारित ब्याज भुगतान प्रदान करते हैं. इसके अलावा, आपके पास फर्म के शेयरों के लिए होल्डिंग को एक्सचेंज करने के अपने अधिकार का उपयोग करने का ऑप्शन है जब यह मेच्योर हो जाता है. प्रत्येक इश्यू का कन्वर्ज़न फैक्टर यूनीक होता है. इंटरेस्ट भुगतान से जुड़े टैक्स लाभों से लाभ उठाने के लिए बिज़नेस कन्वर्टिबल डिबेंचर जारी करते हैं. डिबेंचर में अक्सर उनसे कोई कोलैटरल सिक्योरिटी नहीं होती है. क्योंकि कन्वर्टिबल डिबेंचर को इक्विटी शेयरों में बदला जा सकता है, इसलिए यह अनसिक्योर्ड डेट इन्वेस्टमेंट के मालिक होने से जुड़े रिस्क को कम करता है.
 

कन्वर्टिबल डिबेंचर का उदाहरण

आइए इस उदाहरण को देखें कि कन्वर्टिबल डिबेंचर कैसे काम करते हैं: मान लें कि आपके पास ₹2 लाख के कन्वर्टिबल डिबेंचर हैं, जिनकी वार्षिक इंटरेस्ट रेट 4% है. यह मेच्योरिटी पर इक्विटी में 1:20 रेशियो कन्वर्ज़न प्रदान करता है. इसका मतलब है कि आपको ₹1,000 की वैल्यू के साथ प्रत्येक डिबेंचर के लिए 20 इक्विटी शेयर प्राप्त होंगे.

डिबेंचर जारी करते समय, जारीकर्ता कन्वर्ज़न रेशियो निर्धारित करता है. डिबेंचर को इक्विटी में परिवर्तित किए बिना मेच्योरिटी के लिए रखा जा सकता है. यह आपको मार्केट की स्थितियों के आधार पर चुनने का ऑप्शन प्रदान करता है. अगर शेयर की कीमत अधिक है, तो कन्वर्ज़न लाभदायक है; अगर स्टॉक अच्छा प्रदर्शन नहीं कर रहा है, तो आप कन्वर्ट न करने का विकल्प चुन सकते हैं.

बॉन्डहोल्डर को यह ऑप्शन देकर, अनसिक्योर्ड डेट में निवेश से संबंधित कुछ खतरों को कम किया जाता है.
 

कन्वर्टिबल डिबेंचर के प्रकार

इस एसेट क्लास के इन्वेस्टर निम्नलिखित दो प्रकार के कन्वर्टिबल डिबेंचर में से चुन सकते हैं:

1. आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर: ऐसे डिबेंचर जो आंशिक रूप से परिवर्तनीय हैं, दोनों परिवर्तनीय और गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर की विशेषताओं को जोड़ते हैं. इस मामले में, फर्म द्वारा दिए गए समय पर डिबेंचर का केवल एक हिस्सा इक्विटी में बदला जा सकता है. 

आपको मेच्योरिटी पर अपना पैसा वापस प्राप्त होता है, और शेष भाग शिड्यूल पर ब्याज प्राप्त करता है. डिबेंचर जो आंशिक रूप से परिवर्तनीय ढालन के खिलाफ संगठन की इक्विटी हैं. जारीकर्ता आंशिक रूप से कन्वर्टिबल डिबेंचर प्रदान करता है और टैक्स के परिणामों को सावधानीपूर्वक वज़न करने के बाद कुल डेट-इक्विटी बैलेंस निर्धारित करता है.

2. पूरी तरह से कन्वर्टिबल डिबेंचर: ये लोन इंस्ट्रूमेंट आपको पूर्वनिर्धारित तारीख पर अपने सभी कर्ज़ को फर्म इक्विटी शेयर में बदलने की अनुमति देते हैं. जब डिबेंचर जारी किया जाता है, तो कन्वर्ज़न की शर्तें बताई जाती हैं. आमतौर पर, शॉर्ट ट्रैक रिकॉर्ड वाले नए स्थापित बिज़नेस पूरी तरह से कन्वर्टिबल डिबेंचर प्रदान करते हैं. निवेशकों को यह ऑप्शन आकर्षक लगता है क्योंकि यह इक्विटी स्वामित्व के साथ अधिक इंटरेस्ट दरें प्रदान करता है.

कन्वर्टिबल डिबेंचर एक प्रकार का डेट इंस्ट्रूमेंट है जिसे एक निश्चित अवधि के बाद जारीकर्ता कंपनी के इक्विटी शेयरों में बदला जा सकता है, जो बॉन्डहोल्डर को संभावित स्वामित्व प्रदान करता है. इसके विपरीत, नॉन-कन्वर्टिबल डिबेंचर में यह ऑप्शन नहीं होता है और मेच्योरिटी तक पूरी तरह से डेट सिक्योरिटीज़ रहती हैं.
 

पूरी तरह से बनाम आंशिक रूप से कन्वर्टिबल डिबेंचर

वैकल्पिक रूप से कन्वर्टिबल डिबेंचर

वैकल्पिक रूप से कन्वर्टिबल डिबेंचर (ओसीडी) हाइब्रिड फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट हैं जो डेट और इक्विटी दोनों की विशेषताओं को जोड़ते हैं. पूंजी जुटाने के लिए कंपनियों द्वारा जारी, ओसीडी मेच्योरिटी तक निवेशकों को ब्याज का भुगतान करते हैं. ओसीडी का अनूठा पहलू निवेशकों के लिए विशिष्ट शर्तों के आधार पर पूर्वनिर्धारित कीमत और समय पर इक्विटी शेयरों में बदलने का ऑप्शन है. यह सुविधा निवेशकों को फिक्स्ड ब्याज भुगतान प्राप्त करते समय संभावित इक्विटी वृद्धि का लाभ उठाने की अनुमति देती है. कंपनियां ओसीडी को पसंद करती हैं क्योंकि वे इक्विटी को तुरंत कम किए बिना इन्वेस्टमेंट को आकर्षित करने का एक तरीका प्रदान करती हैं.
 

अनिवार्य रूप से कन्वर्टिबल डिबेंचर (CCD)

मेच्योरिटी पर निवेशकों द्वारा बिज़नेस स्टॉक में परिवर्तित किए जाने वाले बॉन्ड को अनिवार्य परिवर्तनीय डिबेंचर कहा जाता है. निवेशक इस संरचना से भी लाभ उठाते हैं, क्योंकि वे अंततः बिज़नेस शेयरों का मालिक होंगे और एक निश्चित इंटरेस्ट इनकम प्राप्त करेंगे, जिससे कंपनी कैश रिज़र्व को कम किए बिना अपने कर्ज़ का भुगतान करने में सक्षम हो जाएगी.

कन्वर्टिबल डिबेंचर की विशेषताएं

आइए कन्वर्टिबल डिबेंचर की मुख्य विशेषताओं को अधिक विस्तार से देखें:

1. कन्वर्ज़न की दर: डिबेंचर में कन्वर्ज़न की दर वह राशि है, जिसे आप कन्वर्ज़न के बाद प्राप्त करते हैं.

2. कन्वर्ज़न की लागत: कन्वर्ज़न की कीमत, जो इश्यू के समय बताई जाती है, वह इक्विटी शेयर की कीमत है जिस पर डिबेंचर होल्डिंग को कन्वर्ट किया जाता है. स्टॉक की मार्केट कीमत, बुक वैल्यू, अपेक्षित प्राइस मूवमेंट, मार्केट में मूड आदि के आधार पर, जारीकर्ता कन्वर्ज़न कीमत निर्धारित करते हैं. हालांकि निवेशकों द्वारा उच्च कन्वर्ज़न प्राइस को प्राथमिकता नहीं दी जा सकती है, लेकिन यह कंपनी की किताबों में इक्विटी डाइल्यूशन को कम रखता है.

3. कन्वर्टिबल वैल्यू: इक्विटी शेयरों की राशि को वर्तमान शेयर प्राइस से गुणा करके कन्वर्ज़न के बाद आपको मिलने वाली वैल्यू होती है.

4. कन्वर्ज़न की मात्रा: कन्वर्ज़न की मात्रा डिबेंचर होल्डिंग का वह अनुपात है जिसे इक्विटी शेयरों में बदला जाता है. डिबेंचर जारी करते समय, जारीकर्ता मात्रा निर्धारित करता है. क्वांटम डिबेंचर की फेस वैल्यू का एक हिस्सा है.

5. कन्वर्ज़न की तारीख: यह वह दिन है, जिस दिन आप इक्विटी शेयरों के लिए डिबेंचर के स्वामित्व को एक्सचेंज कर सकते हैं. यह विशिष्ट डिबेंचर इश्यू के साथ-साथ डिबेंचर की अवधि की शर्तों पर निर्भर करता है.

6. ब्याज: डिबेंचर पर जारीकर्ता की ब्याज दरें विभिन्न कारकों के आधार पर अलग-अलग होती हैं, जिनमें उनकी क्रेडिट स्टैंडिंग, परफॉर्मेंस का ट्रैक रिकॉर्ड, भुगतान इतिहास और प्रतिष्ठा शामिल हैं. ब्याज का भुगतान वार्षिक या अर्ध-वार्षिक रूप से किया जाता है, और इसे जारी करते समय परिभाषित किया जाता है. डिबेंचर होल्डिंग को इक्विटी में बदलने के बाद, कूपन समाप्त हो जाता है.

7 प्रीमियम:प्रीमियम वह राशि है जो डिबेंचर की कीमत से इस समय इक्विटी शेयर की मार्केट कीमत को अलग करती है. यह आपको यह निर्धारित करने में मदद करता है कि डिबेंचर में डायरेक्ट इक्विटी से अधिक लागत आएगी. डिबेंचर एक सेट कूपन प्रदान करते हैं, लेकिन रिस्क कम हो जाता है. इसलिए, इन्वेस्टमेंट करने से पहले, प्रीमियम रिस्क और रिवॉर्ड को संतुलित करने में मदद करता है.
 

कन्वर्टिबल डिबेंचर के लाभ

कन्वर्टेबल डिबेंचर की हाइब्रिड प्रकृति का लाभ उठाने के कुछ तरीके इस प्रकार हैं:

1. Fixed Interest: फिक्स्ड डिपॉजिट की तरह, कन्वर्टिबल डिबेंचर आमतौर पर फिक्स्ड ब्याज़ रेट का भुगतान करते हैं. अधिकांश मामलों में फिक्स्ड डिपॉजिट की तुलना में इंटरेस्ट दरें अधिक होती हैं. अगर आप स्थिर लाभ की तलाश कर रहे हैं, तो यह समझ में आता है.
2. Equity Upside: अपने स्वामित्व को इक्विटी में बदलने का ऑप्शन कन्वर्टिबल डिबेंचर का सबसे आकर्षक पहलू है. यह आपको स्टॉक की भविष्य की अपसाइड क्षमता से लाभ प्राप्त करने में सक्षम बनाता है.
3. कन्वर्ज़न विकल्प:आपको अपनी होल्डिंग को इक्विटी शेयरों में बदलने की कोई आवश्यकता नहीं है, हालांकि आप ऐसा करने के लिए स्वतंत्र हैं. अगर आपको लगता है कि स्टॉक की कीमत प्रतिकूल है, तो आप मेच्योरिटी तक डिबेंचर को बनाए रख सकते हैं और ब्याज का भुगतान प्राप्त करते रह सकते हैं.
4. कम जोखिम:डायरेक्ट स्टॉक के मालिक होने से मार्केट में उतार-चढ़ाव का रिस्क होता है और शायद नकारात्मक लाभ भी हो सकता है. फिक्स्ड इनकम और इक्विटी दोनों विकल्पों की सर्वश्रेष्ठ विशेषताओं को कन्वर्टिबल डिबेंचर में जोड़ा जाता है.
5. प्राथमिकता: दिवालियापन या लिक्विडेशन के मामले में, डिबेंचर धारकों को इक्विटी से अधिक प्राथमिकता का अधिकार होता है.
 

कन्वर्टिबल डिबेंचर के नुकसान

कन्वर्टिबल डिबेंचर पर इंटरेस्ट दरें स्टॉक कन्वर्ज़न ऑप्शन के कारण कॉर्पोरेशन द्वारा जारी किए गए पारंपरिक डेट इंस्ट्रूमेंट से कम हैं. फिक्स्ड इंटरेस्ट में कमी से अधिक उछाल की संभावना होती है.

1. इक्विटी रिस्क: इक्विटी शेयरों की कीमत में उतार-चढ़ाव हो सकता है. अगर शेयर की कीमत कम हो जाती है, तो कन्वर्ज़न के बाद आपके इन्वेस्टमेंट की वैल्यू कम हो जाएगी.
2. Default Risk: फिक्स्ड डिपॉजिट के विपरीत, डिबेंचर इन्वेस्टमेंट भी डिफॉल्ट रिस्क के अधीन हैं.
3. निवेशकों के अधिकार:लिक्विडेशन के मामले में, कन्वर्टिबल डिबेंचर होल्डर कंपनी के एसेट पर पहले DIB के हकदार नहीं होते हैं, लेकिन पारंपरिक बॉन्ड और डेट इंस्ट्रूमेंट रखने वाले निवेशक ऐसा करते हैं.
 

निष्कर्ष

कन्वर्टिबल और नॉन-कन्वर्टिबल डिबेंचर एक प्रकार के फाइनेंस इंस्ट्रूमेंट हैं जो विभिन्न प्रकार के इन्वेस्टर के लिए उपयुक्त हैं, इस बात पर निर्भर करते हैं कि कोई मालिक या देनदार होना चाहता है. परिवर्तनीय डिबेंचर का अर्थ वास्तव में आसान है कि एक प्रकार का डिबेंचर जो पूर्व निर्धारित कीमत पर पूर्वनिर्धारित रेट पर इक्विटी में परिवर्तित हो सकता है.