એડિશનલ ટિયર 1 (AT1) અથવા પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ શું છે

વધારાના ટાયર 1 (AT1) અથવા પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ હવે પ્રકાશમાં આવી રહ્યા છે કારણ કે HDFC બેંક સહિતની મોટી બેંકો, એક્સિસ બેંક આવા સાધનો દ્વારા પ્રથમ વખત ઑફશોર બજારો પર ટૅપ કરી રહી છે. મ્યુચ્યુઅલ ફંડના કારણે સ્થાનિક બજારમાં સંપૂર્ણપણે ઘટાડો થયો છે, તે પેપરમાં પરંપરાગત રોકાણકારો છૂટા પડ્યા છે.

AT1 શું છે?

તે એક પ્રકારનું બોન્ડ છે જે અર્ધ-ઇક્વિટી ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ તરીકે બિલ કરવામાં આવે છે. જ્યારે આવી સિક્યોરિટીઝ વધુ રિટર્ન ઑફર કરે છે, ત્યારે રિસ્ક પણ વધુ હોય છે. આ બેંકની મૂડી શક્તિમાં વધારો કરે છે જે કોઈપણ બેંકને મૂડી પર્યાપ્તતા માટે નિયમનકારી થ્રેશોલ્ડ જાળવવા માટે મદદ કરે છે, જે ક્રેડિટ બિઝનેસના વિસ્તરણના પ્રમાણમાં એકાઉન્ટિંગ અનુપાલન માટે એક ગેજ છે.

કોર્પોરેટ માટે, આ સિક્યોરિટીઝને 1 ને બદલે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ તરીકે લોકપ્રિય રીતે ઓળખવામાં આવે છે. તેઓ બેન્કોથી વિપરીત મૂડી નિર્માણનો ભાગ નથી.

જ્યારે ભારતી Airtel પરપેચ્યુઅલ બોન્ડ એકત્ર કરે છે, ત્યારે તે HDFC બેંક દ્વારા 1 પર એકત્ર કરવામાં આવતા બોન્ડથી અલગ છે. અહીં વપરાશ મુખ્ય તફાવત છે.

AT1 ની મુખ્ય વિશેષતાઓ:

આ દસ્તાવેજોમાં કોઈ નિશ્ચિત પરિપક્વતા નથી પરંતુ સામાન્ય રીતે પાંચ વર્ષનો કોલ ઓપ્શન હોય છે, જ્યારે ઇશ્યુઅર્સ આવા બોન્ડ્સને નિર્ધારિત સમયગાળા પછી પાછા કૉલ કરે છે ત્યારે રોકાણકારો માટે બહાર નીકળવાનો માર્ગ. આ કાગળોને હંમેશા સમાન ઇશ્યુઅરના જનરલ કોર્પોરેટ રેટિંગ કરતાં ત્રણ-ચાર પાયાની રેટિંગ આપવામાં આવે છે.

જોખમ તત્વ શું છે?

આ જોખમી સાધનો છે કારણ કે ચુકવણીની જવાબદારીઓ વોટરફોલ મિકેનિઝમમાં ઓછી આવે છે. કોઈપણ સંકટના સમયે કોઈપણ બોરોઅર/જારીકર્તા માટે તે જવાબદારીઓ ટોચની પ્રાથમિકતા નથી. મુદ્દલ અથવા કોઈપણ ઉપાર્જિત ઇન્ટરેસ્ટ આંશિક અથવા સંપૂર્ણપણે લખી શકાય છે. જો લેનારા સામાન્ય ઇક્વિટી ટાયર 1 (સીઈટી 1) ગુણોત્તર, મૂડી માટે આંતરરાષ્ટ્રીય ધોરણ, આ વર્ષે ઑક્ટોબરથી 6.125 ટકાથી નીચે અથવા નીચે આવે છે.

રોકાણકારના નુકસાનનો ઇતિહાસ:

ઘરેલું ટર્ફ પર, રોકાણકારો તેને પાંચ વર્ષના પેપર તરીકે માને છે. કરજદારો અને રોકાણકારો અનૌપચારિક એગ્રીમેન્ટ પર સંમત થતા હતા કે જારીકર્તા પાંચ વર્ષ પછી તેને પાછા કૉલ કરશે.

1 માં કોઈ વિચાર્યું નથી કે તે ભટકશે. લોકપ્રિય કહેવત તરીકે આ વિશ્વમાં કોઈ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ રિસ્ક-મુક્ત નથી.

ખાનગી ક્ષેત્રના ધિરાણકર્તા યસ બેંકે રોકાણકારોને સદીઓ જૂની કહેવતની યાદ અપાવી. નવા મેનેજમેન્ટ હેઠળ તેણે 1 ની જવાબદારી પર લખવાનું નક્કી કર્યું. તેમાંથી કેટલીક સિક્યોરિટીઝ કથિત રીતે શ્રીમંત રોકાણકારોને ખોટી રીતે વેચવામાં આવી હતી.

શું યસ બેંકે ગભરાટ કરી હતી?

હા, તે કર્યું. આનાથી સિક્યોરિટીઝ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (SEBI) જેવા નિયમનકારોને AT1 રોકાણો માટે સખત નિયમો લાવવાનું શરૂ થયું. રેગ્યુલેટર મ્યુચ્યુઅલ ફંડો દ્વારા મૂલ્યાંકન પ્રક્રિયા અંગે ચિંતિત હતું, જેમાં ઘણા રિટેલ રોકાણો છે.

સેબીએ શું કર્યું?

કેપિટલ માર્કેટ રેગ્યુલેટરે મ્યુચ્યુઅલ ફંડોને સ્કીમમાં એસેટના 10% પર વિશેષ સુવિધાઓ સાથેના બોન્ડ્સની માલિકીને મર્યાદિત કરવા અને એપ્રિલથી 100 વર્ષના ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ તરીકે તેમને મૂલ્ય આપવા માટે નિર્દેશ આપ્યો છે, જે સંભવિત રીતે રિડમ્પશનની લહેરને ટ્રિગર કરે છે. ઑર્ડર 10 માર્ચ, 2021 ના રોજ આવ્યો હતો.

બાદમાં, કેપિટલ માર્કેટ રેગ્યુલેટરે વેલ્યુએશનના નિયમો હળવા કર્યા, પરંતુ નાણાં મંત્રાલયે સેબીને મ્યુચ્યુઅલ ફંડના આદેશને પાછું ખેંચવા જણાવ્યું હતું.

સ્થાનિક બજાર શા માટે સૂક્યું?

એટી1 બોન્ડ્સની ભૂખ ઘટી છે કારણ કે ફંડ હાઉસ હવે સ્થાનિક બજારમાં બેંકો / સંસ્થાઓ / કંપનીઓ દ્વારા વેચાયેલા કાગળ ખરીદવા માટે આતુર નથી.

MFને હવે ઘણીવાર SEBI દ્વારા નવી માર્ગદર્શિકા પછી તે સિક્યોરિટીઝનું મૂલ્યાંકન કરવામાં અવરોધો પર પ્રકાશ પાડતા જોવા મળે છે.

નાણાંકીય વર્ષ 18 અને નાણાંકીય વર્ષ 21 વચ્ચે, બેંકો દ્વારા પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડનું વેચાણ ત્રણ વર્ષ પહેલાં ₹34,860 કરોડથી લગભગ ઘટીને ₹18,772 કરોડ થયું છે, રિપોર્ટ ડેટા દર્શાવે છે. આ ફાઇનાન્શિયલ વર્ષની શરૂઆતમાં, બોન્ડ સ્ટ્રીટમાં એટી1 લેન પર કોઈ એક જારી કરવામાં આવ્યું ન હતું.

તો ઑફશોર વેચાણ આગળ વધવાનો માર્ગ છે?

સ્ટેટ બેંક ઑફ ઇન્ડિયાને બાદ કરતી બેંકોએ ક્યારેય વિદેશી બજારને 1 વેચાણ માટે ટૅપ કર્યું નથી. SBI દ્વારા 2016 માં લગભગ $300 મિલિયન માટે એક જારી કરવામાં આવ્યું હતું.

એચડીએફસી બેંકે તાજેતરમાં $1 અબજ માટે સૌથી વધુ 1 વેચાણ ઑફશોર વધાર્યું છે. મીડિયા રિપોર્ટ્સ અનુસાર, એક્સિસ બેંક, યુનિયન બેંક ઑફ ઇન્ડિયા અને સ્ટેટ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા જેવા અન્ય ઘણા લોકો આવા ઇશ્યૂ બનાવવાની પ્રક્રિયામાં છે.

આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો માટે શું રસ છે?

આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે ઇન્ટરેસ્ટ દરો રેકોર્ડ નીચા સ્તરે છે. US ટ્રેઝરી બેન્ચમાર્ક હજુ પણ ઑક્ટોબર, 2018 માં તેના 3.08 ટકાના નજીકના ગાળાના ઉચ્ચ કરતાં લગભગ 190 બેસિસ પોઇન્ટ ઓછો છે. વૈશ્વિક કેન્દ્રીય બેંકોએ સરળ નાણાંકીય નીતિઓનો આશરો લીધો છે, જે ઓછામાં ઓછી આ વર્ષના અંત પહેલાં ઘટાડો થવાની સંભાવના નથી.

ઊપજવાળા રોકાણકારો ઊંચા વળતરની શોધ કરી રહ્યા છે, ખાસ કરીને જ્યારે ઇક્વિટી વેલ્યુએશન ઓવરશૂટિંગ જોવા મળે છે.

શું સ્થાનિક બજાર તે અર્ધ-ઋણના પેપર માટે પુનર્જીવિત થશે?

જ્યાં સુધી ઝુર્રિયાં બહાર ન હોય ત્યાં સુધી સંભાવના નથી. હજુ પણ કેટલીક મોટી બેંકો ફંડ હાઉસને સહમત કરવાનો પ્રયાસ કરશે, જે મૂલ્યાંકન નિયમનને સરળ કર્યા પછી જ શરત મૂકી શકે છે જે શક્યતા નથી.

ફંડ હાઉસ દ્વારા લાગુ કરી શકાય તેવા નાણાં ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ્સ જેવા વિકલ્પો શોધી શકે છે.

સેકન્ડરી માર્કેટ ટ્રેડ માટે કોઈ સ્કોપ છે?

પ્રાથમિક વેચાણની જેમ, સેકન્ડરી માર્કેટ પણ સમયાંતરે હાથ બદતી સિક્યોરિટીઝ સાથે સૂક્યું છે. આ બજારને વધુ અતરલ બનાવે છે.