આરબીઆઈએ કેવી રીતે એનડીએફના પગલાંઓ દ્વારા રૂપિયામાં ઘટાડાને રોકવામાં સફળ રહ્યું

ભારતીય રૂપિયો આ અઠવાડિયે બે વાર હેડલાઇનમાં રહ્યો છે. પ્રથમ તમામ ખોટા કારણોસર, રેકોર્ડ નીચલા સ્તરે પહોંચવું અને 95 થી થોડો વધુ સમય સુધી સ્પર્શ કર્યા પછી 100 ડોલર તરફ સ્લાઇડના ડરને વધારવો. ત્યારબાદ, જેટલી ઝડપથી, તેણે એક દાયકાથી વધુ સમયમાં તેની સૌથી તીવ્ર એક દિવસની રિકવરીમાંની એકનું પ્રદર્શન કર્યું.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

એપ્રિલ 2 ના રોજ શું થયું

ભારતીય રૂપિયામાં 1.8% નો વધારો થયો, જે યુએસ ડોલર સામે 93.10 પર સેટલ થયો. તે અગાઉના સત્રમાં 94.83 પર બંધ હતું. આ લગભગ 12 વર્ષમાં રૂપિયા માટે સૌથી મોટી એક દિવસની ગેઇન છે, જ્યારે US ફેડરલ રિઝર્વે પ્રથમ સંકેત આપ્યો કે તે તેના બોન્ડ-ખરીદી કાર્યક્રમને ઘટાડશે અને ઉભરતા બજારોમાં તીવ્ર ચલણના હલનચલનને ટ્રિગર કરશે. દિવસે રૂપિયો શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન કરતી એશિયન કરન્સી તરીકે પણ ઉભરી આવી હતી.

રૂપિયામાં રિકવરીને શું ટ્રિગર કર્યું

આ પગલું મધ્ય પૂર્વમાં કોઈપણ શાંતિ સમાધાન, અશોધિત તેલની કિંમતમાં ઘટાડો અથવા આંતરરાષ્ટ્રીય મેક્રો પરિસ્થિતિના સંદર્ભમાં અન્ય કોઈપણ સકારાત્મકતા દ્વારા ટ્રિગર કરવામાં આવ્યું નથી. તેનાથી વિપરીત, તે જ દિવસે તેલની કિંમત લગભગ 7-8% વધી રહી હતી. તે સંપૂર્ણપણે રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા દ્વારા લેવામાં આવેલા પગલાને કારણે હતું.

રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા દ્વારા બે ખાસ ચાલ કરવામાં આવી હતી. એક, તેણે બેંકોને નૉન-ડિલિવરેબલ ફૉર્વર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ જારી કરવાથી રોક્યા, જેને NDF કોન્ટ્રાક્ટ તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે. બીજું, આરબીઆઈના આદેશો દ્વારા રદ કર્યા પછી ફોરેન એક્સચેન્જ ડેરિવેટિવ્ઝની ફરીથી બુકિંગ પર પ્રતિબંધ મૂકવામાં આવ્યા હતા.

એનડીએફ માર્કેટની સમજૂતી

એનડીએફ કોન્ટ્રાક્ટ એ કરન્સી ડેરિવેટિવ્સ છે જે ભારતની બહાર ટ્રેડ કરવામાં આવે છે, મુખ્યત્વે સિંગાપુર અને દુબઈ જેવા ફાઇનાન્શિયલ કેન્દ્રોમાં. નિયમિત ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટથી વિપરીત, તેમાં કરન્સીની વાસ્તવિક ડિલિવરી શામેલ નથી. તેના બદલે, તેઓ સંમત રેટ અને મેચ્યોરિટી પર સ્પૉટ રેટ વચ્ચેના તફાવતના આધારે ડોલરમાં સેટલ કરવામાં આવે છે.

આ કોન્ટ્રાક્ટનો ઉપયોગ વિદેશી રોકાણકારો અને વેપારીઓ દ્વારા ઘરેલું માર્કેટમાં ભાગ લીધા વિના રૂપિયા પર પોઝિશન લેવા માટે વ્યાપક રીતે કરવામાં આવે છે.

જ્યારે ઑફશોર એનડીએફ દરો અને ઑનશોર ફૉર્વર્ડ દરો વચ્ચે જોડાણ તૂટી જાય ત્યારે સમસ્યા ઉદ્ભવે છે. આ બેંકો અને વેપારીઓ માટે આર્બિટ્રેજની તકો બનાવે છે.

RBI હસ્તક્ષેપો

આ ઉપરાંત આરબીઆઈએ ફોરેન એક્સચેન્જ ડેરિવેટિવ્ઝ કોન્ટ્રાક્ટ્સના રીબુકિંગની પણ શરતો મૂકી છે. ભૂતપૂર્વ કિસ્સામાં, પોઝિશન કૅન્સલ કરવાની અને અન્ય એકની ઇચ્છા મુજબ બુક કરવાની સ્વતંત્રતા હતી, જ્યારે ડેરિવેટિવ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટનો ઉપયોગ સટ્ટાકીય હેતુઓ માટે કરવામાં આવ્યો હતો. નવા નિયમોના પરિણામે, એકમાત્ર કાર્ય જોખમોનું સંચાલન કરશે, અટકળોનું નહીં.

તે જ સમયે, રેગ્યુલેટરે બેંકોની નેટ ઓપન પોઝિશનની રકમ વધારવા માટે એક નવો નિયમ રજૂ કર્યો. એપ્રિલ 10 થી, બેંકો માટે $100 મિલિયનના સ્તરે સરહદોની અંદર અને બહાર કરન્સી માર્કેટમાં એક્સપોઝર રાખવું જરૂરી છે. તેથી, હવે રૂપિયા સામે બેટિંગ કરવાની કોઈ સંભાવના રહેશે નહીં, અને આર્બિટ્રેજ પોઝિશનનું નિર્માણ પ્રતિબંધિત કરવામાં આવશે.

આ ઉપરાંત, આરબીઆઇએ સીધા વિદેશી એક્સચેન્જ માર્કેટમાં હસ્તક્ષેપ કર્યો, જે વધારેલી અસ્થિરતાના આ સમયમાં રૂપિયા માર્કેટને તાત્કાલિક સહાય પ્રદાન કરવા માટે રાજ્યની માલિકીની બેંકો દ્વારા ડોલર પ્રદાન કરે છે. એકંદરે, આ પગલાંથી વેપારીઓ માટે તેમના નફાનો લાભ લેવા માટે પ્રોત્સાહન મળ્યું, આમ તેમની પોઝિશન વેચવી અને રૂપિયાની માંગ ઊભી થઈ. તેથી, તેણે રૂપિયાની વિનિમય રેટની પુનઃપ્રાપ્તિમાં મદદ કરી અને આ ક્ષેત્રમાં ભાવિ અટકળોની સંભાવનાઓમાં ઘટાડો કર્યો.

આર્બિટ્રેજ ટ્રેડ જે રૂપિયાને મારતું હતું

આરબીઆઇના હસ્તક્ષેપ પહેલાંના દિવસોમાં, ભારતીય અને ઑફશોર કરન્સી બજારોમાં મોટા પાયે આર્બિટ્રેજ ટ્રેડનું નિર્માણ થયું હતું. સ્થાનિક ફોરવર્ડ માર્કેટમાં એક સાથે શોર્ટ પોઝિશન્સ લેતી વખતે બેંકો ઑફશોર એનડીએફ માર્કેટમાં ડોલર પર લાંબી પોઝિશન લઈ રહી હતી. આ બે બાજુનો વેપાર સ્થળના રૂપિયા પર કૃત્રિમ દબાણનું નિર્માણ કરી રહ્યો હતો, જે તેને માત્ર ફંડામેન્ટલ્સ દ્વારા લેવામાં આવતું હતું તેના કરતાં નબળું દબાણ કરી રહ્યો હતો.

ઉદાહરણ:

જો ડોલર ભારતમાં ₹92 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે પરંતુ ઓફશોર માર્કેટમાં ₹94 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, તો બેંક ડોલરને ઓફશોર ખરીદી શકે છે અને ભાવના તફાવતથી નફો મેળવવા માટે તેને સ્થાનિક રીતે વેચી શકે છે. જ્યારે ઘણા ખેલાડીઓ એકસાથે આ કરે છે, ત્યારે તે ડોલરની માંગમાં વધારો કરે છે અને કોઈપણ વાસ્તવિક આર્થિક કારણ વગર પણ રૂપિયા પર દબાણ મૂકે છે.

શું આ રિકવરી ટકાઉ છે?

પ્રારંભિક બાઉન્સ મુખ્યત્વે માર્કેટ કરેક્શનનો કેસ હતો, જ્યાં પોઝિશનમાં ઘટાડો અને અટકળોમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. ઑફ-શોર ટ્રેડિંગમાં પ્રતિબંધો સાથે રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા દ્વારા નેટ ઓપન પોઝિશન મેનેજમેન્ટ માટે કડક નિયમો એ સુનિશ્ચિત કરશે કે આર્બિટ્રેજ દ્વારા આવા તણાવનું નિર્માણ આગળ વધવા માટે વધુ મુશ્કેલ હશે. બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, બજારો કેવી રીતે કામ કરે છે તેમાં માળખાકીય ફેરફાર છે.

જો કે, ભારતીય રૂપિયા હજુ પણ ઘણા બાહ્ય દબાણનો સામનો કરે છે. ક્રૂડ ઑઇલ મુખ્ય નિર્ધારક બની રહ્યું છે. ભારતની તેલ જરૂરિયાતોના લગભગ 85%-88% આયાત દ્વારા પૂર્ણ કરવામાં આવે છે, અને એકવાર કિંમત બેરલ દીઠ $110 થી વધુ થાય પછી, આયાતનો કુલ ખર્ચ નોંધપાત્ર રીતે વધે છે, જેના પરિણામે વિદેશી વિનિમય બજારમાં ડોલરની માંગમાં વધારો થાય છે. પશ્ચિમ એશિયામાં અસ્થિરતા, ખાસ કરીને હોર્મુઝની ખાડી અંગેનું રિસ્ક, સપ્લાય રિસ્કનું અન્ય પરિમાણ ઉમેરે છે, જેની અગાઉથી આગાહી કરવી મુશ્કેલ છે. ભારતીય રૂપિયાનો ભાવિ પ્રવાહ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ, ભૂ-રાજકીય જોખમો, વૈશ્વિક ઇન્ટરેસ્ટ રેટ સ્તર અને આંતરરાષ્ટ્રીય મૂડી પ્રવાહ પર આધારિત છે.

નિષ્કર્ષ

રૂપિયાની રિકવરી વાસ્તવિક છે, પરંતુ તેની ટકાઉક્ષમતા આરબીઆઇના નિયંત્રણ બહારના પરિબળો પર આધારિત છે. સેન્ટ્રલ બેંકે સટ્ટાકીય પ્રવૃત્તિને રોકવા અને બજારને સ્થિર કરવા માટે નિર્ણાયક રીતે કાર્ય કર્યું છે. નવા એનઓપી (નેટ ઓપન પોઝિશન) નિયમો દ્વારા માળખાકીય સુધારાઓ અસ્થિરતા ઘટાડવાની અને તાજેતરના એપિસોડના પુનરાવર્તનને રોકવાની સંભાવના છે.

ઇક્વિટી માર્કેટ માટે, સ્થિર રૂપિયા એક અર્થપૂર્ણ સકારાત્મક પરિબળ છે. તે આયાત કરેલ ફુગાવાને ઘટાડે છે, આયાત-આશ્રિત વ્યવસાયો માટે કોર્પોરેટ માર્જિન પર દબાણ લે છે અને વિદેશી રોકાણકારો માટે ભારતીય અસ્કયામતોની આકર્ષકતામાં સુધારો કરે છે.
જો કે, આગામી તબક્કો મુખ્યત્વે વૈશ્વિક વિકાસ, ખાસ કરીને તેલની કિંમતો અને ભૂ-રાજકીય સ્થિરતા પર આધારિત રહેશે.