ઑપ્શન ટ્રેડર્સ સેબીની ઇન્ટ્રાડે લિમિટને સપોર્ટ કરે છે, ઉચ્ચ કેપ્સ મેળવો

માલિકીના ટ્રેડિંગ ડેસ્ક સાથે ફંડ મેનેજરો અને બ્રોકરેજ કંપનીઓ સહિત મોટા વિકલ્પોના વેપારીઓ માને છે કે સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) દ્વારા કુલ ભવિષ્ય-સમાન અથવા ડેલ્ટા-આધારિત સ્થિતિઓ પર પ્રસ્તાવિત મર્યાદાઓ એક જ એન્ટિટી દ્વારા બજારના હેરફેરને રોકવામાં મદદ કરી શકે છે.

જો કે, અભિપ્રાયોને કેપની હદ પર વિભાજિત કરવામાં આવે છે. કેટલાક એવી દલીલ કરે છે કે પ્રસ્તાવિત કુલ મર્યાદા બમણી થવી જોઈએ, જ્યારે અન્ય લોકો નોંધપાત્ર રીતે વધુ વધારો માટે વકીલ કરે છે. પછીના ગ્રુપનો દાવો છે કે સૂચવેલ કેપ માત્ર મુખ્ય માલિકીના ટ્રેડિંગ કંપનીઓ દ્વારા લેવામાં આવતા દસમાં ભાગના એક્સપોઝર માટે જ જવાબદાર રહેશે.

ભારતીય બજારોમાં રોકાણ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં એકાઉન્ટ ખોલો

મનીકંટ્રોલ સાથેની ચર્ચામાં, સેબીના સંપૂર્ણ સમયના સભ્ય, અનંત નારાયણએ સૂચવ્યું હતું કે જો બજારના સહભાગીઓ તેમના કેસને ટેકો આપવા માટે સંબંધિત ડેટા પ્રદાન કરે તો રેગ્યુલેટર મર્યાદાઓ પર પુનર્વિચાર કરવા માટે ખુલ્લું છે.

ફેબ્રુઆરી 24 ના રોજ, સેબી એ "ટ્રેડિંગ સુવિધામાં વધારો અને ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્સમાં રિસ્ક મોનિટરિંગને મજબૂત બનાવવું" શીર્ષક એક કન્સલ્ટેશન પેપર જારી કર્યું, જે બજારના જોખમને માપવા માટે સુધારેલ અભિગમનો પ્રસ્તાવ કરે છે. તે વ્યક્તિગત અને એકંદર બજાર જોખમનું વધુ સારી રીતે મૂલ્યાંકન કરવા માટે હાલની નોશનલ ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ (ઓઆઇ) સિસ્ટમમાંથી ડેલ્ટા-આધારિત ઓઆઇ પદ્ધતિમાં શિફ્ટ કરવાનું સૂચવે છે.

ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ એ માર્કેટમાં ઍક્ટિવ ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટની કુલ સંખ્યાને દર્શાવે છે.

જ્યારે આ ફેરફારને મોટાભાગે મુખ્ય વિકલ્પોના વેપારીઓ દ્વારા આવકારવામાં આવ્યો છે, ત્યારે કાગળમાં અન્ય પ્રસ્તાવએ ચિંતાઓ ઉભી કરી છે- કુલ ડેલ્ટા-ઓઆઇ-આધારિત પોઝિશન લિમિટ રજૂ કરી છે.

પ્રસ્તાવિત ફ્રેમવર્ક ઇન્ટ્રાડે પોઝિશન્સ પર દેખરેખ રાખશે જેથી તેઓ ₹1,000 કરોડની નેટ ડેલ્ટા-OI-આધારિત કેપથી નીચે રહે અને એક જ ઇન્ડેક્સ સાથે જોડાયેલા વિકલ્પોના કરારો માટે ₹2,500 કરોડની કુલ ડેલ્ટા-OI-આધારિત કેપથી નીચે રહે.

(આ અનુક્રમે ₹1,500 કરોડ-ત્રણ ગણું વર્તમાન લેવલ-અને ₹2,500 કરોડની સૂચવેલ એન્ડ-ઑફ-ડે (ઇઓડી) અને ઇન્ટ્રાડે ફ્યુચર્સ લિમિટથી અલગ છે.)

જ્યારે મોટા બજારના સહભાગીઓ સામાન્ય રીતે વિકલ્પોના કરારો માટે નેટ કેપ સ્વીકારે છે, ત્યારે કુલ ડેલ્ટા-ઓઆઇ-આધારિત મર્યાદા માટે યોગ્ય સ્તર પર અભિપ્રાયો અલગ હોય છે.

આ કેપ સાથે સેબીનો ઉદ્દેશ ડેલ્ટા-કેન્દ્રિત મેટ્રિક દ્વારા સંપૂર્ણપણે કૅપ્ચર ન કરવામાં આવતા જોખમોને સંબોધવાનો છે. દરેક ગ્રીક (ગામા, થેટા, વેગા અને ડેલ્ટા) માટે વ્યક્તિગત મર્યાદા સેટ કરવાને બદલે, રેગ્યુલેટરએ તમામ અવશિષ્ટ જોખમો માટે પ્રોક્સી તરીકે કુલ ભવિષ્ય-સમકક્ષ અથવા ડેલ્ટા OI મર્યાદા પસંદ કરી છે.

જ્યારે ફંડ મેનેજરો આ અભિગમ પાછળ તર્કને સ્વીકારે છે, ત્યારે તેમની પાસે યોગ્ય કેપ પર અલગ-અલગ મંતવ્યો છે. કેટલાક લોકો એવી દલીલ કરે છે કે ₹5,000 કરોડની બમણી મર્યાદા એક જ એન્ટિટીથી અત્યધિક પ્રભાવને રોકતી વખતે માર્કેટ મેકર્સને લિક્વિડિટી જાળવવા માટે પૂરતું રૂમ પ્રદાન કરશે. અન્ય લોકો માને છે કે મોટી માલિકીની ટ્રેડિંગ કંપનીઓ દ્વારા હાલમાં લેવામાં આવેલા એક્સપોઝરને સમાવવા માટે કેપ ત્રણથી ચાર ગણી (₹7,500 કરોડથી ₹10,000 કરોડ) વધારવી જોઈએ.

નિયમનકારો માટે મુખ્ય પડકાર એ છે કે હેરફેરકારક ટ્રેડિંગ પ્રથાઓને રોકવા અને બજારની લિક્વિડિટીને સુરક્ષિત રાખવા વચ્ચે સંતુલન જાળવવું.

બૅલેન્સિંગ ઍક્ટ

તાજેતરના સમયમાં, ફંડ મેનેજરોએ ચિંતા વ્યક્ત કરી છે કે ભારતના ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટને એક જ એન્ટિટી અથવા વેપારીઓના નાના ગ્રુપ દ્વારા હેરફેર કરી શકાય છે. આ કથિત મેનિપ્યુલેટર ક્યાં તો તેમના ડેરિવેટિવ્સ પોઝિશનનો લાભ લેવા માટે એક દિશામાં અન્ડરલાઇંગ ઇન્ડેક્સને તીવ્ર રીતે ચલાવે છે અથવા નફાને મહત્તમ કરવા માટે તેને સંકુચિત રેન્જમાં રાખે છે. મનીકંટ્રોલે અગાઉ આ સમસ્યાઓ વિશે રિપોર્ટ કર્યો છે.

જો સેબીની પ્રસ્તાવિત કુલ મર્યાદા લાગુ કરવામાં આવે છે, તો હેરફેર માટે 10 થી 11 એકમો વચ્ચે સંકલનની જરૂર પડશે. જો મર્યાદા બમણી થઈ હોય, તો લગભગ સાતથી આઠ એકમોએ સહયોગ કરવાની જરૂર પડશે-આવી પ્રવૃત્તિઓને નોંધપાત્ર રીતે વધુ મુશ્કેલ બનાવવી, હેજ ફંડ મેનેજર મુજબ.

બ્રોકરેજ કંપનીના માલિકીના વેપારી, જેમણે સંભવિત બજારના હેરફેર વિશે ચિંતાઓ વ્યક્ત કરી છે, સંમત થાય છે કે પ્રસ્તાવિત પ્રતિબંધો આવી પ્રથાઓને અંકુશમાં લેશે. જો કે, તેઓ ચેતવણી આપે છે કે તેઓ માલિકીના ટ્રેડિંગ ડેસ્કને નોંધપાત્ર રીતે અસર કરી શકે છે, જે મુખ્યત્વે તેમની પોતાની મૂડીનો ઉપયોગ કરીને વેપાર કરે છે અને મહત્વપૂર્ણ માર્કેટ લિક્વિડિટી પ્રદાન કરે છે.

"વિવિધ ટ્રેડિંગ કંપનીઓ પાસે તેમના વર્તમાન એક્સપોઝરના આધારે કેટલી મર્યાદા વધારવી જોઈએ તેના પર અલગ-અલગ મંતવ્યો હશે. જો કે, મુખ્ય માલિકીની ટ્રેડિંગ કંપનીઓ હાલમાં એક્સપોઝર લેવલ પર પ્રસ્તાવિત મર્યાદાથી લગભગ દસ ગણી કામ કરે છે. રેગ્યુલેટર અનિવાર્યપણે તેમને બંધ કરવા માટે કહે છે, "તેમણે કહ્યું.

જાણીતા ઑપ્શન્સ ટ્રેડર મયંક બંસલનું માનવું છે કે ₹5,000 કરોડ સુધીની સામાન્ય વધારો-બમણી મર્યાદા બજારમાં ફેરફારને રોકવા માટે પૂરતી હશે, જ્યારે માલિકીની ટ્રેડિંગ કંપનીઓને તેમની કામગીરી ચાલુ રાખવાની મંજૂરી આપે છે.

"મર્યાદાઓ સંભવિત હેરફેરને રોકવા અને મોટી સંસ્થાઓ તેમના વ્યવસાયોને ટકાવી રાખી શકે તેની ખાતરી કરવા વચ્ચેના વેપારને રજૂ કરે છે," બંસલે સમજાવ્યું. તેમણે વધુમાં સૂચવ્યું હતું કે આદર્શ અભિગમ બોર્ડમાં અત્યંત પ્રતિબંધિત મર્યાદા લાગુ કરવાને બદલે, હેરફેરમાં સંલગ્ન સંસ્થાઓને ઓળખવા અને દંડિત કરવા માટે હશે.