કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ (CMB)

ભારતીય રિઝર્વ બેંકના સહયોગથી 2010 માં ભારત સરકાર દ્વારા શરૂ કરવામાં આવેલા ટૂંકા ગાળાના નાણા બજાર સાધનો (સીએમબી) છે. આ બિલ અસ્થાયી રોકડ પ્રવાહના અંતરને ધ્યાનમાં રાખીને સરકારની તાત્કાલિક રોકડ જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરે છે. ટી-બિલની તુલનામાં, સીએમબી પાસે તુલનાત્મક લાક્ષણિકતાઓ છે પરંતુ 91 દિવસથી ઓછા સમય માટે જારી કરવામાં આવે છે. આ લેખ રોકડ વ્યવસ્થાપન બિલનો અર્થ અને મુખ્ય વિશેષતાઓનું અવલોકન કરે છે. તે રોકડ વ્યવસ્થાપન બિલોના ઇતિહાસ અને કાર્યકારી પણ ભાર આપે છે.

કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ શું છે?

કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ (સીએમબી) એ સરકારના સહયોગથી સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા જારી કરાયેલ ટૂંકા ગાળાનું બિલ છે. તે અસ્થાયી રોકડ અસંતુલનને દૂર કરવામાં અને ઇમરજન્સી ભંડોળ પ્રદાન કરવામાં મદદ કરે છે. આ બિલમાં થોડા દિવસોથી ત્રણ મહિના સુધીનો મેચ્યોરિટી સમયગાળો હોય છે. તે તેમને અત્યંત સુવિધાજનક નાણાંકીય બજાર સાધનો બનાવે છે જે જરૂરિયાત મુજબ જારી કરી શકાય છે. 

સીએમબીનો ઉપયોગ કરીને, કેન્દ્રીય બેંકો લાંબા ગાળાની નોંધો જારી કરવાનું ઘટાડી શકે છે અને ઓછા રોકડ સિલક જાળવી રાખી શકે છે. જ્યારે સીએમબીએસ તેમની ટૂંકી પરિપક્વતાને કારણે ઓછા વ્યાજ ખર્ચ પ્રદાન કરે છે, ત્યારે તેઓ ફિક્સ્ડ-મેચ્યોરિટી સમયગાળાના બિલ કરતાં વધુ વળતર આપે છે. 

CMB પહેલેથી જ જારી કરેલા ટ્રેઝરી બિલ સાથે મેચ્યોરિટીની તારીખને અલાઇન કરતા પહેલાની સાથે ફંગિબલ અને નૉન-ફંગિબલ સ્વરૂપોમાં જારી કરી શકાય છે. જો કે, પ્રાથમિક ડીલરોની ભાગીદારી ફંગિબલ માટે ફરજિયાત છે. 
 

કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ કેવી રીતે કામ કરે છે

સીએમબીએસ સરકારના રોકડ પ્રવાહ અને લિક્વિડિટીની જરૂરિયાતોના સંચાલનમાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવે છે. CMBs ભારતમાં કેવી રીતે કામ કરે છે તે અહીં જણાવેલ છે:

● હેતુ: સીએમબીએસ સરકારના રોકડ પ્રવાહમાં અસ્થાયી મિસમેચને પૂર્ણ કરવા અને ટૂંકા ગાળાની લિક્વિડિટીની જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા માટે જારી કરવામાં આવે છે.
● મુદત: CMB ની થોડા દિવસોથી લઈને 90 દિવસ સુધીની ટૂંકી મુદત હોય છે. તેઓ ફેસ વેલ્યૂ પર ડિસ્કાઉન્ટ પર જારી કરવામાં આવે છે અને મેચ્યોરિટી પર સમાન રીતે રિડીમ કરવામાં આવે છે.
● હરાજી પ્રક્રિયા: કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ જારી કરવાથી RBI દ્વારા કરવામાં આવેલી હરાજી પ્રક્રિયાને અનુસરે છે. બેંકો, પ્રાથમિક ડીલરો અને નાણાંકીય સંસ્થાઓ જેવા અધિકૃત સહભાગીઓ આ હરાજીઓમાં ભાગ લઈ શકે છે.
● નજીવી મૂલ્ય: કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલનું નજીવું મૂલ્ય સામાન્ય રીતે ₹1 કરોડ અથવા તેના ગુણાંક હોય છે. રોકાણકારો તેમની લિક્વિડિટીની જરૂરિયાતોના આધારે સીએમબીએસના બહુવિધ એકમો માટે બોલી લઈ શકે છે.
● સ્પર્ધાત્મક બોલી: હરાજી પ્રક્રિયામાં સ્પર્ધાત્મક બોલી શામેલ છે, જ્યાં સહભાગીઓ રકમ જણાવતા તેમની બોલી સબમિટ કરે છે અને સીએમબી ખરીદવા માટે તૈયાર છે.
● બોલીની સ્વીકૃતિ: આરબીઆઈ સૌથી ઓછી ઉપજથી શરૂ થતી બોલીને સ્વીકારે છે અને નિર્દિષ્ટ રકમ સુધી ઉચ્ચ ઉપજ તરફ આગળ વધે છે.
● ફાળવણી અને સેટલમેન્ટ: સફળ બોલીકર્તાઓને સ્વીકૃત ઉપજ પર CMBs ની ફાળવણી પ્રાપ્ત થાય છે. આ સેટલમેન્ટ આરબીઆઈના મુખ્ય બેન્કિંગ સોલ્યુશન (ઇ-કુબેર) સિસ્ટમ દ્વારા થાય છે.
● સેકન્ડરી માર્કેટ: મેચ્યોરિટી પહેલાં સેકન્ડરી માર્કેટમાં CMB ટ્રેડ કરી શકાય છે. તે રોકાણકારોને તેમની લિક્વિડિટી જરૂરિયાતો અથવા રોકાણ વ્યૂહરચનાઓના આધારે બિલ ખરીદવા અથવા વેચવાની મંજૂરી આપે છે.
● લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ: CMBs માર્કેટ સહભાગીઓને તેમના ટૂંકા ગાળાના અતિરિક્ત ફંડ્સને નિયોજિત કરવા માટે અસરકારક લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટમાં અતિરિક્ત સાધન પ્રદાન કરીને સહાય કરે છે.
● જોખમ-મુક્ત રોકાણ: CMBs ભારત સરકારની સર્વોપરી ગેરંટી દ્વારા સમર્થિત છે, જે તેમને પાત્ર રોકાણકારો માટે સુરક્ષિત અને જોખમ-મુક્ત રોકાણ વિકલ્પ બનાવે છે.
 

સીએમબીએસની વિશેષતાઓ

અહીં રજૂ કરેલ કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલની મુખ્ય વિશેષતાઓ છે:

● મેચ્યોરિટી: CMB નો મેચ્યોરિટી સમયગાળો 91 દિવસથી ઓછો હોય છે.
● ડિસ્કાઉન્ટેડ રિડમ્પશન: ટ્રેઝરી બિલની જેમ, CMBs ડિસ્કાઉન્ટ પર જારી કરવામાં આવે છે અને મેચ્યોરિટી પર ફેસ વેલ્યૂ પર રિડીમ કરવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલમાં ₹100 નું ફેસ વેલ્યૂ છે, તો તે ₹97 પર પ્રાપ્ત કરી શકાય છે, અને મેચ્યોરિટી પર, સામાન્ય રીતે 60 દિવસ પછી, તેને ₹100 માટે રિડીમ કરી શકાય છે. કોઈ વ્યાજની ચુકવણી કરવામાં આવી નથી, પરંતુ ડિસ્કાઉન્ટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પર રિટર્ન છે.
● સુવિધાજનક મુદત: કાર્યકાળ, જારી કરવાની સીએમબીની કુલ માત્રા (સૂચિત રકમ), અને જારી કરવાની તારીખ સરકારની અસ્થાયી રોકડ આવશ્યકતાઓ પર આધારિત છે.
● એસએલઆર પાત્રતા: સીએમબી વૈધાનિક લિક્વિડિટી રેશિયો (એસએલઆર) સિક્યોરિટીઝ તરીકે પાત્ર છે. બેંકો બેંકિંગ નિયમન અધિનિયમ, 1949 ની કલમ 24 હેઠળ માન્યતા પ્રાપ્ત એસએલઆર હેતુઓ માટે સરકારી સિક્યોરિટીઝમાં માન્ય રોકાણ તરીકે સીએમબીએસમાં રોકાણને ધ્યાનમાં લઈ શકે છે.
● બજાર પદ્ધતિ: ભારતીય રિઝર્વ બેંક દ્વારા રોકડ વ્યવસ્થાપન બિલની હરાજી કરવામાં આવે છે. અલગ પ્રેસ રિલીઝ દ્વારા હરાજી સંબંધિત જાહેરાત એક દિવસ પહેલાં કરવામાં આવી હતી.
● સેટલમેન્ટ: હરાજી માટે સેટલમેન્ટ T+1 ના આધારે છે.
● બિન-સ્પર્ધાત્મક બોલી: ખજાનાના બિલથી વિપરીત, સીએમબી બિન-સ્પર્ધાત્મક બોલી યોજના હેઠળ આવરી લેવામાં આવતા નથી.
● ટ્રેડ કરી શકાય તેવી પ્રકૃતિ: CMBs ટ્રેડ કરી શકાય છે અને તૈયાર સુવિધા માટે પાત્ર છે.
● લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ: કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ સરકારને મેનેજ કરી શકાય તેવા સ્વરૂપમાં બેંકિંગ ક્ષેત્રમાં લિક્વિડિટી ટ્રાન્સફરની સુવિધા આપે છે.
● ડીપનિંગ ઇન્ટર-બેંક માર્કેટ: આ બિલ ઇન્ટર-બેંક ટર્મ-મની માર્કેટમાં ગહનતા લાવવામાં ફાળો આપે છે. તે ટૂંકા ગાળા માટે ઉધાર લેતી વખતે વ્યાજ દરના જોખમોને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે.
 

ભારતમાં રોકડ વ્યવસ્થાપન બિલનો ઇતિહાસ

પ્રથમ મે 12, 2010 ના રોજ ભારતમાં કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ રજૂ કરવામાં આવ્યું હતું. તે ભારત સરકાર દ્વારા ભારતીય રિઝર્વ બેંક સાથે પરામર્શ કરીને રજૂ કરેલા વર્તમાન ટૂંકા ગાળાના રોકડ એકત્ર કરવાના સાધનોને પૂરક બનાવે છે. સીએમબીએસનો મુખ્ય ઉદ્દેશ સરકારને તેની ટૂંકા ગાળાની રોકડ પ્રવાહની જરૂરિયાતોને વધુ અસરકારક રીતે સંચાલિત કરવામાં મદદ કરવાનો છે. આરબીઆઈ સીએમબીએસ જારી કરવા માટે સરકાર વતી હરાજી કરે છે. 

સીએમબીએસ ભારતીય મની માર્કેટનો અભિન્ન ભાગ બની ગયો છે, જે અસ્થાયી રોકડ પ્રવાહ મિસમૅચને દૂર કરવામાં મદદ કરે છે. આ ટ્રેઝરી બિલ સાથે સમાનતાઓ શેર કરે છે અને પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ નિયમો અને શરતોના આધારે વેચવામાં આવે છે. શરૂઆતમાં, સીએમબીની 91 દિવસની મુદત હતી પરંતુ વધુ લવચીકતા પ્રદાન કરવા માટે 364 દિવસ સુધી વધારવામાં આવી હતી. રોકાણકારો તેમના રોકાણો પર વ્યાજ કમાઈ શકે છે કારણ કે સીએમબીએસ ડિસ્કાઉન્ટ પર જારી કરવામાં આવે છે અને ફેસ વેલ્યૂ પર રિડીમ કરવામાં આવે છે. આ બિલ વ્યક્તિઓ, કંપનીઓ, બેંકો અને નૉન-બેન્કિંગ નાણાંકીય સંસ્થાઓ સહિતના ઘણા રોકાણકારો માટે સુલભ છે. 

CMBs પરનો વ્યાજ દર હરાજી પ્રક્રિયામાં સ્પર્ધાત્મક બોલી દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે. સીએમબીએસને એક સુરક્ષિત અને લિક્વિડ રોકાણ વિકલ્પ માનવામાં આવે છે કારણ કે સરકાર તેમને પાછું આપે છે. રસીદો અને ખર્ચ વચ્ચે અસ્થાયી મિસમેચને દૂર કરીને સરકારના રોકડ પ્રવાહનું સંચાલન કરવામાં તેઓ મહત્વપૂર્ણ છે. આરબીઆઈએ રોકાણકારોની કેટલીક કેટેગરી માટે સેકન્ડરી માર્કેટ ટ્રેડિંગ અને રોકાણની મર્યાદાને આરામ આપવા જેવા લિક્વિડિટી અને આકર્ષકતાને વધારવાના પગલાંઓ લાગુ કરી છે.