ભારતમાં રાજકોષીય ખાધ શું છે?

રાજકોષીય ખાધનો અર્થ: મૂળભૂત બાબતો

ઠીક છે, ચાલો મૂળભૂત બાબતોથી શરૂ કરીએ. કલ્પના કરો કે તમે તમારું ઘર ચલાવી રહ્યા છો, અને મહિનાના અંતે, તમારા ખર્ચ ₹50,000 છે, પરંતુ તમારી ઇન્કમ માત્ર ₹40,000 છે. તે ₹10,000 ની અછત છે? તે તમારી ખાધ છે.

હવે આને દેશના સ્તર સુધી સ્કેલ કરો. જ્યારે સરકાર કમાણી કરતાં વધુ પૈસા ખર્ચ કરે છે (મુખ્યત્વે કર દ્વારા), ત્યારે આ અંતરને રાજકોષીય ખાધ કહેવામાં આવે છે. તે દેશ કહે છે, ""હે, મારી પાસે રસ્તાઓ બનાવવા, સબસિડી આપવા અને અર્થતંત્રને વેગ આપવા માટે મોટી યોજનાઓ છે, પરંતુ હમણાં મારા વૉલેટ પર થોડો પ્રકાશ છે."

રાજકોષીય ખાધ શું છે અને તે શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?

તમને આશ્ચર્ય થશે કે, "આ આટલી મોટી ડીલ શા માટે છે?" ખરું, રાજકોષીય ખાધ આપણને જણાવે છે કે સરકારને તેના ખર્ચના લક્ષ્યોને પહોંચી વળવા માટે કેટલી લોન લેવાની જરૂર છે. અને સ્ટૉક માર્કેટમાં, આ એક મહત્વપૂર્ણ સૂચક છે.

રોકાણકારોની સંભાળ: ઉચ્ચ નાણાંકીય ખાધ દેશને આર્થિક રીતે અસ્થિર બનાવી શકે છે, જે વિદેશી રોકાણકારોને ડરવી શકે છે.

બોન્ડ યીલ્ડ પ્રતિક્રિયા આપે છે: જ્યારે સરકાર વધુ ઉધાર લે છે, ત્યારે તે ઘણીવાર બોન્ડ જારી કરે છે. ઉચ્ચ ધિરાણ બોન્ડની ઉપજમાં વધારો કરી શકે છે, જે પછી ઇક્વિટી માર્કેટને અસર કરે છે.

ફુગાવાના જોખમો: જો સરકાર ખોટને કવર કરવા માટે પૈસા પ્રિન્ટ કરે છે, તો ફુગાવો વધી શકે છે, જે કરિયાણાથી લઈને સ્ટૉક સુધી - બધું વધુ ખર્ચાળ બનાવે છે.

તેથી, જ્યારે તે કંટાળાજનક લાગી શકે છે, ત્યારે રાજકોષીય ખાધનો સીધો પ્રભાવ તમારા મનપસંદ શેરોની ટોચ પર છે.

ફિસ્કલ ડેફિસિટ ફોર્મ્યુલા: તેને સરળ રાખવું

ગભરાવાની કોઈ જરૂર નથી-તે માત્ર મૂળભૂત ગણિત છે. રાજકોષીય ખાધની ગણતરી માટે સૂત્ર છે:

રાજકોષીય ખાધ = કુલ ખર્ચ - કુલ આવક (કરજ સિવાય)

કુલ ખર્ચ: આમાં સરકારી ખર્ચ, પગારથી લઈને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સુધી બધું શામેલ છે.

કુલ આવક: આ ટૅક્સ, ફી અને અન્ય નૉન-ડેબ્ટ આવકને કવર કરે છે.

ચાલો એક ઉદાહરણ પર વિચાર કરીએ. જો સરકાર ₹1,00,000 કરોડ ખર્ચ કરે છે પરંતુ ₹80,000 કરોડ કમાવે છે, તો રાજકોષીય ખાધ છે:

₹1,00,000 કરોડ - ₹80,000 કરોડ = ₹20,000 કરોડ

તે સરળ છે, બરાબર?

રાજકોષીય ખાધની ગણતરી: ચાલો ઊંડાણપૂર્વક જાણીએ

હવે, આ જગ્યાએ વસ્તુઓ થોડી મુશ્કેલ બને છે (પરંતુ અમે તેને હળવા રાખીશું). રાજકોષીય ખાધ સામાન્ય રીતે દેશના કુલ ઘરેલું પ્રૉડક્ટ (GDP) ની ટકાવારી તરીકે વ્યક્ત કરવામાં આવે છે. શા માટે? કારણ કે તે આપણને અર્થતંત્રના કદના આધારે ખાધને સમજવામાં મદદ કરે છે.

તમે તેની ગણતરી કેવી રીતે કરો છો તે અહીં આપેલ છે:

રાજકોષીય ખાધ જીડીપીના % તરીકે = (નાણાકીય ખાધ ÷ GDP) × 100

ધારો કે ભારતની GDP ₹200 લાખ કરોડ છે અને તેની રાજકોષીય ખાધ ₹10 લાખ કરોડ છે. ગણતરી હશે:

(₹10 લાખ કરોડ ÷ ₹200 લાખ કરોડ) × 100 = 5%

તેથી, ભારતની રાજકોષીય ખાધ તેના GDP ના 5% છે. અર્થશાસ્ત્રીઓ ઘણીવાર ચર્ચા કરે છે કે "આદર્શ" ટકાવારી શું છે, પરંતુ કંઈપણ ખૂબ ઊંચી હોય તે મુશ્કેલીનું સંકેત આપી શકે છે.

રાજકોષીય ખાધ, મહેસૂલ ખાધ અને પ્રાથમિક ખાધ વચ્ચેનો તફાવત

મહેસૂલ ખાધ: જ્યારે નિયમિત સરકારી ઇન્કમ day-to-day ખર્ચ જેમ કે પગાર અને સબસિડીથી ઓછી હોય ત્યારે થાય છે.

નાણાંકીય ખાધ: લોન સિવાય, સરકારી ખર્ચ અને રસીદ વચ્ચેની કુલ અછત, ઉધાર લેવાની જરૂરિયાતને સૂચવે છે.

પ્રાથમિક ખાધ: રાજકોષીય ખાધમાંથી વ્યાજની ચુકવણી બાદ કરવામાં આવે છે, જે પાછલા ઋણ ખર્ચ વગર વર્તમાન વર્ષની ઉધારની જરૂરિયાતોને દર્શાવે છે.

રાજકોષીય ખાધના ફાયદાઓ

તમે વિચારવા માટે લલચાવી શકો છો, "ઉચ્ચ ખાધ = ખરાબ સમાચાર." પરંતુ, તે કાળા અને સફેદ નથી.

કેટલીકવાર, રાજકોષીય ખાધ ચલાવવી જરૂરી છે. ઉદાહરણ તરીકે:

આર્થિક સંકટ દરમિયાન: ગવર્નમેન્ટને ઘણીવાર માંગને વધારવા અને અર્થવ્યવસ્થાને પુનર્જીવિત કરવા માટે વધુ ખર્ચ કરવાની જરૂર પડે છે.

લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ માટે: જો ખાધનો ઉપયોગ ઉત્પાદક રોકાણો (જેમ કે હાઇવે બનાવવા) માટે કરવામાં આવી રહ્યો છે, તો તે ભવિષ્યમાં ચુકવણી કરી શકે છે.

જો કે, જો કોઈ દેશ સ્પષ્ટ લાભો વિના બેદરકારીપૂર્વક ઉધાર લે છે, તો તે પુનઃ ચુકવણીની યોજના વગર ક્રેડિટ કાર્ડને મહત્તમ કરવા જેવું છે. આખરે, તે જોવા મળે છે.

રાજકોષીય ખાધના ઘટકો

રાજકોષીય ખાધ શું બનાવે છે તે સમજવાથી સરકારી ખર્ચ અને આવક કેવી રીતે ક્રિયાપ્રતિક્રિયા કરે છે તે સ્પષ્ટ કરવામાં મદદ મળે છે. મુખ્ય ઘટકો નિયમિત ઓપરેશનલ ખર્ચ, ઇન્ટરેસ્ટ જવાબદારીઓ અને મૂડી પ્રોજેક્ટ્સમાં રોકાણોનો સમાવેશ થાય છે. આ તત્વોનું વિશ્લેષણ કરીને, પૉલિસી ઘડવૈયાઓ અને બજારમાં સહભાગીઓ જોઈ શકે છે કે ભંડોળનો ઉપયોગ ક્યાં કરવામાં આવે છે, નાણાકીય નીતિની ટકાઉક્ષમતા અને એડજસ્ટમેન્ટની જરૂર હોય તેવા સંભવિત ક્ષેત્રો.

આવકની ખાધ

મહેસૂલ ખાધ સરકારની મહેસૂલ પ્રાપ્તિ અને તેના મહેસૂલ ખર્ચ વચ્ચેની ખાધને પ્રતિબિંબિત કરે છે. તે દર્શાવે છે કે પગાર, સબસિડી અને વહીવટી ખર્ચ જેવા નિયમિત કાર્યકારી ખર્ચ રિકરિંગ આવક દ્વારા સંપૂર્ણપણે કવર કરવામાં આવતા નથી.

મૂડી ખર્ચ

મૂડી ખર્ચ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, રસ્તાઓ, શાળાઓ અને હોસ્પિટલો જેવી લાંબા ગાળાની સંપત્તિઓ પર ખર્ચ કરે છે. જ્યારે તે નાણાંકીય ખાધમાં વધારો કરે છે, ત્યારે તે ઉત્પાદક ક્ષમતા પણ બનાવે છે જે ભવિષ્યના વિકાસને ટેકો આપી શકે છે.

વ્યાજની ચૂકવણી

ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવણી એ છે કે સરકાર તેના હાલના ડેબ્ટ પર ખર્ચ કરે છે. રાજકોષીય ખાધનો નોંધપાત્ર હિસ્સો ઘણીવાર નવી વિકાસ પહેલને બદલે ભૂતકાળની ઉછીના લેવા તરફ જાય છે.

પ્રાથમિક ખાધ

પ્રાથમિક ખાધની ગણતરી રાજકોષીય ખાધમાંથી વ્યાજની ચુકવણીને ઘટાડીને કરવામાં આવે છે. તે દર્શાવે છે કે વર્તમાન સરકારી ખર્ચ, ઇન્ટરેસ્ટ સિવાય, આવક અથવા ઉધાર દ્વારા ભંડોળ આપવામાં આવે છે.

Grants-in-Aid

Grants-in-aid ચોક્કસ હેતુઓ માટે રાજ્ય સરકારો, સ્થાનિક સંસ્થાઓ અને સંસ્થાઓને ટ્રાન્સફર કરેલા ભંડોળનો સમાવેશ કરે છે. આ ટ્રાન્સફર રાજકોષીય ખાધનો ભાગ છે કારણ કે તેમને કેન્દ્ર સરકારના સંસાધનો દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવે છે.

સબસિડીની ચુકવણી

સબસિડી ચુકવણીઓ સરકાર દ્વારા કૃષિ, ખાદ્ય અને ઇંધણ જેવા ક્ષેત્રોને પ્રદાન કરવામાં આવતી ફાઇનાન્શિયલ સહાયને કવર કરે છે. આ ખર્ચનો હેતુ આવશ્યક માલને વ્યાજબી બનાવવાનો છે પરંતુ આવકના પ્રવાહને વધારવાનો છે.

જાહેર ક્ષેત્રનું નુકસાન

જ્યારે સરકાર આ નુકસાન ઉઠાવે છે અથવા આ સંસ્થાઓને કાર્યરત રાખવા માટે ફાઇનાન્શિયલ સહાય પ્રદાન કરે છે ત્યારે જાહેર ક્ષેત્રના ઉદ્યોગો દ્વારા થયેલા નુકસાન રાજકોષીય ખાધમાં ફાળો આપે છે.

અસાધારણ અથવા આકસ્મિક ખર્ચ

આ કુદરતી આફતો, મહામારી અથવા સિક્યોરિટી કટોકટી જેવી પરિસ્થિતિઓથી ઉદ્ભવતા અનિયોજિત અથવા ઇમરજન્સી ખર્ચ છે. તેઓ ક્યારેક થાય છે પરંતુ જ્યારે તે થાય ત્યારે રાજકોષીય ખાધમાં વધારો કરે છે.

એફઆરબીએમ અધિનિયમ, 2006 શું છે

રાજકોષીય શિસ્ત સુનિશ્ચિત કરવા અને સમય જતાં ભારતની રાજકોષીય ખાધ ઘટાડવા માટે રાજકોષીય જવાબદારી અને બજેટ વ્યવસ્થાપન (એફઆરબીએમ) અધિનિયમ, 2006 રજૂ કરવામાં આવ્યો હતો. તેનો હેતુ મહેસૂલ ખાધ, રાજકોષીય ખાધ અને જાહેર ડેબ્ટ માટે લક્ષ્યાંક નક્કી કરીને રાજકોષીય કામગીરીમાં પારદર્શિતા અને જવાબદારીને પ્રોત્સાહન આપવાનો છે. આ અધિનિયમ માટે કેન્દ્ર સરકારે મધ્યમ ગાળાના રાજકોષીય પૉલિસી રણનીતિ નક્કી કરવાની અને માન્ય ખાધના સ્તરનું પાલન કરવાની જરૂર છે. જ્યારે એફઆરબીએમ ફ્રેમવર્કની સમયાંતરે સમીક્ષા કરવામાં આવી છે અને આર્થિક પરિસ્થિતિઓને પ્રતિસાદ આપવા માટે ઍડજસ્ટ કરવામાં આવ્યું છે, ત્યારે તે ટકાઉ જાહેર નાણાંકીય અને નાણાંકીય વિવેકને જાળવવાના ભારતના પ્રયત્નોના પાયાના પથ્થર તરીકે કાર્ય કરે છે.

ભારતમાં રાજકોષીય ખાધના કારણો

ખર્ચના દબાણ અને આવકની મર્યાદાઓના સંયોજનને કારણે ભારતની રાજકોષીય ખાધ ઉદ્ભવે છે:

• ઉચ્ચ સરકારી ખર્ચ: ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, સંરક્ષણ, કલ્યાણ યોજનાઓ અને સબસિડી પર ખર્ચ બજેટને વધારે છે.
• ઓછું ટૅક્સ કલેક્શન: આર્થિક મંદી પ્રત્યક્ષ અને પરોક્ષ ટૅક્સ આવકને ઘટાડી શકે છે.
• વધતી વ્યાજની ચુકવણીઃ ભૂતકાળનું ડેબ્ટ ચૂકવવાથી કુલ ખર્ચમાં નોંધપાત્ર વધારો થાય છે.
• બાહ્ય આઘાત: વૈશ્વિક કિંમતમાં વધારો અથવા મહામારી જેવી ઘટનાઓ જાહેર નાણાં પર ભાર મૂકે છે.
• કલ્યાણ પ્રતિબદ્ધતાઓ: મોટા સામાજિક સહાય કાર્યક્રમો આવર્તક ખર્ચ વધારે છે.

આ પરિબળો એકસાથે સરકારી ઇન્કમ અને ખર્ચ વચ્ચેના અંતરને વધારે છે.

વાસ્તવિક જીવનનું ઉદાહરણ: ભારતની રાજકોષીય ખાધ

ભારતમાં, રાજકોષીય ખાધના ડેટા ઘણીવાર હેડલાઇન બનાવે છે. નાણાકીય વર્ષ 2023-24 માટે સરકારે GDP ના 5.9% રાજકોષીય ખાધનું લક્ષ્ય રાખ્યું હતું. આ પાછલા વર્ષ કરતાં થોડું ઓછું હતું, જે બજેટને કઠોર કરવાના પ્રયત્નો દર્શાવે છે.

પરંતુ આ આપણને કેવી રીતે અસર કરે છે? એટલે કે, બજારને જોનાર વ્યક્તિ તરીકે, આનો અર્થ એ થઈ શકે કે સરકાર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ટેકનોલોજી જેવા વિકાસ ક્ષેત્રો પર ખર્ચ જાળવી રાખીને તેના પુસ્તકોને સંતુલિત કરવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે. તે ચાલવા માટે એક સરસ રેખા છે, અને બજારની પ્રતિક્રિયાઓ ઘણીવાર આ સંતુલનને કેવી રીતે સફળતાપૂર્વક સંચાલિત કરવામાં આવે છે તેના પર આધારિત છે.

રાજકોષીય ખાધ ધિરાણની પદ્ધતિઓ

રાજકોષીય ખાધને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે, સરકાર અનેક ધિરાણ પદ્ધતિઓનો ઉપયોગ કરે છે. દરેક પદ્ધતિમાં અર્થતંત્ર, જાહેર ડેબ્ટ અને નાણાંકીય સ્થિતિઓ માટે વિવિધ અસરો હોય છે.

માર્કેટ કરજ

માર્કેટ બોરોઇંગમાં રોકાણકારોને બોન્ડ્સ અને ટ્રેઝરી બિલ્સ જેવી સરકારી સિક્યોરિટીઝ જારી કરવામાં આવે છે. આ સૌથી સામાન્ય પદ્ધતિ છે અને ઘરેલું ફાઇનાન્શિયલ બજારોમાંથી ફંડ એકત્રિત કરવામાં મદદ કરે છે.

રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (RBI) પાસેથી ઉધાર

સરકાર RBI પાસેથી રીતો અને માધ્યમો દ્વારા ઍડવાન્સ જેવી પદ્ધતિઓ દ્વારા ઉધાર લઈ શકે છે. આ અસ્થાયી લિક્વિડિટી સપોર્ટ પ્રદાન કરે છે પરંતુ ફુગાવાના દબાણને ટાળવા માટે કાળજીપૂર્વક મેનેજ કરવાની જરૂર છે.

પ્રિન્ટિંગ મની (મોનેટાઇઝેશન)

મુદ્રીકરણનો અર્થ કેન્દ્રિય બેંકને સરકારી ખર્ચને ફાઇનાન્સ કરવા માટે નાણાં બનાવવાનો છે. જ્યારે તે ટૂંકા ગાળાની ભંડોળની જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરી શકે છે, ત્યારે વધારે મુદ્રીકરણ જો નિયંત્રિત ન હોય તો ફુગાવા તરફ દોરી શકે છે.

બાહ્ય કરજ

બાહ્ય કરજ એ વિદેશી ધિરાણકર્તાઓ અથવા આંતરરાષ્ટ્રીય સંસ્થાઓ પાસેથી મેળવેલ ફંડ છે. તેઓ ધિરાણના સ્રોતો વૈવિધ્યકરણ કરવામાં મદદ કરી શકે છે પરંતુ વિદેશી વિનિમયના જોખમમાં વધારો કરી શકે છે.

નાની બચત યોજનાઓ

પીપીએફ, એનએસસી અને પોસ્ટ ઑફિસ ડિપોઝિટ જેવી નાની બચત યોજનાઓના ફંડનો ઉપયોગ ખાધના ભાગને ફાઇનાન્સ કરવા માટે કરવામાં આવે છે. આ રિટેલ રોકાણકારોને આકર્ષિત કરે છે અને સ્થિર લાંબા ગાળાના સંસાધનો પ્રદાન કરે છે.

ડિસઇન્વેસ્ટમેન્ટની આવક

ડિસઇન્વેસ્ટમેન્ટમાં જાહેર ક્ષેત્રના ઉદ્યોગોમાં સરકારી હિસ્સો વેચવાનો સમાવેશ થાય છે. ડિસઇન્વેસ્ટમેન્ટથી થતી આવક ઉધાર લેવાની જરૂરિયાતને ઘટાડે છે અને રાજકોષીય ખાધ ઘટાડવામાં મદદ કરે છે.

રાજકોષીય ખાધ અને શેરબજારના વલણો

ચાલો ડૉટ્સ કનેક્ટ કરીએ. ધારો કે રાજકોષીય ખાધ અનપેક્ષિત રીતે વધે છે. શું થઈ શકે છે?

1. બજારની અસ્થિરતા: અચાનક ખાધમાં વધારો થવાથી ઘણીવાર માર્કેટના જોખમો ઊભા થાય છે, કારણ કે રોકાણકારો તેમની રિસ્ક લેવાની ક્ષમતાનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરે છે.
2. સેક્ટોરલ શિફ્ટ: જ્યારે કેટલાક ક્ષેત્રો (જેમ કે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર) ને લાભ થઈ શકે છે, ત્યારે અન્ય (જેમ કે નાણાંકીય) જો કરજના ખર્ચમાં વધારો થાય તો ચિંતા અનુભવી શકે છે.
3. વિદેશી રોકાણકારનું વર્તન: વધતી રાજકોષીય ખાધ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (એફઆઇઆઇ)ને અટકાવી શકે છે, જેના કારણે આઉટફ્લો અને શેરબજારમાં સુધારો થઈ શકે છે.

શેરબજારના રોકાણકારોએ રાજકોષીય ખાધ પર શા માટે નજર રાખવી જોઈએ

અહીં બાબત છે-નાણાંકીય ખાધની સંખ્યા માત્ર અર્થશાસ્ત્રીઓ અથવા સમાચાર એન્કર માટે જ ચર્ચા કરવા માટે નથી. સ્ટૉક માર્કેટ ઇન્વેસ્ટર તરીકે, આ નંબર તમને મૂલ્યવાન માહિતી આપી શકે છે:

ક્ષેત્રો પર અસર: જો સરકાર તેના ખર્ચમાં વધારો કરે છે (ઉચ્ચ ખાધ તરફ દોરી જાય છે), તો ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને બાંધકામ જેવા ઉદ્યોગોને પ્રોત્સાહન મળી શકે છે. આ સેક્ટરના શેર વધુ સારી કામગીરી કરી શકે છે.

કર્જ લેવાનો ખર્ચ: જ્યારે રાજકોષીય ખાધ વધે છે, ત્યારે ઉધાર લેવાનો ખર્ચ ઘણીવાર વધે છે. આનાથી એવી કંપનીઓને નુકસાન થઈ શકે છે જે વિસ્તરણ માટે લોન પર આધાર રાખે છે.

કરન્સીની હલનચલન: ઉચ્ચ નાણાંકીય ખાધ દેશના ચલણને નબળા બનાવી શકે છે, જે આયાત પર આધારિત કંપનીઓને અસર કરી શકે છે.

તેને રૅપ કરી રહ્યા છીએ

ફિસ્કલ ડેફિસિટ ખરાબ આર્થિક શબ્દની જેમ લાગી શકે છે, પરંતુ તે શેરબજારમાં પડતર પાછળના તબક્કાની જેમ છે. તેના પર નજર રાખવાથી તમને બજારના વલણોને સમજવામાં અને સ્માર્ટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયો લેવામાં મદદ મળે છે.

આગલી વખતે તમે સમાચાર પર રાજકોષીય ખાધના આંકડા વિશે સાંભળશો, તે વિશે વિચારો કે તેઓ તમારા પોર્ટફોલિયોને કેવી રીતે અસર કરી શકે છે. છેવટે, માહિતગાર રહેવું એ સ્ટૉક માર્કેટમાં અડધા યુદ્ધ છે. શું તમે સંમત થશો નહીં?