ક્લોઝિંગ હરાજી સત્ર: 3 ઓગસ્ટથી શું ફેરફારો થાય છે અને તમારે શું જાણવાની જરૂર છે

3 ઓગસ્ટ, 2026 થી, ભારતના સ્ટૉક એક્સચેન્જો ચોક્કસ શેરોની બંધ કિંમતો નિર્ધારિત કરવા માટે નવી પદ્ધતિ અપનાવશે. સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (SEBI) એ 16 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજ ઇક્વિટી કૅશ સેગમેન્ટમાં ક્લોઝિંગ હરાજી સેશન (સીએએસ) રજૂ કર્યું, એક ફેરફાર જે દરેક ટ્રેડિંગ દિવસના અંતે સ્ટૉકની અંતિમ કિંમત કેવી રીતે સેટ કરવામાં આવે છે તે સીધી અસર કરે છે.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

આ ફેરફાર શા માટે રજૂ કરવામાં આવી રહ્યો છે?

વર્તમાન સિસ્ટમ વૉલ્યુમ-વેટેડ એવરેજ પ્રાઇસ (VWAP) નો ઉપયોગ કરીને ક્લોઝિંગ કિંમતની ગણતરી કરે છે, એક પદ્ધતિ જે સત્રના અંતિમ 30 મિનિટ દરમિયાન અમલમાં મુકવામાં આવેલા તમામ ટ્રેડને લે છે અને દરેક કિંમત સ્તરે ટ્રેડ કરેલા વૉલ્યુમના આધારે વેઇટેડ એવરેજ પર આવે છે.

જ્યારે આ વર્ષોથી પ્રમાણભૂત અભિગમ તરીકે સેવા આપી છે, સેબીએ નોંધ્યું છે કે તે ક્યારેક વિકૃત બંધ કિંમતોનું ઉત્પાદન કરી શકે છે, ખાસ કરીને જ્યારે વેપારની અંતિમ મિનિટમાં મોટા ઑર્ડર આપવામાં આવે છે. સેબીના પરિપત્ર મુજબ, "વૈશ્વિક સ્તરે, મુખ્ય અધિકારક્ષેત્રોમાં સ્ટૉક્સની ક્લોઝિંગ કિંમત સીએના આધારે નક્કી કરવામાં આવે છે," એ નોંધ લેતા કે આવી પદ્ધતિ "માર્કેટના હિતને લિક્વિડિટીના એક જ પૂલમાં એકત્રિત કરે છે, જેથી વાજબી અને પારદર્શક ક્લોઝિંગ કિંમત પ્રદાન થાય છે અને મોટા ઑર્ડર માટે અમલીકરણની કાર્યક્ષમતામાં સુધારો થાય છે."

આ ફેરફાર માટે જવાબદાર અન્ય પરિબળોમાં ભારતમાં નિષ્ક્રિય રોકાણની હાજરીને વિસ્તૃત કરવાનો સમાવેશ થાય છે. index ફંડ અથવા ઇટીએફ બેન્ચમાર્કને અનુસરે છે અને ટ્રેકિંગ ભૂલને ટાળવા માટે ચોક્કસ ક્લોઝિંગ કિંમત પર સિક્યોરિટીઝ ખરીદવા અથવા વેચવાની જરૂર છે, જે ફંડ પર વળતર અને તેના સંબંધિત બેન્ચમાર્ક પર વળતર વચ્ચેનો તફાવત છે. વર્તમાન વીડબ્લ્યુએપી પ્રક્રિયા ચોક્કસ ક્લોઝિંગ કિંમત પર ટ્રેડિંગને સમાવી શકતી નથી, તેથી નિષ્ક્રિય ભંડોળને પ્રક્રિયામાં થોડી નાની ભૂલોનો સામનો કરવો પડી શકે છે, જેનો અંત ઇન્વેસ્ટર દ્વારા સામનો કરવામાં આવશે. એક સંરચિત હરાજી પદ્ધતિ એક સ્પષ્ટ ક્લોઝિંગ કિંમત ઉત્પન્ન કરીને આનું નિરાકરણ કરે છે જેના પર તમામ મેળ ખાતા ટ્રેડ અમલમાં મુકવામાં આવે છે.

હરાજી સત્ર કેવી રીતે કામ કરે છે

CAS નિયમિત સતત ટ્રેડિંગ બંધ થયા પછી, તમામ ટ્રેડિંગ દિવસોમાં સાંજે 3:15 થી સાંજે 3:35 વાગ્યા સુધી અલગ 20-મિનિટના સત્ર તરીકે ચાલશે. આ સેશન ચાર અલગ તબક્કાઓમાંથી પસાર થાય છે.

3:15 PM થી 3:20 PM સુધી, માર્કેટ ટ્રાન્ઝિશન વિન્ડોમાં પ્રવેશ કરે છે. આ પાંચ મિનિટ દરમિયાન કોઈ નવા ઑર્ડર આપી શકાશે નહીં. એક્સચેન્જ 3:00 PM અને 3:15 PM વચ્ચે અમલમાં મુકવામાં આવેલા ટ્રેડના VWAP ના આધારે રેફરન્સ કિંમતની ગણતરી કરે છે. જો કોઈ સ્ટૉક તે વિન્ડો દરમિયાન ટ્રેડ ન કરે, તો તેના બદલે દિવસની છેલ્લી ટ્રેડ કરેલી કિંમતનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે. આ રેફરન્સ કિંમતની આસપાસ, ± 3 % પ્રાઇસ બેન્ડ સ્થાપિત કરવામાં આવે છે, જેનો અર્થ એ છે કે હરાજી દરમિયાન દાખલ કરેલા ઑર્ડર તે રેન્જમાં આવવા જોઈએ.

3:20 PM થી 3:25 PM સુધી, ઑર્ડર એન્ટ્રી વિન્ડો ખુલે છે. રોકાણકારો માર્કેટ ઑર્ડર અને લિમિટ ઑર્ડર બંને મૂકી શકે છે, સુધારી શકે છે અથવા કૅન્સલ કરી શકે છે. આ તબક્કા દરમિયાન કોઈ ટ્રેડ મૅચ થતા નથી; એક્સચેન્જ માત્ર હરાજી ઑર્ડર બુકનું નિર્માણ કરે છે.

સાંજે 3:25 વાગ્યાથી સાંજે 3:30 વાગ્યા સુધી, માર્કેટ ઑર્ડર હવે અથવા તેમાં ફેરફાર કરી શકાતો નથી. માત્ર લિમિટ ઑર્ડર ઍડજસ્ટ કરી શકાય છે. આ પેટા-તબક્કાની અંતિમ બે મિનિટમાં, ઓર્ડર એન્ટ્રી વિન્ડો રેન્ડમ, સિસ્ટમ-સંચાલિત સમય પર બંધ થાય છે. આ રેન્ડમ ક્લોઝર એક ઇરાદાપૂર્વકની ડિઝાઇન પસંદગી છે જેનો હેતુ છેલ્લાં સેકન્ડમાં ઑર્ડર દાખલ કરીને વેપારીઓને ગેમિંગ બંધથી રોકવા માટે છે.

ઑર્ડર મેચિંગ પછી 3:30 PM અને 3:35 PM વચ્ચે થાય છે. એક્સચેન્જ એ ઇક્વિલિબ્રિયમ પોઇન્ટ પર ક્લોઝિંગ કિંમત નિર્ધારિત કરે છે, તે કિંમત કે જેના પર ખરીદી અને વેચાણ ઑર્ડરની મહત્તમ વોલ્યુમ મેચ કરી શકાય છે. જો કોઈ સંતુલન મળ્યું નથી, તો રેફરન્સ કિંમત પોતે ક્લોઝિંગ કિંમત બની જાય છે.

સીએ સમાપ્ત થયા પછી, કૅશ માર્કેટ બંધ થાય છે. જો કે, ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્સ સેગમેન્ટ, સ્ટૉક અને ઇન્ડિસિસ પર ફ્યુચર્સ અને ઑપ્શન્સ 3:40 PM સુધી ખુલ્લા રહેશે, જે વર્તમાન 3:30 PM કટઑફથી દસ મિનિટનું વિસ્તરણ છે. કૅશ સેગમેન્ટ માટે પોસ્ટ-ક્લોઝ સેશન પછી 3:50 PM થી 4:00 PM સુધી કાર્ય કરે છે, જે દરમિયાન નિર્ધારિત ક્લોઝિંગ કિંમત પર ટ્રેડ કરી શકાય છે.

ઑર્ડરના પ્રકારો: શું છે અને તેની પરવાનગી નથી

CAS દરમિયાન માત્ર ઑર્ડરના પ્રકારો માર્કેટ ઑર્ડર અને લિમિટ ઑર્ડર છે. સ્ટૉપ-લૉસ ઑર્ડર અને આઇસબર્ગ ઑર્ડર, જે કુલ ઑર્ડર ક્વૉન્ટિટીનો માત્ર એક નાનો ભાગ દર્શાવે છે, તેને CAS દરમિયાન પરવાનગી નથી. જો હરાજી શ્રેણી માટે પાત્ર ન હોય તેવા મર્યાદા ઑર્ડર હોય, તો તે ઑટોમેટિક રીતે CAS ને આગળ લઈ જવામાં આવશે.

પ્રથમ કોને અસર થાય છે?

રોલઆઉટ તબક્કાવાર છે. 3 ઓગસ્ટ, 2026 થી, સીએએસ માત્ર એવા સ્ટૉક્સ પર લાગુ પડે છે જેમના ઍક્ટિવ ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ છે, એટલે કે, એવા શેર જેના પર ફ્યુચર્સ અથવા ઑપ્શન્સ ટ્રેડ કરવામાં આવે છે. અન્ય તમામ સ્ટૉક્સ આગામી નોટિસ સુધી હાલની VWAP-આધારિત ક્લોઝિંગ મિકેનિઝમ સાથે ચાલુ રહેશે.

બીજું, સીએએસ અભિગમને અનુરૂપ સવારે પ્રી-ઓપન હરાજી સત્રને અપનાવવાની પ્રક્રિયા 7 સપ્ટેમ્બર, 2026 ના રોજ હાથ ધરવામાં આવશે. દરેક એક્સચેન્જ સ્વતંત્ર રીતે હરાજી કરે છે, તેથી બંધ કિંમતો BSE અને NSEઅલગ હોઈ શકે છે.
હરાજી શરૂ થાય તે પહેલાં index સર્કિટ બ્રેકર દ્વારા સંપૂર્ણ માર્કેટ રોકવાની સ્થિતિમાં, સેશન છોડી દેવામાં આવશે અને બંધ ભાવ સ્ટાન્ડર્ડ 30-મિનિટના VWAP પર પાછા ફરશે.

નિષ્કર્ષ

ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન તેમની સાથે જોડાયેલ ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ ધરાવતા સ્ટૉકની ક્લોઝિંગ કિંમત નિર્ધારિત કરવા માટે એક નવું સંરચિત ફ્રેમવર્ક પ્રદાન કરે છે. આનાથી મોટાભાગના રિટેલ વેપારીઓ પર એવી કોઈ અસર થશે નહીં કે જેની સાથે કોઈ ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રેક્ટ જોડાયેલ નથી. આ ફેરફાર માર્કેટ બંધની આસપાસ ઍક્ટિવ વેપારીઓ સાથે વધુ સીધા સંબંધિત છે, ખાસ કરીને ફ્યુચર્સ અને ઑપ્શન્સમાં, જેઓ નવા 3:40 PM ડેરિવેટિવ્ઝ કટઑફ અને હરાજી વિન્ડોમાં સુધારેલા ઓર્ડર નિયમો વિશે જાગૃત હોવા જોઈએ. index ફંડ અને ઇટીએફ રોકાણકારો માટે, પદ્ધતિએ સમય જતાં વધુ ચોક્કસ અંતિમ-દિવસની કિંમત આપવી જોઈએ, જે નિષ્ક્રિય પોર્ટફોલિયો પર ભૂલોને ટ્રેક કરતી નાની કિંમતને ઘટાડવી જોઈએ.