સેબી એસએલબીએમ હેઠળ પાત્ર શેરોના વેચાણને બમણો કરવાની યોજના ધરાવે છે

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સ્ચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) સિક્યોરિટીઝ લેન્ડિંગ એન્ડ બોરોઇંગ મિકેનિઝમ (એસએલબીએમ)ના મોટા ફેરફાર પર કામ કરી રહ્યું છે, જે ટૂંકા વેચાણ માટે ઉપલબ્ધ શેરોની સંખ્યામાં નોંધપાત્ર વધારો કરી શકે છે, એમ સૂત્રોએ જણાવ્યું હતું.

સૂચિત ફેરફારોનો હેતુ ભારતના રોકડ ઇક્વિટી બજારને વધુ કાર્યક્ષમ બનાવવા અને સિક્યોરિટીઝ ધિરાણ ઇકોસિસ્ટમમાં ભાગીદારીમાં સુધારો કરવાનો છે.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

પાત્રતાના નિયમોમાં રાહત આપી શકાય છે

હાલમાં, લગભગ 2,600 કંપનીઓમાંથી માત્ર 176 નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) SLBM ફ્રેમવર્ક હેઠળ પાત્ર છે, જે તમામ લિસ્ટેડ સ્ટૉકના લગભગ 7% નું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.
આજે ક્વોલિફાય કરવા માટે, કંપનીઓએ છેલ્લા છ મહિનામાં ઓછામાં ઓછા ₹100 કરોડનું સરેરાશ માસિક ટ્રેડિંગ ટર્નઓવર, ₹100 કરોડનું ન્યૂનતમ માર્કેટ-વાઇડ ડેરિવેટિવ્સ એક્સપોઝર અને નિર્દિષ્ટ જાહેર શેરહોલ્ડિંગ આવશ્યકતાઓ સહિતની ઘણી શરતોને પૂર્ણ કરવી આવશ્યક છે.

SEBI હવે આ શરતોની સમીક્ષા કરી રહ્યું છે અને કેટલાક પાત્રતાના નિયમોને સરળ બનાવવા પર વિચાર કરી રહ્યું છે. જો મંજૂર કરવામાં આવે તો, લિક્વિડ સ્ટૉક્સનો મોટો પૂલ ધિરાણ અને ઉધાર માટે ઉપલબ્ધ થઈ શકે છે. દરખાસ્તોને 2026 ના અંત સુધીમાં અંતિમ સ્વરૂપ આપવાની અપેક્ષા છે.

વિચારણા હેઠળ ઓછી કોલેટરલ જરૂરિયાત

રેગ્યુલેટર એ પણ મૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે કે ટૂંકા વિક્રેતાઓ માટે કોલેટરલ જરૂરિયાતો ઘટાડી શકાય છે કે નહીં.

હાલમાં, રોકાણકારોએ ઉછીના લીધેલા શેરના મૂલ્યના 130% જેટલા કોલેટરલની જરૂર છે. યુનાઈટેડ સ્ટેટ્સ અને યુરોપ સહિત ઘણા વિકસિત બજારોમાં જોવા મળતી આશરે 100% કોલેટરલ આવશ્યકતા કરતાં આ નોંધપાત્ર છે.

આ જરૂરિયાતને ઘટાડવાથી શોર્ટ સેલિંગની કિંમત ઓછી થશે અને મૂડી કાર્યક્ષમતામાં સુધારો થશે, જે SLBM પ્લેટફોર્મને સંસ્થાકીય અને અન્ય માર્કેટ સહભાગીઓ માટે વધુ આકર્ષક બનાવશે.

SEBI આ ફેરફારોને શા માટે જોઈ રહ્યું છે?

ભારતનું સિક્યોરિટીઝ ધિરાણ માળખું પરંપરાગત રીતે અન્ય ઘણા બજારો કરતાં વધુ રૂઢિચુસ્ત રહ્યું છે. 2000 ના દાયકાની શરૂઆતમાં બજારની અનિયમિતતા પછી નિયમનો કડક કરવામાં આવ્યા હતા અને રોકાણકારોની સુરક્ષા માટે 2017 અને 2020 વચ્ચે વધુ મજબૂત બનાવવામાં આવ્યા હતા.

જો કે, ભારતીય ઇક્વિટી માર્કેટ છેલ્લા દાયકામાં ઝડપથી વિસ્તર્યું છે. એનએસઈનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ $1 ટ્રિલિયનથી વધીને $5 ટ્રિલિયનથી વધુ થયું છે, જે રેગ્યુલેટરને વધુ આત્મવિશ્વાસ આપે છે કે માર્કેટ વ્યાપક ટૂંકા વેચાણ ફ્રેમવર્કને ટેકો આપી શકે છે.

સૂચિત સુધારા પાછળનું બીજું કારણ કેશ અને ડેરિવેટિવ્ઝ સેગમેન્ટ વચ્ચે અસંતુલન વધી રહ્યું છે.

વર્ષોથી, ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગ કૅશ માર્કેટ કરતાં વધુ ઝડપી વિસ્તૃત થયું છે. ડેરિવેટિવ્સમાં તૈનાત મૂડી રોકડ સેગમેન્ટ કરતા લગભગ ત્રણ ગણી મોટી હોવાનો અંદાજ છે, જ્યારે કુલ કોન્ટ્રેક્ટ વેલ્યૂ લગભગ 500 ગણી વધારે છે.

સેબીએ એ પણ પ્રકાશ પાડ્યો છે કે ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટમાં લગભગ 90% રિટેલ વેપારીઓને નુકસાન થાય છે, મુખ્યત્વે લીવરેજને કારણે. કેશ માર્કેટમાં ટૂંકા વેચાણને સરળ બનાવીને, નિયમનકારને આશા છે કે રોકાણકારો પાસે ફ્યુચર્સ અને ઓપ્શન્સ પર ભારે આધાર રાખ્યા વિના મંદીના મંતવ્યો વ્યક્ત કરવાનો વિકલ્પ હશે.

એક્સચેન્જ-આધારિત મોડલ ચાલુ રહેવાની સંભાવના

એક પાસું જે બદલવાની સંભાવના નથી તે સિક્યોરિટીઝ લેન્ડિંગ ટ્રાન્ઝૅક્શનની રીત છે.

ઘણા વિદેશી બજારોથી વિપરીત, જ્યાં આવા ટ્રાન્ઝૅક્શનની વ્યવસ્થા સીધા બ્રોકર્સ દ્વારા કરી શકાય છે, ભારતમાં તમામ સ્ટૉક લેન્ડિંગ અને કરજ માન્ય એક્સચેન્જો દ્વારા કરવાની જરૂર છે.

જોકે કેટલાક વિદેશી રોકાણકારોએ વધુ રાહતની માંગ કરી છે, SEBI હાલના માળખાને જાળવી રાખવાની અપેક્ષા છે, કારણ કે તે માને છે કે એક્સચેન્જ આધારિત ટ્રેડિંગ પારદર્શિતામાં સુધારો કરે છે અને કેન્દ્રિત બજારમાં પ્રવાહિતા જાળવી રાખે છે.

આગળ શું થાય છે?

SLBM ફ્રેમવર્કની સમીક્ષા કરવા માટે સ્થાપિત SEBI વર્કિંગ ગ્રુપ દ્વારા દરખાસ્તોની તપાસ કરવામાં આવી રહી છે. સુધારાઓની વ્યાપક દિશા બહાર આવી છે, ત્યારે નિયમનકારએ સત્તાવાર અમલીકરણ શેડ્યૂલની જાહેરાત કરી નથી.

રોઇટર્સના જણાવ્યા અનુસાર SEBIએ દરખાસ્તો પર કોઈ ટિપ્પણી કરી ન હતી અને કોલેટરલ જરૂરિયાતોમાં કોઈપણ ઘટાડાની મર્યાદા હજુ પણ ચર્ચા હેઠળ છે.

વ્યાપક નિયમનકારી સંદર્ભ

પ્રસ્તાવિત ફેરફારો વ્યાપક નિયમનકારી વ્યૂહરચનામાં પણ યોગ્ય છે.

છેલ્લા 18 મહિનામાં, સરકારે એવા પગલાં રજૂ કર્યા છે જેણે ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગની કિંમતમાં વધારો કર્યો છે. SLBM ફ્રેમવર્કનું વિસ્તરણ અત્યંત લીવરેજ કરેલ ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટને બદલે કૅશ માર્કેટમાં વધુ પ્રવૃત્તિને પ્રોત્સાહિત કરીને તે પ્રયત્નોને પૂરક બની શકે છે.

નિષ્કર્ષ

જો લાગુ કરવામાં આવે તો, સૂચિત સુધારાઓ તાજેતરના વર્ષોમાં ભારતના સિક્યોરિટીઝ ધિરાણ માળખામાં સૌથી મોટા ફેરફારોને ચિહ્નિત કરશે. પાત્ર સ્ટૉક્સની સૂચિનું વિસ્તરણ કરવું અને કોલેટરલની જરૂરિયાતોને ઘટાડવી બજારની લિક્વિડિટીમાં સુધારો કરી શકે છે, કિંમતની શોધને મજબૂત બનાવી શકે છે અને કૅશ માર્કેટમાં ટૂંકા વેચાણને વધુ સુલભ બનાવી શકે છે. જ્યારે દરખાસ્તો હજુ પણ સમીક્ષા હેઠળ છે, ત્યારે રોકાણકારો અને બજારના સહભાગીઓ સેબીના અંતિમ માળખા અને અમલીકરણની સમયસીમા માટે નજીકથી નજર રાખશે.