સોર્ટિનો રેશિયો વર્સેસ શાર્પ રેશિયો

શાર્પ રેશિયો શું છે?

નોબેલ વિજેતા વિલિયમ એફ. શાર્પ દ્વારા વિકસિત શાર્પ રેશિયો, જોખમ-સમાયોજિત વળતર માટે સૌથી માન્ય મેટ્રિક્સમાંથી એક છે. તે કુલ જોખમના એકમ દીઠ જોખમ-મુક્ત દર કરતાં વધુ કમાયેલ સરેરાશ વળતરને માપે છે, જ્યાં જોખમને પોર્ટફોલિયો રિટર્નના માનક વિચલન તરીકે વ્યાખ્યાયિત કરવામાં આવે છે.

તેનો વ્યાપક અપનાવવો તેની સરળતા અને એસેટ વર્ગોની વિશાળ શ્રેણીમાં લાગુ થવાથી ઉત્પન્ન થાય છે. જો કે, તેની મૂળભૂત ધારણા- કે વળતર સામાન્ય રીતે વિતરિત કરવામાં આવે છે અને અસ્થિરતા સમપ્રમાણ હોય છે-ઘણીવાર પ્રશ્ન કરવામાં આવે છે, ખાસ કરીને સ્કીડ અથવા ફેટ-ટેઇલ્ડ રિટર્ન ડિસ્ટ્રિબ્યુશનના સંદર્ભમાં.
 

શાર્પ રેશિયોની ગણતરી

શાર્પ રેશિયો માટે ફોર્મ્યુલા છે:
શાર્પ રેશિયો (પોર્ટફોલિયોનું રિટર્ન - Rfr)/પોર્ટફોલિયો રિટર્નનું સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન
જ્યાં:
Rrf = રિસ્ક-ફ્રી રેટ

રેશિયો ધારે છે કે સરેરાશથી તમામ વિચલન, લાભ અને નુકસાન બંને, અનિચ્છનીય છે. અસ્થિરતાની આ સારવાર ઘણીવાર વ્યાવસાયિક ધિરાણમાં, ખાસ કરીને અસમપ્રમાણ વળતરના વાતાવરણમાં, જેમ કે હેજ ફંડ વ્યૂહરચનાઓ, ખાનગી ઇક્વિટી અથવા ઓપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં જોખમની ટીકા કરવામાં આવે છે.
 

સોર્ટિનો રેશિયો શું છે

સોર્ટિનો રેશિયો, શાર્પ રેશિયોમાં ફેરફાર, તેની સૌથી નોંધપાત્ર ટીકાઓમાંથી એકને સંબોધિત કરે છે - જે ઉતાર-ચઢાવને નકારાત્મક અસ્થિરતા તરીકે સમાન રીતે જોખમી છે. ફ્રેન્ક એ. સોર્ટિનો દ્વારા વિકસિત, આ રેશિયો માત્ર ડાઉનસાઇડ ડેવિએશન અથવા ન્યૂનતમ સ્વીકાર્ય રિટર્ન (MAR) થી નીચે આવતા નકારાત્મક રિટર્નનું રિસ્ક અલગ પાડે છે અને દંડ કરે છે, જે ઘણીવાર રિસ્ક-ફ્રી રેટ અથવા ટાર્ગેટ રિટર્ન તરીકે સેટ કરવામાં આવે છે.
આમ કરવાથી, સોર્ટિનો રેશિયો ખરાબ અસ્થિરતાનું વધુ વાસ્તવિક મૂલ્યાંકન પ્રદાન કરે છે - જે મૂડી સંરક્ષણ અથવા વળતરના લક્ષ્યોને જોખમ આપે છે.
 

સોર્ટિનો રેશિયોની ગણતરી

સોર્ટિનો રેશિયો માટેની ફોર્મ્યુલા છે:
સોર્ટિનો રેશિયો = (પોર્ટફોલિયોનું રિટર્ન - Rfr)/રિટર્નનું ડાઉનસાઇડ ડેવિએશન
જ્યાં:

• RfR_fRf = રિસ્ક-ફ્રી રેટ અથવા માર્ચ
• રિટર્નનું ડાઉનસાઇડ ડેવિએશન = માત્ર ડાઉનસાઇડ વોલેટિલિટીને ધ્યાનમાં લેવું

ડાઉનસાઇડ ડેવિએશનની ગણતરી માત્ર માર્ચથી નીચે આવતા રિટર્ન લઈને કરવામાં આવે છે, જે મેટ્રિકને ખાસ કરીને પોર્ટફોલિયોમાં ઉપયોગી બનાવે છે જ્યાં મોટા સકારાત્મક વિચલન (એટલે કે, પ્રસંગોપાત) વધેલા જોખમને સમાન નથી.
 

સોર્ટિનો વર્સેસ શાર્પ રેશિયો વચ્ચેના તફાવતો

સોર્ટિનો અને શાર્પ રેશિયોને કેવી રીતે અર્થઘટન કરવું?

ઍડવાન્સ્ડ પોર્ટફોલિયો એનાલિટિક્સમાં, અર્થઘટન સંદર્ભ-આશ્રિત છે:

• ઉચ્ચ શાર્પ રેશિયો વધુ રિસ્ક-સમાયોજિત રિટર્નને સૂચવે છે, પરંતુ જો રિટર્ન સ્ટ્રીમ બિન-સામાન્ય હોય તો સાવચેતીપૂર્વક સારવાર કરવી આવશ્યક છે (દા.ત., મોટી ત્વચા અથવા કુર્ટોસિસ શામેલ છે).
• ઉચ્ચ સોર્ટિનો રેશિયો સૂચવે છે કે એક વ્યૂહરચના માત્ર તેના માર્ચથી વધુ પ્રદર્શન કરતી નથી પરંતુ નોંધપાત્ર નુકસાન રિસ્ક વગર આમ કરવી.

ઉદાહરણ:

જો બે પોર્ટફોલિયોમાં સમાન શાર્પ રેશિયો હોય પરંતુ એકનો સોર્ટિનો રેશિયો નોંધપાત્ર રીતે વધુ હોય, તો તેનો અર્થ એ છે કે બીજોમાં ઓછા નુકસાનનો અનુભવ થયો છે, જે તેને રિસ્ક-સંવેદનશીલ રોકાણકારો માટે વધુ મજબૂત બનાવે છે.
પ્રોફેશનલ ફંડ વિશ્લેષકો ઘણીવાર બંને મેટ્રિક્સ side-by-side નો ઉપયોગ કરે છે, જેમાં સૉર્ટિનો શાર્પનું અર્થઘટન કરવામાં સૂક્ષ્મતા પ્રદાન કરે છે.
 

રોકાણમાં શાર્પ રેશિયો અને સોર્ટિનો રેશિયોનો ઉપયોગ કેવી રીતે થાય છે?

વ્યવહારમાં:

ફંડની પસંદગી
સંસ્થાકીય રોકાણકારો બેન્ચમાર્કિંગ સાધન તરીકે શાર્પ રેશિયો પર આધાર રાખે છે પરંતુ ફંડ મેનેજરના મૂલ્યાંકનને સારી રીતે ગોઠવવા માટે સોર્ટિનો રેશિયોનો ઉપયોગ કરે છે, ખાસ કરીને લાંબા / ટૂંકા ઇક્વિટી અથવા ક્રેડિટ આર્બિટ્રેજ જેવી વ્યૂહરચનાઓની તુલના કરતી વખતે.

પરફોર્મન્સ એટ્રિબ્યુશન
હેજ ફંડ અને રિસ્ક-પેરિટી પોર્ટફોલિયો બંને રેશિયોને ત્રિમાસિક રોકાણકાર પત્રોમાં રિપોર્ટ કરે છે. ફ્લેટ સોર્ટિનો રેશિયો સાથે શાર્પ રેશિયોમાં ઘટાડો કરવાથી સકારાત્મક અસ્થિરતામાં વધારો થઈ શકે છે-કંઈક જરૂરી નથી કે ખરાબ.

રિસ્ક મેનેજમેન્ટ
મલ્ટી-એસેટ પોર્ટફોલિયો ઘણીવાર ડ્રોડાઉન-સેન્સિટિવ મેન્ડેટ (દા.ત., પેન્શન ફંડ અથવા એન્ડોમેન્ટ) માં સોર્ટિનો રેશિયોનો ઉપયોગ કરીને ઑપ્ટિમાઇઝ કરે છે જ્યાં ડાઉનસાઇડ પ્રોટેક્શન સર્વોપરી છે.

એલ્ગોરિધમિક ટ્રેડિંગ
ક્વૉન્ટ વ્યૂહરચનાઓ ડ્રોડાઉન ક્લસ્ટરિંગને ટાળવા માટે હાઇ સોર્ટિનો રેશિયોના આધારે બેકટેસ્ટ અને ડિપ્લોય કરે છે, જ્યારે શાર્પે હજુ પણ સાતત્ય માટે દેખરેખ રાખવામાં આવે છે.

શાર્પ રેશિયોના ફાયદાઓ અને ગેરફાયદાઓ

ફાયદાઓ:

• ગણતરી અને સમજવામાં સરળ.
• સમગ્ર એસેટ ક્લાસમાં વ્યાપક રીતે લાગુ.
• સમાન અસ્થિરતા લાક્ષણિકતાઓ સાથે પોર્ટફોલિયોની તુલના કરવા માટે ઉપયોગી.

ગેરફાયદાઓ:

• દંડમાં અસ્થિરતા વધી જાય છે.
• રિટર્નનું સામાન્ય વિતરણ અનુમાન કરે છે.
• નોંધપાત્ર સ્કીવ/કુર્ટોસિસ ધરાવતા પોર્ટફોલિયોમાં ગેરમાર્ગે દોરનાર હોઈ શકે છે.

તેનાથી વિપરીત, સોર્ટિનો રેશિયો, ગણતરી કરવા માટે વધુ જટિલ છે (એમએઆર અને ડાઉનસાઇડને ફિલ્ટર કરવાની જરૂર છે), બિન-સામાન્ય રિટર્ન સંદર્ભોમાં સ્પષ્ટ ચિત્ર પ્રદાન કરે છે.
 

નિષ્કર્ષ

જ્યારે શાર્પ અને સોર્ટિનો રેશિયો બંને જોખમ-સમાયોજિત પ્રદર્શન માપમાં મૂળભૂત મેટ્રિક્સ તરીકે સેવા આપે છે, ત્યારે તેમની વ્યવહારિક એપ્લિકેશન અદ્યતન ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વ્યવસ્થાપનમાં અર્થપૂર્ણ રીતે ડાયવર્જ કરે છે. શાર્પ રેશિયો, તેની આકર્ષક સરળતા સાથે, જોખમના યુનિટ દીઠ પરફોર્મન્સનું વ્યાપક-સ્ટ્રોક દૃશ્ય પ્રદાન કરે છે. તેમ છતાં, વોલેટિલિટીની તેની સમપ્રમાણ સારવારને લીધે અસમપ્રમાણ રિટર્ન ડિસ્ટ્રિબ્યુશન સાથે વ્યૂહરચનાઓમાં ગેરમાર્ગે દોરતા નિષ્કર્ષો આવી શકે છે.

સોર્ટિનો રેશિયો, જોકે થોડી વધુ કમ્પ્યુટેશનલ રીતે શામેલ છે, પરંતુ ડાઉનસાઇડ જોખમને અલગ પાડે છે, જે ડ્રોડાઉન-કૉન્શિયસ વાતાવરણમાં વધુ ઇન્વેસ્ટર-સંબંધિત દ્રષ્ટિકોણ પ્રદાન કરે છે.

આખરે, બે વચ્ચેની પસંદગી બાઇનરી ન હોવી જોઈએ. એકસાથે ઉપયોગમાં લેવાય છે, તેઓ માત્ર વળતરનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે નહીં, પરંતુ વળતરની ગુણવત્તાનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે કોમ્પ્રિહેન્સિવ ટૂલકિટ પ્રદાન કરે છે, જે કોઈપણ સુસંસ્કૃત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણય માટે આવશ્યક છે.