કન્ટેન્ટ
આધુનિક ફાઇનાન્સમાં, કાઉન્ટરપાર્ટી જોખમને સમજવું આવશ્યક છે. ક્રેડિટ જોખમનું આ સ્વરૂપ વ્યવહારોમાં ઉદ્ભવે છે જ્યાં અન્ય પક્ષ તેની કરારની જવાબદારીઓને પહોંચી વળવામાં નિષ્ફળ થવાની સંભાવના છે. લોન અને ટ્રેડિંગ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટથી લઈને ડેરિવેટિવ્સ અને બેંકિંગ ઑપરેશન્સ સુધી, કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક વ્યાપક છે અને પોર્ટફોલિયોમાં મટીરિયલ નુકસાન દાખલ કરી શકે છે.
સંપૂર્ણ લેખ અનલૉક કરો - Gmail સાથે સાઇન ઇન કરો!
5paisa લેખો સાથે તમારા બજારના જ્ઞાનને વિસ્તૃત કરો
કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક શું છે?
કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક - જેને કાઉન્ટરપાર્ટી ક્રેડિટ રિસ્ક પણ કહેવામાં આવે છે - તે જોખમને દર્શાવે છે કે નાણાકીય કરારમાં અન્ય પક્ષ ડિફોલ્ટ કરશે અથવા તેમની પ્રતિબદ્ધતા પર અમલ કરવામાં નિષ્ફળ રહેશે. પરંપરાગત ઋણ લેનારા ક્રેડિટ રિસ્કથી વિપરીત, આ રિસ્ક ઘણીવાર સંબંધોમાં, ખાસ કરીને ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ્સ અથવા over-the-counter (OTC) ટ્રેડ્સમાં બંને પક્ષોને અસર કરે છે.
તેના મૂળમાં, કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક ક્રેડિટ અને ઓપરેશનલ જોખમો બંનેનો સમાવેશ કરે છે. તે જ્યાં પણ કરારની જવાબદારીઓ પૂરી ન થઈ શકે - માત્ર ખરાબ ક્રેડિટને કારણે નહીં, પરંતુ કાનૂની વિવાદો, સિસ્ટમની નિષ્ફળતા અથવા ખોટી રીતે ગોઠવેલ પ્રોત્સાહનોને કારણે પણ.
કાઉન્ટરપાર્ટીના પ્રકારો
વિવિધ ફાઇનાન્શિયલ સંદર્ભો રોકાણકારોને કાઉન્ટરપાર્ટી જોખમના વિવિધ માળખાઓ માટે ખુલ્લા પાડે છે. મુખ્ય પ્રકારોમાં શામેલ છે:
- ક્રેડિટ ડિફોલ્ટ અથવા ડિફોલ્ટ રિસ્ક: બોન્ડ અથવા લોન કરારની જેમ કાઉન્ટરપાર્ટીની ચૂકવણી કરવામાં નિષ્ફળતા.
- પ્રી ‐ સેટલમેન્ટ (રિપ્લેસમેન્ટ) રિસ્ક: કોન્ટ્રાક્ટ સેટલમેન્ટ પહેલાં કાઉન્ટરપાર્ટી ડિફૉલ્ટ, ફોરવર્ડ ટ્રેડમાં સામાન્ય.
- સેટલમેન્ટ રિસ્ક: વાસ્તવિક સેટલમેન્ટ દરમિયાન થાય છે, ખાસ કરીને ક્રૉસ ‐ બોર્ડર અથવા સમયબદ્ધ ચુકવણીઓમાં.
એક ઉદાહરણ સાથે કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક શું છે તેની સમજૂતી
કંપની X દ્વારા જારી કરાયેલા બોન્ડ્સ ખરીદવા રોકાણકારને ધ્યાનમાં લો. ઇન્વેસ્ટર સમયસર વ્યાજની ચુકવણી અને મુદ્દલની ચુકવણી પર આધાર રાખે છે. જો કંપની X ના નાદારીનો સામનો કરે છે, તો રોકાણકારને તે ચુકવણીઓ પ્રાપ્ત થઈ શકશે નહીં-આ કામ પર કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક છે.
over-the-counter ડેરિવેટિવ્સ સાથે સંકળાયેલ અન્ય પરિસ્થિતિમાં-દાવો ઇન્ટરેસ્ટ રેટ સ્વૅપબંને પક્ષો રોકડ પ્રવાહનું વિનિમય કરવા સંમત થાય છે. જો કોઈ ‐ કોન્ટ્રાક્ટના મધ્યમાં ડિફૉલ્ટ કરે છે, તો અન્ય બાકીના કોન્ટ્રાક્ટ એક્સટેન્શનના વર્તમાન માર્કેટ વેલ્યૂના સમકક્ષ નુકસાન સહન કરી શકે છે.
વિવિધ રોકાણોમાં કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક
| રોકાણનો પ્રકાર |
કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક વિચારણાઓ |
| લોન/બોન્ડ્સ |
કરજદારો ચુકવણી પર ડિફૉલ્ટ કરી શકે છે; કોલેટરલ અથવા ક્રેડિટ મૂલ્યાંકન જોખમને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે. |
| Over-the-Counter (OTC) ડેરિવેટિવ્સ |
કોઈ સેન્ટ્રલ ક્લિયરિંગ નથી; રિસ્ક કાઉન્ટરપાર્ટીની ક્રેડિટ ક્વૉલિટી અને કોલેટરલ શરતો પર આધારિત છે. |
| રીપર્ચેઝ એગ્રીમેન્ટ (રેપો) |
જો બોરોઅર મેચ્યોરિટી પર કોલેટરલ ફરીથી ખરીદવામાં નિષ્ફળ થાય તો રિસ્ક. |
| નૉન-ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ (NDFs) |
અજ્ઞાત સમકક્ષો સાથે વિદેશી વિનિમય કરારમાં બજાર એક્સપોઝર. |
| સિક્યોરિટીઝ લેન્ડિંગ |
જો ડિફૉલ્ટ થાય તો કરજદાર સિક્યોરિટીઝ અથવા કોલેટરલ પરત કરવામાં નિષ્ફળ થઈ શકે છે. |
મુખ્ય પરિબળો જે કાઉન્ટરપાર્ટી જોખમને પ્રભાવિત કરે છે
ઘણા તત્વો કાઉન્ટરપાર્ટી જોખમનું સ્તર નક્કી કરે છે:
- ધિરાણપાત્રતા: નીચા ક્રેડિટ રેટિંગ અથવા ખરાબ નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય ડિફોલ્ટનું રિસ્ક વધારે છે.
- કરારનો સમયગાળો: લાંબી મુદત જોખમને વધારે છે; ટૂંકા ગાળાની જવાબદારીઓ એક્સપોઝર ઘટાડે છે.
- કોલેટરલ અને નેટિંગ એગ્રીમેન્ટ: મજબૂત માર્જિન વ્યવસ્થાઓ અને નેટિંગ એગ્રીમેન્ટ એક્સપોઝરને નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડી શકે છે.
- માર્કેટની અસ્થિરતા: ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટમાં, માર્કેટ વેલ્યૂમાં અચાનક ફેરફાર થવાથી એક્સપોઝરને ડાયનેમિક રીતે વધારી શકાય છે.
- કાનૂની અને કાર્યકારી માળખા: જટિલ કરારો-કૉલ કરી શકાય તેવા સ્વેપ અથવા સિન્થેટિક સીડીઓ- છુપાયેલા કાઉન્ટરપાર્ટી એક્સપોઝરને એમ્બેડ કરી શકાય છે.
કાઉન્ટરપાર્ટી જોખમના વાસ્તવિક-વિશ્વના ઉદાહરણો
- 2008 ના નાણાકીય કટોકટી દરમિયાન, એઆઇજી ત્યારે તૂટી ગયું જ્યારે તે ક્રેડિટ ડિફોલ્ટ સ્વૅપ્સ પરની જવાબદારીઓને પૂર્ણ કરી શક્યો ન હતો - જે કાઉન્ટરપાર્ટી નિષ્ફળતા પરિણામોનું મુખ્ય પ્રદર્શન છે.
- વ્યાજ દરના સ્વૅપ્સ જેવા ઓટીસી ડેરિવેટિવ્સમાં, જો એક પક્ષ ડિફૉલ્ટ કરે, તો અન્યને દ્વિપક્ષીય કાઉન્ટરપાર્ટી ક્રેડિટ જોખમમાં બંને પક્ષોને ખુલ્લા બજાર રિપ્લેસમેન્ટ મૂલ્યને શોષી લેવું આવશ્યક છે.
ક્રેડિટ જોખમો વિરુદ્ધ કાઉન્ટરપાર્ટી જોખમો
જ્યારે ઘણીવાર ભેળવવામાં આવે છે, ત્યારે ક્રેડિટ રિસ્ક અને કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક સૂક્ષ્મ રીતે અલગ હોય છે:
- ક્રેડિટ રિસ્ક સામાન્ય રીતે શાહુકારની લોન જેવી જ હોય છે. જો બોરોઅર ડિફૉલ્ટ કરે તો માત્ર ધિરાણકર્તા સંપર્કમાં આવે છે.
- કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક, ખાસ કરીને ડેરિવેટિવ્સમાં, દ્વિપક્ષીય અને ગતિશીલ છે- જવાબદારીઓનું મૂલ્ય સમય જતાં બદલાઈ શકે છે, અને કોઈપણ પક્ષને વિવિધ તબક્કાઓ પર સંપર્ક કરી શકાય છે.
લોનમાં કાઉન્ટરપાર્ટી કોણ છે?
લોન ટ્રાન્ઝૅક્શનમાં, કરજદારનો કાઉન્ટરપાર્ટી ધિરાણકર્તા છે - ભલે તે બેંક, NBFC અથવા વ્યક્તિગત ધિરાણકર્તા હોય. ધિરાણકર્તા રિસ્ક ધરાવે છે કે બોરોઅર ડિફૉલ્ટ કરી શકે છે. સ્ટ્રક્ચર્ડ ફાઇનાન્સમાં, અતિરિક્ત કાઉન્ટરપાર્ટી (જેમ કે ટ્રસ્ટી અથવા સર્વિસર્સ) હોઈ શકે છે જેની જવાબદારીઓ પણ રિસ્ક એક્સપોઝરને આકાર આપે છે.
કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક ઘટાડવાની રીતો
અસરકારક ઘટાડવાની વ્યૂહરચનાઓમાં શામેલ છે:
- કોલેટરલ અને માર્જિન એગ્રીમેન્ટ: એક્સપોઝરને ઑફસેટ કરવા માટે ફંડ અથવા સિક્યોરિટીઝ પોસ્ટ કરવામાં આવે તેની ખાતરી કરવી.
- નેટિંગ એગ્રીમેન્ટ: એક જ નેટ સેટલમેન્ટ જવાબદારીમાં બહુવિધ ટ્રેડને એકીકૃત કરો.
- સેન્ટ્રલ કાઉન્ટરપાર્ટી ક્લિયરિંગ (સીસીપી): એક્સચેન્જ કોન્ટ્રાક્ટની ગેરંટી આપવા અને વ્યક્તિગત કાઉન્ટરપાર્ટીઓના એક્સપોઝરને ખૂબ જ ઘટાડવા માટે ઘણા બજારોમાં મધ્યસ્થી તરીકે કાર્ય કરે છે.
- ક્રેડિટ વેલ્યુએશન એડજસ્ટમેન્ટ (સીવીએ): ક્રેડિટ રિસ્ક એક્સપોઝર માટે વળતર આપવા માટે કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યુએશનને ઍડજસ્ટ કરીને અપેક્ષિત નુકસાન માટે એકાઉન્ટિંગ.
- વૈવિધ્યકરણ: એકાગ્રતાના જોખમને ટાળવા માટે બહુવિધ સમકક્ષોમાં એક્સપોઝર ફેલાવવું.
વિવિધ ફાઇનાન્શિયલ ટ્રાન્ઝૅક્શનમાં કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક એક મૂળભૂત ચિંતા છે. સરળ ધિરાણ સોદાથી લઈને જટિલ ઓટીસી ડેરિવેટિવ્ઝ સુધી, કાઉન્ટરપાર્ટી તેની જવાબદારીઓને પૂર્ણ કરવામાં નિષ્ફળ થવાની શક્યતા ભૌતિક ફાઇનાન્શિયલ નુકસાન અને પ્રણાલીગત અસ્થિરતા તરફ દોરી શકે છે.
કાઉન્ટરપાર્ટી જોખમનો અર્થ, તેની વિવિધ અભિવ્યક્તિઓ અને યોગ્ય રિસ્ક મેનેજમેન્ટ ફ્રેમવર્કને સમજવું તમામ વિવેકપૂર્ણ રોકાણકારો અને સંસ્થાઓ માટે ખુલ્લું છે. માર્જિનિંગ, નેટિંગ, CCP ઉપયોગ અથવા કોન્ટ્રાક્ટ વિશ્લેષણ દ્વારા, રોકાણની સુરક્ષા અને ફાઇનાન્શિયલ અખંડિતતા જાળવવા માટે કાઉન્ટરપાર્ટીની નિષ્ફળતા માટે એક્સપોઝર ઘટાડવું મહત્વપૂર્ણ છે.
