બ્લૅક સ્વાન ઇવેન્ટ્સ: કેટલાક ઉદાહરણો સાથે ખ્યાલને સમજવું

તેમની 2007 ની પુસ્તકમાં, તલેબે ત્રણ મુખ્ય લાક્ષણિકતાઓ (મુખ્ય લાક્ષણિકતાઓ) દ્વારા એક બ્લૅક સ્વાન ઇવેન્ટને વ્યાખ્યાયિત કરે છે: તલેબની ટ્રિપલેટ.

1. બાહ્ય/ખરાબની સ્થિતિ

• તે એક બાહ્ય છે - એટલો દુર્લભ છે કે અગાઉના અનુભવમાં કંઈપણ તેની સંભાવનાને ચોક્કસપણે દર્શાવે છે.
• તે સામાન્ય અપેક્ષાઓ અને પાછલા (20-30 વર્ષ) ઇતિહાસ/અનુભવથી વધુ છે.

2. ગંભીર/અત્યંત અસર

• તે અત્યંત/અસભ્ય અસર ધરાવે છે - ગંભીર રીતે વિક્ષેપિત અર્થતંત્રો, સમાજ, રાજકારણ અથવા ટેક્નોલોજી.
• તે આપત્તિજનક અથવા પરિવર્તનશીલ પરિણામો (સકારાત્મક અથવા નકારાત્મક) ધરાવે છે.

3. રેટ્રોસ્પેક્ટિવ પ્રેડિક્ટિબિલિટી

• તે અવરોધની દ્રષ્ટિએ તર્કસંગત બનાવવામાં આવે છે - ઘટના પછીના સ્પષ્ટીકરણો ઉભરી આવે છે, જે ભ્રમ પેદા કરે છે કે તે અપેક્ષિત હતું (હિન્દસાઇટ પૂર્વગ્રહનું અભિવ્યક્તિ).
• તે થયા પછી, સામાન્ય રીતે, લોકો તેને 'સ્પષ્ટ' તરીકે વાજબી ઠેરવવાનો પ્રયત્ન કરે છે'.
• તેની અણધારી સ્થિતિ હોવા છતાં, માનવ પ્રકૃતિ આપણને હકીકત પછી સંક્ષિપ્ત સમજૂતીઓ તરફ દોરી જાય છે, જે તેને સ્પષ્ટ અને અનુમાનિત લાગે છે.

નાસિમ તાલેબ દ્વારા મુખ્ય ક્વોટ

"નાની સંખ્યામાં બ્લૅક સ્વન્સ આપણા વિશ્વના લગભગ દરેક વસ્તુને સમજાવે છે, વિચારો અને ધર્મોની સફળતાથી લઈને ઐતિહાસિક ઘટનાઓની ગતિશીલતાથી લઈને આપણા પોતાના વ્યક્તિગત જીવનના ઘટકો સુધી."

બ્લૅક સ્વાન શબ્દનો ઐતિહાસિક મૂળ

આ રૂપક રોમન કવિ જુવેનલ (Satire VI) થી આવે છે, જેમણે "રારા અવિસ ઇન ટેરરિસ, નિગ્રોક સિમિલિમા સિગ્નો" ("વિશ્વમાં એક દુર્લભ પક્ષી, જે બ્લેક સ્વાન જેવી જ છે) શબ્દનો ઉપયોગ અશક્ય માનવામાં આવે છે તેનું વર્ણન કરવા માટે કર્યો હતો. 1697 સુધી, યુરોપિયનો માને છે કે તમામ સ્વાન સફેદ-અંત સુધી ડચ એક્સપ્લોરર વિલેમે ઑસ્ટ્રેલિયામાં બ્લૅક સ્વાન શોધી કાઢ્યા હતા. આ એક અવલોકનએ સદીઓની ધારણાઓને અમાન્ય કરી છે, જે દર્શાવે છે કે કોઈ અનપેક્ષિત શોધ સ્થાપિત માન્યતાઓને કેવી રીતે બદલી શકે છે.

તલેબ આગાહી દ્વારા ઘટનાઓને વર્ગીકૃત કરે છે:

• વ્હાઇટ સ્વન્સ: ઇવેન્ટ પૂર્વાનુમાનપાત્ર અને ઉચ્ચ-પ્રભાવ હોય છે
• ગ્રે સ્વન્સ: દુર્લભ પરંતુ મોડેલેબલ એક્સટ્રિમ્સ 
• બ્લેક સ્વન્સ: વિશ્વને ફરીથી આકાર આપવા માટે પરિવર્તનશીલ શક્તિ સાથે બ્લૂ ─ ટ્રુ અનનોન્સ બોલ્ટ

તલેબે એ પણ નોંધ્યું કે કાળા, સફેદ અને ગ્રે જેવી સ્વાન ઘટનાઓનું આવું વર્ગીકરણ સંબંધિત ─ છે. જોકે કોવિડ-19 એ વૉલ સ્ટ્રીટ અને મેઇન સ્ટ્રીટ (સામાન્ય રીતે અનપેક્ષિત અને વાદળીમાંથી બોલ્ટ) બંને માટે એક બ્લૅક સ્વાન ઇવેન્ટ હતી, પૉલિસી નિર્માતાઓ, ખાસ કરીને સ્વાસ્થ્ય નિષ્ણાતો માટે, તે એટલું ન હતું, કારણ કે સમાન સ્પેનિશ ફ્લૂ મહામારી (100-વર્ષ પહેલાં) ની ઉદાહરણ હતી.

બ્લૅક સ્વાન અને અન્ય ઇવેન્ટ્સના ઐતિહાસિક ઉદાહરણો, જે વૈશ્વિક/યુ.એસ. અર્થતંત્ર/નાણાંકીય બજારને અસર કરે છે

1.વર્લ્ડ વૉર I (1914-1918)

• તલેબે તેને બ્લેક સ્વાન ઇવેન્ટ ─ તરીકે વર્ગીકૃત કર્યું હતું દુર્લભ, આત્યંતિક અસર, પાછળ તર્કસંગત.
• સર્બિયામાં સત્તાવાર મુલાકાત દરમિયાન ફર્ડિનાન્ડ (U.S.-સમર્થિત ઑસ્ટ્રિયા-હંગરી રાજા)નું અચાનક/અનપેક્ષિત હત્યાને કારણે, વૈશ્વિક યુદ્ધમાં વિસ્ફોટ થવાની ધારણા ધરાવતા જોડાણો વચ્ચે એક ચેઈન રિએક્શન સર્જાયું હતું.
• એનવાયએસઇ 4 મહિનાથી વધુ સમય માટે બંધ થયું; ડીજેઆઇએ શરૂઆતમાં ~30% ઘટ્યું અને પછી યુ.એસ. નિકાસ વૃદ્ધિ પર 1915 માં +88% વધારો થયો.
• એકંદરે, વિનાશ હોવા છતાં ચોખ્ખું સકારાત્મક વળતર હતું, જ્યારે 20મી સદીમાં ભૂ-રાજકીય બાહ્યતાને ફરીથી આકાર આપવામાં આવ્યો હતો.

2.સ્પેનિશ ફ્લૂ મહામારી (1918-1920)

• ટેલેબે it વ્હાઇટ સ્વન્સને લેબલ કર્યું - ઐતિહાસિક રીતે પુનરાવર્તિત.
• કોઈ રાષ્ટ્રીય યુ.એસ. લૉકડાઉન નથી; સ્થાનિક ક્વૉરંટાઇન/બંધ સામાન્ય છે.
• પીક મૉર્ટાલિટી હોવા છતાં ડીજેઆઈએ રોઝ +10.5% (1918) અને +30.5% (1919).
• યુદ્ધને કારણે સ્વાસ્થ્ય પર અસર થઈ.
• ટૂંકા ગાળાના આર્થિક નુકસાન; બજારોને તેને જાણીતા જોખમ કેટેગરી તરીકે ગણવામાં આવે છે. 
• પરંતુ વાસ્તવમાં, આ ઘટનાને વ્હાઇટ/ગ્રે સ્વાન તરીકે વર્ગીકૃત કરી શકાય છે, કારણ કે આવી મહામારી બજાર માટે સંપૂર્ણપણે અનપેક્ષિત હતી.

3.યુ.એસ. ગ્રેટ ડિપ્રેશન (1929-1939)

• તલેબ તેને સ્કેલ ─ માં બ્લેક સ્વાન તરીકે જુએ છે 1920 ના યુફોરિયા પછી અણધારી મંદીની ઊંડાઈ.
• બેન્કો નિષ્ફળ, ડિફ્લેશન / મંદી ઝડપી,
• ફેડની નીતિગત ભૂલો અને યુ. એસ. વેપાર સંરક્ષણવાદએ આર્થિક અને બજારના પતનને વેગ આપ્યો.
• ડીજેઆઈએનું પતન 89% થયું; તેની શિખરને ફરીથી પ્રાપ્ત કરવામાં લગભગ 25 વર્ષ (1954) લાગ્યા.

4. વિશ્વ યુદ્ધ II (1939-1945)

• તલેબ WWII ને Grey-to-Black સ્વાન મિક્સ તરીકે જુએ છે: તણાવ દૃશ્યમાન અને સ્કેલેબલ હતા.
• DJIA માં ~40% નો ઘટાડો થયો, 1942 ની નીચે, પછી વિશાળ યુદ્ધ સંબંધિત પ્રોત્સાહન પર 1945 સુધીમાં 100% થી વધુ વધારો થયો
• U.S. અર્થતંત્રને આ વિકારમાંથી પ્રાપ્ત થયું; 1930 ના આર્થિક હતાશા આખરે યુદ્ધકાલીન પ્રોત્સાહન દ્વારા સમાપ્ત થઈ ગઈ હતી.
• જાપાન અને જર્મનીના ઔપચારિક શરણાગતિ પહેલાં માર્કેટની કિંમત U.S.-નેતૃત્વવાળી વિજય છે.

5.બ્લૅક સોમવાર (19 ઑક્ટોબર 1987)

• તલેબે તેને ગ્રે સ્વાન કહે છે: બબલ વેલ્યુએશન, પૂર્વાનુમાનિત લીવરેજ અને અલ્ગો ટ્રેડિંગ જોખમો અચાનક થયા.
• ડીજેઆઈએ 22.6% ઘટ્યું - અત્યાર સુધીની સૌથી મોટી એક દિવસની ટકાવારીમાં ઘટાડો (અલ્ગોસ દ્વારા વેચાયેલા એસપીએક્સ-500 ફ્યુચર્સ દ્વારા નેતૃત્વ)
• કોઈ મૂળભૂત આર્થિક આઘાત નથી; ~2 વર્ષની અંદર રિકવર કરવામાં આવ્યું છે.
• આ અલ્ગો એજમાં કેપિટલ માર્કેટ માટે નવી પ્રણાલીગત નાજુકતાનો પર્દાફાશ કરે છે.

6.એશિયન ફાઇનાન્શિયલ ક્રાઇસિસ (1997-1998)

• તલેબ તેને ગ્રે સ્વાન તરીકે વર્ગીકૃત કરે છે: mid-1990s ખામીઓ (પેજ્ડ કરન્સી, હૉટ મની, નબળી બેંકો) જોવામાં આવી હતી, પરંતુ સમય અને સંક્રમણ આશ્ચર્યજનક હતું.
• થાઈ બાત ફ્લોટ (જુલાઈ 1997) 40-80% કરન્સી પતનને ટ્રિગર કરે છે.
• 50-75% સ્ટૉક ડ્રોપ. DJIA બ્રીફ શાર્પ સેલ-ઑફ (દા.ત., -7.2% ઑક્ટોબર 1997).

7. ડૉટ-કૉમ બબલ બર્સ્ટ (2000-2002)

• તલેબે તેને ગ્રે સ્વાન તરીકે જોયું: અત્યંત ઓવરવેલ્યુએશન અને "નવી અર્થતંત્ર" વર્ણન સ્પષ્ટ હતું, પરંતુ ક્રૅશની ગંભીરતાને આશ્ચર્યચકિત કરી હતી.
• નાસ્ડેક -78%; ડીજેઆઈએ -38%. ઘણા ડૉટ-કૉમ્સને નાદારીનો સામનો કરવો પડ્યો.
• ડૉટ-કૉમ બબલ (જેને ઇન્ટરનેટ બબલ તરીકે પણ ઓળખાય છે) એ 1990 ના દાયકાના અંતમાં ક્લાસિક સટ્ટાકીય મેનિયા હતી, ત્યારબાદ 2000-2002 માં તીક્ષ્ણ ક્રૅશ થયું હતું.
• તે ઇન્ટરનેટ સંબંધિત અને ટેક્નોલોજી કંપનીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, ઘણા લોકો તેમના નામોમાં ".com" ધરાવે છે, અને તે મૂળભૂત બાબતો (જેમ કે આજના એઆઈ બબલ) પર હાઇપ દ્વારા સંચાલિત સ્ટૉક માર્કેટ બબલના સૌથી પ્રસિદ્ધ ઉદાહરણોમાંથી એક છે.

8. 9/11 હુમલાઓ (11 સપ્ટેમ્બર 2001)  

• તલેબે 9/11 ને મોટાભાગના નિરીક્ષકો માટે બ્લેક સ્વાન તરીકે વર્ગીકૃત કર્યું: દુર્લભ પદ્ધતિ, અત્યંત અસર અને હિન્ડસાઇટ સ્પષ્ટીકરણનો પ્રસાર થયો.
• U.S. ની જમીન પર સંકલિત આતંકવાદી હુમલાઓને કારણે વૉલ સ્ટ્રીટ, માર્કેટ બંધ, લાંબા ગાળાના યુદ્ધ, સિક્યોરિટી ઓવરહોલ અને ભૂ-રાજકીય ફેરફારો પર તાત્કાલિક ક્રૅશ થયું.
• મોટાભાગના નિરીક્ષકો માટે, સ્કેલ અને પદ્ધતિ કલ્પનાપાત્ર ન હતી.
• 9/11. NY (WTC) પર હુમલો એક બ્લૅક સ્વાન ઘટના હતી, કારણ કે તે U.S. CIA/FBI દ્વારા કેટલીક ચેતવણીઓ હોવા છતાં, વૉલ સ્ટ્રીટ અથવા મેઇન સ્ટ્રીટ માટે સંપૂર્ણપણે અનપેક્ષિત હતી.
• વોલ સ્ટ્રીટને ચાર ટ્રેડિંગ દિવસો (સપ્ટેમ્બર 11-14, 2001) માટે બંધ કરવામાં આવ્યું હતું - ગ્રેટ ડિપ્રેશન (1933) પછી સૌથી લાંબો શટડાઉન - ગભરાટમાં વેચાણને રોકવા, ઇમરજન્સી પ્રતિસાદને મંજૂરી આપવા અને મૂડી બજાર સંબંધિત ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને સ્થિર કરવા માટે.

9. વૈશ્વિક ફાઇનાન્શિયલ કટોકટી (2007-2009)

• તલેબ જીએફસીને Grey-to-Black સ્વાન તરીકે જુએ છે: ચેતવણીઓ હોવા છતાં સબપ્રાઇમ જોખમોને અવગણવામાં આવ્યા હતા; પ્રણાલીગત લાભએ અત્યંત અસર કરી હતી.
• યુ. એસ. સબપ્રાઇમ મોર્ટગેજ બબલ (હાઉસ ઓફ કાર્ડ્સ) અને પતન દ્વારા ટ્રિગર,
• લેહમૅન બ્રધર્સની નાદારી અને ફ્રોઝન ક્રેડિટ માર્કેટ્સએ સંપત્તિના ટ્રિલિયનને નાબૂદ કર્યા અને ગ્રેટ રીસેશનને જન્મ આપ્યો. ઇન્ટરકનેક્ટેડ ડેરિવેટિવ્સ અને લીવરેજ એમ્પ્લિફાઇડ શૉક.
• તલેબે તેને પોતાના કરતાં બ્લેક સ્વાનને અવગણવાના પરિણામ તરીકે જોયા, પરંતુ ઘણા લોકો તેને તેની અણધારી પ્રણાલીગત પહોંચને કારણે વર્ગીકૃત કરે છે.

10.કોવિડ-19 મહામારી (2019/2020-2021/23)

• તલેબનો આગ્રહ છે કે કોવિડ એક સફેદ સ્વાઇન હતું કારણ કે મહામારીઓ ઐતિહાસિક રીતે પુનરાવર્તિત છે (1920 સ્પેનિશ ફ્લૂ પછી)
• કોવિડ-19 મહામારીએ ઇતિહાસમાં સૌથી ઝડપી બેર માર્કેટને ટ્રિગર કર્યું.
• વૈશ્વિક લૉકડાઉન, આર્થિક બંધ અને અનિશ્ચિતતા વચ્ચે ડીજેઆઇએ 33 દિવસમાં ~37% ઘટ્યું છે.
• અભૂતપૂર્વ ફેડ સ્ટિમુલસ (નજીકના દરો, અમર્યાદિત QE) અને નાણાંકીય પ્રોત્સાહન ($4T થી વધુ) એ ઝડપી V-આકારની રિકવરીને વેગ આપ્યો.
• ડીજેઆઇએ ઓગસ્ટ 2020 સુધીમાં તેની પ્રી-કૅશ હાઇને ફરીથી ક્લેઇમ કર્યો અને વર્ષને પોઝિટિવ (+7.25%) પર બંધ કરી દીધું.
• ટેક શેરોએ રીબાઉન્ડનું નેતૃત્વ કર્યું; ક્રેશ ગંભીર હતું પરંતુ અભૂતપૂર્વ પૉલિસી પ્રતિસાદને કારણે ટૂંકા ગાળાના હતા.
• પરંતુ કોવિડ ક્રેશ પહેલાં પણ, અતિશય ફેડ QE ને કારણે યુ.એસ. મની માર્કેટમાં તણાવના લક્ષણો હતા.
• ટ્રમ્પ 1.0ની પૉલિસી, ખાસ કરીને વેપાર અને ટેરિફ અંગે ચીન માટે, અને ફેડના અધ્યક્ષ પાવેલ સાથે નાણાકીય નીતિઓ અંગે સંઘર્ષ, પહેલેથી જ બજારમાં કેટલાક તણાવનું કારણ બન્યું છે.

કોવિડ ક્રેશ એ બ્લેક સ્વાન ઇવેન્ટ (બ્લુમાંથી બોલ્ટ) નું ક્લાસિક ઉદાહરણ પણ છે, ઓછામાં ઓછું માર્કેટ માટે, તલેબે સ્પષ્ટપણે કોવિડને શુદ્ધ બ્લેક સ્વાન ઇવેન્ટ તરીકે લેબલ કરવાનું નકારી કાઢ્યું હતું. તેમણે તેને પૉલિસી ઘડનારાઓ માટે સફેદ સ્વાઇન (અથવા મોટા ભાગના ગ્રે સ્વાન પર) ગણાવ્યું કારણ કે:

• મહામારીઓ ઐતિહાસિક રીતે પુનરાવર્તિત અને સારી રીતે દસ્તાવેજીકૃત હોય છે (દા.ત., સ્પેનિશ ફ્લૂ, SARS, ચેતવણીઓ)
• સરકારો અને નિષ્ણાતોએ લાંબા સમયથી ગંભીર વૈશ્વિક મહામારીના પ્રકોપની આગાહી કરી હતી.
• આ કેટેગરીમાં ભારે અસરની આગાહી કરવામાં આવી હતી, જોકે સમય અને ચોક્કસ સ્કેલએ ઘણા લોકોને આશ્ચર્યચકિત કર્યા હતા.

નિષ્કર્ષ

સાચો બ્લૅક સ્વાન ઇવેન્ટ ખૂબ જ દુર્લભ છે (સામાન્ય રીતે એક સદીમાં એકવાર); સ્પેનિશ ફ્લૂ-1920 અને કોવિડ-2020 સિવાય, ઉપરોક્ત તમામ ભૂ-રાજકીય/આર્થિક ઘટનાઓ ખરેખર ગ્રે/વ્હાઇટ બ્લૅક સ્વાન છે, કારણ કે તમામ અચાનક અનપેક્ષિત ટ્રિગર, WW-I દ્વારા થતી વિવિધ ક્રોનોલૉજિકલ ઇવેન્ટ્સનું પરિણામ છે. પરંતુ ચક્રના અંતે, બ્લૅક/ગ્રે સ્વાન સંબંધિત વોલેટિલિટી તમામ પ્રકારના માર્કેટ સહભાગીઓ ─ રોકાણકારો, વેપારીઓ અને અન્ય માટે એક અદ્ભુત તક હોઈ શકે છે.