યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) શું છે?

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) શું છે?

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) એ એક ફાઇનાન્શિયલ ખ્યાલ છે જેનો ઉપયોગ ઇન્વેસ્ટર બોન્ડ અથવા અન્ય ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ સિક્યોરિટીમાંથી પ્રાપ્ત થવાની અપેક્ષા રાખી શકે છે, એમ ધારીને કે તે મેચ્યોરિટી સુધી રાખવામાં આવે છે. તે વળતરનો રેટ છે જે બોન્ડના રોકડ પ્રવાહનું વર્તમાન મૂલ્ય તેના વર્તમાન બજાર કિંમતને સમાન બનાવે છે.

વાયટીએમ બોન્ડની વર્તમાન બજાર કિંમત, તેના ફેસ વેલ્યુ, બોન્ડ દ્વારા ચૂકવવામાં આવતી ઇન્ટરેસ્ટ રેટ અને બોન્ડ પરિપક્વ થાય ત્યાં સુધી વર્ષોની સંખ્યાને ધ્યાનમાં લે છે. જ્યારે બોન્ડ તેની ફેસ વેલ્યૂ પર ખરીદવામાં આવે છે, ત્યારે વાયટીએમ બોન્ડના કૂપન રેટ સમાન હોય છે. જો કે, જો બોન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ અથવા પ્રીમિયમ પર ખરીદવામાં આવે છે, તો વાયટીએમ કૂપન રેટથી અલગ હશે.

વાયટીએમની ગણતરી એ ધારણા પર આધારિત છે કે ઇન્વેસ્ટર બોન્ડને પરિપક્વ ન થાય ત્યાં સુધી રાખશે અને મેચ્યોરિટી પર તમામ વ્યાજની ચુકવણી અને ફેસ વેલ્યુ પ્રાપ્ત કરશે. એવું માનવામાં આવે છે કે તમામ વ્યાજની ચુકવણી એક જ YTM રેટ પર ફરીથી રોકાણ કરવામાં આવશે.

સારાંશમાં, વાયટીએમ એ વળતરનો રેટ છે જે ઇન્વેસ્ટર બોન્ડમાંથી પ્રાપ્ત કરવાની અપેક્ષા રાખી શકે છે જો તે પરિપક્વતા સુધી રાખવામાં આવે છે. તે બોન્ડની વર્તમાન બજાર કિંમત, ફેસ વેલ્યૂ, ઇન્ટરેસ્ટ રેટ અને મેચ્યોરિટીના સમયને ધ્યાનમાં લે છે. વાયટીએમ રોકાણકારો માટે ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ સિક્યોરિટીઝનું મૂલ્યાંકન કરવા અને તેમના સંભવિત વળતરને નિર્ધારિત કરવા માટે એક ઉપયોગી સાધન છે.
 

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટીનું મહત્વ

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) એ રોકાણકારો અને બોન્ડ્સના ઇશ્યુઅર્સ બંને માટે એક મહત્વપૂર્ણ ખ્યાલ છે. વાયટીએમ શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે તેના કેટલાક કારણો અહીં આપેલ છે:

1. બોન્ડ્સની તુલના કરવા માટે પ્રમાણિત રીત પ્રદાન કરે છે: વાયટીએમ વિવિધ મેચ્યોરિટી અને કૂપન દરો સાથે વિવિધ બોન્ડ્સ પર સંભવિત વળતરનું પ્રમાણભૂત માપ પ્રદાન કરે છે. આ રોકાણકારોને વિવિધ બોન્ડ્સના સંભવિત વળતરની તુલના કરવા અને વધુ માહિતગાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયો લેવાની મંજૂરી આપે છે.

2. રોકાણના નિર્ણયો લેવામાં મદદ કરે છે: વાયટીએમ રોકાણકારો માટે એક આવશ્યક સાધન છે કારણ કે તે તેમને માહિતગાર રોકાણ નિર્ણયો લેવામાં મદદ કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો બોન્ડના વાયટીએમ ફુગાવાના અપેક્ષિત રેટ કરતાં ઓછી હોય, તો બોન્ડ સારું ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ન હોઈ શકે કારણ કે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પર વાસ્તવિક વળતર નકારાત્મક હોઈ શકે છે.

3. પ્રાઇસિંગ બોન્ડ્સમાં મદદ કરે છે: વાયટીએમ બૉન્ડ જારી કરનારને બૉન્ડ જારી કરવાની કિંમત નિર્ધારિત કરવામાં મદદ કરે છે. જો વાયટીએમ ખૂબ ઊંચું હોય, તો ઇશ્યુઅરને બોન્ડ માટે ખરીદદારો શોધવામાં મુશ્કેલી પડી શકે છે, જ્યારે જો વાયટીએમ ખૂબ ઓછી હોય, તો ઇશ્યુઅર પૂરતી મૂડી ઉભી કરી શકશે નહીં. યોગ્ય વાયટીએમ સેટ કરીને, ઇશ્યુઅર્સ વાજબી ખર્ચે મૂડીની જરૂરી રકમ વધારી શકે છે.

4. મૂલ્યાંકન માટે ઉપયોગી: વાયટીએમ સેકન્ડરી માર્કેટમાં બોન્ડનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે પણ ઉપયોગી છે. રોકાણકારો વાયટીએમનો ઉપયોગ બોન્ડના વાજબી મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવા માટે કરી શકે છે અને તે તેના વાજબી મૂલ્ય પર ડિસ્કાઉન્ટ અથવા પ્રીમિયમ પર વેપાર કરી રહી છે કે નહીં તે નક્કી કરી શકે છે.

યીલ્ડ અને મેચ્યોરિટીની વિવિધતા

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) ના ઘણા પ્રકારો છે જેનો ઉપયોગ રોકાણકારો બોન્ડ્સ અને અન્ય નિશ્ચિત ઇન્કમ સિક્યોરિટીઝનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે કરી શકે છે. અહીં ત્રણ સામાન્ય વિવિધતાઓ છે:

1. યીલ્ડ ટુ કૉલ (YTC): જો જારીકર્તા મેચ્યોર થાય તે પહેલાં બોન્ડ કૉલ કરે તો આ એક રોકાણકાર કમાણીની અપેક્ષા રાખી શકે છે. કેટલાક બોન્ડ્સ ઇશ્યુઅરને ચોક્કસ સમયગાળા પછી બોન્ડને કૉલ કરવાની મંજૂરી આપે છે, અને YTC ધારે છે કે બોન્ડને શક્ય તેટલી વહેલી તકે બોલાવવામાં આવશે. YTC સામાન્ય રીતે વાયટીએમ કરતાં ઓછું હોય છે કારણ કે જો બોન્ડને પ્રારંભિક કહેવામાં આવે તો રોકાણકારો ભાવિ વ્યાજની ચૂકવણી ગુમાવી શકે છે.

2. વર્તમાન ઉપજ: આ બોન્ડ દ્વારા ઉત્પન્ન થતી વાર્ષિક ઇન્કમ (વ્યાજના રૂપમાં) છે જે તેની વર્તમાન બજાર કિંમત દ્વારા વિભાજિત કરવામાં આવે છે. વર્તમાન ઉપજ એક સરળ ગણતરી છે જે નાણાં અથવા બોન્ડની પરિપક્વતા તારીખના સમય મૂલ્યને ધ્યાનમાં લેતા નથી. વર્તમાન ઉપજ વિવિધ મેચ્યોરિટી અથવા કૂપન દરો સાથે બોન્ડ્સની તુલના કરવા માટે એક ઉપયોગી મેટ્રિક છે.

3. સૌથી ખરાબ વળતર (YTW): આ સૌથી ઓછી ઉપજ છે જે ઇન્વેસ્ટર બોન્ડમાંથી કમાણી કરવાની અપેક્ષા રાખી શકે છે તેની કૉલ જોગવાઈઓ અથવા અન્ય સુવિધાઓ જે બોન્ડની ઉપજ પર અસર કરી શકે છે. વાયટીડબ્લ્યુ ધારે છે કે બોન્ડને શક્ય તેટલી વહેલી તકે બોલાવવામાં અથવા નિવૃત્ત કરવામાં આવશે, જેના પરિણામે વાયટીએમ કરતાં ઓછી ઉપજ થઈ શકે છે. વાયટીડબલ્યુ કોલની જોગવાઈઓ સાથે બોન્ડ્સનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે ઉપયોગી છે, જેમ કે કોલપાત્ર બોન્ડ્સ અથવા સિન્કિંગ ફંડ જોગવાઈ સાથેના બોન્ડ્સ.
 

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ)ના લાભો

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી એ બોન્ડના સંભવિત વળતરનું વ્યાપકપણે ઉપયોગમાં લેવાતું માપ છે, અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સાધન તરીકે વાયટીએમનો ઉપયોગ કરવાના ઘણા લાભો છે:

1. સ્ટાન્ડર્ડાઇઝ્ડ માપ: વાયટીએમ બોન્ડના સંભવિત વળતરનું પ્રમાણભૂત માપ પ્રદાન કરે છે, જે રોકાણકારો માટે વિવિધ મેચ્યોરિટી અને કૂપન દરો સાથે વિવિધ બોન્ડ્સના સંભવિત વળતરની તુલના કરવાનું સરળ બનાવે છે.

2. રોકાણના નિર્ણયોમાં મદદ કરે છે: ઇન્વેસ્ટર્સ માટે માહિતગાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયો લેવા માટે વાયટીએમ એક ઉપયોગી સાધન છે. તે બોન્ડની વર્તમાન બજાર કિંમત, ફેસ વેલ્યૂ, ઇન્ટરેસ્ટ રેટ અને મેચ્યોરિટીના સમયને ધ્યાનમાં લે છે. વાયટીએમ જાણીને, રોકાણકારો વિવિધ બોન્ડ્સના સંભવિત વળતરની તુલના કરી શકે છે અને વધુ માહિતગાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયો લઈ શકે છે.

3. આગાહી: વાયટીએમ ધારે છે કે ઇન્વેસ્ટર પરિપક્વતા સુધી બોન્ડ રાખશે અને પરિપક્વતા પર તમામ ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવણી અને ફેસ વેલ્યુ પ્રાપ્ત કરશે. આ તેને બોન્ડના સંભવિત વળતરનું અનુમાનિત માપ બનાવે છે, જે એવા રોકાણકારો માટે મહત્વપૂર્ણ છે જેઓ સ્થિર ઇન્કમ પ્રવાહ શોધી રહ્યા છે.

4. મૂલ્યાંકન માટે ઉપયોગી: પેટીએમ સેકન્ડરી માર્કેટમાં બોન્ડનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે પણ ઉપયોગી છે. રોકાણકારો વાયટીએમનો ઉપયોગ બોન્ડના વાજબી મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવા માટે કરી શકે છે અને તે તેના વાજબી મૂલ્ય પર ડિસ્કાઉન્ટ અથવા પ્રીમિયમ પર વેપાર કરી રહી છે કે નહીં તે નક્કી કરી શકે છે.

5. પ્રાઇસિંગ બોન્ડ્સમાં મદદ કરે છે:વાયટીએમ બોન્ડ્સના ઇશ્યુઅર્સને તે કિંમત નક્કી કરવામાં મદદ કરે છે કે જેના પર બોન્ડ્સ જારી કરવામાં આવે છે. યોગ્ય વાયટીએમ સેટ કરીને, ઇશ્યુઅર્સ વાજબી ખર્ચે મૂડીની જરૂરી રકમ વધારી શકે છે.
 

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) ની મર્યાદાઓ

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) એક વ્યાપક રીતે ઉપયોગમાં લેવાતી ફાઇનાન્શિયલ મેટ્રિક છે જે રોકાણકારોને બોન્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પર અપેક્ષિત વળતરનું મૂલ્યાંકન કરવામાં મદદ કરે છે. જો કે, અન્ય કોઈપણ ફાઇનાન્શિયલ સાધનની જેમ, વાયટીએમની મર્યાદાઓ છે કે રોકાણકારોએ જાગૃત થવું જોઈએ. મેચ્યોરિટી સુધીની ઊપજની કેટલીક મુખ્ય મર્યાદાઓ છે:

1. ઇન્ટરેસ્ટ દરનું રિસ્ક: વાયટીએમ ધારે છે કે બોન્ડના જીવનભર ઇન્ટરેસ્ટ દરો સ્થિર રહે છે, જે વાસ્તવિક દુનિયામાં ભાગ્યે જ આવે છે. જો બોન્ડ જારી કર્યા પછી ઇન્ટરેસ્ટ દરો વધે છે, તો તેનું મૂલ્ય ઘટશે, જેના પરિણામે ઇન્વેસ્ટર માટે મૂડી નુકસાન થશે.

2. ક્રેડિટ રિસ્ક: YTM ક્રેડિટ રિસ્ક માટે એકાઉન્ટ કરતું નથી, જે જારીકર્તા દ્વારા ડિફૉલ્ટનું રિસ્ક છે. જો જારીકર્તા ડિફૉલ્ટ કરે છે, તો ઇન્વેસ્ટર ઇન્વેસ્ટ કરેલી મુદ્દલ રકમ ગુમાવી શકે છે, જે વાયટીએમની ગણતરીને અસંબંધિત બનાવે છે.

3. લિક્વિડિટી રિસ્ક: YTM ધારે છે કે બોન્ડને તેના વાજબી બજાર મૂલ્ય પર વેચી શકાય છે, જે હંમેશા કેસ ન હોઈ શકે, ખાસ કરીને ઓછા લિક્વિડ બોન્ડ્સ માટે. આ વાયટીએમની ગણતરીને અચોક્કસ બનાવી શકે છે.

4. રીઇન્વેસ્ટમેન્ટ રિસ્ક: વાયટીએમ ધારે છે કે બોન્ડમાંથી મળેલી કૂપન ચુકવણીનું વાયટીએમના દરે જ ફરીથી રોકાણ કરી શકાય છે, જે વાસ્તવિકતામાં શક્ય ન પણ હોય.

5. ટૅક્સ વિચારણાઓ: YTM બોન્ડ રોકાણોની ટૅક્સ અસરોને ધ્યાનમાં લેતું નથી, જે ટૅક્સ પછીના રિટર્નને નોંધપાત્ર રીતે અસર કરી શકે છે.

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી ફોર્મ્યુલા (વાયટીએમ)

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) ફોર્મ્યુલા એ એક ગણતરી છે જે એક રોકાણકારને પ્રાપ્ત થશે જો તે પરિપક્વ ન થાય ત્યાં સુધી બોન્ડ ધરાવે છે, એમ ધારી રહ્યા છીએ કે તમામ ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવણી એક જ દરે ફરીથી રોકાણ કરવામાં આવે છે. ફોર્મ્યુલા નીચે મુજબ છે:

વાયટીએમ = (સી + ((એફ-પી)/એન)) / ((એફ+પી)/2)

જ્યાં:
C = વાર્ષિક કૂપન પેમેન્ટ
F = બોન્ડનું ફેસ વેલ્યૂ
P = બોન્ડની કિંમત
n = મેચ્યોરિટી માટે વર્ષ
 

વાયટીએમની ગણતરી કેવી રીતે કરવામાં આવે છે?

વાયટીએમની ગણતરી કેવી રીતે કરવી તેનું ઉદાહરણ અહીં આપેલ છે:

ધારો કે ઇન્વેસ્ટર $1,000 ની ફેસ વેલ્યૂ, 5% નો કૂપન રેટ અને $900 માટે મેચ્યોરિટી માટે 10 વર્ષ સાથે બોન્ડ ખરીદે છે. બોન્ડ વાર્ષિક ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવે છે.

વાયટીએમ ફોર્મ્યુલાનો ઉપયોગ કરીને, અમે નીચે મુજબ વાયટીએમની ગણતરી કરી શકીએ છીએ:

વાયટીએમ = (50 + ((1000-900)/10)) / ((1000+900)/2)
= (50 + 10) / 950
= 6.32%

તેથી, આ બોન્ડ માટે અંદાજિત વાયટીએમ 6.32% છે. આનો અર્થ એ કે જો ઇન્વેસ્ટર બોન્ડને પરિપક્વતા સુધી રાખે છે અને તમામ વ્યાજની ચુકવણીને સમાન દરે ફરીથી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ કરે છે, તો તેઓ તેમના ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પર 6.32% વાર્ષિક વળતર મેળવવાની અપેક્ષા રાખી શકે છે.

એ નોંધવું અગત્યનું છે કે વાયટીએમ ગણતરી ધારે છે કે બોન્ડ પરિપક્વતા સુધી રાખવામાં આવશે, તમામ વ્યાજની ચુકવણી સમાન દરે ફરીથી રોકાણ કરવામાં આવશે, અને કોઈ ડિફોલ્ટ રિસ્ક નથી. જો ઇન્ટરેસ્ટ દરો અથવા અન્ય બજારની સ્થિતિ બદલાય તો અથવા જો ઇશ્યુઅર ડિફૉલ્ટ હોય તો વળતરનો વાસ્તવિક રેટ અલગ હોઈ શકે છે.

નિષ્કર્ષ

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) એ એક આવશ્યક નાણાકીય મેટ્રિક છે જેનો ઉપયોગ રોકાણકારને વળતરના વાર્ષિક દરનો અંદાજ લગાવવા માટે થાય છે જો તે પરિપક્વ ન થાય ત્યાં સુધી બોન્ડ ધરાવે છે, એમ ધારીને કે તમામ વ્યાજની ચુકવણી સમાન દરે ફરીથી રોકાણ કરવામાં આવે છે. જો કે, યાદ રાખવું મહત્વપૂર્ણ છે કે વાયટીએમની તેની મર્યાદાઓ છે. વાયટીએમ ધારે છે કે ઇન્ટરેસ્ટ દરો સ્થિર રહે છે, કોઈ ડિફોલ્ટ રિસ્ક નથી, અને તમામ ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવણીઓ સમાન દરે ફરીથી રોકાણ કરવામાં આવે છે, જે વાસ્તવિક ન પણ હોઈ શકે. વધુમાં, વાયટીએમ ક્રેડિટ રિસ્ક, તરલતાનું રિસ્ક અને ટૅક્સ અસરો જેવા પરિબળોને ધ્યાનમાં લેતા નથી, જે બોન્ડના વાસ્તવિક વળતર દરને નોંધપાત્ર રીતે અસર કરી શકે છે.

તેથી, જ્યારે વાયટીએમ બોન્ડ રોકાણોનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે ઉપયોગી સાધન છે, ત્યારે રોકાણકારોએ તેની મર્યાદાઓ વિશે જાગૃત હોવું જોઈએ અને રોકાણના નિર્ણયો કરતી વખતે અન્ય પરિબળોને ધ્યાનમાં લેવા જોઈએ.