મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં જેન્સન આલ્ફા શું છે? ફોર્મ્યુલા, ગણતરી અને ઉપયોગ કેવી રીતે કરવો

મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં જેન્સન આલ્ફા શું છે?

જેન્સનના આલ્ફા એ રકમની ગણતરી કરવાની પદ્ધતિનો સંદર્ભ આપે છે કે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ દ્વારા કરવામાં આવેલા લાભો ચોક્કસ માર્કેટ રિસ્ક લેવલ પર આવા મ્યુચ્યુઅલ ફંડની અપેક્ષા કરતાં વધુ અથવા ઓછા હોય. આ સિદ્ધાંત માઇકલ સી. જેન્સન દ્વારા વિકસિત કરવામાં આવ્યો હતો.

સંપૂર્ણ વળતરથી વિપરીત, જેન્સનના આલ્ફામાં પરફોર્મન્સને માપવામાં શામેલ રિસ્ક શામેલ છે. આના દ્વારા, વ્યવસ્થાપકીય કુશળતાના પરિણામે કરેલા વધારાના લાભને માપવું શક્ય છે.

એક ફંડના જેનસેન આલ્ફા હોઈ શકે છે:

પૉઝિટિવ આલ્ફા

પોઝિટિવ જેનસેન આલ્ફાનો અર્થ એ છે કે ફંડે બજારના જોખમને ઍડજસ્ટ કર્યા પછી અપેક્ષા કરતાં વધુ રિટર્ન જનરેટ કર્યું છે. આ સૂચવે છે કે ફંડ મેનેજરે રિસ્ક-સમાયોજિત ધોરણે બેન્ચમાર્ક કરતાં વધુ પ્રદર્શન કર્યું છે.

નેગેટિવ આલ્ફા

નેગેટિવ જેન્સન આલ્ફાનો અર્થ એ છે કે ફંડએ તેના જોખમના સ્તર માટે અપેક્ષિત રિટર્ન કરતાં ઓછું કમાવ્યું છે. તે સૂચવી શકે છે કે ફંડે તેના બેન્ચમાર્ક કરતાં ઓછું પ્રદર્શન કર્યું છે.

ઝીરો આલ્ફા

જેન્સન આલ્ફા ઑફ ઝીરો એટલે ફંડએ તેના બજારના જોખમના આધારે અપેક્ષિત રિટર્ન ડિલિવર કર્યું છે. જોખમ માટે ઍડજસ્ટ કર્યા પછી ફંડે આઉટપરફોર્મ કર્યું નથી અથવા અન્ડરપરફોર્મ કર્યું નથી.

એકંદરે, જેન્સન આલ્ફા એ એક જ કેટેગરીમાં સક્રિય રીતે સંચાલિત મ્યુચ્યુઅલ ફંડની તુલના કરવા માટે એક ઉપયોગી મેટ્રિક છે. તે રોકાણકારોને મૂલ્યાંકન કરવામાં મદદ કરે છે કે કમાયેલ રિટર્ન ફંડ મેનેજર દ્વારા લેવામાં આવેલા જોખમના સ્તરને યોગ્ય બનાવે છે કે નહીં.

આલ્ફા વર્સેસ જેન્સન્સ આલ્ફા

જો કે આલ્ફા અને જેન્સન આલ્ફા શબ્દોનો વારંવાર એકબીજાના બદલે ઉપયોગ કરવામાં આવે છે, પરંતુ તે સમાન નથી. બંને ફંડના પરફોર્મન્સને તેના બેંચમાર્કથી વધુ માપે છે, પરંતુ જેન્સન આલ્ફા કેપિટલ એસેટ પ્રાઇસિંગ મોડેલ (CAPM) નો ઉપયોગ કરીને માર્કેટ રિસ્ક માટે રિટર્નને ઍડજસ્ટ કરે છે. વિવિધ રિસ્ક સ્તરો સાથે સક્રિય રીતે સંચાલિત મ્યુચ્યુઅલ ફંડની તુલના કરતી વખતે આ તેને વધુ વિશ્વસનીય માપ બનાવે છે.

જેન્સન આલ્ફા ફોર્મ્યુલા

જેન્સન આલ્ફા માપે છે કે શું મ્યુચ્યુઅલ ફંડે તેના બજારના જોખમના સ્તર માટે અપેક્ષિત વળતરથી વધુ અથવા તેનાથી ઓછું રિટર્ન મેળવ્યું છે. 1968 માં માઇકલ સી. જેન્સેન દ્વારા વિકસિત, સૂત્ર કેપિટલ એસેટ પ્રાઇસીંગ મોડેલ (CAPM) પર આધારિત છે.

ફોર્મ્યુલા:

જેન્સન આલ્ફા (α) = આરપી − [આરએફ + β × (આરએમ − આરએફ)]

જ્યાં:

એક પોઝિટિવ આલ્ફા એ રિસ્ક માટે ઍડજસ્ટ કર્યા પછી ફંડની અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ સારી બાબત સૂચવે છે, જ્યારે નેગેટિવ આલ્ફા અંડરપરફોર્મન્સ દર્શાવે છે.

ધારો કે ઇક્વિટી મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં નીચેની વિગતો છે:

જેન્સન આલ્ફા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રોકાણકારો માટે શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે

જેન્સન આલ્ફા રોકાણકારોને રિટર્નથી આગળ જોવામાં અને સમજવામાં મદદ કરે છે કે ફંડે તેમને રિસ્ક લેવા માટે રિવૉર્ડ આપ્યો છે કે નહીં. સક્રિય રીતે સંચાલિત મ્યુચ્યુઅલ ફંડનું મૂલ્યાંકન કરતી વખતે તે ખાસ કરીને ઉપયોગી છે.

તે શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે તે અહીં આપેલ છે:

• તે દર્શાવે છે કે ફંડે તેના અપેક્ષિત રિસ્ક-સમાયોજિત રિટર્નથી વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું છે કે નહીં.
• એક જ કેટેગરીમાં ફંડની તુલના કરવામાં મદદ કરે છે.
• ફંડ મેનેજરના ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયોનું મૂલ્યાંકન કરે છે.
• ઍક્ટિવ મેનેજમેન્ટ ઉચ્ચ ફીને યોગ્ય બનાવે છે કે નહીં તે નક્કી કરવામાં મદદ કરે છે.
• સમય જતાં સતત પરફોર્મન્સને હાઇલાઇટ કરીને લાંબા ગાળાના SIP મૂલ્યાંકનને સપોર્ટ કરે છે.
• વધુ સંપૂર્ણ વિશ્લેષણ માટે શાર્પ રેશિયો, બીટા અને એક્સપેન્સ રેશિયો જેવા મેટ્રિક્સ સાથે સારી રીતે કામ કરે છે.
   

મ્યુચ્યુઅલ ફંડનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે જેન્સન આલ્ફાનો ઉપયોગ કેવી રીતે કરવો

જેન્સન આલ્ફા તેના પોતાના બદલે અન્ય પરફોર્મન્સ પગલાં સાથે ઉપયોગ કરવામાં આવે ત્યારે સૌથી અસરકારક છે. તે રોકાણકારોને રિસ્ક-સમાયોજિત ધોરણે ફંડની તુલના કરવામાં અને સતત પરફોર્મર્સને ઓળખવામાં મદદ કરે છે.

આ પગલાંઓને અનુસરો:

• સમાન ફંડની તુલના કરો: સમાન કેટેગરી અને બેંચમાર્કમાં ફંડનું મૂલ્યાંકન કરો.
• લાંબા ગાળાનું પરફોર્મન્સ તપાસો: એક જ સમયગાળાને બદલે ઓછામાં ઓછા 3-5 વર્ષમાં જેન્સન આલ્ફાની સમીક્ષા કરો.
• તેનો અન્ય મેટ્રિક્સ સાથે ઉપયોગ કરો: સંતુલિત મૂલ્યાંકન માટે શાર્પ રેશિયો, ખર્ચ રેશિયો અને બીટાને ધ્યાનમાં લો.
• ફંડ મેનેજરના ટ્રેક રેકોર્ડની સમીક્ષા કરો: એક સતત હકારાત્મક જેન્સેન આલ્ફા અસરકારક પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટ સૂચવી શકે છે.
• એક મેટ્રિક પર આધાર રાખવાનું ટાળો: નિર્ણય લેતા પહેલાં તમારા રોકાણના લક્ષ્યો અને જોખમની ક્ષમતા સાથે જેન્સન આલ્ફાનો ઉપયોગ કરો.

સમય જતાં સતત સકારાત્મક જેન્સન આલ્ફા દર્શાવે છે કે ફંડ દ્વારા લેવામાં આવેલા જોખમના સ્તર માટે અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ વળતર આપવામાં આવે છે.

જેન્સન આલ્ફા વિરુદ્ધ અન્ય પરફોર્મન્સ મેટ્રિક્સ

કોઈ એક મેટ્રિક સંપૂર્ણ ચિત્ર આપતું નથી. આ પગલાં સાથે જેન્સન આલ્ફાનો ઉપયોગ કરવાથી મ્યુચ્યુઅલ ફંડની કામગીરી વિશે વધુ માહિતગાર દૃશ્ય મળે છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં જેન્સન આલ્ફાનો ઉપયોગ કરવાની મર્યાદાઓ

જ્યારે જેન્સન આલ્ફા એક ઉપયોગી માપ છે, ત્યારે મ્યુચ્યુઅલ ફંડનું મૂલ્યાંકન કરતી વખતે તે એકમાત્ર પરિબળ ન હોવું જોઈએ.

• તે કેપિટલ એસેટ પ્રાઇસીંગ મોડેલ (સીએપીએમ) પર આધારિત છે, જે ચોક્કસ ધારણાઓ પર આધારિત છે જે હંમેશા વાસ્તવિક બજારની સ્થિતિઓને પ્રતિબિંબિત કરી શકશે નહીં.
• પરિણામ બીટા, માર્કેટ રિટર્ન અને રિસ્ક-મુક્ત રેટ માટે સચોટ મૂલ્યો પર આધારિત છે.
• ટૂંકા ગાળામાં સકારાત્મક આલ્ફા સાતત્યપૂર્ણ ભવિષ્યના પ્રદર્શનની ગેરંટી આપતું નથી.
• તે સમાન કેટેગરી અને બેન્ચમાર્કમાં ફંડની તુલના કરવા માટે વધુ ઉપયોગી છે.
• જેન્સન આલ્ફા એક્સપેન્સ રેશિયો, પોર્ટફોલિયો ગુણવત્તા અથવા ફંડ મેનેજરની ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વ્યૂહરચના જેવા પરિબળોને ધ્યાનમાં લેતા નથી.

સંતુલિત મૂલ્યાંકન માટે, ઇન્વેસ્ટમેન્ટનો નિર્ણય લેતા પહેલાં અન્ય રિસ્ક અને વળતર મેટ્રિક્સ સાથે જેન્સન આલ્ફાનો ઉપયોગ કરો.

નિષ્કર્ષ

જેન્સન આલ્ફાની મદદથી, રોકાણકાર શોધી શકે છે કે મ્યુચ્યુઅલ ફંડે તેના બજારના જોખમથી અપેક્ષિત કરતાં વધુ અથવા ઓછું રિટર્ન ડિલિવર કર્યું છે. ઍક્ટિવ મ્યુચ્યુઅલ ફંડની તુલના કરતી વખતે, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ મેનેજર્સની કામગીરીને માપવા અને સમયગાળા દરમિયાન સાતત્યને ધ્યાનમાં લેતી વખતે આ પગલું ખૂબ જ ઉપયોગી છે. તેમ છતાં, કોઈપણ વ્યક્તિએ માત્ર આ ઉપાય પર આધાર રાખવો જોઈએ નહીં. જેન્સન આલ્ફા ઉપરાંત, તમારા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ અંગે નિર્ણય લેવા માટે શાર્પ રેશિયો, બીટા, એક્સપેન્સ રેશિયો અને અન્ય પરિબળો જેવા રેશિયોનો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે.