મેકાઉલેનો સમયગાળો: ડેટ ફંડમાં અર્થ, ફોર્મ્યુલા, ગણતરી અને મહત્વ

મુખ્ય ટેકઅવે

• મુખ્ય ચુકવણી અને કૂપન ચુકવણી દ્વારા બોન્ડના રોકડ પ્રવાહને પુનઃપ્રાપ્ત કરવા માટે જરૂરી ભારિત સરેરાશ સમય મેકાઉલે સમયગાળા દ્વારા માપવામાં આવે છે.
• કારણ કે તે વર્ષોમાં આપવામાં આવે છે, વિવિધ બોન્ડ્સ અને ડેબ્ટ ફંડ્સની લંબાઈની સરખામણી સરળ બનાવવામાં આવી છે.
• કારણ કે રોકાણકારો તેમના રોકાણની મોટી ટકાવારી ઝડપથી વસૂલ કરે છે, ઊંચી કૂપન રેટ સામાન્ય રીતે ટૂંકા મેકૌલે સમયગાળામાં પરિણમે છે.
• મેકૉલે અવધિથી વિપરીત, સુધારેલ સમયગાળો ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં ફેરફારોના જવાબમાં બોન્ડના સંભવિત ભાવ ફેરફારની ગણતરી કરે છે.
• રોકાણકારોને તેમના ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ક્ષિતિજ સાથે અનુરૂપ ફંડ પસંદ કરવામાં સહાય કરવા માટે, SEBI પોર્ટફોલિયોના સમયગાળા મુજબ ઘણા ડેબ્ટ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ પ્રકારોને વર્ગીકૃત કરે છે.

મેકૉલેનો સમયગાળો શું છે?

મેકોલેનો સમયગાળો, અર્થશાસ્ત્રી ફ્રેડરિક મેકોલે નામના છે, જેમણે તેને 1938 માં રજૂ કર્યું હતું, તે બોન્ડના રોકડ પ્રવાહની મેચ્યોરિટી માટે વેટેડ એવરેજ ટર્મ છે. સરળ શબ્દોમાં, તે રોકાણકારોને સરેરાશ સમય જણાવે છે કે તેમને તેની સમયાંતરે વ્યાજની ચુકવણી અને અંતિમ ચુકવણી દ્વારા તેના સંપૂર્ણ મૂલ્યને પ્રાપ્ત કરવા માટે બોન્ડ રાખવાની જરૂર પડશે.

સારાંશમાં, મેકૉલેનો સમયગાળો સૂચવે છે કે રોકાણકારને બોન્ડના રોકડ પ્રવાહ દ્વારા ચૂકવણી કરવામાં કેટલો સમય લાગે છે. તેને વર્ષોમાં માપવામાં આવે છે અને તેનો ઉપયોગ પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટ અને વ્યાજ દરના જોખમ મૂલ્યાંકનમાં વ્યાપકપણે કરવામાં આવે છે.

તેમની 1938 ની પુસ્તકમાં ઇન્ટરેસ્ટ દરો, બોન્ડ ઉપજ અને 1856 થી યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં સ્ટોકના ભાવો દ્વારા સૂચવવામાં આવેલી કેટલીક સૈદ્ધાંતિક સમસ્યાઓ, કેનેડિયન અર્થશાસ્ત્રી ફ્રેડરિક મેકોલેએ પ્રથમ વિચાર રજૂ કર્યો હતો. રોકાણકારો પાસે હવે તેમના કાર્યને કારણે તેમની પરિપક્વતાની તારીખો કરતા બોન્ડ્સનું વિશ્લેષણ કરવા માટે ઉપયોગી પદ્ધતિ છે.

મેકૉલેનો સમયગાળો બોન્ડના જીવન પર પ્રાપ્ત થયેલા તમામ રોકડ પ્રવાહને ધ્યાનમાં લે છે, પરિપક્વતાની તુલનામાં, જે ફક્ત સૂચવે છે કે જ્યારે મુખ્ય પરત કરવામાં આવે છે. આને કારણે, જો તેમની કૂપન ચુકવણી અલગ હોય તો સમાન પરિપક્વતાવાળા બે બોન્ડ્સમાં અલગ સમય હોઈ શકે છે.
મેકૉલે સમયગાળો રોકાણકારો માટે ઇન્ટરેસ્ટ દરના જોખમનું એક ઉપયોગી માપ છે. જ્યારે ઇન્ટરેસ્ટ દરો વધઘટ થાય છે, લાંબા સમય સુધી બોન્ડ્સની કિંમત સામાન્ય રીતે ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ કરતાં વધુ બદલાય છે.

મેકૉલે સમયગાળાની ગણતરી કેવી રીતે કરવી

આ ફોર્મ્યુલા દરેક ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહને તેના વર્તમાન મૂલ્ય પર ડિસ્કાઉન્ટ કરે છે. દરેક વર્તમાન મૂલ્યને ચુકવણી પ્રાપ્ત થાય તે સમય દ્વારા ગુણાકાર કરવામાં આવે છે. ત્યારબાદ કુલને બોન્ડની વર્તમાન માર્કેટ કિંમત દ્વારા વિભાજિત કરવામાં આવે છે.

મેકાઉલે સમયગાળાની ફોર્મ્યુલા છે:

જ્યાં:

: તે સમયે રોકડ પ્રવાહ
: સામયિક ઉપજ (વાયટીએમ)
: અવધિની સંખ્યા

મેકાઉલે સમયગાળાનું ઉદાહરણ
ચાલો કહીએ કે તમારી પાસે ફેસ વેલ્યૂનું બૉન્ડ ₹1000, 3 વર્ષની મેચ્યોરિટી, 10% વાર્ષિક કૂપન અને 8% નું વાયટીએમ છે.
પગલું 1: વર્તમાન મૂલ્યોની ગણતરી કરો

• વર્ષ 1: ₹100 કૂપન/(1.08)^1= ₹92.59
• વર્ષ 2: ₹100 કૂપન/(1.08)^2= ₹85.73
• વર્ષ 3: ₹100 કૂપન + ₹1000 મુદ્દલ = ₹1100/(1.08)^3 = ₹875.80

પગલું 2: સમય સાથે PV ને ગુણાકાર કરો

• વર્ષ 1: ₹92.59 * 1 = ₹92.59
• વર્ષ 2: ₹85.73 * 2 = ₹171.46
• વર્ષ 3: ₹875.80 * 3 = ₹2627.41

પગલું 3: ઉમેરો અને વિભાજિત કરો

• PV ની રકમ x વખત = ₹2991.46
• કુલ PV = ₹1054.12

મેકાઉલે સમયગાળો = ₹2991.46 / ₹1054.12 2.84 વર્ષ

મેકૉલે સમયગાળાની મૂળભૂત બાબતો

મેકૉલે સમયગાળાનો અર્થ એ છે કે તેના ઘટકોનું વિવરણ જરૂરી છે:

• રોકડ પ્રવાહ: આ સમયાંતરે વ્યાજની ચુકવણી (કૂપન તરીકે પણ ઓળખાય છે) અને બોન્ડના ફેસ વેલ્યૂની અંતિમ ચુકવણી છે.
• ડિસ્કાઉન્ટિંગ: દરેક રોકડ પ્રવાહને વર્તમાન મૂલ્ય પર છૂટ આપવામાં આવે છે, જે નાણાંના સમયના મૂલ્ય માટે એકાઉન્ટિંગ છે.
• વજન: દરેક વર્તમાન મૂલ્યને તે પ્રાપ્ત થયેલ સમય દ્વારા ગુણાકાર કરવામાં આવે છે.
• સરેરાશ: વજનવાળા સમય ઉમેરવામાં આવે છે અને પછી તમામ રોકડ પ્રવાહના કુલ વર્તમાન મૂલ્ય દ્વારા વિભાજિત કરવામાં આવે છે.

આ વર્ષોમાં મેકૉલેનો સમયગાળો પ્રદાન કરે છે. ઘણા રોકાણકારો ધારે છે કે બોન્ડની મેચ્યોરિટી સંપૂર્ણ વાર્તા કહે છે. જો કે, મેચ્યોરિટી માત્ર ત્યારે જ સૂચવે છે જ્યારે મુદ્દલની ચુકવણી કરવામાં આવે છે. તે મેચ્યોરિટી પહેલાં પ્રાપ્ત થયેલ કૂપન ચુકવણી માટે એકાઉન્ટ કરતું નથી.
 

મેકૉલેનો સમયગાળો કેવી રીતે કામ કરે છે?

ધારો કે ઇન્વેસ્ટર 8% વાર્ષિક ઇન્ટરેસ્ટ રેટ સાથે ₹1,00,000 પાંચ વર્ષના કોર્પોરેટ બોન્ડ ખરીદે છે. ઇન્વેસ્ટર પાંચમા વર્ષના અંતે અને દર વર્ષે ₹8,000 ઇન્ટરેસ્ટ મેળવે છે. મેકાઉલેનો સમયગાળો પાંચ વર્ષથી ઓછો હશે કારણ કે ઇન્વેસ્ટમેન્ટનો એક ભાગ વાર્ષિક કૂપન ચુકવણી દ્વારા વસૂલ કરવામાં આવે છે. આ રોકાણકારોને ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં વધઘટ માટે બોન્ડની સંવેદનશીલતાને સમજવામાં અને તેમના રોકાણને પરત કરવામાં કેટલો સમય લાગશે તેનો અંદાજ લગાવવામાં સહાય કરે છે.
 

બોન્ડના સમયગાળાને અસર કરતી વસ્તુઓ

ઘણા પરિબળો બોન્ડના સમયગાળાને પ્રભાવિત કરે છે. આ પરિબળોને સમજવાથી રોકાણકારોને વિવિધ બોન્ડ્સ અને ડેબ્ટ ફંડની વધુ અસરકારક રીતે તુલના કરવામાં મદદ મળે છે.

મેચ્યોરિટીનો સમય

બાકીની મેચ્યોરિટી અવધિ અવધિ પર સીધી અસર કરે છે. લાંબા સમય સુધી પાકતી મુદતવાળા બોન્ડ્સમાં સામાન્ય રીતે વધુ સમય હોય છે કારણ કે રોકાણકારો તેમના રોકાણને પુનઃપ્રાપ્ત કરવા માટે લાંબા સમય સુધી રાહ જોતા હોય છે. ઉદાહરણ તરીકે, 10-વર્ષના બોન્ડમાં સામાન્ય રીતે ત્રણ વર્ષના બોન્ડ કરતાં વધુ સમયગાળો હોય છે, એમ ધારી રહ્યા છીએ કે બંને સમાન કૂપન રેટ ઓફર કરે છે.

કૂપન રેટ

કૂપન ચુકવણીઓ પણ સમયગાળાને પ્રભાવિત કરે છે. ઊંચી કૂપન રેટ સમયગાળો ઘટાડે છે કારણ કે રોકાણકારો વારંવાર વ્યાજની ચુકવણી દ્વારા તેમના વધુ રોકાણને ઝડપી પુનઃપ્રાપ્ત કરે છે. ધારો કે સાત વર્ષ પછી, બે બોન્ડ્સ પરિપક્વ થાય છે. એક માત્ર 5 % ની ચુકવણી કરે છે, જ્યારે અન્ય 9 % વાર્ષિક ડિસ્કાઉન્ટ ઑફર કરે છે. કારણ કે અગાઉ વધુ રોકડ પ્રવાહ પ્રાપ્ત થાય છે, તેથી 9% કૂપન સાથેના બોન્ડમાં ઘણીવાર ટૂંકો સમયગાળો હશે.

મેચ્યોરિટીની ઉપજ

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહના વર્તમાન મૂલ્યને અસર કરે છે. જેમ જેમ ઉપજ વધે છે, તેમ ભવિષ્યની ચુકવણીઓને વધુ ભારે છૂટ આપવામાં આવે છે, જે બોન્ડના સમયગાળાને ઘટાડે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો બજારની ઉપજ 7% થી 9% સુધી વધે છે, તો દૂરના રોકડ પ્રવાહનું વર્તમાન મૂલ્ય ઘટે છે. આ સામાન્ય રીતે ઓછી ઉપજ આપતી સમાન બોન્ડની તુલનામાં બોન્ડના સમયગાળાને ઘટાડે છે.
 

સરેરાશ વર્સેસ મેકૉલે વર્સેસ સુધારેલ સમયગાળો

જોકે આ સમયગાળાના પગલાં સંબંધિત છે, દરેક બોન્ડ અને ડેબ્ટ ફંડનું મૂલ્યાંકન કરતી વખતે અલગ હેતુ પૂરો પાડે છે.
 

જ્યારે સરેરાશ સમયગાળો સમગ્ર પોર્ટફોલિયોનો સારાંશ આપે છે, મેકાઉલે સમયગાળો બોન્ડના રોકડ પ્રવાહના સમય પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. જ્યારે ઇન્ટરેસ્ટ દરો વધે અથવા ઘટે ત્યારે બોન્ડની બજાર કિંમત કેટલી બદલાઈ શકે છે તેનો અંદાજ કરીને સુધારેલ સમયગાળો મેકૌલેના સમયગાળા પર બને છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં મેકૉલેનો સમયગાળો

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સ્કીમમાં મેકાઉલે સમયગાળાને સમજવાથી રોકાણકારોને મૂલ્યાંકન કરવામાં મદદ મળે છે કે ડેબ્ટ ફંડ ઇન્ટરેસ્ટ દરના હલનચલન માટે કેટલું સંવેદનશીલ હોઈ શકે છે. ડેબ્ટ ફંડ તેની પોતાની અવધિ સાથે બહુવિધ ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ સિક્યોરિટીઝમાં રોકાણ કરે છે. પ્રકાશિત મેકાઉલે સમયગાળો પોર્ટફોલિયોમાં રાખવામાં આવેલી તમામ સિક્યોરિટીઝના ભારિત સરેરાશ સમયગાળાને દર્શાવે છે.

SEBI પોર્ટફોલિયોના સમયગાળાના આધારે ઘણી ડેબ્ટ ફંડ શ્રેણીઓને વર્ગીકૃત કરે છે. આ શ્રેણીઓ રોકાણકારોને તેમના ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ક્ષિતિજ સાથે મેળ ખાતા ભંડોળને ઓળખવામાં મદદ કરે છે.

રોકાણકારોએ યાદ રાખવું જોઈએ કે ફંડ મેનેજર્સ પોર્ટફોલિયોમાં સિક્યોરિટીઝ ખરીદે છે, વેચે છે અથવા બદલે છે ત્યારે સમયગાળો સમય જતાં બદલાઈ શકે છે.

ડેટ ફંડ પસંદ કરતી વખતે મેકાઉલે સમયગાળાનો ઉપયોગ કેવી રીતે કરવો

મેકૉલેનો સમયગાળો વધુ ઉપયોગી બની જાય છે જ્યારે તે સ્ટેન્ડઅલોન નંબર તરીકે જોવાને બદલે તમારા રોકાણના ઉદ્દેશ સાથે જોડાયેલ હોય.

પગલું 1: તમારી ઇન્વેસ્ટમેન્ટની ક્ષિતિજને મૅચ કરો

એક ડેબ્ટ ફંડ પસંદ કરો જેનો સમયગાળો વ્યાપક રીતે તમે રોકાણ કરવાની યોજના બનાવો છો તે સમયગાળા સાથે સંરેખિત હોય. ઉદાહરણ તરીકે, એક-વર્ષીય ક્ષિતિજ ધરાવતા રોકાણકારો ટૂંકા ગાળાના ભંડોળને ધ્યાનમાં લઈ શકે છે, જ્યારે લાંબા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ક્ષિતિજો ઉચ્ચ સમયગાળા સાથેના ભંડોળ માટે યોગ્ય હોઈ શકે છે.

પગલું 2: ઇન્ટરેસ્ટ દરના પર્યાવરણને ધ્યાનમાં લો

ઇન્ટરેસ્ટ દરની હલનચલન ડેબ્ટ ફંડના પરફોર્મન્સને અસર કરી શકે છે. લાંબા સમયગાળા સાથેના ફંડ સામાન્ય રીતે જ્યારે દરો બદલાય ત્યારે મોટી કિંમતની હલનચલનનો અનુભવ કરે છે. ઇન્ટરેસ્ટ દરના વાતાવરણને સમજવાથી રોકાણકારોને આ જોખમનું મૂલ્યાંકન કરવામાં મદદ મળે છે.

પગલું 3: તમારી જોખમની ક્ષમતા સાથે સમયગાળાની તુલના કરો

તમારા ફાઇનાન્શિયલ લક્ષ્યો અને રિસ્ક સહનશીલતા સાથે સમયગાળો ધ્યાનમાં લેવો જોઈએ. ઉચ્ચ સમયગાળાવાળા ફંડ અનુકૂળ વ્યાજ દર સાઇકલ દરમિયાન વધુ રિટર્નની સંભાવના ઑફર કરી શકે છે પરંતુ ઉચ્ચ કિંમતની વોલેટિલિટીનો અનુભવ પણ કરી શકે છે.
 

મેકાઉલે સમયગાળાનો ઉપયોગ કરીને પોર્ટફોલિયો ઇમ્યુનાઇઝેશન શું છે?

પોર્ટફોલિયો ઇમ્યુનાઇઝેશન એ એક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વ્યૂહરચના છે જે ભવિષ્યના નાણાકીય લક્ષ્યો પર ઇન્ટરેસ્ટ દરના ફેરફારોની અસરને ઘટાડવા માટે મકાઉલે સમયગાળાનો ઉપયોગ કરે છે.

વિચાર એ છે કે પોર્ટફોલિયોનો સમયગાળો પ્લાન કરેલ નાણાકીય જરૂરિયાત સુધી બાકી રહેલા સમય સાથે મેચ કરવો. જ્યારે રોકાણની ક્ષિતિજ અને પોર્ટફોલિયોનો સમયગાળો નજીકથી ગોઠવવામાં આવે છે, ત્યારે ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં ફેરફારની અસર સમય જતાં ઘટાડી શકાય છે.

ઉદાહરણ તરીકે, ઇન્વેસ્ટર પાંચ વર્ષ પછી બાળકની કોલેજ ફી ચૂકવવાની યોજના ધરાવે છે. પાંચ વર્ષના નજીકના સમયગાળા માટે પોર્ટફોલિયો સાથે બોન્ડ અથવા ડેબ્ટ ફંડ પસંદ કરવાથી તે ફાઇનાન્શિયલ લક્ષ્ય સાથે ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહને સંરેખિત કરવામાં મદદ મળી શકે છે.

પેન્શન ફંડ્સ અને વીમા કંપનીઓ જેવા સંસ્થાકીય રોકાણકારો લાંબા ગાળાની જવાબદારીઓનું સંચાલન કરવા માટે પોર્ટફોલિયો ઇમ્યુનાઇઝેશનનો ઉપયોગ કરે છે. વ્યક્તિગત રોકાણકારો શિક્ષણ, નિવૃત્તિ અથવા અન્ય ભવિષ્યના ખર્ચની યોજના બનાવતી વખતે પણ તે જ સિદ્ધાંત લાગુ કરી શકે છે.
 

નિષ્કર્ષ

મેકાઉલે સમયગાળાને સમજવાથી રોકાણકારોને બોન્ડની મેચ્યોરિટીથી આગળ જોવામાં અને ઇન્ટરેસ્ટ દરના હલનચલનમાં તેના એક્સપોઝરનું મૂલ્યાંકન કરવામાં મદદ મળે છે. ભલે સીધા બોન્ડ્સમાં રોકાણ કરવું હોય અથવા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ પોર્ટફોલિયોમાં મેકાઉલે સમયગાળો પસંદ કરવો હોય, સમયગાળો સંભવિત જોખમ વિશે ઉપયોગી જાણકારી પ્રદાન કરે છે. તેને અલગ થવાના બદલે ક્રેડિટ ગુણવત્તા, ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ક્ષિતિજ અને નાણાકીય લક્ષ્યો સાથે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ. ડેબ્ટ ફંડમાં ઇન્વેસ્ટ કરતા પહેલાં, વિવિધ સ્કીમના સમયગાળાની તુલના કરો અને તમારા ઉદ્દેશો અને રિસ્ક સહનશીલતા સાથે સંરેખિત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પસંદ કરો.