कंपनीच्या मूल्यांकनाची गणना कशी करावी

कंपनीचे मूल्यांकन काय आहे?

मूल्यांकन हा फक्त प्रश्नाचे उत्तर देण्याचा एक मार्ग आहेः या कंपनीची किंमत आज काय आहे? हे केवळ स्टॉक चार्टवर तुम्ही पाहता ती शेअर किंमत नाही, तर फर्मची मालमत्ता, कमाई, वाढीची क्षमता, दायित्व आणि मार्केट स्थिती पाहून गुंतवणूकदार आणि विश्लेषक नियुक्त करण्याचा प्रयत्न करतात.

जेव्हा तुम्ही एखाद्या बिझनेसचा स्टॉक खरेदी करता जो तुम्हाला वाटते की वाढ होईल, तेव्हा तुम्ही स्पष्टपणे त्याच्या वर्तमान बुक मूल्यापेक्षा जास्त मूल्य नियुक्त करीत आहात आणि जेव्हा तुम्ही एखाद्या कंपनीने त्याच्या ॲसेटच्या खाली लायबिलिटीज वजा करून पाहता, तेव्हा तुम्हाला वाटत असेल की मार्केट त्याचा अंदाज कमी आहे. त्यामुळे मूल्यांकन तीन भूमिका पूर्ण करते: हे तुम्हाला खरेदी किंवा विक्रीसाठी बेंचमार्क देते, तुम्हाला एका बिझनेसची दुसऱ्या बिझनेसशी तुलना करण्यास मदत करते आणि स्टॉक जास्त किंमत आहे की कमी किंमत आहे याची माहिती देते.

अर्थातच, तुम्ही त्या मूल्यापर्यंत कसा पोहोचता यातच बारकावे असतात - जेथे विविध दृष्टीकोन येतात. यापैकी एक ॲसेट दृष्टीकोन आहे, जो आम्ही पुढील पाहू.

ॲसेट दृष्टीकोन

ॲसेट दृष्टीकोन, ज्याला कधीकधी ॲसेट-आधारित दृष्टीकोन म्हणतात, या कल्पनेसह सुरू होतो की कंपनीचे मूल्य त्याच्या मालकीचे काय समाविष्ट करून आणि त्याचे देय वजा करून अंदाजे केले जाऊ शकते. दुसऱ्या शब्दांत: मालमत्ता वजा दायित्व.

हे सामान्यपणे कसे काम करते हे येथे दिले आहे:

• जेथे शक्य असेल तेथे मूर्त (मशीनरी, जमीन, इन्व्हेंटरी, कॅश) आणि अमूर्त (पेटंट, ब्रँड मूल्य, ट्रेडमार्क्स) दोन्ही ॲसेट्स ओळखा.
• केवळ ऐतिहासिक खर्च किंवा बुक मूल्यावर अवलंबून न राहण्याऐवजी प्रत्येक मालमत्तेच्या योग्य बाजार मूल्याचा अंदाज घ्या, कारण मालमत्ता मूल्य बदलले असू शकतात.
• एकूण दायित्व, लोन, ट्रेड देययोग्य, आकस्मिक दायित्व इ. कपात करा. परिणाम तुम्हाला या दृष्टीकोनातून कंपनीचे "नेट ॲसेट वॅल्यू" किंवा इक्विटी वॅल्यू देते.
• ॲडजस्टमेंट करा. अनेक प्रकरणांमध्ये तुम्ही ऑफ-बॅलन्स शीट ॲसेट्स किंवा गुडविल सारख्या वस्तूंसाठी ॲडजस्ट करू शकता जे बॅलन्स शीटमध्ये थेट दिसू शकत नाही.
• जेव्हा तुम्ही ॲसेट-हावी कंपन्यांशी (उदाहरणार्थ रिअल-इस्टेट फर्म, पायाभूत सुविधा कंपन्या, उत्पादन युनिट्स) व्यवहार करत असाल किंवा जेव्हा कमाई अस्थिर असते आणि भविष्यातील कॅश फ्लो अनिश्चित असतात तेव्हा हा दृष्टीकोन विशेषत: उपयुक्त आहे.

तथापि, ॲसेट दृष्टीकोनामध्ये मर्यादा आहेत. हे अनेकदा कंपनीच्या भविष्यातील कमाईची क्षमता किंवा पुस्तकांवर नसलेले अमूर्त मूल्य कॅप्चर करत नाही (जसे की ब्रँडचे मूल्य किंवा विघटनकारी टेक्नॉलॉजी). त्यामुळे ते एक ठोस किमान मूल्य प्रदान करत असताना ("जर सर्वकाही आज विकले गेले असेल तर" परिस्थिती), ती पुढे मजबूत वाढ असलेल्या कंपनीला कमी महत्त्व देऊ शकते.

गुंतवणूकदारांसाठी कंपनीचे मूल्यांकन कसे महत्त्वाचे आहे

कंपनीचे मूल्यांकन इन्व्हेस्टरना बिझनेसचे खरे मूल्य समजून घेण्यास आणि चांगले इन्व्हेस्टमेंट निर्णय घेण्यास मदत करते. हे त्यांना गुंतवणूक करण्यापूर्वी कंपनीच्या बाजारपेठेच्या किंमतीसह कंपनीच्या आंतरिक मूल्याची तुलना करण्याची परवानगी देते.

इन्व्हेस्टरसाठी वॅल्यूएशन महत्त्वाचे का आहे:

• कमी मूल्य असलेले किंवा जास्त मूल्य असलेले स्टॉक ओळखते: इन्व्हेस्टर हे निर्धारित करू शकतात की स्टॉकची किंमत योग्य आहे, त्याच्या अंतर्भूत मूल्यापेक्षा स्वस्त आहे किंवा मार्केटमध्ये जास्त किंमत आहे.
• माहितीपूर्ण इन्व्हेस्टमेंट निर्णयांना सपोर्ट करते: मूल्यांकन इन्व्हेस्टरला स्टॉक खरेदी, होल्ड किंवा विक्री करण्याचा निर्णय घेण्यास मदत करते.
• फायनान्शियल हेल्थचे मूल्यांकन करते: हे कंपनीच्या कमाई, वाढीची क्षमता आणि एकूण फायनान्शियल कामगिरीचे विश्लेषण करण्यास मदत करते.
• रिस्क मूल्यांकन सुधारते: इन्व्हेस्ट करण्यापूर्वी इन्व्हेस्टर संभाव्य रिस्क आणि अपेक्षित रिटर्न चांगल्या प्रकारे समजून घेऊ शकतात.
• कंपन्यांमधील तुलना सक्षम करते: मूल्यांकन मेट्रिक्स गुंतवणूकदारांना चांगल्या संधी ओळखण्यासाठी त्याच उद्योगातील कंपन्यांची तुलना करण्याची परवानगी देतात.

सोप्या भाषेत, कंपनी वॅल्यूएशन एक प्रमुख टूल म्हणून काम करते जे इन्व्हेस्टरला डाटा-चालित आणि धोरणात्मक इन्व्हेस्टमेंट निर्णय घेण्यास मदत करते.

कंपनीचे मूल्यांकन कसे शोधावेः कंपनीच्या मूल्यांकनाची पद्धत

पारंपारिकपणे, कंपनीचे मूल्यांकन हे त्याच्या मालमत्ता आणि दायित्वांमधील फरक आहे. तथापि, हे नेहमीच अचूक उपाय असू शकत नाही. त्यामुळे, फायनान्शियल एक्स्पर्ट कंपनी मूल्यांकन कॅल्क्युलेट करण्यासाठी खालीलपैकी एक पद्धती निवडतात. कंपनीचे मूल्यांकन कसे निर्धारित करावे याविषयीचे मार्ग येथे दिले आहेत:

1. बुक वॅल्यू 

कंपनीचे मूल्यांकन कॅल्क्युलेट करण्यासाठी सर्वात सरळ पद्धतींपैकी एक म्हणजे बॅलन्स शीटवर उपलब्ध डाटामधून बुक वॅल्यू कॅल्क्युलेट करणे. बुक वॅल्यू कॅल्क्युलेट करण्यासाठी, मूर्त ॲसेट्सचे मूल्य वगळून, शेअरहोल्डरची इक्विटी निर्धारित करण्यासाठी कंपनीच्या ॲसेटमधून दायित्वांना वजा करा.

बुक वॅल्यू कॅल्क्युलेट करणे तुलनेने सोपे असताना, ते अचूक असू शकत नाही. तज्ज्ञांचा विश्वास आहे की बॅलन्स शीट मूल्य कंपनीच्या मूल्यांकनाचे प्रतिनिधित्व करू शकत नाही. ऐतिहासिक कॉस्ट अकाउंटिंग आणि कन्झर्व्हेटिव्ह तत्त्वे कंपनीच्या आर्थिक आरोग्याचे आणि संभाव्यतेचे अचूक प्रतिनिधित्व करत नाहीत. याव्यतिरिक्त, कंपनीचे मॅनेजमेंट त्याचे फायनान्शियल स्टेटमेंट तयार करते, त्यामुळे बॅलन्स शीट विंडो ड्रेसिंगची व्याप्ती आहे.
 
2. सवलतीचे कॅश फ्लो

कंपनीचे मूल्यांकन कॅल्क्युलेट करण्यासाठी हे गोल्ड स्टँडर्ड आहेत. अपेक्षित कॅश फ्लोवर आधारित आयटी कंपनीला मूल्य देते. सवलतीच्या कॅश फ्लो पद्धतीनुसार, मूल्यांकन हे सवलत दर आणि विश्लेषणाच्या कालावधीवर आधारित भविष्यातील कॅश फ्लोच्या वर्तमान मूल्याचे कार्य आहे. 

सवलत कॅश फ्लो पद्धत वापरून मूल्यांकनासाठी फॉर्म्युला खालीलप्रमाणे आहे:
मूल्यांकन = टर्मिनल कॅश फ्लो / (1 + भांडवलाचा खर्च) ^ वर्षांची संख्या

सवलतीच्या कॅश फ्लो पद्धतीचा फायदा लिक्विड ॲसेट्स उत्पादन करण्याच्या कंपनीच्या क्षमतेवर भर देतो, म्हणजेच, टर्मिनल कॅश फ्लो. हे प्रत्येक कालावधीसाठी स्थिर किंवा बदलू शकते. तथापि, या मूल्यांकन पद्धतीसह आव्हान टर्मिनल कॅश फ्लोची अचूकता आहे. भविष्यातील वाढ, सवलत दर आणि टर्मिनल मूल्य गृहितकांवर अवलंबून असते आणि वेळेनुसार बदलू शकते.
 
3. मार्केट कॅपिटलायझेशन

बहुतांश मार्केट उत्साही कंपनीचा आकार, त्याचे मूल्यांकन आणि उद्योग शेअर मोजण्यासाठी मार्केट कॅपिटलायझेशनचा वापर करतात. सार्वजनिकपणे ट्रेड केलेल्या कंपन्यांसाठी, मार्केट कॅपिटलायझेशन कॅल्क्युलेशनसाठी इनपुट सहजपणे उपलब्ध आहेत.

मार्केट कॅपिटलायझेशन पद्धत वापरून मूल्यांकनासाठी फॉर्म्युला खालीलप्रमाणे आहे:
मूल्यांकन = शेअर किंमत * एकूण शेअर्सची संख्या.

सामान्यपणे, सूचीबद्ध सिक्युरिटी घटकांची मार्केट किंमत फायनान्शियल हेल्थ, भविष्यातील कमाईची क्षमता आणि शेअर किंमतीवर बाह्य घटकांचा परिणाम. मार्केट कॅपिटलायझेशन मॉडेलची प्रमुख कमतरता म्हणजे हे केवळ इक्विटी मूल्यांकनासाठी अकाउंट आहे, तर बहुतांश कंपन्या फायनान्सिंगसाठी कर्ज आणि इक्विटीचे मिश्रण वापरतात. डेब्ट कंपनीच्या फ्यूचर मध्ये फिक्स्ड-इन्कम सिक्युरिटी होल्डर्सद्वारे इन्व्हेस्टमेंटचे प्रतिनिधित्व करते.
 
4. एंटरप्राईज वॅल्यू

एंटरप्राईज मूल्य पद्धत मार्केट कॅपिटलायझेशन पद्धतीच्या मर्यादांशी संबंधित आहे. हे डेब्ट, इक्विटी आणि कॅश किंवा वॅल्यू कंपनीच्या समतुल्य कॅश यासारख्या विविध कॅपिटल संरचनांचा विचार करते.

एंटरप्राईज मूल्य पद्धत वापरून मूल्यांकनासाठी फॉर्म्युला खालीलप्रमाणे आहे:
मूल्यांकन = कर्ज + इक्विटी - रोख

भांडवलाच्या प्रत्येक स्त्रोतातील उद्योग मूल्य पद्धती घटक असल्याने, गुंतवणूकदार बाजारपेठेतील जोखीम निष्क्रिय करण्यासाठी मूल्यांकनावर अवलंबून राहू शकतात. तथापि, केवळ एंटरप्राइझ मूल्यावर अवलंबून राहणे उच्च कर्ज पातळी असलेल्या उद्योगासाठी कठीण असू शकते. इतर उद्योगांसाठी, उच्च कर्ज पातळी अस्थिरता आणि जोखीम दर्शविते. त्यामुळे, उच्च कर्ज उद्योगांसाठी कंपनीची किंमत निर्धारित करण्यासाठी एंटरप्राइझ मूल्य वापरणे चुकीच्या निष्कर्षांना कारणीभूत ठरू शकते.
 

5. EBITDA 

कंपनीच्या फायनान्शियल मूल्याचे विश्लेषण करताना, विश्लेषक कंपनीच्या निव्वळ नफ्याच्या पलीकडे पाहतात. कधीकधी, अकाउंटिंग करार किंवा जाणीवपूर्वक मॅनिप्युलेशन कंपनीच्या नफ्याच्या खरे चित्राला विकृत करू शकतात. EBITDA म्हणजे व्याज, कर, घसारा आणि अमॉर्टायझेशन पूर्वीची कमाई. EBITDA वापरून रेशिओ शोधणे आणि कंपनीचे मूल्यांकन करणे सोपे आहे. या मूल्यांकन पद्धतीचे उद्दीष्ट पीअर रिव्ह्यूसाठी कंपनीचा निव्वळ नफा प्रमाणित करणे आहे. टॅक्स लायबिलिटी आणि इंटरेस्ट पेमेंट हे बहुतांश कंपन्यांना लागू होणारे सामान्य घटक आहेत.

टॅक्स लायबिलिटी हे कंपनीच्या वास्तविक कामगिरीमुळे व्यत्यय येत असल्याचे दिसते. कंपनीच्या कार्यात्मक क्षमतांमध्ये वास्तविक बदलाशिवाय हे देश किंवा वेळेनुसार बदलते. त्याचप्रमाणे, डेब्ट धारकांना दिले जाणारे इंटरेस्ट पेमेंट कंपनी त्याच्या भांडवली संरचनेवर आधारित कमी किंवा जास्त यशस्वी दिसते. विश्लेषक कंपनीच्या निव्वळ नफ्यात टॅक्स आणि इंटरेस्ट जोडतात जेणेकरून ऑपरेटिंग नफा मिळवता येईल.

फिक्स्ड ॲसेट्स असलेल्या कंपन्यांसाठी, डेप्रीसिएशन आणि अमॉर्टायझेशन हा अंतर्निहित खर्च आहे. समजा कंपनी बिल्डिंग किंवा मशीनरी खरेदी करते; ती एकाच वेळी ट्रान्झॅक्शन रेकॉर्ड करू शकत नाही. बिझनेस स्वत:ला वेळेनुसार डेप्रीसिएशन म्हणून संदर्भित खर्च आकारू शकतो. डेप्रीसिएशन म्हणजे वेअर आणि टिअर साठी ॲसेटच्या किंमतीत कपात. डेप्रीसिएशन मूर्त मालमत्तेवर लागू होते आणि अमॉर्टायझेशन ही अमूर्त मालमत्ता असते. घसारा आणि अमॉर्टायझेशनमुळे वेगाने वाढणाऱ्या कंपनीची कमाई अस्पष्ट वाटू शकते, जरी ती वास्तविक खर्च नसली तरीही.

EBITDA पद्धत विविध कंपन्यांकडून कमाईची तुलना करणे सोपे करते. तथापि, हे केवळ कमाईचा विचार करते आणि कंपनीचे कॅपिटल स्ट्रक्चर किंवा मार्केट वॅल्यू नाही.
 
6. वाढत्या शाश्वत फॉर्म्युलाचे वर्तमान मूल्य

वाढत्या शाश्वतता हे एक फायनान्शियल इन्स्ट्रुमेंट आहे जे निश्चित इन्कम देते आणि दरवर्षी वाढते. उदाहरणार्थ, निवृत्तीनंतर पेन्शन नियमित इन्कम देते आणि महागाईशी जुळण्यासाठी वाढ करणे आवश्यक आहे. वाढते पर्पेइटी समीकरण त्या फायनान्शियल इन्स्ट्रुमेंटसाठी वर्तमान मूल्य कॅल्क्युलेट करण्यास मदत करते. काही कंपन्यांसाठी, डेबिटडा म्हणजे त्यांच्या शेअरधारकांना दरवर्षी देय असलेली वाढती शाश्वतता. 

वाढत्या शाश्वत पद्धतीचे वर्तमान मूल्य वापरून मूल्यांकनासाठी फॉर्म्युला खालीलप्रमाणे आहे:
मूल्यांकन = रोख प्रवाह / (भांडवल खर्च - वाढीचा रेट)
 
7 प्राईस टू अर्निंग्स रेशिओ 

इन्स्ट्रुमेंटचा पीई रेशिओ म्हणजे त्याची मार्केट किंमत प्रति शेअर कमाईद्वारे विभाजित केली जाते. प्रति शेअर कमाईPAT (टॅक्स नंतर नफा) शेअर्सच्या संख्येद्वारे विभाजित केला जातो. सामान्यपणे, विश्लेषक अकाउंटिंग पद्धती आणि साधनांद्वारे कोणतेही विसंगत टाळण्यासाठी पीएटी चे ऐतिहासिक रेकॉर्ड वापरतात.
 
8. प्राईस टू सेल्स रेशिओ

प्राईस टू सेल्स रेशिओ = मार्केट कॅपिटलायझेशन/वार्षिक सेल्स आणि
मार्केट कॅपिटलायझेशन = वर्तमान मार्केट किंमत * शेअर्सची संख्या

PS रेशिओ हा पीई रेशिओ म्हणून विकला जाऊ शकत नाही कारण की कॅपिटल स्ट्रक्चर चुकीचे प्रतिनिधित्व केल्याने वार्षिक विक्रीवर परिणाम होऊ शकत नाही.
 
9. बुक वॅल्यू रेशिओ साठी किंमत

प्राईस टू बुक वॅल्यू रेशिओ = वर्तमान मार्केट प्राईस/बुक वॅल्यू

वॅल्यू इन्व्हेस्टर प्राईस-टू-बुक वॅल्यू रेशिओला प्राधान्य देतात कारण ते इन्स्ट्रुमेंट महाग आहे किंवा कमी मूल्य आहे का हे दर्शविते. उदाहरणार्थ, 2 चा पीबीव्ही गुणोत्तर ₹10 च्या बुक वॅल्यूसह सिक्युरिटीसाठी मार्केट किंमत ₹20 आहे हे दर्शविते.

बिझनेस मूल्यांकन कसे कॅल्क्युलेट करावे याचे उदाहरण

उदाहरण 1

एबीसी लि. आणि एक्सवायझेड लि. यांचा ऑटोमोबाईल इंडस्ट्रीमध्ये प्रमुख मार्केट शेअर आहे. चला एंटरप्राईज वॅल्यू पद्धत वापरून दोन्ही कंपन्यांची तुलना करूया.
 
एबीसी लिमिटेडचे मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹1500 कोटी आहे, ₹310 कोटींचे दायित्व आणि ₹10 कोटी कॅश किंवा कॅश समतुल्य आहे. त्यामुळे, त्याचे उद्योग मूल्यांकन ₹1800 (1500 + 310 - 10) कोटी आहे.
 
XYZ लिमिटेडचे मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹1200 कोटी आहे, ₹825 कोटींचे दायित्व आणि ₹25 कोटी कॅश किंवा कॅश समतुल्य आहे. एबीसी लि. चे एंटरप्राईज वॅल्यूएशन 2000 (1200 + 825 - 25) कोटी आहे.
 
तुम्ही खालील गोष्टी पूर्ण करू शकता:
 
● XYZ लिमिटेडचे एंटरप्राईज मूल्य ABC लि. पेक्षा अधिक आहे.
●. ABC लि. चे मार्केट कॅपिटलायझेशन जास्त आहे आणि ते त्याच्या ॲसेटला फायनान्स करण्यासाठी इक्विटीवर अवलंबून आहे.
● XYZ लिमिटेडचे डेब्ट एक्सपोजर जास्त आहे. त्यामुळे, संबंधित रिस्क आणि अस्थिरता देखील जास्त आहे.

उदाहरण 2

PQR लिमिटेडची वर्तमान मार्केट किंमत ₹120 प्रति शेअर आहे. टर्मिनल कॅश फ्लो मूल्य पुढील पाच वर्षांसाठी प्रति शेअर ₹200 आहे. भांडवलाची किंमत 10% आहे.
 
सवलतीच्या कॅश फ्लो पद्धतीनुसार, प्रति शेअर मूल्य ₹124.18 आहे [₹200 / (1 + 0.10) ^ 5]. प्रति शेअर बाजार किंमत ₹120 आहे. मार्केट किंमत त्याच्या आंतरिक मूल्यापेक्षा कमी असल्याने, खरेदीची संधी आहे.
 
शेवटी, अंडरव्हॅल्यूएशन खरेदीची संधी सादर करते, तर ओव्हरव्हॅल्यूएशन विक्री दर्शविते.

निष्कर्ष

सिक्युरिटीचे खरे मूल्य समजून घेण्यासाठी कंपनीचे मूल्यांकन कसे कॅल्क्युलेट करावे हे जाणून घेणे आवश्यक आहे. ओव्हरव्हॅल्यूड सिक्युरिटीमध्ये गुंतवणूक केल्याने गुंतवणूक केलेल्या भांडवलावर अडथळा येऊ शकतो. त्यामुळे, फंडामेंटल ॲनालिसिस व्यतिरिक्त, कंपनी वॅल्यूएशन आणि रेशिओ ॲनालिसिस इन्व्हेस्टमेंटच्या व्यवहार्यतेचे मूल्यांकन करण्यास मदत करतात.

त्याच वेळी, कंपन्यांच्या मूल्यांकनामध्ये विस्तृत गृहितके, अनुमान आणि उद्योग सरासरी समाविष्ट आहेत. वैयक्तिक निर्णय देखील विशिष्ट प्रमाणात असतात आणि त्रुटीची शक्यता असते. त्रुटींसाठी कोणतेही मार्जिन ऑफसेट करण्यासाठी, एक्स्पर्ट परिणामांची पुष्टी करण्यासाठी किमान दोन किंवा तीन वेगवेगळ्या मॉडेल्सचा वापर करून सिक्युरिटीचे मूल्यांकन करण्याची शिफारस करतात. कंपनीच्या मूल्यांकनासाठी समग्र दृष्टीकोन असलेला व्यापारी दीर्घकाळात यशस्वीरित्या काम करतो.