अक्टूबर की नीतिगत समीक्षा से पहले फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद बढ़ाई

अमेरिकी फेडरल रिजर्व की तीन साल से अधिक की पहली इंटरेस्ट रेट वृद्धि ने अक्टूबर में मौद्रिक नीति कमेटी की बैठक के बाद भारतीय रिजर्व बैंक के लिए एक और कारक जोड़ दिया है.

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मुद्रास्फीति के दबाव का हवाला देते हुए फेड ने 16 सितंबर को दरों में 25 आधार अंकों की वृद्धि की. यह कदम, जुलाई 2023 के बाद की पहली वृद्धि है, ऐसे समय में आया है जब भारत में मौद्रिक सख्त होने की उम्मीद भी बढ़ रही है.

भारत की रेपो रेट वर्तमान में 5.25% है. हाल ही में मनीकंट्रोल सर्वेक्षण ने संकेत दिया है कि यह एफवाई27 के अंत तक कम से कम 5.75% तक पहुंच सकता है, हालांकि किसी भी वृद्धि का समय और सीमा इस बात पर निर्भर करेगी कि आने वाले महीनों में महंगाई, कच्चे तेल की कीमतें और रुपये में कैसे बदलाव होगा.

घरेलू मुद्रास्फीति पहले ही बढ़ने लगी है. खुदरा मुद्रास्फीति जुलाई में 4.45% से बढ़कर अगस्त में 4.82% हो गई. हालांकि यह RBI के 2-6% टॉलरेंस बैंड के भीतर है, लेकिन आउटलुक अधिक जटिल हो गया है क्योंकि ब्रेंट क्रूड एक बैरल $100 से अधिक रहता है.

होर्मूज और व्यापक मध्य पूर्व की खाड़ी के आसपास आपूर्ति में व्यवधान ने तेल की कीमतों और मुद्रास्फीति पर उनके संभावित प्रभाव को लेकर चिंताएं पैदा कर दी हैं.

बॉन्ड यील्ड और रुपये पॉलिसी समीकरण में जुड़ते हैं

अमेरिका और भारतीय बॉन्ड यील्ड के बीच बढ़ते अंतर पर भी ध्यान केंद्रित किया गया है.

बेंचमार्क 10-वर्षीय US ट्रेजरी यील्ड इस सप्ताह की शुरुआत में 5% लेवल तक पहुंच गई, जबकि भारत की 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड इस महीने की शुरुआत में 7% तक पहुंच गई. जब निवेशकों को US सिक्योरिटीज़ से अधिक रिटर्न प्राप्त होता है, तो कम यील्ड डिफरेंशियल भारतीय एसेट की सापेक्ष अपील को प्रभावित कर सकता है.

मुद्रा बाजार में भी दबाव दिख रहा है. जुलाई 27 के बाद पहली बार शुरुआती व्यापार में डॉलर के मुकाबले रुपया ₹96 से अधिक कमजोर हुआ, जो ₹95.81 पर व्यापार में गिरावट का हिस्सा रिकवर करने से पहले ₹96.11 पर पहुंच गया.

RBI मुद्रा में तीव्र गति को रोकने के लिए हस्तक्षेप कर रहा है, लेकिन कच्चा तेल प्रति बैरल $ 100 से अधिक बाकी है, जिससे दबाव बढ़ गया है.

अक्टूबर MPC के आसपास उम्मीदें बढ़ी

RBI ने पिछली बार मई 2023 में इंटरेस्ट दरों में बढ़ोतरी की थी. इसके बाद इसने फरवरी 2025 तक लंबे समय तक विराम बनाए रखा.

अर्थशास्त्रीओं ने मनीकंट्रोल रिपोर्ट का हवाला दिया है, अब संभावना है कि अगली कठोर चक्र 25-बेसिस-पॉइंट वृद्धि से शुरू हो सकता है, जो अक्टूबर में रेपो रेट को 5.50% तक ले जा सकता है.

हालांकि, यह परिणाम निश्चित नहीं है. यह निर्णय इस बात पर निर्भर करेगा कि हेडलाइन और कोर इन्फ्लेशन में वृद्धि हुई है या नहीं, वर्तमान स्तर पर कच्चे तेल कितने समय तक रहता है और रुपये पर दबाव की सीमा कितनी है.

उच्च दरों की उम्मीद करने वाले अर्थशास्त्रीओं में भी, रिपोर्ट में उद्धृत व्यापक दृष्टिकोण अपेक्षाकृत कठोर चक्र के लिए है, न कि भारी वृद्धि की तुलना में.

एक अनुमान से 50-75 आधार अंकों पर संचयी वृद्धि संभव हो सकती है. भारत की आर्थिक वृद्धि इस तरह के कदम के लिए कुछ जगह प्रदान करती है, पहली तिमाही में GDP में 7.8% का विस्तार हुआ है.

इस अपेक्षाकृत कम पथ का रिस्क मुद्रास्फीति से होगा जो अपेक्षा से अधिक स्थिर साबित होगा, विशेष रूप से अगर कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों और मुद्रा की कमजोरी जारी रहती है.

अक्टूबर MPC बैठक के लिए, फेड का नवीनतम कदम व्यापक विचार-विमर्श का एक हिस्सा है. घर पर महंगाई, $100 से अधिक के तेल, रुपये की कमजोरी और बॉन्ड यील्ड में उतार-चढ़ाव, सभी RBI के निर्णय को ध्यान में रखेंगे कि मौजूदा 5.25% रेपो रेट को ऊपर ले जाने की आवश्यकता है या नहीं.