DSP म्यूचुअल फंड का कहना है कि भारत का लॉन्ग मार्केट सुधार रिवर्सल के लिए जगह बना सकता है

भारतीय इक्विटीज़ ने एक वर्ष से अधिक समय तक गति प्राप्त करने के लिए संघर्ष किया है, लेकिन कमजोरी के लंबे समय से मार्केट के कुछ हिस्सों को सुधार शुरू होने से पहले की तुलना में बेहतर स्थिति में छोड़ दिया हो सकता है.

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DSP म्यूचुअल फंड ने अपनी अक्टूबर नेत्रा रिपोर्ट में कहा कि लंबे समय तक समेकन, अन्य उभरते बाजारों के खिलाफ भारत के तेज प्रदर्शन और अधिक उचित लार्ज-कैप वैल्यूएशन के संयोजन ने संभावित रिवर्सल के लिए अधिक अनुकूल सेटअप बनाया है.

इसका मतलब यह नहीं है कि एक टर्नअराउंड निश्चित होता है या उसके आसपास होता है. फंड हाउस के अनुसार, जो बदल गया है, वह शुरुआती बिंदु है.

एक नाटकीय मार्केट क्रैश के बजाय मूल्यांकन को रीसेट करने के बजाय, भारत का अधिकांश समायोजन समय के साथ शांत रूप से हुआ है.

निफ्टी में सुधार गहराई के बजाय लंबे समय से हुआ था

निफ्टी लगातार 145 ट्रेडिंग सेशन के लिए अपने 200-दिन के मूविंग एवरेज से नीचे रहा, जिससे यह DSP म्यूचुअल फंड द्वारा अध्ययन किए गए डेटासेट में आठवां सबसे लंबा है.

फिर भी index की अधिकतम गिरावट उस औसत से केवल 11.5% थी.

DSP MF ने इसे "समय में सुधार" के रूप में वर्णित किया है - एक लंबी अवधि जिसमें मार्केट सामान्य रूप से किसी बड़े सुधार से जुड़े गहरे गिरावट का अनुभव किए बिना समेकित होता है.

यह महत्वपूर्ण है क्योंकि समय स्वयं मूल्यांकन बदल सकता है.

हालांकि शेयर की कीमतें कम रहती हैं, लेकिन कंपनी की आय, डिविडेंड और बुक वैल्यू में वृद्धि जारी रह सकती है. समय के साथ, जो स्टॉक की कीमतों में भारी गिरावट के बिना भी वैल्यूएशन को कम मांग कर सकता है.

भारत अन्य उभरते बाजारों से बहुत पीछे रहा है

अन्य उभरते बाजारों के सापेक्ष भारत के प्रदर्शन से अधिक आकर्षक समायोजन हुआ है.

जुलाई 2025 से सितंबर 2026 के बीच, MSCI इमर्जिंग मार्केट्स index ने US डॉलर के लिहाज से 39.3% की बढ़त हासिल की.

इसी अवधि में, निफ्टी 14.6% गिर गया.

जिससे दोनों के बीच 53.9 प्रतिशत पॉइंट का अंतर हो जाता है.

DSP म्यूचुअल फंड का मानना है कि इस तरह की व्यापक विविधता ने भारतीय इक्विटी के सापेक्ष मामले में सुधार किया है. भारत का समायोजन कमजोर कीमतों, समय और मुद्रा के उतार-चढ़ाव के संयोजन के माध्यम से हुआ है.

फंड हाउस ने चेतावनी दी है कि यह तुरंत रिवर्सल की गारंटी नहीं देता है. लेकिन ऐसे महत्वपूर्ण कम प्रदर्शन के बाद, यह भारतीय इक्विटी के लिए अपने दीर्घकालिक सापेक्ष ट्रेंड के करीब जाने के लिए अधिक अनुकूल सेटअप देखता है.

रीसेट करने के बाद लार्ज कैप्स अधिक आरामदायक दिखते हैं

मार्केट का हर हिस्सा समान रूप से आकर्षक नहीं लगता है.

DSP म्यूचुअल फंड ने लार्ज-कैप शेयरों में स्पष्ट मूल्यांकन में सुधार देखा.

निफ्टी 50 का ट्रेलिंग प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो 19.26 गुना तक गिर गया है, जो इसके ऐतिहासिक मीडियन से 20.9 गुना कम है.

इसका प्राइस-टू-बुक रेशियो 2.75 गुना है, जबकि 3.5 गुना का ऐतिहासिक मीडियन है.

जो DSP MF के मूल्यांकन में लार्ज कैप को अपेक्षाकृत अधिक आकर्षक बनाता है.

मिड और स्मॉल-कैप स्टॉक एक अलग कहानी कहते हैं.

सेंसेक्स से संबंधित उनके मूल्यांकन में वृद्धि हुई है, जिसमें स्मॉल-कैप वैल्यूएशन उनके ऐतिहासिक मध्यम और मिड-कैप वैल्यूएशन से लगभग 72% अधिक हैं, जो लगभग 56% अधिक हैं.

दूसरे शब्दों में, सुधार ने बाजार के हर कोने को सस्ता नहीं बनाया है.

IT, प्राइवेट बैंक और एफएमसीजी अपना पुराना प्रीमियम खो देते हैं

मूल्यांकन रीसेट भी विभिन्न क्षेत्रों में तस्वीर बदल रहा है.

पारंपरिक रूप से रक्षात्मक क्षेत्र जैसे IT, प्राइवेट बैंक और कंज्यूमर स्टेपल अब साइक्लिकल सेक्टर की तरह लगभग समान फॉरवर्ड वैल्यूएशन पर ट्रेड कर रहे हैं.

ऐतिहासिक रूप से, इन रक्षा क्षेत्रों में लगभग 70% का प्रीमियम होता है.

DSP MF का विश्लेषण IT, प्राइवेट बैंक, FMCG, फाइनेंशियल सर्विसेज़, केमिकल्स और सीमेंट को अपने ऐतिहासिक रिटर्न डिस्ट्रीब्यूशन के निचले सिरे के पास रखता है.

यह तस्वीर सीपीएसई, PSU बैंक, टेलीकॉम और कैपिटल गुड्स के लिए काफी अलग है, जो उनकी ऐतिहासिक आधार दरों से काफी ऊपर है.

एक बेहतर शुरुआती बिंदु, गारंटीड टर्नअराउंड नहीं

DSP म्यूचुअल फंड का तर्क अंततः बाजार के सटीक निचले हिस्से को बताने और भारत के लंबे सुधार के दौरान कितना बदलाव आया है, इसके बारे में कम है.

भारतीय इक्विटीज ने बड़े मार्जिन से उभरते बाजारों को कम प्रदर्शन किया है. लार्ज-कैप वैल्यूएशन ऐतिहासिक औसत के करीब पहुंच गए हैं. कई सेक्टर जो एक समय में बड़े प्रीमियम ले जाते हैं, वे भी कम महंगे हो गए हैं.

लेकिन मार्केट की जेब, विशेष रूप से मिड और स्मॉल-कैप शेयरों में अपेक्षाकृत उच्च आपेक्षिक वैल्यूएशन पर कारोबार जारी है.

इससे निवेशकों को कमजोरी के लंबे समय के बाद अधिक बारीकी से नज़र आती है: पूरी मार्केट में सुधार से पहले की तुलना में बेहतर शुरुआत हो सकती है, लेकिन यह अवसर समान रूप से नहीं होता है.

DSP म्यूचुअल फंड के लिए, वर्तमान में सबसे मजबूत मामला लार्ज कैप में है, जहां कम वैल्यूएशन और उभरते बाजारों के खिलाफ भारत के असामान्य रूप से व्यापक अंडरपरफॉर्मेंस के कॉम्बिनेशन ने संभावित रिवर्सल के लिए अधिक अनुकूल सेटअप बनाया है.