कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि और बॉन्ड की आय में वृद्धि के कारण लार्ज-कैप इक्विटी निवेशकों को फायदा पहुंचाती है

बड़ी पूंजी वाली इक्विटी में वृद्धि एक बार फिर शुरू हो गई है क्योंकि निवेशक बाजार में आगे बढ़ रहे हैं, जो कच्चे तेल की ऊंची कीमतों, बॉन्ड की उपज में वृद्धि और मौद्रिक नीति को सख्त करने से प्रेरित है.

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2026 के अधिकांश हिस्से में स्मॉल कैप इक्विटी के मुकाबले कम प्रदर्शन करने के बाद, कुछ बड़ी कैप वाले भारतीय स्टॉक हैं जो अपेक्षाकृत अनुकूल माने जाते हैं. ऐसे मजबूत संकेत हैं कि विश्लेषकों का मानना है कि इसे अब अनदेखा नहीं किया जा सकता है, विशेष रूप से इस अवधि के दौरान जब उच्च उधार लागत निवेशकों को निवेश करने के बारे में अधिक जानकारी देती है.

निफ्टी 50 इंडेक्स के लिए कठिन अवधि के बाद बदलाव हो रहा है. 2026 में अब तक index में 13% की गिरावट आई है, जबकि निफ्टी स्मॉलकैप 250 index 7% के करीब बढ़ गया है और निफ्टी माइक्रोकैप 250 index 16% के करीब पहुंच गया है.

तेल और बॉन्ड से होने वाली आय निवेशकों को सतर्क रखती है

वैश्विक पृष्ठभूमि चुनौतीपूर्ण बनी हुई है.

US 10-वर्ष की ट्रेजरी यील्ड 2025 के अंत में 4.15% से बढ़कर 5.32% हो गई है. यह इस वर्ष 117 बेसिस पॉइंट की वृद्धि है.

क्रूड ऑयल अनिश्चितता की एक और परत जोड़ रहा है. पश्चिम एशिया में संघर्ष के बीच ब्रेंट $100-a-barrel मार्क की टेस्टिंग कर रहा है, हालांकि इस वर्ष की शुरुआत में कीमतें लगभग $125 से कम हो गई हैं.

अधिक तेल और लगातार मुद्रास्फीति की चिंताओं ने पहले ही प्रमुख केंद्रीय बैंकों को पॉलिसी को सख्त करने के लिए प्रेरित किया है.

अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने इंटरेस्ट दरों को 25 आधार अंकों से बढ़ाकर 3.75-4% कर दिया है, जो तीन वर्षों में पहली बार बढ़ी है. बैंक ऑफ जापान ने दरों को दो बार बढ़ाकर 1.25% कर दिया है, जबकि यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने दरों को 25 आधार अंकों से बढ़ाकर 2.25% कर दिया है.

भारत ने भी इसका प्रभाव महसूस किया है. देश के बॉन्ड की आय पिछले दो महीनों में लगभग 50 आधार अंकों तक बढ़ गई है, जिसमें बेंचमार्क यील्ड 7.21% तक पहुंच गई है.

लार्ज कैप्स अधिक उचित कीमत पर दिखाई देना शुरू कर देते हैं

इस पृष्ठभूमि में, बड़े कंपनियों के पक्ष में मूल्यांकन तेजी से काम कर रहे हैं.

जेफरीज इंडिया ने कहा कि मिडकैप की तुलना में लार्ज कैप के लिए रिस्क-रिवॉर्ड बैलेंस अधिक अनुकूल हो गया है, जबकि दोनों सेगमेंट के बीच आय वृद्धि में अंतर FY26-FY28 से भी कम होने की उम्मीद है.

व्यापक सुधार से मूल्यांकन में काफी कमी आई है.

MSCI इंडिया की एक वर्ष की फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग मल्टीपल अगस्त में मार्केट में गिरावट आने के बाद से 18.4 गुना तक गिर गया है. यह अपने 10-वर्ष के औसत से लगभग 7% कम है.

भारत हर उपाय पर सस्ता नहीं है, हालांकि. MSCI इंडिया अभी भी उभरते-बाज़ार के साथियों को 90% प्रीमियम पर कारोबार करता है, जो अपने 10-वर्ष के औसत प्रीमियम 64% से काफी अधिक है.

जेफरीज ने कहा कि MSCI इंडिया के वजन का 39% प्रतिनिधित्व करने वाली कंपनियां अब अपने ऐतिहासिक मूल्यांकन से कम से कम 10% की तुलना में कारोबार कर रही हैं.

लार्ज और मिड कैप में वैल्यूएशन में सुधार सबसे तेज रहा है

जब वर्तमान मूल्यांकन की तुलना 2024 में उच्चतम स्तरों के साथ की जाती है, तो कंट्रास्ट स्पष्ट हो जाता है.

मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज़ के अनुसार, लार्ज-कैप वैल्यूएशन ने उन हाई से 29% को ठीक कर दिया है, जिसमें उनकी 12-महीने की फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग 24.8 गुना से 17.6 गुना तक गिर गई है.

मिड-कैप वैल्यूएशन 35.6 गुना से 25.8 गुना तक 27% कम हो गए हैं.

स्मॉल कैप्स में बहुत छोटा रीसेट देखा गया है. उनका मूल्यांकन 2024 शिखर से केवल 4% कम हो गया है और वर्तमान में फॉरवर्ड अर्निंग का 23.6 गुना है.

मोतीलाल ओसवाल के अनुसार, निफ्टी 50 अब अपने लॉन्ग-पीरियड वैल्यूएशन एवरेज से 16% कम ट्रेडिंग कर रहा है. मिडकैप अपने लॉन्ग-टर्म औसत से 4% अधिक रहते हैं, जबकि स्मॉल कैप अभी भी 27% अधिक हैं.

यह सितंबर 2024 से बहुत अलग तस्वीर है, जब लार्ज, मिड और स्मॉल-कैप वैल्यूएशन उनके ऐतिहासिक औसत से अच्छी तरह से ऊपर थे.

क्या विदेशी निवेशक लार्ज कैप में वापस आ सकते हैं?

इक्विनोमिक्स रिसर्च के फाउंडर और रिसर्च हेड जी चोक्कलिंगम का मानना है कि अच्छी कमाई वाली चुनिंदा छोटी कंपनियां अपना प्रदर्शन जारी रख सकती हैं.

लेकिन वे लार्ज कैप के लिए एक मजबूत सापेक्ष मामला देखते हैं, विशेष रूप से अगर कच्चे तेल की कीमतें और बॉन्ड की आय कम होने लगती है.

ऐसी स्थिति में, उन्होंने उम्मीद की कि विदेशी संस्थागत निवेशकों को भारतीय इक्विटी में अधिक मजबूती से लौटने की उम्मीद है, जिसमें लार्ज कैप को उन प्रवाहों में महत्वपूर्ण हिस्सा मिलने की संभावना है.

यह संभावना पश्चिम एशिया में संघर्ष, कच्चे तेल की दिशा, बॉन्ड यील्ड और इंटरेस्ट दरों के मार्ग सहित कई गतिशील हिस्सों पर निर्भर रहती है.

अभी के लिए, लार्ज कैप्स के लिए तर्क गति का पीछा करने के बारे में कम हो रहा है और निवेशकों को भुगतान करने के लिए कहा जा रहा है.

छोटी कंपनियों ने इस साल मजबूत रिटर्न दिया है, लेकिन कई लोग अपने ऐतिहासिक मूल्यांकन स्तर से ऊपर ट्रेड करते रहते हैं. इस बीच, लार्ज कैप्स ने बहुत गहरे सुधार को अवशोषित किया है.

तेल, इंटरेस्ट दरें और बॉन्ड यील्ड के कारण व्यापक मार्केट को अनसेट किया जा रहा है, इसलिए वैल्यूएशन रीसेट से भारत की सबसे बड़ी कंपनियों को निवेशकों के रडार पर वापस आ रहा है.