नए UPI MDR फ्रेमवर्क के बाद Paytm, पाइन लैब्स ने ब्रोकरेज पर ध्यान दिया

Paytm और पाइन लैब्स ने चुनिंदा UPI भुगतानों पर मर्चेंट शुल्क लागू करने के बाद पेमेंट कंपनियों के लिए ट्रांज़ैक्शन से जुड़े राजस्व का एक नया स्रोत खोला है. ब्रोकरेज ने तब से दोनों स्टॉक के लिए अपनी कमाई के अनुमान और लक्षित कीमतों में संशोधन किया है, हालांकि 16 सितंबर को मार्केट की प्रतिक्रिया समान नहीं थी.

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सेशन के दौरान Paytm को 2.6% से ₹1,775 प्राप्त हुए, जबकि पाइन लैब्स 6% गिरकर ₹182.20 हो गई.

यह बदलाव अक्टूबर 15 से ₹2,000 से अधिक के पात्र व्यक्ति-से-मर्चेंट UPI ट्रांज़ैक्शन पर 0.4% मर्चेंट डिस्काउंट रेट या MDR की शुरुआत के बाद हुआ है. फ्रेमवर्क में कुछ ट्रांज़ैक्शन के लिए छूट और रियायती दरें शामिल हैं, जिससे वास्तविक लाभ इस बात पर निर्भर करता है कि प्रत्येक कंपनी कितनी पात्र पेमेंट वॉल्यूम को संभालती है और MDR का कौन सा हिस्सा आखिरकार बरकरार रहता है.

इस संभावना के कारण ब्रोकरेजों ने दो पेमेंट कंपनियों के लिए अपनी अपेक्षाओं पर पुनर्विचार किया है.

एमके ने ₹1,700 से Paytm के लिए अपनी लक्षित कीमत को ₹2,400 तक बढ़ा दिया, जबकि अपने पाइन लैब्स के लक्ष्य को ₹190 से बढ़ाकर ₹230 कर दिया. बुधवार के व्यापार स्तर पर, ये लक्ष्य क्रमशः लगभग 35% और 26% के संभावित उछाल का प्रतिनिधित्व करते हैं. ब्रोकरेज का अनुमान है कि MDR से संबंधित राजस्व अवसर Paytm के मूल्यांकन में ₹678 प्रति शेयर और पाइन लैब्स के लिए लगभग ₹43 प्रति शेयर बढ़ा.

अन्य ब्रोकरेजों ने भी अपनी संख्या में संशोधन किया. जेफरीज ने Paytm के लिए अपना लक्ष्य बढ़ाकर ₹2,150 और पाइन लैब्स के लिए ₹235 कर दिया. JM फाइनेंशियल ने अपना Paytm लक्ष्य ₹1,950 से बढ़ाकर ₹2,150 कर दिया.

इन संशोधनों के पीछे राजस्व धारणाएं भिन्न हैं. एमके का अनुमान है कि Paytm 10 बेसिस प्वाइंट्स की वास्तविक रेट के आधार पर वित्त वर्ष 28 में UPI एमडीआर राजस्व में ₹11.2 बिलियन का सृजन कर सकता है. JM फाइनेंशियल का अनुमान FY27 में ₹2.1 बिलियन और FY28 में ₹4.7 बिलियन का बढ़ता राजस्व है, जिसमें FY28 में एडजस्टेड EBITDA ₹4.4 बिलियन तक पहुंच गया है.

गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि, हाई-एंड परिदृश्य में, नया MDR फ्रेमवर्क Paytm के लिए FY28 के EBITDA अनुमान को 40% से 70% तक बढ़ा सकता है.

पाइन लैब्स के लिए, एमके ने एफवाई28 में UPI MDR रेवेन्यू में ₹1.55 बिलियन का अनुमान लगाया है, यह मानते हुए कि 6 बेसिस पॉइंट की रेट प्राप्त की गई है. इसका आकलन पेमेंट इंफ्रास्ट्रक्चर और मर्चेंट रिलेशंस के माध्यम से उत्पन्न होने वाले अतिरिक्त राजस्व पर आधारित है.

बुधवार को शेयर प्राइस मूवमेंट में बदलाव से संकेत मिलता है कि पॉलिसी में बदलाव के प्रभाव के परिणामस्वरूप पेमेंट स्टॉक के लिए समान लाभ नहीं हुआ है. 2026 में Paytm के शेयर 37.5% YTD के स्तर पर रहे, जबकि निफ्टी 50 में 11.2% की गिरावट आई, जबकि पाइन लैब्स में वर्ष में 22.5% की गिरावट आई.

मोबिक्विक ने भी अपना लाभ खो दिया था और 1.3% घटकर ₹198.30 हो गया था, जो वर्ष 2026 में 13.8% पर गिर गया था. रिपोर्ट के अनुसार, स्टॉक के लिए ब्रोकर का लक्ष्य आसानी से नहीं मिला.

MDR फ्रेमवर्क पात्र UPI मर्चेंट ट्रांज़ैक्शन के लिए कमर्शियल इनकम जनरेट करने की प्रक्रिया प्रदान करता है, लेकिन अंतिम फाइनेंशियल लाभ ट्रांज़ैक्शन मिक्स, अपवाद और प्रत्येक पेमेंट फर्म द्वारा रखे गए प्रतिशत पर निर्भर करता है.