सेबी ने एफपीआई को कमोडिटी डेरिवेटिव मार्केट में ट्रेड में भाग लेने की अनुमति दी.

29 सितंबर को, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) को मार्केट में गहराई और लिक्विडिटी बढ़ाने के लिए एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव (ईटीसीडी) सेगमेंट में भाग लेने की अनुमति दी. एक सवाल जो मन में आता है; क्या 2018 में ही FPI को कमोडिटी डेरिवेटिव में नहीं दिया गया था? तब, एफपीआई को केवल एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव (ईटीसीडी) में ट्रेड करने की अनुमति दी गई थी, अगर उनके पास अंडरलाइंग एक्सपोज़र था. इसका मतलब है कि केवल हेज किए गए ट्रांज़ैक्शन. अब एफपीआई ट्रेडिंग परिप्रेक्ष्य से एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव (ईटीसीडी) को भी ट्रेड कर सकते हैं.

हालांकि, नियामक ने रेखांकित किया है कि एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव (ईटीसीडी) सेगमेंट में एफपीआई की भागीदारी कुछ शर्तों के अधीन होगी. उदाहरण के लिए, एफपीआई को केवल कैश सेटल किए गए गैर-कृषि कमोडिटी डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट में भाग लेने की अनुमति दी जाएगी. इंडाइसेस के मामले में भी, वे कृषि इंडाइसेस में ट्रेड नहीं कर सकते. इसका उद्देश्य संस्थागत भागीदारी के कारण कृषि मूल्य के उतार-चढ़ाव से बचना है. भारत में कृषि बाजार अत्यंत संवेदनशील है; आर्थिक और राजनीतिक दोनों तरह से. इसलिए इस विषय पर, नियामक बहुत सावधानी से चल रहा है.

केवल कैश सेटल किए गए फ्यूचर्स और गैर-कृषि डेरिवेटिव में भाग लेने के प्रतिबंधों के अलावा, अन्य शर्तें भी हैं. उदाहरण के लिए, एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव (ETCD) में भाग लेने के इच्छुक FPI समय-समय पर लागू रिस्क मैनेजमेंट उपायों के अधीन होंगे. इसके अलावा, एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव (ईटीसीडी) में ट्रेडिंग के लिए एफपीआई के लिए पोजीशन लिमिट अप्लाई करना जारी रहेगी. एफपीआई के भीतर, कैटेगरी से संबंधित निवेशकों; व्यक्तियों, फैमिली ऑफिस और कॉर्पोरेट को किसी विशेष आदि अनुबंध में क्लाइंट लेवल पोजीशन के 20% की पोजीशन लिमिट की अनुमति दी जाएगी.

यह कहानी का अंत नहीं होगा. वास्तव में, SEBI ने स्पष्ट किया है कि स्टॉक एक्सचेंज और क्लियरिंग कॉर्पोरेशन को रिस्क को मैनेज करने और एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव (ETCD) में व्यवस्थित ट्रेडिंग सुनिश्चित करने के लिए समय-समय पर अतिरिक्त सुरक्षा निर्दिष्ट करने की अनुमति दी जाएगी. एफपीआई की भागीदारी को सरल बनाने के लिए पात्र विदेशी इकाई (ईएफई) का मौजूदा मार्ग बंद कर दिया गया है. EFE रूट के तहत, ETCD ट्रेडिंग के लिए पात्र होने के लिए FPI को भारतीय भौतिक वस्तुओं के वास्तविक एक्सपोज़र की आवश्यकता थी. एफई स्क्रैप के साथ, एफपीआई किसी भी अंतर्निहित एक्सपोज़र के बिना भी कमोडिटी फ्यूचर्स में ऑटोमैटिक रूप से ट्रेड कर सकते हैं.

इस विषय पर बस एक संक्षिप्त इतिहास. अक्टूबर 2018 में, SEBI ने भारतीय कमोडिटी मार्केट में वास्तविक एक्सपोज़र रखने वाले EFE को स्टॉक एक्सचेंज के एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव (ETCD) सेगमेंट में भाग लेने की अनुमति दी थी, जो मुख्य रूप से उनके एक्सपोज़र को हेज करने के लिए है. हालांकि, इससे लगभग 4 वर्षों के अस्तित्व के बाद भी एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव (ETCD) सेगमेंट में EFEs को उत्साहित नहीं किया गया. कमोडिटी डेरिवेटिव एडवाइजरी कमेटी ने मौजूदा EFE रूट को बंद करने की सिफारिश की थी, जिसे SEBI ने स्वीकार किया था. EFE बंद होने, आदि के साथ अब अंतर्निहित एक्सपोज़र की आवश्यकता नहीं है.

सीटीटी शुरू होने के बाद से कमोडिटी मार्केट में गिरावट आ रही है. 10,800 से अधिक एफपीआई रजिस्टर्ड होने के साथ, नियामक यह शर्त लगा रहा है कि इन एफपीआई की भागीदारी का एक छोटा प्रतिशत भी बाजार को गहरा और व्यापक बनाने के लिए पर्याप्त होगा. इक्विटी और इक्विटी इंडेक्स में एफ एंड ओ मार्केट की तरह, यह अनुमान लगाया जाता है कि एफपीआई की भागीदारी कमोडिटी फ्यूचर्स सेगमेंट में ट्रांज़ैक्शन लागत को भी कम करेगी. आखिरकार, इस बिज़नेस में, यह बड़े पैमाने की अर्थव्यवस्था है जो वास्तव में महत्वपूर्ण है.

एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव (ETCD) में किए गए बड़े बदलावों में से एक था SEBI के साथ विनियमन का कंसंट्रेशन. इंडाइसेस और विकल्पों की शुरुआत के साथ मार्केट में कुछ विस्तार हुआ, लेकिन 2013 से विकास अभी भी काफी निराशाजनक है. सरकार को CTT चार्ज करने के तर्क पर गंभीरता से पुनर्विचार करने की आवश्यकता है. यह उम्मीद है कि कमोडिटी डेरिवेटिव मार्केट को बहुत आवश्यक प्रोत्साहन देगा. आखिरकार, अगर सीटीटी की लागत एक्सचेंज ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव्स (ईटीसीडी) मार्केट को विकृत कर रही है, तो उस पहलू पर एक नया ध्यान देने का पर्याप्त कारण है.