सीएएस सेटलमेंट नियमों के SEBI रिव्यू से ब्रोकरेज, BSE शेयर हटाए गए; अगले सप्ताह होने वाला कंसल्टेशन पेपर

SEBI ने CAS लिंक्ड सेटलमेंट कीमतों की समीक्षा का संकेत दिया है, जिसके बाद ब्रोकरेज और BSE के शेयर बढ़ रहे हैं

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भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने 4 सितंबर को कहा कि वह क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (सीएएस) फ्रेमवर्क के तहत डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स की सेटलमेंट कीमतों को निर्धारित करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली विधि में बदलाव का प्रस्ताव कर सकता है.

इंट्रा-डे ट्रेड के दौरान एंजेल वन के शेयर लगभग 8% बढ़ गए, जबकि BSE में लगभग 5% की वृद्धि हुई. ग्रो का संचालन करने वाले बिलियनब्रेन्स गैरेज वेंचर्स के शेयरों में लगभग 3% की वृद्धि हुई. मिन्ट मार्केट डेटा के अनुसार, मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज़ में भी लगभग 3% की वृद्धि हुई, जबकि नुवामा वेल्थ मैनेजमेंट में 1% से अधिक की वृद्धि हुई.

यह कदम 3 सितंबर को जारी SEBI के एक बयान के बाद उठाया गया था, जिसमें कहा गया था कि वह सीए के कार्यान्वयन के पहले महीने के दौरान प्राप्त फीडबैक की समीक्षा करने के बाद लगभग एक सप्ताह के भीतर एक परामर्श पत्र जारी करेगा.

सेबी ने क्या कहा

SEBI ने कहा कि उसने स्टॉक एक्सचेंज, ब्रोकर, सॉफ्टवेयर वेंडर, म्यूचुअल फंड, उद्योग संघ और विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों सहित हितधारकों से प्राप्त फीडबैक और सीए के शुरुआती अनुभव की समीक्षा की है.

नियामक ने कहा कि बाजार के प्रतिभागियों द्वारा उठाए गए प्रमुख चिंताओं में से एक का संबंध एक्सपायरी पर डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स की सेटलमेंट कीमतों का निर्धारण सीए के माध्यम से प्राप्त क्लोजिंग प्राइस का उपयोग करके किया जाता है.

नियामक ने कहा, ''सीएएस के कार्यान्वयन की शुरुआती अवधि के अनुभव और विभिन्न हितधारकों से प्राप्त फीडबैक को ध्यान में रखते हुए SEBI व्युत्पन्न अनुबंधों की निपटान कीमतों के निर्धारण के लिए विधि में कुछ बदलावों का प्रस्ताव कर सकती है. SEBI के अनुसार, लगभग एक सप्ताह के भीतर एक परामर्श पत्र की उम्मीद है.

सीएएस फ्रेमवर्क

नियामक के अनुसार, SEBI ने सिक्योरिटीज़ की क्लोजिंग प्राइस निर्धारित करने के लिए 3 अगस्त 2026 से इक्विटी कैश सेगमेंट में क्लोजिंग ऑक्शन सेशन शुरू किया.

फ्रेमवर्क के तहत, अंतिम क्लोजिंग प्राइस का पता लगाने के लिए क्लोजिंग नीलामी विंडो के दौरान खरीद और बिक्री ऑर्डर का मिलान किया जाता है. CA के माध्यम से निर्धारित क्लोजिंग प्राइस का उपयोग उस दिन समाप्त होने वाले डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए सेटलमेंट प्राइस रेफरेंस के रूप में भी किया जाता है.

नियामक ने कहा कि सीए की शुरुआत हितधारकों के परामर्श और नीतिगत चर्चा के कई दौर के बाद की गई थी, जिसमें दिसंबर 2024 और अगस्त 2025 में आयोजित सार्वजनिक परामर्श भी शामिल था.

बाजार संबंधी चिंताएं

नए फ्रेमवर्क को लागू करने के बाद से चिंताएं बढ़ गई हैं, जिसमें मार्केट प्रतिभागियों ने नीलामी सेशन के दौरान कीमतों में तेज़ उतार-चढ़ाव और डेरिवेटिव सेटलमेंट पर प्रभाव को हाइलाइट किया है.

मिंट और अन्य बाजार रिपोर्टों के हवाले से एक्सचेंज के आंकड़ों के मुताबिक, 3 सितंबर को BSE सेंसेक्स 2,000 अंक से ज्यादा गिरकर बंद नीलामी के दौरान 417 अंक नीचे 76,152.86 अंक पर आ गया.

कई मार्केट प्रतिभागियों ने तर्क दिया है कि डेरिवेटिव सेटलमेंट के लिए नीलामी-डिस्कवर्ड क्लोजिंग प्राइस का उपयोग करने से अनिश्चितता पैदा हो सकती है, विशेष रूप से जब कैश मार्केट लगातार ट्रेडिंग नहीं कर रहा है, जबकि डेरिवेटिव ट्रेड करते रहते हैं.

SEBI ने कहा कि वह सीए की कार्यप्रणाली की निगरानी कर रहा है और कार्यान्वयन के शुरुआती चरण के दौरान सामने आए परिचालन मुद्दों को हल करने के लिए हितधारकों के साथ बातचीत कर रहा है.

आगे क्या होता है

SEBI से लगभग एक सप्ताह के भीतर निपटान मूल्य पद्धति में प्रस्तावित बदलावों की रूपरेखा देने वाला एक परामर्श पत्र प्रकाशित करने की उम्मीद है.

कोई भी अंतिम निर्णय लेने से पहले पेपर हितधारक की फीडबैक लेगा. तब तक, रेगुलेटर के अनुसार, क्लोजिंग प्राइस और डेरिवेटिव सेटलमेंट वैल्यू निर्धारित करने के लिए मौजूदा सीएएस फ्रेमवर्क लागू रहता है.