स्टॉक चर्न और शिफ्टिंग विवरण इन्वेस्टमेंट टूल के रूप में मिड-कैप इंडाइसेस के उपयोग को सीमित करते हैं

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज़ के विश्लेषण के अनुसार, निफ्टी मिडकैप 150 ने पिछले चार वर्षों में अपनी संरचना में व्यापक बदलाव किए हैं, जिससे index की ऐतिहासिक तुलना करना बहुत मुश्किल हो गया है.

FY22 से FY27 की पहली छमाही तक की अवधि के दौरान केवल 46 स्टॉक ही निफ्टी मिडकैप 150 का हिस्सा रहे. तुलना में, 275 अलग-अलग स्टॉक को एफवाई 22 और एफवाई 26 के बीच कुछ समय पर इंडेक्स में स्थान मिला.

आंकड़े यह दर्शाते हैं कि मिड-कैप index के घटक कितने तेज़ी से बदल सकते हैं क्योंकि कंपनियां मार्केट-कैपिटलाइज़ेशन की सीढ़ी ऊपर या नीचे जाती हैं.

निफ्टी मिडकैप 150 क्यों बदलता रहता है

निफ्टी मिडकैप 150 को फुल-फ्लोट मार्केट कैपिटलाइज़ेशन के आधार पर रैंक किए गए 150 स्टॉक का उपयोग करके बनाया गया है.

जैसे-जैसे शेयर की कीमतें और मार्केट कैपिटलाइज़ेशन बदलती हैं, कंपनियां इंडेक्स में या बाहर जा सकती हैं. कई वर्षों में, यह प्रोसेस इंडेक्स को अपनी पहले की संरचना से काफी अलग देख सकती है.

कोटक के विश्लेषण में कहा गया है कि यह लगातार फेरबदल मौजूदा और भविष्य की आय की वृद्धि को इंडेक्स की ऐतिहासिक वृद्धि के साथ तुलना करने की उपयोगिता को कम करता है. यही मुद्दा तब लागू होता है जब वर्तमान मूल्यांकन गुणक की तुलना ऐतिहासिक गुणों के साथ की जाती है.

दूसरे शब्दों में, आज की तुलना किए जाने वाले इंडेक्स में कई वर्ष पहले एक ही इंडेक्स द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए बिज़नेस का काफी अलग-अलग ग्रुप हो सकता है.

41 मिड-कैप स्टॉक बड़े इंडेक्स में चलाए गए

आंदोलन दोनों दिशाओं में हुआ है.

रिपोर्ट के अनुसार, 41 स्टॉक जो पहले मिड-कैप यूनिवर्स का हिस्सा थे, बाद में निफ्टी 50 या निफ्टी नेक्स्ट 50 में चले गए.

दूसरी ओर, 129 स्टॉक निफ्टी स्मॉलकैप 250 में चले गए या पूरी तरह से index से बाहर निकल गए.

ऐसे मूवमेंट का मतलब है कि एक अवधि के दौरान निफ्टी मिडकैप 150 के परफॉर्मेंस के लिए जिम्मेदार कंपनियां बाद में index की जांच करने पर मौजूद नहीं हो सकती हैं.

सेक्टर कंसंट्रेशन रिटर्न को रीशेप कर सकता है

स्टॉक लेवल पर बदलाव केवल तस्वीर का हिस्सा हैं. इंडेक्स में सबसे अधिक वजन रखने वाले सेक्टर भी समय के साथ बदल गए हैं.

कोटक ने FY22 की पहली छमाही से FY26 की दूसरी छमाही तक चलने वाली 10 छमाही अवधि की जांच की. निफ्टी मिडकैप 150 ने उन छह अवधियों में पॉजिटिव रिटर्न जनरेट किया.

इन छह पॉजिटिव अवधियों के दौरान, तीन सबसे बड़े सेक्टर योगदानकर्ताओं ने इंडेक्स के रिटर्न का 34% से 152% हिस्सा लिया.

इंडेक्स भार के अनुसार शीर्ष तीन पदों पर कब्जा करने वाले क्षेत्र भी स्थिर नहीं थे. 10 छमाही अवधि के अध्ययन में तीन सबसे बड़े क्षेत्रों में सात अलग-अलग सेक्टर दिखाई दिए.

ऐसा तब हो सकता है जब कोई विशेष सेक्टर मार्केट में लोकप्रिय हो जाता है. बढ़ते मूल्यांकन से उस इंडस्ट्री की कई कंपनियों को लगभग एक ही समय मिड-कैप इंडेक्स में शामिल किया जा सकता है, जिससे इंडेक्स पर सेक्टर का प्रभाव बढ़ सकता है.

रिवर्स तब हो सकता है जब कोई सेक्टर पक्ष से बाहर हो जाता है और कम प्रतिनिधित्व करता है.

स्टॉक का एक छोटा समूह परफॉर्मेंस पर हावी हो सकता है

जब इंडिविजुअल-स्टॉक लेवल पर रिटर्न की जांच की जाती है, तो वही कंसंट्रेशन दिखाई देता है.

कोटक के विश्लेषण से पता चला है कि FY22 की पहली छमाही और FY26 की दूसरी छमाही के बीच व्यक्तिगत छमाही अवधि के दौरान निफ्टी मिडकैप 150 के आधे से अधिक प्रदर्शन के लिए एक से 27 स्टॉक जिम्मेदार थे.

विशेष अवधि के दौरान महत्वपूर्ण योगदान देने वाले कई स्टॉक बाद में इंडेक्स के घटक नहीं रह गए.

जो लॉन्ग-टर्म इंडेक्स परफॉर्मेंस की व्याख्या करते समय एक और चुनौती पैदा करता है. एक अवधि में रिकॉर्ड किए गए रिटर्न उन कंपनियों द्वारा चलाए जा सकते हैं जो अब इंडेक्स में प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं.

मार्केट थीम इंडेक्स के कैरेक्टर को बदल सकते हैं

विश्लेषण में मार्केट के बदलते विवरण की भूमिका पर भी ध्यान दिया जाता है.

क्योंकि निफ्टी मिडकैप 150 में एक निश्चित संख्या में कंपनियां होती हैं, इसलिए किसी विशेष उद्योग में इन्वेस्टर की मज़बूत रुचि तुलनात्मक रूप से संरचना में बदलाव कर सकती है. उस ब्याज से लाभ उठाने वाले स्टॉक इंडेक्स में प्रवेश करने के लिए मार्केट कैपिटलाइज़ेशन में पर्याप्त रूप से बढ़ सकते हैं, जबकि अन्य कंपनियों को बाहर निकाल दिया जाता है.

जैसे-जैसे मार्केट की थीम बदलती है, इंडेक्स को प्रभावित करने वाले सेक्टर और स्टॉक उनके साथ बदल सकते हैं.

रिपोर्ट में दिए गए आंकड़े उस मूवमेंट के पैमाने को दर्शाते हैं: एफवाई 27 की पहली छमाही के दौरान एफवाई 22 से केवल 46 कंपनियां निरंतर घटक रही, हालांकि एफवाई 22-एफवाई 26 के दौरान इंडेक्स में 275 अलग-अलग स्टॉक दिखाई दिए.

मिड-कैप index का अध्ययन करने के लिए ऐतिहासिक आय, मूल्यांकन या रिटर्न का उपयोग करने वाले निवेशकों के लिए, यह बदलाव एक महत्वपूर्ण अंतर है. index का नाम समान ही रह सकता है, लेकिन इसके परफॉर्मेंस के पीछे की कंपनियां और सेक्टर एक अवधि से दूसरे में स्पष्ट रूप से अलग दिख सकते हैं.