स्टॉक एक्सचेंज ब्रोकर निदेशकों और संबंधित संस्थाओं द्वारा ऑफ-मार्केट शेयर ट्रांसफर पर प्रतिबंध लगाने की मांग करते हैं

स्टॉक एक्सचेंजों ने ब्रोकर के प्रोप्राइटरी डीमैट अकाउंट और इसके निदेशकों, भागीदारों या सहयोगी संस्थाओं के खातों के बीच सिक्योरिटीज़ के ऑफ-मार्केट ट्रांसफर पर कठोर नियंत्रण का प्रस्ताव किया है, क्योंकि इनमें से कुछ ट्रांज़ैक्शन का उपयोग कैसे किया जा रहा है.

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चर्चा से परिचित लोगों के अनुसार हाल ही में भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (SEBI) की एक कमेटी के समक्ष मामले पर चर्चा की गई.

इस मुद्दे पर कई खातों में सिक्योरिटीज़ की आवाजाही होती है. एक्सचेंज ने यह संकेत दिया है कि ऐसे ट्रांसफर का पता लगाना मुश्किल हो सकता है जब सिक्योरिटीज़ फंडिंग के लिए गिरवी रखने से पहले या ब्रोकर के स्वामित्व ट्रेडिंग दायित्वों के लिए उपयोग करने से पहले कई संस्थाओं के माध्यम से पास हो जाती हैं.

अभी तक कोई प्रतिबंध लागू नहीं किया गया है. चर्चाओं का उद्देश्य ब्रोकरों, प्रमोटरों और निदेशकों द्वारा किए गए वैध लेन-देन में हस्तक्षेप किए बिना क्लाइंट सिक्योरिटीज़ के संभावित दुरुपयोग पर जांच को मजबूत करने का तरीका खोजना है.

अप्रैल-जून डेटा ने किया जांच

SEBI के पास 2018 से क्लाइंट सिक्योरिटीज़ के मूवमेंट, विशेष रूप से ब्रोकर के प्रोप्राइटरी अकाउंट में बड़े ट्रांसफर को ट्रैक करने के लिए एक प्रारंभिक चेतावनी तंत्र है.

इस फ्रेमवर्क के हिस्से के रूप में, डिपॉज़िटरी ऑफ-मार्केट डेबिट और क्रेडिट के बारे में मासिक जानकारी प्रदान करती हैं, जिसमें ब्रोकर के प्रोप्राइटरी अकाउंट शामिल होते हैं.

अप्रैल से जून 2026 के लिए डेटा की समीक्षा से संबंधित-पार्टी ट्रांसफर पर ध्यान केंद्रित किया गया. रिपोर्ट के अनुसार, इन महीनों के दौरान मॉनिटर किए गए ऑफ-मार्केट ट्रांज़ैक्शन के एक बड़े हिस्से में प्रोप्राइटरी ब्रोकर अकाउंट और डायरेक्टर, पार्टनर या एसोसिएट एंटिटी से जुड़े अकाउंट शामिल हैं.

जून में, ये ट्रांज़ैक्शन महीने के दौरान निगरानी की गई सभी ऑफ-मार्केट एक्टिविटी के मूल्य का लगभग एक चौथाई प्रतिनिधित्व करते हैं. यह अनुपात अप्रैल में और अधिक पाया गया था.

जब एक्सचेंजों ने ब्रोकरों से विवरण मांगा, तो इसमें शामिल कुछ सिक्योरिटीज़ को फंड जुटाने के लिए बैंकों और गैर-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियों के साथ गिरवी रखा गया पाया गया. रिपोर्ट के अनुसार, अन्य का उपयोग स्वामित्व के व्यापार दायित्वों के लिए किया गया था.

कई ट्रांसफर ट्रैकिंग को मुश्किल बना देते हैं

एक्सचेंजों के लिए चिंता केवल यह नहीं है कि सिक्योरिटीज़ संबंधित अकाउंट के बीच चल रही हैं. उनका ध्यान उन मामलों पर है जहां ट्रांसफर की कई परतें यह स्थापित करना कठिन बनाती हैं कि आखिर में सिक्योरिटीज़ कहां गई और उनका उपयोग कैसे किया गया.

ऐसी व्यवस्थाएं संभावित रूप से कई क्लाइंट की सिक्योरिटीज़ को ब्रोकर के अपने उद्देश्यों के लिए तैनात करने से पहले पर्सनल और एसोसिएट अकाउंट के माध्यम से पूल या मूव करने की अनुमति दे सकती हैं.

एक्सचेंजों ने संकेत दिया है कि जब सिक्योरिटीज़ कई अकाउंट के माध्यम से यात्रा करती हैं, तो प्रत्येक व्यक्ति के ऑफ-मार्केट ट्रांज़ैक्शन को चेक करना मुश्किल हो जाता है. साथ ही, वे चेतावनी संकेतों की पहचान करने और क्लाइंट एसेट के डायवर्जन से सुरक्षा के लिए जिम्मेदार रहते हैं.

डिपॉजिटरी कंबल प्रतिबंधों का विरोध करती हैं

डिपॉज़िटरी ने प्रस्तावित प्रतिबंधों पर अलग स्थिति अपनाई है.

वर्तमान में ऑफ-मार्केट ट्रांसफर अकाउंट होल्डर से मान्य निर्देशों के आधार पर प्रोसेस किए जाते हैं, जिसमें OTP कन्फर्मेशन भी शामिल है. मौजूदा सिस्टम के तहत, ट्रांज़ैक्शन को ब्लॉक नहीं किया जा सकता है क्योंकि इसमें शामिल दो अकाउंट संबंधित हैं.

ऐसे प्रतिबंध लगाने के लिए किसी भी कदम के लिए डिपॉजिटरी उप-नियमों और संचालन प्रक्रियाओं में संबंधित बदलाव करने से पहले स्पष्ट नियामक समर्थन, जैसे सर्कुलर, निर्देश या वैधानिक प्रावधान की आवश्यकता होगी.

ब्रोकिंग कंपनियों ने भी व्यापक प्रतिबंध का विरोध किया है. उनकी चिंता यह है कि निदेशकों और प्रमोटरों को बिज़नेस के लिए फंड जुटाने या फाइनेंशियल दायित्वों को पूरा करने के लिए अपनी स्वामित्व वाली सिक्योरिटीज़ को गिरवी रखने में सक्षम होना चाहिए.

SEBI कमेटी ने आगे की चर्चा की मांग

यह बहस नियामकों को दो अलग-अलग विचारों के साथ छोड़ती है: गिरवी रखने, फंडिंग और अन्य वैध उद्देश्यों के लिए उपयोग किए जाने वाले वास्तविक ऑफ-मार्केट ट्रांज़ैक्शन को सुरक्षित रखते हुए क्लाइंट सिक्योरिटीज़ को संभावित डायवर्जन से सुरक्षित रखना.

SEBI की कमेटी ने स्टॉक एक्सचेंजों और डिपॉजिटरीज से चर्चा जारी रखने और ऐसे समाधान की दिशा में काम करने के लिए कहा है जो इस मुद्दे के दोनों पक्षों का समाधान कर सके.

अभी प्रस्ताव पर चर्चा चल रही है. ऐसे ट्रांसफर को प्रतिबंधित करने वाले किसी भी बदलाव के लिए ब्रोकर और उनके संबंधित पक्षों के बीच वैध ट्रांज़ैक्शन से सिक्योरिटीज़ के संभावित समस्यात्मक मूवमेंट को अलग करने के लिए सक्षम फ्रेमवर्क की आवश्यकता होगी.