हम यील्ड कर्व इन्वर्ज़न का असल में क्या मतलब है?

यह तर्क पिछले कुछ वर्षों में कई बार सामने आया है. यह यील्ड कर्व में इन्वर्ज़न का बहुत लोकप्रिय मामला है जो मंदी या अर्थव्यवस्था में मंदी का संकेत देता है. ये सिग्नल यहां फिर से पूरे हो गए हैं. वास्तव में, रॉयटर्स ने रिपोर्ट की है कि US ट्रेजरी यील्ड कर्व इसके कुछ हिस्सों को प्रभावित करने के साथ फ्लैट हो रहा है. ऐसा इसलिए है क्योंकि जैसे-जैसे फेड रेट में वृद्धि पर अधिक आक्रामक हो जाता है, शॉर्ट टर्म दरें लॉन्ग टर्म दरों से अधिक महंगी हो जाती हैं.

इस विसंगति के परिणामस्वरूप ऐसी स्थिति होती है जहां, उदाहरण के लिए, 10-वर्षीय ट्रेजरी और 2-वर्षीय ट्रेजरी के बीच का प्रसार नकारात्मक हो सकता है. आमतौर पर, यील्ड कर्व इस धारणा पर आधारित होता है कि लॉन्ग टर्म बॉन्ड में शॉर्ट टर्म बॉन्ड की तुलना में अधिक रिस्क होता है, इसलिए लॉन्ग टर्म बॉन्ड में अधिक यील्ड होनी चाहिए. यील्ड कर्व का विपरीत तब होता है जब इस स्थिति को उलट दिया जाता है क्योंकि निवेशक अनिश्चितता के कारण शॉर्ट टर्म बॉन्ड को पसंद करते हैं.

विशेषज्ञों का मानना है कि अधिकांश निवेशक बहुत कम अवधि के बीच प्रसार को देखते हैं. हालांकि, अगर आप 5-वर्ष से 30-वर्ष के ट्रेजरी के बीच स्प्रेड को देखते हैं, तो यील्ड कर्व के विपरीत एक वास्तविक तस्वीर उपलब्ध है. यह स्प्रेड सोमवार को उलटा था, और इसे आने वाली मंदी का आम तौर पर विश्वसनीय संकेतक माना जाता है. यील्ड कर्व प्लॉट्स सभी मेच्योरिटी की उपज प्रदान करता है और ट्रेंड को देखता है, चाहे वह फ्लैटनिंग हो या इन्वर्टिंग हो.

आइए समझते हैं कि इन्वर्जन का क्या मतलब है. उदाहरण के लिए, एक मजबूत कर्व मजबूत आर्थिक गतिविधि, उच्च मुद्रास्फीति और उच्च ब्याज दरों की अपेक्षाओं का संकेत देता है. फ्लैटनिंग वक्र का अर्थ विपरीत हो सकता है. इसका मतलब यह हो सकता है कि निवेशकों को निकट भविष्य में रेट में वृद्धि की उम्मीद है और उन्होंने अर्थव्यवस्था के विकास के दृष्टिकोण में विश्वास खो दिया है. यह स्टेगफ्लेशन का संकेत हो सकता है, जहां उत्पादन में गिरावट के साथ मुद्रास्फीति बढ़ सकती है. यह आज की चिंता है.

आइए अब हम अमेरिका में यील्ड कर्व के वर्तमान फ्लैटनिंग या इन्वर्ज़न की व्याख्या करते हैं. शॉर्ट-टर्म अमेरिकी सरकार के क़र्ज़ की आय इस वर्ष तेजी से बढ़ रही है. यह अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा दरों में वृद्धि की एक श्रृंखला की अपेक्षाओं को दर्शाता है. हालांकि, लंबे समय तक सरकारी बॉन्ड की आय धीमी गति से बढ़ गई है. यह विसंगति इस चिंता के कारण है कि नीति कठोर होने से अंततः अर्थव्यवस्था को नुकसान होगा और GDP वृद्धि में बाधा आएगी.

अगर आप पिछले एक सप्ताह में यील्ड कर्व पर नज़र डालते हैं, तो यह पिछले सप्ताह यील्ड कर्व के कुछ हिस्से थे. उदाहरण के लिए, यील्ड 3-वर्ष से 10-वर्ष के बीच होती है और यील्ड 5-वर्ष से 10-वर्ष के बीच होती है. कुल मिलाकर, कुछ अन्य स्प्रेड की तुलना में मंदी का संकेत देते हैं. अभी के लिए, हालांकि यह यील्ड कर्व इन्वर्जन की तरह दिखता है, लेकिन वास्तविक सिग्नल अभी भी मिश्रित और भ्रमित होते हैं.

कहानी का नैतिकता यह है कि हालांकि महंगाई से लड़ने के लिए रेट में वृद्धि एक शक्तिशाली हथियार है, लेकिन यह लागत पर आता है. उदाहरण के लिए, मुद्रास्फीति में गिरावट, अधिकांश मामलों में आर्थिक विकास के स्तर में भी तीव्र गिरावट होती है. ऐसा इसलिए है क्योंकि, उच्च दरें उधार की लागत को बढ़ाती हैं और कंपनियों के लिए सॉल्वेंसी जोखिम को बढ़ाती हैं, विशेष रूप से उन कंपनियों के लिए जिनके लीवरेज का स्तर अधिक होता है. यह निश्चित रूप से दोनों तरीकों से काम करता है.