भारतीय शेयर बाजार में एफआईआई कब लौटेंगे? बर्नस्टीन उत्तर

विदेशी संस्थागत निवेशक अगले 12 महीनों में भारतीय इक्विटी में वापस आ सकते हैं, लेकिन बर्नस्टाइन को उम्मीद है कि लंबे समय के इन्वेस्टमेंट में वापसी से अधिक रणनीतिक बदलाव होगा.

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विदेशी निवेशकों ने पिछले दो वर्षों में भारतीय इक्विटी से लगभग 40 बिलियन डॉलर की निकासी की है. बर्नस्टीन को उम्मीद है कि एफआईआई का प्रवाह आने वाले 12 महीनों में सीधा और सामान्य रूप से पॉजिटिव रहेगा, क्योंकि हाल के आउटफ्लो के पीछे कुछ दबाव कम हो रहे हैं.

हालांकि, ब्रोकरेज में अभी तक संरचनात्मक कारकों में कोई महत्वपूर्ण बदलाव नहीं देखा गया है, जो भारत को दीर्घकालिक विदेशी आवंटन निर्धारित करते हैं.

दो साल के आउटफ्लोज़ रीशेप एफआईआई पिक्चर

बर्नस्टीन का मूल्यांकन भारतीय इक्विटी से विदेशी बिक्री के लंबे समय के बाद आया है.

ब्रोकरेज ने कहा कि निफ्टी ने पिछले दशक में US डॉलर की अवधि में लगभग 6% का वार्षिक रिटर्न दिया है, जबकि पिछले दो वर्षों में वार्षिक रिटर्न नकारात्मक 11% के करीब है.

इस पृष्ठभूमि में, बर्नस्टाइन को वर्तमान में विदेशी निवेशकों द्वारा पर्याप्त दीर्घकालिक आवंटन के लिए सीमित आधार दिखाई देते हैं.

इसके बजाय, ब्रोकरेज का मानना है कि विदेशी निवेशक कम अवधि के अवसरों के लिए भारतीय इक्विटी में वापस आ सकते हैं क्योंकि मार्केट की स्थिति बदलती है.

एफआईआई और डीआईआई फ्लो ने चक्रों का पालन किया है

बर्नस्टीन ने भारतीय इक्विटी में संस्थागत प्रवाह के ऐतिहासिक पैटर्न का भी संकेत दिया.

इसके विश्लेषण के अनुसार, विदेशी इन्वेस्टमेंट में आम तौर पर दो से तीन वर्ष तक के प्रवाह देखे गए हैं, जिसके बाद लगभग एक वर्ष की नीची गतिविधि हुई है. ये शांत अवधि आमतौर पर घरेलू संस्थागत निवेशकों के प्रवाह के मजबूत स्तर तक पहुंचने के साथ-साथ एफआईआई या तो लाभ बुक करते हैं या नई पूंजी को वापस रखते हैं.

एफआईआई का प्रवाह ऐतिहासिक रूप से एक वर्ष में लगभग $25 बिलियन तक पहुंच गया है, जबकि डीआईआई का प्रवाह लगभग $15 बिलियन से वार्षिक $20 बिलियन तक पहुंच गया है.

ऐसी अवधि कम रही है जब विदेशी और घरेलू दोनों संस्थान एक ही समय में महत्वपूर्ण खरीदार थे. बर्नस्टीन ने 2023 को सबसे हालिया उदाहरण के रूप में उद्धृत किया.

बर्नस्टाइन के लिए लार्ज-कैप ग्रोथ चिंता का विषय बना हुआ है

भारत के लार्ज-कैप यूनिवर्स की रचना रिपोर्ट में एक और मुद्दा हाइलाइट किया गया है.

बर्नस्टीन का आकलन है कि कई बड़ी कंपनियां आर्थिक विकास के नए क्षेत्रों में आक्रामक रूप से निवेश करने की तुलना में अपने मौजूदा व्यवसायों को समेकित करने पर अधिक ध्यान केंद्रित करती हैं.

ब्रोकरेज ने विशेष रूप से इलेक्ट्रिक वाहनों, सेमीकंडक्टर और सौर को ऐसे क्षेत्रों के रूप में दर्शाया है, जहां भारत स्केल करने के लिए संघर्ष कर रहा है, जिससे यह आंशिक रूप से पर्याप्त फाइनेंशियल संसाधनों वाली कंपनियों की सीमित पूंजी प्रतिबद्धता से जुड़ा है.

यह उभरते उद्योगों से विकास प्रदान करने में सक्षम बड़ी, लिक्विड कंपनियों की तलाश करने वाले विदेशी संस्थानों के लिए एक चुनौती पैदा करता है.

छोटे और मध्यम कैप्स अलग-अलग चुनौतियां लेकर आते हैं

अगर लार्ज-कैप कंपनियां पर्याप्त विकास के अवसर प्रदान नहीं करती हैं, तो विदेशी निवेशक छोटी और मिड-कैप कंपनियों की ओर देख सकते हैं.

हालांकि, बर्नस्टीन यहां व्यावहारिक सीमाओं को भी देखता है.

इस सेगमेंट की कई कंपनियां अपेक्षाकृत छोटी होती हैं, जिनमें सीमित फ्री फ्लोट, कम लिक्विडिटी और कम रिसर्च कवरेज शामिल हैं. बड़े संस्थागत निवेश में वृद्धि करने में सक्षम कंपनियों की पहचान करने के लिए विशेषज्ञ टीमों, लंबी निवेश अवधि और समर्पित संसाधनों की आवश्यकता हो सकती है.

ब्रोकरेज ने यह भी कहा कि इन शेयरों में प्रवाह खबरों से काफी प्रभावित हो सकता है, जबकि तिमाही प्रदर्शन निराश करने से बाज़ार की भावना में तीव्र परिवर्तन हो सकता है.

जब तक कुछ कंपनियां संस्थागत निवेशकों के लिए पर्याप्त रूप से बड़ी और तरल हो जाती हैं, तब तक उनके पहले के मूल्य सृजन का एक बड़ा हिस्सा पहले ही हो सकता है.

AI ट्रेड रिवर्सल ऑटोमैटिक रूप से भारत में पैसे नहीं ला सकता है

बर्नस्टीन ने यह भी जांच की कि क्या वैश्विक आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस ट्रेड में संभावित शिखर से अंतर्राष्ट्रीय पूंजी को भारतीय इक्विटी की ओर ले जाया जा सकता है.

इसके मूल्यांकन से पता चलता है कि अकेले ऐसा बदलाव भारत में निरंतर विदेशी प्रवाह पैदा करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है.

ब्रोकरेज का मानना है कि विदेशी इन्वेस्टमेंट में अधिक टिकाऊ पुनर्जीवन के लिए भारत को उभरते उद्योगों में वैश्विक रूप से प्रतिस्पर्धी बिज़नेस विकसित करने की आवश्यकता होगी.

इसने बैटरी और ऊर्जा भंडारण के साथ केवल असेंबली के बजाय उन्नत सेमीकंडक्टर विनिर्माण की पहचान की, अधिक ऊर्जा आत्मनिर्भरता और व्यापार जो संरचनात्मक विदेशी इन्वेस्टमेंट को प्रभावित करने वाले क्षेत्रों के रूप में सार्थक वैश्विक बाजार शेयर प्राप्त करने में सक्षम हैं.

अगले 12 महीनों तक, बर्नस्टाइन का बेस व्यू सीमित रहा: FII फ्लो भारी निकासी से फ्लैट या मध्यम रूप से सकारात्मक स्तर की ओर बढ़ सकता है, लेकिन दीर्घकालिक विदेशी पूंजी की व्यापक वापसी भारत के कॉर्पोरेट और औद्योगिक परिदृश्य में गहरे बदलावों पर निर्भर करेगी.