फ्यूचर्स और ऑप्शन में इन्वेस्टर पैसे क्यों खोते हैं? प्रमुख कारणों के बारे में जानें

पिछले दशक में भारत में फ्यूचर्स एंड ऑप्शन (F&O) ट्रेडिंग बहुत लोकप्रिय हो गई है. डिस्काउंट ब्रोकर, कम ट्रांज़ैक्शन लागत और बढ़ती फाइनेंशियल साक्षरता के साथ, कई रिटेल इन्वेस्टर तेज़ लाभ कमाने की उम्मीद में डेरिवेटिव मार्केट में प्रवेश कर रहे हैं. एनएसई के आंकड़ों के अनुसार, आज भारत में डेरिवेटिव ट्रेडिंग वॉल्यूम का लगभग 35-40% रिटेल ट्रेडर हैं.

हालांकि, भागीदारी में इस वृद्धि के बावजूद, अध्ययन लगातार दिखाते हैं कि बड़ी संख्या में रिटेल निवेशक फ्यूचर्स और ऑप्शन में पैसे खो देते हैं. 2023 में सेबी की अपनी रिपोर्ट से पता चला कि F&O के 10 रिटेल ट्रेडर में से 9 नुकसान के साथ समाप्त हुए, जो इन हाई-लीवरेज प्रोडक्ट से जुड़े जोखिमों को हाइलाइट करते हैं.

तो ऐसे कई निवेशक डेरिवेटिव ट्रेडिंग में पैसे क्यों खो देते हैं? आइए, तथ्यों और उदाहरणों के आधार पर प्रमुख कारणों को बताते हैं.

1. ज्ञान और समझ की कमी

कई इन्वेस्टर पूरी तरह से समझे बिना F&O ट्रेडिंग में प्रवेश करते हैं कि ये इंस्ट्रूमेंट कैसे काम करते हैं.

• फ्यूचर्स किसी विशेष तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर एसेट खरीदने या बेचने के लिए कॉन्ट्रैक्ट हैं.
• विकल्प किसी एसेट को खरीदने (कॉल) या बेचने (पुट) के लिए अधिकार देते हैं, लेकिन बाध्य नहीं हैं.

दोनों इंस्ट्रूमेंट में टाइम डे, वोलेटिलिटी, मार्जिन और मार्क-टू-मार्केट सेटलमेंट जैसी अवधारणाएं शामिल हैं. दुर्भाग्यवश, अधिकांश रिटेल ट्रेडर इन बुनियादी बातों को जानने के लिए पर्याप्त समय निवेश नहीं करते हैं.

उदाहरण: समय की कमी को समझे बिना साप्ताहिक विकल्प खरीदने वाले इन्वेस्टर अक्सर देखते हैं कि स्टॉक अधिक न जाने पर भी उनकी प्रीमियम वैल्यू तेज़ी से गिरती है.

2. उच्च लाभ और ओवरट्रेडिंग का जोखिम

लीवरेज एक डबल-एज्ड तलवार है. F&O में, निवेशक अपेक्षाकृत कम मार्जिन के साथ बड़ी स्थिति को नियंत्रित कर सकते हैं.

• उदाहरण के लिए, ₹1.5 लाख के मार्जिन के साथ, आप ₹9-10 लाख से अधिक के निफ्टी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को ट्रेड कर सकते हैं.
• यह लाभ को बढ़ाता है, लेकिन नुकसान को भी बढ़ाता है.

अधिकांश निवेशक अपनी जोखिम क्षमता से अधिक लाभ उठाते हैं और ट्रेड करते हैं. ओवरट्रेडिंग से भावनात्मक निर्णय, अधिक ट्रांज़ैक्शन लागत और अंतिम पूंजी क्षय हो जाता है.

SEBI के अनुसार, F&O में प्रति ट्रेडर औसत नुकसान वार्षिक रूप से ₹1.1 लाख था, जो अत्यधिक लाभ की विनाशकारी शक्ति दिखाता है.

3. स्पेक्युलेशन बनाम हेजिंग

डेरिवेटिव को मुख्य रूप से जोखिम को मैनेज करने के लिए हेजिंग इंस्ट्रूमेंट के रूप में डिज़ाइन किया गया था. उदाहरण के लिए, इन्फोसिस के शेयर रखने वाले निवेशक पुट विकल्पों का उपयोग करके कम जोखिम से बचा सकते हैं.

हालांकि, रिटेल ट्रेडर अक्सर F&O को स्पेक्युलेटिव लॉटरी टिकट के रूप में मानते हैं, जो बिना किसी अंतर्निहित हेज के शॉर्ट-टर्म मार्केट मूवमेंट पर बेटिंग करते हैं. क्योंकि मार्केट में उतार-चढ़ाव अप्रत्याशित होते हैं, इसलिए सबसे अधिक सट्टेबाजी विफल होती है.

उदाहरण: बड़े जैकपॉट की उम्मीद में आउट-ऑफ-मनी विकल्प खरीदने से अक्सर दिनों के भीतर प्रीमियम शून्य हो जाता है.

4. खराब रिस्क प्रबंधन

प्रोफेशनल ट्रेडर हमेशा अपने स्टॉप-लॉस लेवल, पोजीशन साइज़ और कैपिटल एलोकेशन स्ट्रेटजी को परिभाषित करते हैं. हालांकि, रिटेल निवेशक अक्सर इन सिद्धांतों को अनदेखा करते हैं.

• कोई निर्धारित एक्जिट स्ट्रेटेजी नहीं होने के कारण जब तक नुकसान असहनीय नहीं हो जाता है, तब तक पोजीशन खोने में मदद मिलती है.
• विविधता की कमी (सभी पैसे को एक या दो ट्रेड में डालना) जोखिम को बढ़ाता है.

सफल F&O ट्रेडिंग मार्केट की भविष्यवाणी करने और जोखिम को मैनेज करने के बारे में कम है. अनुशासन के बिना, एक अच्छी रणनीति भी विफल हो जाती है.

5. भावनाओं का प्रभाव: लालच और भय

F&O ट्रेडिंग में साइकोलॉजी बड़ी भूमिका निभाती है.

• लालच ट्रेडर को अत्यधिक पोजीशन लेने या नग्न ऑप्शन सेलिंग जैसी हाई-रिस्क स्ट्रेटजी का पीछा करने में मदद करता है.
• डर उन्हें बहुत जल्दी लाभदायक ट्रेड से बाहर निकलता है या स्टॉप-लॉस ऑर्डर देने से बचाता है.

F&O की निरंतर अस्थिरता तनाव पैदा करती है, जिससे आवेगपूर्ण निर्णय लेने में मदद मिलती है. समय के साथ, भावनात्मक ट्रेडिंग के परिणामस्वरूप निरंतर नुकसान होता है.

6. विकल्पों में समय क्षय

ऑप्शन ट्रेडिंग में सबसे गलत समझी जाने वाली अवधारणाओं में से एक थीटा (टाइम डेके) है.

• हर दिन, समाप्ति के नज़दीक होने पर ऑप्शन का प्रीमियम कम हो जाता है, बशर्ते अन्य कारक स्थिर रहें.
• इसका मतलब यह है कि अगर अंडरलाइंग स्टॉक फ्लैट रहता है, तो भी ऑप्शन खरीदार समय में गिरावट के कारण पैसे खो सकता है.

क्योंकि अधिकांश रिटेल ट्रेडर ऑप्शन खरीदार होते हैं, इसलिए उन्हें संरचनात्मक नुकसान का सामना करना पड़ता है. दूसरी ओर, ऑप्शन विक्रेता (बड़ी पूंजी के साथ) अक्सर समय के क्षय से लाभ उठाते हैं.

7. उच्च ट्रांज़ैक्शन लागत और टैक्स

जहां ब्रोकरेज दरें 5paisa जैसे डिस्काउंट ब्रोकर के साथ काफी कम हो गई हैं, वहीं F&O में अभी भी इक्विटी डिलीवरी ट्रेड की तुलना में अधिक ट्रांज़ैक्शन लागत शामिल होती है.

• ब्रोकरेज, एक्सचेंज ट्रांज़ैक्शन शुल्क, SEBI टर्नओवर शुल्क, GST और सिक्योरिटीज़ ट्रांज़ैक्शन टैक्स (STT) मिलकर लाभ में योगदान देते हैं.
• क्योंकि अधिकांश रिटेल ट्रेडर रोज़ाना कई ट्रेड करते हैं, इसलिए लागत जमा होती है और निवल रिटर्न कम होती है.

उदाहरण: एक महीने में 50 ऑप्शन ट्रेड करने वाला ट्रेडर केवल ट्रांज़ैक्शन शुल्क पर वार्षिक रूप से पूंजी का 5-10% खो सकता है.

8. शॉर्ट-टर्म फोकस और धैर्य की कमी

F&O ट्रेडिंग शॉर्ट-टर्म सोच को प्रोत्साहित करती है, साप्ताहिक विकल्प और दैनिक मूवमेंट तुरंत लाभ की तलाश करने वाले ट्रेडर को आकर्षित करते हैं.

इस शॉर्ट-टर्म फोकस के कारण:

• इक्विटी निवेश के माध्यम से लॉन्ग-टर्म वेल्थ क्रिएशन को अनदेखा करना.
• बहुत कम विश्लेषण के साथ पोजीशन की बार-बार चर्निंग.
• गलतियों और नुकसान की उच्च संभावना.

जो निवेशक बाजार को कैसीनो की तरह व्यवहार करते हैं, वे लुप्त हो जाते हैं, जबकि धैर्य और अनुशासन वाले लोग सफल होते हैं.

9. टिप्स और सोशल मीडिया का प्रभाव

कई ट्रेडर टेलीग्राम ग्रुप, WhatsApp फॉरवर्ड या सोशल मीडिया इन्फ्लुएंसर के अनवेरिफाइड टिप्स पर भरोसा करते हैं.

• ऐसे सुझावों को अक्सर हेरफेर किया जाता है और निहित स्वार्थों से प्रेरित किया जाता है.
• बिना किसी विश्लेषण के निम्नलिखित यादृच्छिक कॉल के कारण आमतौर पर भारी नुकसान होता है.

उदाहरण: "टिपस्टर" के कारण खरीदने के विकल्प अक्सर हताशा में समाप्त हो जाते हैं, क्योंकि टिप रिस्क मैनेजमेंट में कारक नहीं है.

10. मार्केट के उतार-चढ़ाव और अप्रत्याशित

अंत में, सर्वश्रेष्ठ विश्लेषण भी विफल हो सकता है क्योंकि बाज़ार स्वाभाविक रूप से अप्रत्याशित होते हैं. वैश्विक घटनाएं, आर्थिक डेटा रिलीज़, RBI की नीतियां और भू-राजनीतिक तनाव अचानक कदम उठा सकते हैं.

जहां प्रोफेशनल के पास अनुकूल होने के लिए संसाधन होते हैं, वहीं सीमित पूंजी वाले रिटेल निवेशक अक्सर अस्थिरता के गलत पक्ष में फंस जाते हैं.