इंटरनेशनल म्यूचुअल फंड फिर से नए निवेश के लिए अपने दरवाजे बंद क्यों कर रहे हैं

विदेशी म्यूचुअल फंड में पैसे डालने की इच्छा रखने वाले निवेशक एक बार फिर पुरानी समस्या में पड़ रहे हैं.
पिछले कुछ हफ्तों में, कई फंड हाउसों ने या तो नए निवेश स्वीकार करना बंद कर दिया है या अंतर्राष्ट्रीय योजनाओं पर सख्त सीमाएं लागू की हैं.

ऐक्सिस म्यूचुअल फंड ने अपने कुछ वैश्विक फंड में नए एकमुश्त निवेश और नए SIP रजिस्ट्रेशन को रोक दिया है. Nippon इंडिया म्यूचुअल फंड ने अपनी ताइवान और जापान-केंद्रित स्कीम के लिए इसी तरह के कदम उठाए हैं. इस बीच, कोटक महिंद्रा म्यूचुअल फंड ने एक महीने में ₹1 लाख प्रति PAN पर नए निवेश की सीमा तय की है.

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इस कदम से कई निवेशक परेशान हो गए हैं. आखिरकार, यह खराब प्रदर्शन या बढ़ते नुकसान का मामला नहीं है. वास्तव में, कई इंटरनेशनल फंड ने वर्षों के दौरान अच्छा रिटर्न दिया है. वास्तविक समस्या कहीं है. इसका मार्केट परफॉर्मेंस की तुलना में रेगुलेशन के साथ अधिक संबंध है.

वर्ष पहले सेट की गई लिमिट अब एक समस्या बन रही है

इस इश्यू के केंद्र में भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा म्यूचुअल फंड उद्योग के लिए विदेशी इन्वेस्टमेंट की सीमा है.

भारतीय म्यूचुअल फंड सामूहिक रूप से विदेशी स्टॉक और सिक्योरिटीज़ में $7 बिलियन तक का निवेश कर सकते हैं. विदेशी एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड या ETF के लिए $1 बिलियन की अलग लिमिट भी है.

कैच यह है कि यह लिमिट नई नहीं है. RBI ने 2008 में $7 बिलियन सीलिंग वापस शुरू की. उस समय, म्यूचुअल फंड उद्योग बहुत छोटा था, और विदेशी निवेश अभी भी अधिकांश रिटेल निवेशकों के लिए एक अच्छा विचार था.

तब से बहुत कुछ बदल गया है.

आज, निवेशक वैश्विक अवसरों के बारे में अधिक जानते हैं. बहुत से लोग संयुक्त राज्य अमेरिका, यूरोप और अन्य विकसित बाजारों में सूचीबद्ध कंपनियों के संपर्क में आना चाहते हैं. आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस, ग्लोबल टेक्नोलॉजी स्टॉक और इंटरनेशनल डाइवर्सिफिकेशन जैसे विषयों की लोकप्रियता ने केवल उस मांग में ही वृद्धि की है.

समस्या यह है कि जहां इन्वेस्टर के हित में तेजी से वृद्धि हुई है, वहीं उद्योग-व्यापी लिमिट काफी हद तक समान रही है.

यह पहले हुआ है

म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री को करीब से फॉलो करने वाला कोई भी व्यक्ति यह जान सकता है कि यह पहली बार नहीं है जब इंटरनेशनल फंड पर प्रतिबंध लगाए गए हैं.

फरवरी 2022 में, इंडस्ट्री ने पहली बार $7 बिलियन सीलिंग को हिट किया. इसके बाद फंड हाउस को विदेशी योजनाओं में नए सब्सक्रिप्शन स्वीकार करना बंद करने के लिए कहा गया.

कुछ महीनों बाद, नियामकों ने कुछ लचीलापन की अनुमति दी. फंड एक बार फिर नए पैसे ले सकते हैं, लेकिन केवल तभी जब उनके एलोकेशन के भीतर रूम उपलब्ध हो. व्यावहारिक शब्दों में, इसका मतलब है कि नए निवेश तभी आ सकते हैं जब मौजूदा निवेशकों ने अपनी यूनिट को रिडीम किया हो.

इस व्यवस्था ने कुछ समय के लिए काम किया, हालांकि यह कभी भी एक दीर्घकालिक समाधान नहीं था.

अगले कुछ वर्षों में, कुछ फंड हाउस ने सीमित अवधि के लिए कुछ स्कीम दोबारा शुरू की. अन्य लोग केवल छोटी मात्रा में ही पैसे स्वीकार करते हैं. प्रतिबंध कभी पूरी तरह से गायब नहीं हुए.

अब समस्या दोबारा सामने आई है. अंतर्राष्ट्रीय एक्सपोज़र की मांग फिर से बढ़ गई है, और कई एएमसी ने नियामक सीमा के खिलाफ खुद को ब्रश किया है.

नियामक विदेशी निवेश के बारे में सावधानी क्यों रखते हैं

कई निवेशकों के लिए, स्पष्ट प्रश्न आसान है. अगर लोग विदेश में निवेश करना चाहते हैं, तो इसे क्यों न अनुमति दें?

इसका जवाब फॉरेन एक्सचेंज मैनेजमेंट में है. जब कोई इन्वेस्टर इंटरनेशनल म्यूचुअल फंड की यूनिट खरीदता है, तो ट्रांज़ैक्शन भारतीय रुपये में शुरू होता है. इसके बाद फंड हाउस विदेश में निवेश करने से पहले उन रुपये को विदेशी मुद्रा में बदल देता है.

अगर बड़ी राशि देश से बाहर चली जाती है, तो नियामकों को प्रभाव पर नज़र रखने की आवश्यकता होती है. विदेशी मुद्रा भंडार, मुद्रा स्थिरता और पूंजी प्रवाह सभी महत्वपूर्ण विचार बन जाते हैं.

यह एक कारण है कि RBI लिमिट को बनाए रखना पसंद करता है. कैप नियामकों को यह देखने में मदद करता है कि म्यूचुअल फंड मार्गों के माध्यम से देश से कितने पैसे निकलते हैं.

इसका मतलब यह नहीं है कि विदेशी निवेश को हतोत्साहित किया जाता है. इसका मतलब है कि घरेलू म्यूचुअल फंड संरचनाओं के माध्यम से कितना निवेश किया जा सकता है, इसके बारे में सीमाएं हैं.

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है

नए और मौजूदा निवेशकों के लिए प्रभाव अलग होता है.

इंटरनेशनल म्यूचुअल फंड में निवेश शुरू करने की योजना बनाने वाले किसी व्यक्ति के लिए, विकल्प अब सीमित हैं. कई मामलों में, नए आवेदन स्वीकार नहीं किए जा रहे हैं. कुछ योजनाओं ने इन्वेस्टमेंट की सीमाएं लगाई हैं, जबकि अन्य लोगों ने अपने दरवाजे पूरी तरह बंद कर दिए हैं.

मौजूदा निवेशक बेहतर स्थिति में हैं. उनका पैसा इन्वेस्ट किया जाता है, और उनका पोर्टफोलियो अंतर्निहित ग्लोबल मार्केट के अनुसार चलता रहेगा. हालांकि, नया पैसा जोड़ना हमेशा संभव नहीं होता है.

SIP की स्थिति थोड़ी अधिक जटिल है. कुछ फंड हाउस मौजूदा SIP को जारी रखने की अनुमति दे रहे हैं, जबकि अन्य ने प्रतिबंध लगाए हैं. इन्वेस्टर को यह मानने से पहले अपने AMC से लेटेस्ट कम्युनिकेशन चेक करना चाहिए कि वह शिड्यूल किए गए इन्वेस्टमेंट को पूरा करेगा.

एक बात नहीं बदली है. निवेशक जब चाहें तब भी अपनी होल्डिंग को रिडीम कर सकते हैं.

विदेश में निवेश करने के अन्य तरीके

इंडस्ट्री-वाइड ओवरसीज़ इन्वेस्टमेंट लिमिट के तहत संचालित इंटरनेशनल म्यूचुअल फंड पर प्रतिबंध लागू होते हैं. वे निवेशकों के लिए उपलब्ध हर रूट को बंद नहीं करते हैं.

एक ऑप्शन RBI की लिबरलाइज़्ड रेमिटेंस स्कीम है, जिसे LRS के नाम से जाना जाता है.

इस फ्रेमवर्क के तहत, निवासी व्यक्ति एक फाइनेंशियल वर्ष में विदेश में $250,000 तक रेमिट कर सकते हैं. निवेशक अक्सर ओवरसीज़ ब्रोकरेज अकाउंट खोलने और सीधे विदेशी शेयर या ग्लोबल ETF खरीदने के लिए इस रूट का उपयोग करते हैं.

गिफ्ट सिटी के माध्यम से एक और रूट उभरा है.

कई फंड हाउसों ने गुजरात इंटरनेशनल फाइनेंस टेक-सिटी में स्थित संस्थाओं के माध्यम से अंतर्राष्ट्रीय इन्वेस्टमेंट उत्पादों की शुरुआत की है. ये संरचनाएं अलग-अलग तरह से काम करती हैं और उद्योग-व्यापी विदेशी इन्वेस्टमेंट पूल पर निर्भर नहीं करती हैं.

इसके परिणामस्वरूप, उन्होंने उन निवेशकों से बढ़ती रुचि को आकर्षित किया है जो पारंपरिक इंटरनेशनल म्यूचुअल फंड के सामने प्रतिबंधों के बावजूद वैश्विक एक्सपोज़र चाहते हैं.

यह कहा गया है कि ये प्रोडक्ट न्यूनतम इन्वेस्टमेंट आवश्यकताओं के साथ आ सकते हैं, जिससे ये कुछ रिटेल निवेशकों के लिए कम सुलभ हो जाते हैं.

निष्कर्ष

अभी के लिए, उद्योग नियामकों से स्पष्टता की प्रतीक्षा कर रहा है.

फंड हाउस काफी समय से विदेशी इन्वेस्टमेंट की लिमिट में संशोधन की मांग कर रहे हैं. उनका तर्क यह है कि म्यूचुअल फंड उद्योग ने पिछले दो दशकों में नाटकीय रूप से विस्तार किया है, जबकि कैप काफी हद तक अपरिवर्तित रही है.

क्या नियामक लिमिट बढ़ाने का निर्णय लेते हैं, यह अनिश्चित रहता है.

तब तक, जब भी अंतर्राष्ट्रीय निवेश की मांग तेज़ी से बढ़ती है, तो निवेशक अस्थायी प्रतिबंध देख सकते हैं. मौजूदा इन्वेस्टमेंट प्रभावित नहीं होते हैं, लेकिन विदेशी म्यूचुअल फंड में नए पैसे प्राप्त करना लगातार मुश्किल हो रहा है.
भौगोलिक विविधता चाहने वाले निवेशकों के लिए, इच्छा मजबूत बनी रहती है. चुनौती, कम से कम अभी के लिए, इसे संभव बनाने के लिए नियमों के भीतर पर्याप्त जगह खोज रही है.