बैंक के शेयरों में गिरावट, आरबीआई की तरलता के उपायों में कमी

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) की नवीनतम मौद्रिक नीति घोषणा के बाद बैंकिंग सेक्टर को ट्रेडिंग में गिरावट का अनुभव हुआ, जिसने कोई अतिरिक्त लिक्विडिटी-आसान उपाय नहीं पेश किए. हालांकि सेंट्रल बैंक ने लगभग पांच वर्षों में अपनी पहली ब्याज दर में कटौती को लागू किया-बेंचमार्क लेंडिंग दर में 25 बेसिस पॉइंट से 6.25% तक की कमी- इक्विटी मार्केट को बढ़ाने में विफल रहा, क्योंकि निवेशकों ने पहले ही इस विकास में कारक बनाया था.

6 दिसंबर, 2024 को पिछली मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक में, तत्कालीन आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने कैश रिज़र्व रेशियो (सीआरआर) में 50-बेसिस-पॉइंट कमी की घोषणा की थी, जो 4% हो गई थी. सीआरआर बैंक के कुल डिपॉजिट का हिस्सा होता है, जिसे आरबीआई के पास रिज़र्व के रूप में बनाए रखना चाहिए. यह एडजस्टमेंट बैंकों के लिए अतिरिक्त फंड को प्रभावी रूप से फ्री-अप करता है, जिससे फाइनेंशियल सिस्टम में लिक्विडिटी बढ़ जाती है.

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इसके बाद, केंद्रीय बैंक ने जनवरी में कई लिक्विडिटी-बूस्टिंग उपाय शुरू किए, जिससे ₹1.5 लाख करोड़ को सिस्टम में शामिल किया गया.

नतीजतन, बाजार के प्रतिभागियों ने अनुमान लगाया था कि RBI नवीनतम नीतिगत घोषणा में 25-basis-point की रेट में कटौती की उम्मीद से आगे और तरलता उपाय पेश करेगा. विश्लेषकों ने अनुमान लगाया कि केंद्रीय बैंक फाइनेंशियल स्थितियों को कम करने के लिए तरलता और नियामक उपायों जैसे गैर-पारंपरिक उपकरणों को लागू करना जारी रखेगा.

हालांकि, गवर्नर मल्होत्रा की पहली MPC बैठक में इस तरह की कोई पहल शुरू नहीं की गई थी, इसलिए निवेशकों ने बैंकिंग शेयरों को ऑफलोड करके जवाब दिया. करीब 12:30 बजे तक, बैंक निफ्टी index में 0.5% की गिरावट आई थी, जिसमें बैंक ऑफ बड़ौदा, भारतीय स्टेट बैंक और ICICI बैंक में प्रमुख नुकसान देखा गया था - प्रत्येक कारोबार के दौरान 2% तक गिर गया.

एमके ग्लोबल के माधवी अरोड़ा ने कहा, "हालांकि बाजार के प्रतिभागियों को लिक्विडिटी उपायों पर कोई नई स्पष्ट घोषणा नहीं है, लेकिन हमें लगता है कि ऐसी घोषणाओं की प्रति से MPC पॉलिसी प्लेटफॉर्म पर घोषणा करने की आवश्यकता नहीं है और जरूरत पड़ने पर इसे शुरू किया जा सकता है."

RBI ने पहले जनवरी में अपनी लिक्विडिटी इंजेक्शन के प्रयासों के हिस्से के रूप में ₹60,000 करोड़ रुपये की ओपन मार्केट ऑपरेशन (ओएमओ) खरीद की घोषणा की थी, जिसमें ₹20,000 करोड़ रुपये पहले ही निष्पादित किए जा चुके हैं.

कैनारा रोबेको म्यूचुअल फंड में फिक्स्ड इनकम के प्रमुख अवनीश जैन ने इस बात पर प्रकाश डाला कि अतिरिक्त OMO होने की संभावना है, क्योंकि RBI ने सिस्टमिक लिक्विडिटी की कमी को कम करने के लिए टिकाऊ लिक्विडिटी प्रदान करने की अपनी प्रतिबद्धता का संकेत दिया है.

हालांकि जनवरी में शुरू किए गए लिक्विडिटी उपायों को अभी पूरी तरह से लागू नहीं किया गया है, लेकिन जनवरी 2025 में देखे गए पीक लेवल की तुलना में नियर-टर्म लिक्विडिटी की कमी को अधिक मैनेज किया जा सकता है.

हाल ही में लिक्विडिटी इंजेक्शन के कारण, भारित इंटरबैंक कॉल रेट (बैंकों में ओवरनाइट लेंडिंग रेट) रेपो रेट से नीचे सेटल हो गई है (ब्याज रेट जिस पर बैंक RBI से ओवरनाइट उधार लेते हैं).

एक कारण है कि RBI सरप्लस लिक्विडिटी बनाए रखने के प्रति सावधान है, यह करेंसी की संभावित कमजोरी है.

बैंकिंग सेक्टर की सतर्क भावना को आगे बढ़ाते हुए यह संभावना है कि रेट में कटौती के ट्रांसमिशन में देरी हो सकती है, विशेष रूप से मार्जिनल कॉस्ट ऑफ फंड्स बेस्ड लेंडिंग रेट (एमसीएलआर) से जुड़े लोन के लिए.

“पीरामल ग्रुप के मुख्य अर्थशास्त्री देबपाम चौधरी ने कहा, 'यह संभावना है कि कुछ बैंक अपने मार्जिन की रक्षा के लिए बाहरी बेंचमार्क लेंडिंग रेट (ईबीएलआर) से जुड़े लोन की तुलना में एमसीएलआर से जुड़े लोन के अनुपात को बढ़ा सकते हैं.

हालांकि, एक सकारात्मक विकास हुआ है. RBI गवर्नर ने 31 मार्च, 2026 तक लिक्विडिटी कवरेज रेशियो (LCR) मानदंडों के कार्यान्वयन को स्थगित करने की घोषणा की, जो FY26 के समापन को दर्शाता है.

रिपोर्टों से पता चलता है कि घरेलू बैंकों ने मौजूदा लिक्विडिटी बाधाओं के कारण इस स्थगन का अनुरोध किया था. मूल रूप से, एलसीआर मानदंड 1 अप्रैल, 2025 से लागू होने वाले थे. जुलाई 2024 में शुरू किए गए प्रस्तावित LCR फ्रेमवर्क ने बैंकों को इंटरनेट और मोबाइल बैंकिंग (IMB) प्लेटफॉर्म के माध्यम से उपलब्ध रिटेल डिपॉजिट के लिए अतिरिक्त 5% 'रन-ऑफ फैक्टर' अप्लाई करने के लिए अनिवार्य किया है.

फिर भी, विश्लेषकों का सुझाव है कि आगे भी लिक्विडिटी बढ़ाने के उपाय आवश्यक हो सकते हैं. एमके ग्लोबल प्रोजेक्ट्स कि, बिना किसी अतिरिक्त हस्तक्षेप के, सिस्टम लिक्विडिटी मार्च 2025 के अंत तक लगभग ₹2.5 लाख करोड़ तक खराब हो सकती है.

नतीजतन, बाजारों ने wait-and-watch का दृष्टिकोण अपनाया है, जो RBI के अगले कदमों की बारीकी से निगरानी करता है, विशेष रूप से क्योंकि आर्थिक वृद्धि और मुद्रास्फीति के बीच संतुलन अनिश्चित रहता है.