नीलामी को बंद करने से म्यूचुअल फंड की एनएवी की सटीकता पर नई बहस शुरू हुई

क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (सीएएस) की शुरुआत ने सोमवार के ट्रेडिंग सेशन के बाद म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री में नई चर्चा को प्रेरित किया है, जिसमें निफ्टी के लेवल 3:15 बजे और इसकी आधिकारिक क्लोजिंग वैल्यू के बीच तीखा अंतर देखा गया है. चूंकि म्यूचुअल फंड नेट एसेट वैल्यू (NAV) की गणना आधिकारिक क्लोजिंग प्राइस का उपयोग करके की जाती है, इसलिए फंड हाउस और डिस्ट्रीब्यूटर यह आकलन कर रहे हैं कि नीलामी में सीमित भागीदारी इन्वेस्टर के ट्रांज़ैक्शन को अस्थायी रूप से प्रभावित कर सकती है या नहीं.

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संशोधित क्लोजिंग ऑक्शन मैकेनिज्म के पहले दिन, निफ्टी ने अपने लेवल से लगभग 200 पॉइंट 3:15 pm पर सेटल किए. कई हेवीवेट स्टॉक भी नीलामी विंडो के दौरान काफी अधिक कीमतों पर सेशन को समाप्त कर चुके हैं, जबकि बेंचमार्क समान फ्यूचर्स लेवल से ऊपर समाप्त हो गया. असामान्य अंतराल ने मार्केट प्रतिभागियों को यह जांच करने के लिए प्रेरित किया है कि क्या आधिकारिक बंद मार्केट की व्यापक गतिविधि को दर्शाता है.

NAV की गणना आधिकारिक क्लोजिंग कीमतों पर निर्भर करती है

म्यूचुअल फंड NAV अपने पोर्टफोलियो में रखी गई सिक्योरिटीज़ की आधिकारिक क्लोजिंग कीमतों पर आधारित होते हैं. यदि वे कीमतें कम नीलामी की भागीदारी के कारण नियमित ट्रेडिंग के दौरान देखे गए स्तरों से भौतिक रूप से भिन्न होती हैं, तो उस दिन यूनिट को सब्सक्राइब करने या रिडीम करने वाले निवेशक ऐसे एनएवी प्राप्त कर सकते हैं जो अस्थायी रूप से प्रचलित मार्केट वैल्यूएशन से अलग हो सकते हैं.

यह समस्या प्रासंगिक हो जाती है क्योंकि म्यूचुअल फंड ट्रांज़ैक्शन को लागू दिन के NAV का उपयोग करके प्रोसेस किया जाता है, जो मार्केट बंद होने के बाद निर्धारित किया जाता है. आधिकारिक क्लोजिंग प्राइस में कोई भी अस्थायी अंतर आवंटित या रिडीम की गई यूनिट की संख्या को प्रभावित कर सकता है, भले ही अगले दिन ट्रेडिंग दोबारा शुरू होने पर कीमतें सामान्य हो जाएं.

नियामक ढांचे के अनुसार, निवेशकों को उसी दिन का एनएवी तभी प्राप्त होता है जब सब्सक्रिप्शन फंड 3:00 pm से पहले एसेट मैनेजमेंट कंपनी के बैंक अकाउंट में जमा किए जाते हैं. उस दिन के NAV के लिए पात्र होने के लिए रिडेम्पशन अनुरोध निर्धारित कट-ऑफ समय के भीतर फंड हाउस तक भी पहुंच जाना चाहिए. बाद में प्राप्त अनुरोध अगले कार्य दिवस के NAV का उपयोग करके प्रोसेस किए जाते हैं.

उद्योग निगरानी भागीदारी स्तर

विकास पर बोलते हुए, उद्योग के प्रतिभागियों ने कहा कि मौजूदा फ्रेमवर्क यह मानता है कि आधिकारिक क्लोजिंग प्राइस सटीक रूप से मार्केट वैल्यू को दर्शाती है. उन्होंने कहा कि जब नीलामी की भागीदारी व्यापक होती है, तो सिस्टम कुशलतापूर्वक कार्य करता है, लेकिन अगर समापन सेशन के दौरान ट्रेडिंग वॉल्यूम सीमित रहते हैं, तो अस्थायी विकृति उत्पन्न हो सकती है.

हालांकि, कई फंड एग्जीक्यूटिव ने एक ट्रेडिंग दिन से निष्कर्ष निकालने के खिलाफ चेतावनी दी. सोमवार ने नए ढांचे के तहत पहला सेशन चिह्नित किया, और इस प्रक्रिया में अधिक से अधिक निवेशकों और संस्थानों के अनुकूल होने के कारण भागीदारी में सुधार होने की उम्मीद है.

इस चर्चा में बेंचमार्क से जुड़े इन्वेस्टमेंट उत्पादों पर भी चर्चा हुई है. क्योंकि इंडेक्स फंड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड पोर्टफोलियो वैल्यूएशन के लिए आधिकारिक क्लोजिंग प्राइस का उपयोग करते हैं, इसलिए नीलामी की कीमतों और निरंतर मार्केट लेवल के बीच निरंतर अंतर, नीलामी की भागीदारी गहरे होने तक दैनिक एनएवी गणनाओं को प्रभावित कर सकते हैं.

भविष्य के ट्रेडिंग सत्रों पर फोकस

क्लोजिंग ऑक्शन सेशन की शुरुआत SEBI द्वारा की गई थी, ताकि प्राइस डिस्कवरी को बढ़ाया जा सके, भारतीय मार्केट को अंतर्राष्ट्रीय पद्धतियों के साथ सामंजस्य बनाया जा सके, और पैसिव फंड के निष्पादन के लिए बेंचमार्क के कार्यान्वयन की अनुमति दी जा सके. भविष्य में, मार्केट के प्रतिभागियों को नीलामी की कार्यवाही को ध्यान से देखना होगा, विशेष रूप से index रीबैलेंसिंग और डेरिवेटिव की समाप्ति की अवधि के दौरान, जब क्लोजिंग प्राइस अधिक महत्वपूर्ण होती है. समय दिखाएगा कि यह एक बार की घटना थी या नियमितता.