आर्थिक सर्वेक्षण में Sebi कोड को नियामक सुधार के लिए ब्लूप्रिंट के रूप में देखा गया

आर्थिक सर्वेक्षण 2025-26 ने कहा कि सिक्योरिटीज़ मार्केट कोड, 2025, भारत के पूंजी बाजारों से परे नियामक शासन के लिए एक मॉडल बन सकता है. सर्वेक्षण में कहा गया है कि यह रूपरेखा देश के व्यापक फाइनेंशियल और प्रशासनिक पारिस्थितिकी तंत्र में सुधारों को प्रभावित कर सकती है.

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बजट सेशन के हिस्से के रूप में गुरुवार को संसद में सर्वेक्षण पेश किया गया था. यह 1 फरवरी को यूनियन बजट 2026 से पहले है. 

प्रस्तावित संहिता की पृष्ठभूमि

सिक्योरिटीज़ मार्केट कोड को दिसंबर 2025 में लोकसभा में पेश किया गया था. प्रतिभूति बाजार संहिता प्रतिभूति संविदा (विनियमन) अधिनियम, 1956, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड अधिनियम, 1992 और निक्षेपागार अधिनियम, 1996 को एकल विधायी ढांचे में समेकित करता है.

सर्वेक्षण में कहा गया है कि यह कोड केंद्रीय बजट 2022 में की गई प्रतिबद्धता को पूरा करता है और इसका उद्देश्य नियामक ढांचे को बेहतर बनाना, इन्वेस्टर सुरक्षा को मजबूत करना और पूंजी निर्माण में सहायता करना है.

प्रमुख शासन सिद्धांत

आर्थिक सर्वेक्षण के अनुसार, यह संहिता पारदर्शिता, परामर्श, अनुपात और जवाबदेही के सिद्धांतों पर आधारित है. सर्वेक्षण में कहा गया है कि ये सिद्धांत नए नियामकों के निर्माण या भारत की नियामक सिस्टम में मौजूदा नियामकों के सुधार का मार्गदर्शन कर सकते हैं.

सर्वेक्षण में कहा गया है कि संहिता की प्रभावशीलता इस बात पर निर्भर करेगी कि इन मानकों को day-to-day नियामक प्रथाओं में किस हद तक शामिल किया गया है.

नियामक प्रक्रियाओं में बदलाव

यह कोड SEBI के नियामक कामकाज में कई बदलावों का प्रस्ताव करता है. अंतरिम ऑर्डर 180 दिनों तक सीमित हैं, एक्सटेंशन अधिकतम 2 वर्षों तक सीमित हैं. जांच और निरीक्षण के लिए लिखित प्राधिकरण, निर्धारित समयसीमा और एक्सटेंशन के रिकॉर्ड किए गए कारणों की आवश्यकता होगी.

फ्रेमवर्क में इन्वेस्टर के नुकसान या गैरकानूनी लाभ को मापने के लिए प्रवर्तन कार्रवाई की भी आवश्यकता होती है और कथित उल्लंघन की तारीख से जांच शुरू करने के लिए आठ वर्ष की सीमा अवधि का प्रस्ताव होता है.

बाजार अवसंरचना संस्थानों की भूमिका

सर्वेक्षण में स्टॉक एक्सचेंज, क्लियरिंग कॉर्पोरेशन और डिपॉजिटरी जैसे मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर संस्थानों की वृद्धि पर प्रकाश डाला गया. संहिता के तहत, इन संस्थाओं को केवल विनियमित संस्थाओं के रूप में वर्गीकृत किए जाने के बजाय सार्वजनिक कार्य करने वाले निकायों के रूप में वैधानिक स्थिति प्रदान की जाएगी.

संहिता में यह प्रस्ताव किया गया है कि ऐसे संस्थानों को नियामक शक्तियां सौंपी जा सकती हैं, जिनमें मध्यस्थ रजिस्ट्रेशन भी शामिल है, जो प्राकृतिक न्याय, गोपनीयता और प्रक्रियात्मक निष्पक्षता के सिद्धांतों का पालन करने के अधीन हैं.

पारदर्शिता और निगरानी उपाय

सिक्योरिटीज़ मार्केट कोड में नियमों, ऑर्डर और निर्देशों के सार्वजनिक रूप से सुलभ इलेक्ट्रॉनिक डेटाबेस बनाना अनिवार्य है. समय-समय पर प्रभाव आकलन और परफॉर्मेंस ऑडिट करने और निष्कर्षों का खुलासा करने के लिए SEBI की भी आवश्यकता होती है.

सर्वेक्षण में कहा गया है कि संहिता में नियामक अनुपात और प्रभावशीलता की नियमित समीक्षा की आवश्यकता है, विशेष रूप से स्वतंत्र बाहरी मूल्यांकन के माध्यम से.

बोर्ड का विस्तार और विधायी स्थिति

संहिता में कम से कम 5 पूर्णकालिक सदस्यों के साथ केंद्र सरकार द्वारा नियुक्त सदस्यों की संख्या को बढ़ाकर Sebi बोर्ड का विस्तार करने का प्रस्ताव किया गया है, जो 9 से 15 तक हो.
वर्तमान में वित्त संबंधी संसदीय स्थायी कमेटी द्वारा प्रतिभूति बाजार संहिता पर विचार किया जा रहा है.