बढ़ती विकास चिंताओं के बीच अर्थशास्त्रियों ने 2025 के मध्य तक 5.75% की रेपो रेट का अनुमान लगाया

अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) रेपो रेट को 25-50 आधार अंकों (bps) तक कम करेगा, जिससे यह 5.7% तक कम हो जाएगा. इसके अलावा, विशेषज्ञों ने सुझाव दिया कि केंद्रीय बैंक लिक्विडिटी की स्थितियों में निरंतर कठोरता के कारण आगे लिक्विडिटी उपाय शुरू कर सकता है.

एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज के मुख्य अर्थशास्त्री माधवी अरोड़ा ने कहा, ''आगे देखते हुए हमें 25-50 bps की सीमित रेट में कटौती का अनुमान है, जिसमें लिक्विडिटी को आसान बनाने के संभावित उपाय शामिल हैं.

भारतीय मार्केट में इन्वेस्ट करें और 5paisa के साथ भविष्य की क्षमता को अनलॉक करें!

अभी अकाउंट खोलें

इसी तरह, कोटक रिसर्च की एक रिपोर्ट में वित्त वर्ष 26 में 25-50 bps की रेट में कटौती का अनुमान लगाया गया है, जिसमें कहा गया है कि रुपये के मूल्यह्रास और मुद्रास्फीति के लिए RBI की सहनशीलता 4% लक्ष्य के अनुरूप है, जिसमें किसी भी आपूर्ति के झटके को शामिल नहीं किया गया है.

फरवरी पॉलिसी मिनट में मौद्रिक नीति कमेटी (MPC) के सदस्यों द्वारा व्यक्त की गई चिंताओं के बाद एक और रेट में कटौती की उम्मीदें बढ़ गई हैं, साथ ही महंगाई को कम करने के संकेत भी मिले हैं.

उन्होंने कहा, ''दिसंबर 2024 की नीति के बाद से घरेलू वृद्धि-महंगाई की गतिशीलता में बदलाव आया है. जहां मुद्रास्फीति में लगातार गिरावट दर्ज की गई है, वहीं विकास के परिणाम कमजोर रहे हैं. RBI के डिप्टी गवर्नर एम. राजेश्वर राव ने कहा कि इसके अलावा वैश्विक फाइनेंशियल बाजारों और व्यापार नीतियों से उत्पन्न अनिश्चितताओं ने घरेलू विकास और मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण को और बढ़ा दिया है.

इसके अलावा RBI के गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा कि मौद्रिक नीति की प्रगतिशील प्रकृति को देखते हुए व्यापक आर्थिक दृष्टिकोण और मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को देखते हुए इस समय कम नीतिगत रेट अधिक उपयुक्त प्रतीत होती है.

अपनी फरवरी मॉनेटरी पॉलिसी रिव्यू में, केंद्रीय बैंक ने रेपो रेट को 25 आधार अंकों से घटाकर 6.25% कर दिया, जबकि स्टैंडिंग डिपॉजिट सुविधा, मार्जिनल स्टैंडिंग सुविधा और बैंक दरों को 6.5% पर अपरिवर्तित रखा.

मई 2022 और फरवरी 2023 के बीच, RBI ने रेपो रेट में कुल 250 बेसिस पॉइंट की वृद्धि की. अप्रैल 2023 से, इसने मुद्रास्फीति को रोकने और इसे 4% के मध्यम अवधि के लक्ष्य की ओर मार्गदर्शन करने के लिए रेपो रेट को 6.5% पर स्थिर रखा है. वित्त वर्ष 26 के लिए, केंद्रीय बैंक ने 6.7% की वास्तविक GDP वृद्धि रेट का अनुमान लगाया है.

इससे पहले, आर्थिक सर्वेक्षण 2025 में वित्त वर्ष 25-20 आधार अंकों के लिए 6.4% की वास्तविक GDP वृद्धि का अनुमान लगाया गया था, जो दिसंबर की मौद्रिक नीति में RBI के पूर्वानुमान से कम था. सर्वेक्षण में यह भी बताया गया है कि FY26 में भारत की वास्तविक GDP वृद्धि 6.3 से 6.8% के बीच होने की उम्मीद है, जो दर्शाता है कि "संभावित वैश्विक व्यापार युद्ध और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) के कारण होने वाले व्यवधानों सहित कई चुनौतियों से प्रभावित मध्यम संभावनाएं"

कोटक की रिपोर्ट के अनुसार, MPC के सदस्य इस बात पर सहमत हुए कि मौद्रिक नीति में ढील देने से वित्त वर्ष 2026 के केंद्रीय बजट में टैक्स कटौती को बढ़ावा मिलेगा, जिससे आर्थिक विकास में मदद मिलेगी.

बाहरी MPC सदस्यों ने कहा कि RBI ने FY 2025 के लिए अपने विकास के पूर्वानुमान में संशोधन किया है. नागेश कुमार ने कहा, "शहरी खपत में उतार-चढ़ाव, टिकाऊ वस्तुओं की मांग को प्रभावित करने के साथ-साथ निजी इन्वेस्टमेंट में कमी आने से विनिर्माण क्षेत्र कमजोर हो रहा है." इस बीच, राम सिंह ने इस बात पर प्रकाश डाला कि वास्तविक मजदूरी की धीमी वृद्धि के कारण निजी खपत में गिरावट आई है. इसके अलावा सौगत भट्टाचार्य ने छोटे उद्यमों के लिए इंटरेस्ट लागत को कम करने की आवश्यकता पर जोर दिया.

अर्थशास्त्रीओं ने यह भी कहा कि RBI के हस्तक्षेप के बावजूद पिछले दो महीनों से लिक्विडिटी संबंधी चिंताओं को आने वाले दिनों में अतिरिक्त सहायता मिलने की संभावना है.

हाल के महीनों में, केंद्रीय बैंक ने बैंकिंग सिस्टम में लिक्विडिटी को बेहतर बनाने के लिए कई उपाय लागू किए हैं, जिनमें दैनिक वेरिएबल रेट रेपो (VRR) ऑपरेशन, ओपन मार्केट ऑपरेशन (OMO) जिसमें सरकारी सिक्योरिटीज़ की खरीद शामिल हैं, और USD/INR बाय/सेल स्वैप नीलामी शामिल हैं.

इन प्रयासों के बावजूद, लिक्विडिटी लगभग ₹2.34 लाख करोड़ के महत्वपूर्ण घाटे में बनी हुई है.

अतिरिक्त आर्थिक विचार

बाजार के प्रतिभागियों द्वारा संभावित दरों में कटौती की बारीकी से निगरानी की जा रही है, क्योंकि कम इंटरेस्ट दरों से ऋण वृद्धि और इन्वेस्टमेंट गतिविधि को बढ़ावा मिल सकता है. हालांकि, महंगाई के दबाव पर नरम मौद्रिक रुख के प्रभाव के बारे में चिंताएं बनी रहती हैं, विशेष रूप से अगर वैश्विक कमोडिटी की कीमतें बढ़ती हैं या अगर सप्लाई चेन में अप्रत्याशित बाधाएं होती हैं.

फाइनेंशियल विशेषज्ञों ने यह भी कहा कि पॉलिसी रेट में कमी से उधारकर्ताओं, विशेष रूप से उन लोगों को राहत मिल सकती है, जिनके पास रेपो रेट से जुड़े होम लोन और बिज़नेस लोन हैं. कम उधार लागत से उपभोक्ता खर्च और इन्वेस्टमेंट बढ़ सकता है, जिससे रियल एस्टेट, मैन्युफैक्चरिंग और इन्फ्रास्ट्रक्चर जैसे प्रमुख क्षेत्रों में आर्थिक सुधार में मदद मिल सकती है.

इसके अलावा, विश्लेषकों का सुझाव है कि RBI का दृष्टिकोण वैश्विक केंद्रीय बैंकों, विशेष रूप से अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा प्रभावित होगा. अगर फेड उच्च इंटरेस्ट दरों की लंबी अवधि का संकेत देता है, तो RBI अत्यधिक पूंजी प्रवाह को रोकने और फाइनेंशियल स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए सावधानी बरत सकता है.

इसके अलावा, लिक्विडिटी सपोर्ट उपायों पर बैंकिंग सेक्टर की प्रतिक्रिया यह निर्धारित करने में महत्वपूर्ण होगी कि किस सीमा तक रेट में कटौती से लेंडिंग एक्टिविटी में वृद्धि होती है. हालांकि RBI ने नकदी की कमी को दूर करने के लिए कदम उठाए हैं, लेकिन बैंकिंग सिस्टम को अभी भी पर्याप्त ऋण उपलब्धता सुनिश्चित करने में चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है, विशेष रूप से लघु और मध्यम उद्यमों (SME) और ग्रामीण क्षेत्रों के लिए.

जैसे-जैसे वित्तीय वर्ष आगे बढ़ रहा है, RBI से संतुलित दृष्टिकोण बनाए रखने की उम्मीद है, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि मौद्रिक नीति मुद्रास्फीति को लक्ष्य स्तरों के भीतर रखते हुए वृद्धि को समर्थन देती है. अगले कुछ महीने इंटरेस्ट दरों और समग्र आर्थिक नीति की दिशा को आकार देने में महत्वपूर्ण होंगे.