फेड ने फिर से रोका, दरों में कटौती करने से पहले अधिक स्पष्टता के लिए इंतजार किया

जैसा कि उम्मीद है, फेडरल रिजर्व ने इंटरेस्ट दरों को स्थिर रखने का फैसला किया, फेडरल फंड की रेट 4.25% से 4.50% पर रखी. यह लगातार चौथी बैठक है, जिसमें अधिकारियों ने कार्रवाई करने से पहले अर्थव्यवस्था की निगरानी करने के बजाय कोई बदलाव नहीं करने का विकल्प चुना. फेड की मुख्य चिंता? चल रहे व्यापार तनाव, बढ़ती महंगाई के जोखिम और आम तौर पर मूर्खतापूर्ण आर्थिक स्थिति.

सावधानी गेम का नाम है

फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में स्पष्ट किया कि हालांकि मुद्रास्फीति सही दिशा में बढ़ रही है, लेकिन 2% के लक्ष्य के करीब है, लेकिन यह अभी तक काफी नहीं है. पॉवेल ने कहा, "दोनों पक्षों पर अभी भी जोखिम है. महंगाई बढ़ सकती है और विकास या नौकरियां गिर सकती हैं. हम अधिक स्पष्टता के लिए इंतजार करेंगे. "

फेड विशेष रूप से इस बात से सावधान है कि कैसे टैरिफ और व्यापार नीति, जिनमें से कई ट्रंप प्रशासन के दौरान आकार दिए गए थे, कीमतों को प्रभावित कर सकते हैं. अब तक, मुद्रास्फीति 2.1% पर है, अपेक्षाकृत कम है, लेकिन रिटेल बिक्री 0.9% कम हो सकती है. यह एक लाल ध्वज है कि उपभोक्ता खर्च में उतार-चढ़ाव हो सकता है.

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मार्केट की उम्मीदें

निवेशकों ने फेड के नवीनतम "डॉट प्लाट" पर नज़र रखी थी, जो दर्शाता है कि अधिकारियों को इंटरेस्ट दरों की उम्मीद है. पहले वर्ष में, दो कटौती की उम्मीद थी. अब? सिर्फ एक, और सितंबर तक नहीं, शायद दिसंबर में एक और हो सकता है, लेकिन यह कम निश्चित है. फेड ने अपने आर्थिक पूर्वानुमानों को भी संशोधित किया, जिसमें 2025 की वृद्धि के अनुमानों को लगभग 1.3% तक कम किया गया, जबकि मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं में थोड़ी वृद्धि हुई.

कुछ फेड सदस्य पूरी तरह से डॉट-प्लॉट फॉर्मेट पर वापस आ रहे हैं. वे कहते हैं कि यह निश्चितता का भ्रम तब देता है जब, वास्तव में, आगे का मार्ग अज्ञात लोगों से भरा होता है. इसके बजाय, वे नाटक की अनिश्चितता को बेहतर ढंग से प्रतिबिंबित करने के लिए व्यापक अनुमानों के लिए आगे बढ़ रहे हैं.

अभी भी नौकरियां चल रही हैं

अर्थव्यवस्था में कुछ ठंड के बावजूद, श्रम बाजार लचीला बना हुआ है. गैर-कृषि वेतन मे में फिर से वृद्धि हुई और बेरोजगारी रेट लगभग 4.2% पर स्थिर रही. फेड के गवर्नर एड्रियाना कुगलर ने पावेल की सावधानी का समर्थन करते हुए कहा कि मुद्रास्फीति, मुख्य रूप से टैरिफ द्वारा संचालित, चिंता बनी हुई है, इसलिए अभी तक रास्ता बदलने का समय नहीं है.

मार्केट रिएक्शन: शांत, सावधानीपूर्वक और शॉर्ट-टर्म पर ध्यान केंद्रित

मार्केट में गिरावट नहीं आई. पहले से ही कीमत वाले रेट होल्ड की 99.9% संभावना के साथ (CME FedWatch के लिए धन्यवाद), कोई आश्चर्य नहीं था. लॉन्ग-टर्म ट्रेजरी यील्ड में गिरावट आई क्योंकि मांग कमजोर हुई, जबकि शॉर्ट-टर्म यील्ड में कोई बदलाव नहीं हुआ. निवेशक अपना ध्यान कम अवधि के बॉन्ड में शिफ्ट कर रहे हैं, जो आक्रामक रेट में कटौती की पहले की उम्मीद से पीछे हट रहे हैं.

वैश्विक स्तर पर, फेड की घोषणा से पहले शेयरों में हल्की बढ़त देखी गई. मध्य पूर्व में तनाव कम होने के कारण तेल की कीमतों में गिरावट से बाजार की भावना को बढ़ाने में भी मदद मिली.

मात्रात्मक कठोरता के बारे में क्या?

रेट के निर्णय के साथ-साथ, फेड ने भी संकेत दिया कि यह क्वांटिटेटिव टाइटनिंग की समाप्ति के करीब है. यह सरकारी बॉन्ड और मॉरगेज-आधारित सिक्योरिटीज़ के अपने स्टैश को धीरे-धीरे कम करने की प्रक्रिया है. इसका लक्ष्य अक्सर धीमी गर्मी के महीनों के दौरान मार्केट लिक्विडिटी बनाए रखना है.

आगे देखते हुए, अगला महत्वपूर्ण नीतिगत कदम इस बात पर निर्भर करेगा कि गर्मी में मुद्रास्फीति, व्यापार और जॉब मार्केट कैसे विकसित होता है. अब के लिए टेबल पर केवल एक रेट कटौती के साथ, संभवतः सितंबर में, फेड आसान होने की ओर थोड़ा झुक रहा है, लेकिन यह लॉक होने से बहुत दूर है. अधिकारी अपने विकल्पों को खुला रख रहे हैं और कह रहे हैं कि अगर महंगाई काफी कम हो जाती है या जॉब मार्केट में गिरावट आती है, तो वे तेजी से काम करेंगे.

बॉटम लाइन

फेड कम नहीं कर रहा है क्योंकि अर्थव्यवस्था तेजी से बढ़ रही है; क्योंकि यह अभी भी मिश्रित संकेतों का एहसास करने की कोशिश कर रहा है. जहां बाजार और राजनीतिज्ञ कार्रवाई चाहते हैं, वहीं फेड अपने मिशन पर कायम है: स्थिर कीमतें और पर्याप्त रोजगार. जब तक चीजें स्पष्ट नहीं हो जातीं, तब तक अचानक कोई मूव होने की उम्मीद न करें.