विदेशी निवेशकों की जल्द ही भारत लौटने की संभावना नहीं; चीन एक मजबूत ऑप्शन के रूप में देखा गया: विश्लेषक

पिछले पांच महीने भारतीय शेयर बाजार में निवेशकों के लिए विशेष रूप से चुनौतीपूर्ण रहे हैं. समय के अनुसार सुधार के लंबे चरण, जो अक्टूबर 2024 में शुरू हुआ, ने बेंचमार्क इंडेक्स में महत्वपूर्ण गिरावट का कारण बनाया है. NSE निफ्टी और BSE सेंसेक्स में क्रमश: 13% और 12.5% की गिरावट आई है.

व्यापक मार्केट में मंदी और भी अधिक बढ़ गई है, निफ्टी मिडकैप index में 18% की गिरावट आई है और निफ्टी स्मॉलकैप index में 20% की गिरावट आई है.

विश्लेषकों के अनुसार, इस सुधार के पीछे एक प्रमुख कारक विदेशी निवेशकों द्वारा पर्याप्त निकासी है, जो भारतीय इक्विटी को ऑफलोड कर रहे हैं. अक्टूबर 2024 से, विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) ने ₹1,56,258 करोड़ रुपये के भारतीय शेयरों का विनिवेश किया है. केवल 2025 में, उन्होंने ₹99,299 करोड़ की ऑफलोडेड इक्विटी की है.

दिलचस्प बात यह है कि भारतीय बाजारों से एफआईआई के बाहर निकलने का समय चीन की सरकार के साथ-साथ इसके आर्थिक विकास को फिर से बढ़ाने के लिए कई प्रोत्साहन उपाय पेश किए गए.

वैश्विक निवेश रुझानों में बदलाव

मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज की एक रिपोर्ट से पता चलता है कि MSCI इंडिया index जनवरी से सितंबर 2024 तक ऊपर की ओर था. इस अवधि के दौरान, इसने एमएससीआई चाइना index (जून-सितंबर 2024) को छोटा सा प्रदर्शन किया. हालांकि, तब से MSCI चीन index ने अपने भारतीय समकक्ष को पीछे छोड़ दिया है.

वेल्थमिल सिक्योरिटीज में इक्विटी स्ट्रेटजी के निदेशक क्रांति बथिनी ने कहा, 'चीन का स्टॉक वैल्यूएशन अल्पावधि से मध्यम अवधि में बेहद आकर्षक बना हुआ है. उन्होंने कहा कि शंघाई शेनझेन सीएसआई 300 index वर्तमान में 15.3x और 15.2x के 5-वर्ष और 10-वर्ष के औसत की तुलना में 16 गुना आय पर कारोबार कर रहा है. इससे हेज फंड और उच्च रिस्क वाले निवेशकों का ध्यान आकर्षित हुआ है. इसके विपरीत, भारत का निफ्टी इंडेक्स आय के 21.4 गुना पर ट्रेड करता है, जो क्रमशः 22.8x और 23.9x के 10-वर्ष और 5-वर्ष के ऐतिहासिक औसत से अधिक है.

इस बीच, MSCI इंडिया और MSCI चाइना इंडेक्स ने 2025 में प्रमुख ग्लोबल इंडाइसेस (UK, फ्रांस, जापान और दक्षिण कोरिया सहित) को कम प्रदर्शन किया है, जो US डॉलर की शर्तों में 2% तक कम हो गया है.

विदेशी प्रवाह उभरते बाजारों को प्रभावित करता है

कोटक सिक्योरिटीज के आंकड़ों से पता चलता है कि फरवरी में थाईलैंड को छोड़कर सबसे प्रमुख उभरते बाजारों में विदेशी पोर्टफोलियो इन्वेस्टमेंट (FPI) का प्रवाह नकारात्मक रहा है. भारत ($2,189 मिलियन), ब्राज़ील ($21 मिलियन), इंडोनेशिया ($381 मिलियन), मलेशिया ($59 मिलियन), फिलीपींस ($5 मिलियन), दक्षिण कोरिया ($276 मिलियन), ताइवान ($1,114 मिलियन) और वियतनाम ($235 मिलियन) में आउटफ्लो रिकॉर्ड किए गए. हालांकि, थाईलैंड ने $17 मिलियन के इनफ्लो के साथ ट्रेंड को तोड़ दिया.

विश्लेषकों का कहना है कि इस प्रवृत्ति का कारण अमेरिकी डॉलर को मजबूत करना है, जो राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की रक्षावादी नीतियों से प्रेरित है.

भारतीय बाजारों के लिए दृष्टिकोण

भविष्य में, विश्लेषकों का सुझाव है कि भारतीय निवेशकों को धैर्य बनाए रखना चाहिए क्योंकि विदेशी पूंजी कम से मध्यम अवधि में चीन के पक्ष में रहने की संभावना है.

उन्होंने कहा, 'एफआईआई की लगातार बिक्री का मुख्य कारण भारत का उच्च बाजार मूल्यांकन रहा है. दिसंबर तिमाही (Q3FY25) की कमाई भारतीय कंपनियों के लिए केवल 7% की वृद्धि को दर्शाती है, जो ऐसे उच्च मूल्यांकन को उचित नहीं ठहराती है. जियोजीत फाइनेंशियल सर्विसेज के मुख्य इन्वेस्टमेंट रणनीतिकार वी के विजयकुमार ने कहा कि इसके अलावा अमेरिकी डॉलर को मजबूत करने से स्थिति बिगड़ गई है.

हालांकि, लंबे समय में, विश्लेषकों को उम्मीद है कि भारत में विदेशी निवेश वापस आएंगे, जो मजबूत आर्थिक मूल तत्वों द्वारा समर्थित होंगे.

उन्होंने कहा, "भारत के मैक्रोइकोनॉमिक इंडिकेटर मजबूत बने हुए हैं, और ग्रोथ और कॉर्पोरेट आय दोनों रिकवरी के लिए तैयार हैं. इसके अलावा, ट्रंप के टैरिफ के कारण अमेरिका में बढ़ती महंगाई से फेडरल रिजर्व को और अधिक कठोर रुख अपनाने के लिए प्रेरित किया जा सकता है. विजयकुमार ने कहा कि इससे अमेरिकी बाजार और डॉलर कमजोर हो सकता है, जिससे समय के साथ भारत में विदेशी पूंजी प्रवाह को बढ़ावा मिल सकता है.

ट्रंप की पारस्परिक शुल्क नीति

राष्ट्रपति ट्रंप ने व्यापार साझेदारों पर पारस्परिक शुल्क लागू करने वाली एक नई नीति पेश की है, जिसका उद्देश्य अन्य देशों द्वारा लगाए गए टैरिफ से मेल खाना है.

जियोजीत फाइनेंशियल सर्विसेज के प्रमुख इन्वेस्टमेंट रणनीतिकार गौरव शाह ने कहा कि इस कदम से एशिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में विदेशी इन्वेस्टमेंट प्रवाह प्रभावित हो सकता है.

हालांकि, बथिनी आशावादी है कि अमेरिका और चीन दोनों, अपने गहरे व्यापार पर निर्भरता को देखते हुए, टैरिफ के पूर्ण प्रभाव से पहले एक सौहार्दपूर्ण समाधान पर बातचीत कर सकते हैं.

भारत के लिए, जिसे ट्रंप ने पहले एशियाई देशों के बीच उच्चतम टैरिफ लगाने के लिए आलोचना की थी, एफआईआई की भावना को निर्धारित करने में व्यापार नीतियों पर स्पष्टता महत्वपूर्ण होगी. शाह का मानना है कि जब तक भारत-अमेरिका व्यापार संबंधों को लेकर अधिक निश्चितता न हो, तब तक विदेशी निवेशक सतर्क दृष्टिकोण अपनाएंगे.