विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने रिकॉर्ड नंबर पर भारत से बाहर निकला, बाजार में गिरावट

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) ने 2025 के पहले छह सप्ताह में $10 बिलियन (₹97,000 करोड़ से अधिक) से अधिक कीमत के भारतीय इक्विटी को ऑफलोड किया है, जो इस अवधि के दौरान सबसे अधिक रिकॉर्ड किए गए आउटफ्लो को दर्शाता है. इस अभूतपूर्व बिकवाली से लगभग एक दशक में घरेलू बाजारों की सबसे खराब शुरुआत हुई है, जिससे भारत में आर्थिक स्थिरता और निवेशकों की भावना पर चिंता बढ़ गई है.

इस पूंजीगत उड़ान के पीछे के मुख्य चालकों में कॉर्पोरेट आय में मंदी, अमेरिकी नीति में ऋण प्रतिभूतियों के पक्ष में बदलाव और भू-राजनैतिक कारकों से उत्पन्न वैश्विक अनिश्चितता, विशेष रूप से अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा लगाए गए नए व्यापार शुल्क शामिल हैं. विदेशी फंड के इस एक्सोडस ने बेंचमार्क इंडाइसेस और सेक्टोरल परफॉर्मेंस को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित किया है, जिसमें मिड-कैप स्टॉक और स्मॉल-कैप स्टॉक में गिरावट आई है.

एफपीआई द्वारा निरंतर आउटफ्लो पर भारी एफपीआई बिकवाली और मार्केट पर इसके प्रभाव ने निफ्टी 50 को 2.6% तक गिरा दिया है, जबकि निफ्टी मिडकैप 100 और निफ्टी स्मॉलकैप 100 में क्रमशः 11% और 15% की गिरावट दर्ज की गई है. यह सभी तीन इंडाइसेस के लिए 2016 से किसी भी वर्ष की शुरुआत में छह सप्ताह की सबसे बड़ी गिरावट को दर्शाता है. भारत ने उभरते बाजारों (EMs) में उच्चतम FPI इक्विटी बिक्री भी दर्ज की है, जो ताइवान से परे है, जहां FPI ने 2025 में $2.5 बिलियन की इक्विटी बेची है.

मार्केट के प्रतिभागियों ने वैश्विक नीतिगत बदलावों, विशेष रूप से हमारी ओर से आने वाले लोगों के लिए इस आक्रामक बिक्री का कारण बनाया है. अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड पर बढ़ती आय और डॉलर को मजबूत करने के साथ, निवेशक अधिक से अधिक सुरक्षित एसेट की तलाश कर रहे हैं, जिससे भारत जैसे उभरते बाजारों में अपने एक्सपोज़र को कम किया जा रहा है.

FPI आउटफ्लो के पीछे ट्रिगर

1. अमेरिकी व्यापार नीति और बढ़ते शुल्क

अक्टूबर 2024 में एफपीआई आउटफ्लो शुरू हुआ, चीन के उत्तेजन उपायों के बाद इसका उद्देश्य अपनी धीमी अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करना है. अमेरिकी राष्ट्रपति के रूप में डोनाल्ड ट्रंप के चुने जाने के बाद स्थिति और भी खराब हो गई, क्योंकि उनके नीतिगत एजेंडे ने वैश्विक बाजारों में अतिरिक्त अनिश्चितता पेश की. पदभार संभालने के बाद से, ट्रंप ने कई टैरिफ लगाए हैं, जिनमें शामिल हैं:

• कनाडा और मेक्सिको से आयात पर 25% शुल्क (अस्थायी रूप से एक महीने के लिए रोक दिया गया).
• चीनी सामान पर 10% अतिरिक्त शुल्क.
• स्टील और एल्युमिनियम आयात पर 25% टैरिफ.

अमेरिका के आयात पर कर लगाने वाले देशों पर पारस्परिक शुल्क लगाने का खतरा.

अल्फानीति फिनटेक के सह-संस्थापक यू आर भट ने कहा, "ट्रंप के पद पर जाने के बाद से दैनिक घोषणाओं और रोलबैक के कारण होने वाली अनिश्चितता का स्तर अभूतपूर्व है. इक्विटी मार्केट अनिश्चितता को नफरत करते हैं, और जब यह उत्पन्न होता है, तो निवेशक सुरक्षित आश्रयों में आ जाते हैं. जब तक टैरिफ नीतियों पर स्पष्टता नहीं होती, तब तक निवेशक सावधान रहेंगे

2. अमेरिकी डॉलर और ट्रेजरी यील्ड को मजबूत करना

अक्टूबर से डॉलर काफी मजबूत हुआ है, जिससे 10-वर्ष के US ट्रेजरी बॉन्ड जैसे सुरक्षित एसेट की ओर बदलाव हुआ है. इस अवधि के दौरान:

• अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये में 3.6% की गिरावट आई है.
• 10-वर्ष की US बॉन्ड यील्ड में 81.5 बेसिस पॉइंट की वृद्धि हुई है.
• हालांकि, डॉलर इंडेक्स में 7% की गिरावट आई है.

कमज़ोर रुपया एफपीआई रिटर्न को नकारात्मक रूप से प्रभावित करता है, जिससे भारतीय इक्विटी कम आकर्षक हो जाती है. बढ़ती अमेरिकी बॉन्ड यील्ड ने सुरक्षित एसेट के पक्ष में जोखिम-रिवॉर्ड बैलेंस को और बढ़ाया है, जो भारत से पूंजी को दूर करता है.

3. कॉर्पोरेट से होने वाली कमाई

निवेशकों की चिंताओं को बढ़ाते हुए, अक्टूबर-दिसंबर तिमाही के लिए भारतीय कॉर्पोरेट आय अपेक्षाओं को पूरा करने में विफल रही है. हाल के इतिहास में कमाई की वृद्धि में सबसे तेज़ गिरावट, उच्च स्टॉक वैल्यूएशन के साथ-साथ, लार्ज-कैप इंडाइसेस को भी ओवरवैल्यूड दिखाया गया है.

मार्सेलस इन्वेस्टमेंट मैनेजर के संस्थापक सौरभ मुखर्जी ने कहा, "हम लंबे समय में आय में तेजी से गिरावट देख रहे हैं, साथ ही उच्च मूल्यांकन के साथ. ईएमएस और रुपये के लिए नकारात्मक दृष्टिकोण के साथ, मुझे उम्मीद है कि रुपया स्थिर होने तक एफपीआई कई महीनों तक बेचना जारी रखेंगे

उभरते बाजारों में तुलनात्मक परफॉर्मेंस, जबकि भारत में सबसे अधिक FPI इक्विटी बिक्री हुई है, ताइवान $2.5 बिलियन तक के आउटफ्लो के साथ दूसरा सबसे कठिन Em है. अन्य एशियाई बाजारों में भी उतार-चढ़ाव का अनुभव हुआ है, हालांकि पूंजीगत उड़ान के बड़े पैमाने के कारण भारत का नुकसान हुआ है.

यह ट्रेंड निवेशकों द्वारा विकसित मार्केट की दिशा में व्यापक कदम का सुझाव देता है क्योंकि अमेरिकी आर्थिक दृष्टिकोण में सुधार होता है और इसकी राजकोषीय नीतियां डेट इंस्ट्रूमेंट पर अधिक रिटर्न प्रदान करती हैं.

निष्कर्ष

2025 की शुरुआत में एफपीआई द्वारा रिकॉर्ड आउटफ्लो ने भारतीय इक्विटी मार्केट पर अत्यधिक दबाव डाला है, जो विशेष रूप से मिड-कैप स्टॉक और स्मॉल-कैप स्टॉक में बेंचमार्क इंडाइसेस में भारी गिरावट को ट्रिगर करता है. इस रुझान के पीछे प्रमुख ड्राइवरों में US ट्रेड पॉलिसी, मजबूत डॉलर, बढ़ती US ट्रेजरी यील्ड और भारत में अपेक्षा से कम कॉर्पोरेट आय शामिल हैं. जब तक मार्केट की स्थिति स्थिर नहीं होती है-चाहे हमारी पॉलिसी की स्पष्टता के माध्यम से या घरेलू आय में सुधार के माध्यम से-भारत के इक्विटी मार्केट पर दबाव बनने की संभावना है. शॉर्ट टर्म में, इन्वेस्टर को निरंतर उतार-चढ़ाव का सामना करना चाहिए क्योंकि ग्लोबल इकोनॉमिक ट्रेंड पूंजी के उतार-चढ़ाव को निर्देशित करते हैं. अमेरिकी फेडरल रिजर्व और भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) द्वारा आगामी मौद्रिक नीतिगत फैसलों पर संभावित राहत संकेतों के लिए बारीकी से नजर रखी जाएगी.