यहां बताया गया है कि IPO प्राइस बैंड ने SEBI का ध्यान क्यों आकर्षित किया है

इस सप्ताह की शुरुआत में, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ने एक परामर्श पत्र जारी किया, जिसमें इसने देश में प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकशों (आईपीओ) की कीमत में कुछ बदलाव करने का प्रस्ताव दिया था.

पूंजी बाजार नियामक ने कहा कि वह आईपीओ के लिए न्यूनतम प्राइस बैंड तय करने का प्रस्ताव रखता है. इसने कहा कि इसकी प्राथमिक बाजार सलाहकार समिति ने सुझाव दिया है कि बुक-बिल्डिंग प्रक्रिया के माध्यम से सभी सार्वजनिक मुद्दों के मामले में न्यूनतम कीमत बैंड 5% हो सकता है. अनिवार्य रूप से, इसका मतलब है कि रेंज की ऊपरी कीमत फ्लोर प्राइस से कम से कम 5% अधिक होनी चाहिए.

“सेबी ने कंसल्टेशन पेपर में कहा, 'बुक-बिल्ट इश्यू में उचित और पारदर्शी प्राइस डिस्कवरी मैकेनिज्म का उद्देश्य मार्केट प्रैक्टिस को विकसित करने के कारण समय के साथ कम किया गया है.

अगर IPO में न्यूनतम प्राइस बैंड की आवश्यकता है, तो रेगुलेटर ने टिप्पणी मांगी है और, अगर ऐसा है, तो यह क्या होना चाहिए.

तो, क्या सेबी को इन प्रस्तावों के साथ आने के लिए प्रेरित किया?

सेबी के प्रस्ताव ऐसे समय आते हैं जब भारत के पूंजी बाजार आईपीओ में तेजी देख रहे हैं. बड़ी संख्या में कंपनियों ने पहले ही IPO जारी किए हैं और कई दर्जन कंपनियां करने की योजना बना रही हैं.

हालांकि, इस युफोरिया में, जो ध्यान नहीं दिया गया है वह यह है कि कैसे 'बुक बिल्डिंग' की समस्याएं उनके चरित्र को खो रही हैं.

बुक बिल्डिंग मूल रूप से कुशल मूल्य खोज के लिए IPO में इस्तेमाल की जाने वाली एक प्रक्रिया है. यह एक ऐसी व्यवस्था है जहां IPO खुले रहने की अवधि के दौरान निवेशकों से विभिन्न कीमतों पर बोली एकत्र की जाती है और फिर वह कीमत निर्धारित करती है जिस पर कंपनी वास्तव में शेयर बेचती है.

बुक-बिल्डिंग IPO फिक्स्ड-प्राइस इश्यू से अलग होते हैं, जहां शेयर एक ही कीमत पर ऑफर किए जाते हैं. अधिकांश IPO बुक-बिल्ट इश्यू हैं.

समय के साथ, प्राइस बैंड - प्राइस की रेंज, जिस पर निवेशक IPO के दौरान बिड कर सकते हैं, ताकि इसे वास्तव में प्राइस डिस्कवरी मैकेनिज्म बनाया जा सके.

एक दशक पहले, बुक-बिल्ट समस्याओं में प्राइस बैंड के ऊपरी और निचले सिरे के बीच औसतन 8-10% का अंतर था. पिछले कुछ वर्षों में यह अंतर 2% से कम हो गया है.

उदाहरण के लिए, 2011 में, यह अंतर 36 बुक-बिल्ट IPO में से 9.8% था. यह दो साल बाद 10% के उच्च स्तर को छू गया. तब से, प्राइस बैंड कम हो रहा है. 2021 में, अब तक 36 बुक-बिल्ट इशू में प्राइस बैंड के ऊपरी और निचले सिरे में 1.5% का अंतर था.

इसी वजह से सेबी को परामर्श पत्र के साथ सामने आने के लिए प्रेरित किया गया. नियामक ने कहा कि एक संकुचित मूल्य बैंड जारी करने वाली कंपनी को बुक-बिल्ट इश्यू के रूप में एक निश्चित मूल्य का मुद्दा उठाने का अवसर प्रदान करता है.

इसके परिणामस्वरूप, कंपनियां फिक्स्ड-प्राइस विधि से जुड़ी शर्तों और विनियमों को दूर कर सकती हैं, विशेष रूप से एलोकेशन विधि से संबंधित.