Hero मोटोकॉर्प लिमिटेड के F&O कॉन्ट्रैक्ट को विशेष डिविडेंड के लिए कैसे एडजस्ट किया जाएगा

15 फरवरी 2023 को आयोजित अपनी बैठक में, Hero मोटोकॉर्प लिमिटेड के बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स ने प्रत्येक ₹2/- की फेस वैल्यू के प्रति इक्विटी शेयर ₹65/- के अंतरिम डिविडेंड पे-आउट को मंजूरी दी है. यह पूरी तरह से प्रति शेयर ₹65 का नियमित लाभांश था. अंतरिम लाभांश पात्रता के उद्देश्य से, रिकॉर्ड तिथि 17 फरवरी, 2023 के रूप में निर्धारित की गई है. इसका मतलब है कि अंतरिम लाभांश प्राप्त करने की इच्छा रखने वाले इन्वेस्टर के पास 17 फरवरी 2023 के अंत तक अपने डीमैट अकाउंट में शेयर होने चाहिए. स्पष्ट रूप से, अगर शेयर 17 फरवरी 2023 तक डीमैट अकाउंट में होने चाहिए, तो डिलीवरी के लिए पात्र होने के लिए शेयरों को टी-1 तिथि तक लेटेस्ट खरीदना होगा. याद रखें कि फरवरी 2023 से, इंडेक्स और F&O योग्य कंपनियों सहित सभी भारतीय कंपनियों ने भी आधिकारिक रूप से T+1 रोलिंग सेटलमेंट में स्थानांतरित कर दिया है, जबकि पहले T+2 रोलिंग सेटलमेंट था.

अब, 17 फरवरी 2023 से शुक्रवार, T-1 व्यापार की तारीख गुरुवार, 16 फरवरी 2023 थी. इसके बीच कोई ट्रेडिंग हॉलिडे नहीं है. इसका मतलब है, जो इन्वेस्टर प्रति शेयर ₹65 का अंतरिम लाभांश प्राप्त करना चाहता है, उसे 16 फरवरी 2023 तक लेटेस्ट शेयर खरीदना होगा, ताकि शेयर T+1 तिथि को डीमैट अकाउंट में हो, जो 17 फरवरी 2023 है, जो रिकॉर्ड तिथि भी है. इसका मतलब है, 16 फरवरी 2023 अंतिम और डिविडेंड की तारीख थी और अगले ट्रेडिंग दिन यानी 17 फरवरी 2023, शुक्रवार को, Hero मोटोकॉर्प लिमिटेड का स्टॉक एक्स-डिविडेंड हो गया था. आमतौर पर, कॉर्पोरेट एक्शन के प्रकार और आकार के आधार पर किसी भी कॉर्पोरेट एक्शन के लिए प्राइस एडजस्टमेंट एक्स-डेट पर होता है. T+2 रोलिंग सेटलमेंट सिस्टम के विपरीत, नए T+1 रोलिंग सेटलमेंट सिस्टम में, रिकॉर्ड तिथि भी डिविडेंड कॉर्पोरेट एक्शन के लिए एक्स-डेट हो जाती है.

F&O कॉन्ट्रैक्ट में कॉर्पोरेट एक्शन एडजस्टमेंट?

यह एक छोटा सा सवाल है और हमें इस कहानी के सभी पहलुओं को देखने की आवश्यकता है. लेकिन इसके डिविडेंड भाग में जाने से पहले, याद रखें कि बोनस इश्यू, राइट्स और स्टॉक स्प्लिट जैसे सभी कॉर्पोरेट एक्शन के लिए F&O एडजस्टमेंट की आवश्यकता होती है. F&O एडजस्टमेंट ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक प्राइस, मार्केट लॉट या मार्केट मल्टीप्लायर और इन्वेस्टर द्वारा होल्ड की गई पोजीशन के साइज़ के संदर्भ में होता है. हालांकि बोनस और स्प्लिट के लिए एडजस्टमेंट काफी आसान है, लेकिन डिविडेंड भुगतान के लिए F&O एडजस्टमेंट थोड़ा अधिक जटिल है, और यहां जानें कि क्यों. यह बताता है कि इस प्रकार घोषित लाभांश एक सामान्य लाभांश है या यह एक असाधारण लाभांश है. यहां बताया गया है कि यह कैसे किया जाता है.

F&O कॉन्ट्रैक्ट के मामले में डिविडेंड को कैसे एडजस्ट किया जाता है?

यह हमें बुनियादी सवाल पर पहुंचाता है कि F&O कॉन्ट्रैक्ट्स में डिविडेंड एडजस्टमेंट कब और कैसे किए जाते हैं. यह इस बात पर निर्भर करता है कि इस प्रकार घोषित लाभांश सामान्य लाभांश या असाधारण लाभांश है या नहीं. यहां बताया गया है कि सामान्य लाभांश और असाधारण लाभांश के बीच अंतर को कैसे विभाजित किया जाता है. अगर घोषित लाभांश अंडरलाइंग स्टॉक की मार्केट वैल्यू के 2% से कम है, तो इसे सामान्य लाभांश माना जाएगा. ऐसे मामलों में, सामान्य लाभांश के लिए स्ट्राइक प्राइस में कोई एडजस्टमेंट नहीं किया जाएगा और मार्केट प्राइस में एडजस्टमेंट होता है. हालांकि, अगर डिविडेंड मार्केट वैल्यू का 2% या उससे अधिक है, तो F&O कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक प्राइस में एडजस्टमेंट किया जाता है.

SEBI द्वारा अपनाई गई इस पद्धति की एक दिलचस्प पृष्ठभूमि है. शुरुआत में, जब SEBI द्वारा असाधारण लाभांश नियम निर्धारित किया गया था, तो यह निर्णय लिया गया था कि डिविडेंड की कीमत का 10% असाधारण लाभ के लिए कट-ऑफ के रूप में रखा जाए. यह तब तक ठीक था जब तक कंपनियों ने वर्ष में केवल एक बार लाभांश का भुगतान किया. हालांकि, इससे बाद में एक चुनौती पैदा हो गई क्योंकि आज अधिकांश बड़ी और मिड-कैप कंपनियां अंतरिम लाभांश का भुगतान करती हैं. इसलिए एक संचयी तस्वीर प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है. इसलिए, थ्रेशोल्ड को पहले 10% से 5% और फिर 2% तक कम कर दिया गया, जहां यह आज स्थित है. Hero मोटोकॉर्प लिमिटेड के मामले में, ₹ 2,570 की संबंधित कीमत और प्रति शेयर डिविडेंड प्रतिशत ₹ 65 के डिविडेंड के साथ 2.53% का काम करता है. क्योंकि यह 2% से अधिक है, इसलिए इसे असाधारण लाभांश के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा.

दूसरा सवाल यह है कि यह तय करने के लिए किस कट-ऑफ तिथि पर विचार किया जाता है कि लाभांश सामान्य या असाधारण है? यहां, मार्केट प्राइस का अर्थ उस तारीख से पहले के दिन स्टॉक का क्लोजिंग प्राइस होगा, जिस दिन कंपनी द्वारा बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स की मीटिंग के बाद डिविडेंड की घोषणा की गई थी. हालांकि, अगर डिविडेंड की घोषणा मार्केट घंटों के बाद की जाती है, तो उसी दिन की क्लोजिंग प्राइस को मार्केट प्राइस के रूप में लिया जाता है. सामान्य डिविडेंड यानी कीमत के 2% से कम के मामले में, एक्सचेंज द्वारा कोई एडजस्टमेंट नहीं किया जाता है और डिविडेंड मार्केट प्राइस में एडजस्ट हो जाता है.

F&O में डिविडेंड के लिए एडजस्टमेंट प्रोसेस

अगर डिविडेंड को ऊपर दिए गए मानदंडों के आधार पर असाधारण डिविडेंड के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, तो उस स्टॉक पर ऑप्शन और फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की सभी स्ट्राइक कीमतों से कुल डिविडेंड राशि कम की जाएगी. इसलिए, संशोधित स्ट्राइक कीमतें एक्स-डिविडेंड तिथि से लागू होंगी, जो अब रिकॉर्ड तिथि के समान ट्रेडिंग तिथि है. यहां मुख्य बिंदु दिए गए हैं.

1. Hero मोटोकॉर्प लिमिटेड पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, 15 फरवरी 2023 को फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की बेस प्राइस प्रति शेयर ₹65 की कुल राशि से कम होगी. रेफरेंस रेट दैनिक MTM सेटलमेंट की कीमत होगी. जब तक ₹ 2,550 के फ्यूचर्स पर असाधारण डिविडेंड के लिए एडजस्टमेंट के बाद ₹ 2,485 के फ्यूचर्स पर लंबे समय तक संशोधित हो जाएंगे.
    

2. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, डिविडेंड यानी ₹65/- प्रति शेयर एक्स-डिविडेंड तिथि पर सभी सह-डिविडेंड स्ट्राइक कीमतों से काटा जाएगा. इसलिए ₹2,600 स्ट्राइक कॉल और पुट ऑप्शन हीरो मोटोकॉर्प लिमिटेड ₹2,535 का स्ट्राइक कॉल और पुट ऑप्शन बन जाएगा.
    

3. कॉर्पोरेट एक्शन के लिए ऐसा सभी एडजस्टमेंट उस अंतिम दिन किया जाएगा, जिस दिन ट्रेडिंग घंटों के बंद होने के बाद, अंडरलाइंग इक्विटी मार्केट में कम-बेसिस पर सिक्योरिटी ट्रेड की जाती है.