भारत का $32 बिलियन का फॉरेक्स पुश अभी मजबूत रुपये या बैंकिंग लिक्विडिटी प्रदान करना बाकी है

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा कि इस साल की शुरुआत में घोषित विशेष जमा उपायों के तहत बैंकों ने 32 बिलियन डॉलर जुटाए हैं. भले ही पूंजी प्रवाह काफी रहा हो, लेकिन रुपये पर दबाव रहा है, जबकि बैंकिंग सिस्टम में नकदी की कमी बनी हुई है.

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नवीनतम घटनाक्रमों से पता चलता है कि डिपॉजिट मोबिलाइज़ेशन ड्राइव के लाभ फाइनेंशियल सिस्टम के माध्यम से फिल्टर करने में अधिक समय ले रहे हैं, भले ही RBI करेंसी की अस्थिरता और लिक्विडिटी की स्थितियों को मैनेज करना जारी रखता है.

रुपये की प्रतिक्रिया सीमित बनी हुई

RBI द्वारा 5 जून को जमा के उपायों की घोषणा के बाद रुपये में मामूली सुधार हुआ है. मई में रिकॉर्ड निचले स्तर को छूने के बाद, घरेलू मुद्रा 3% तक रिकवर हो गई, लेकिन पश्चिम एशिया में नए भू-राजनीतिक तनाव और क्रूड ऑयल की कीमत में वृद्धि के बीच उन लाभों में गिरावट आई है.

लेमन झांग के नेतृत्व में बार्कलेज बैंक पीएलसी रणनीतिकारों के एक नोट के अनुसार, डिपॉजिट मोबिलाइजेशन प्रोग्राम रुपये को केवल सीमित समर्थन प्रदान करता है क्योंकि यह सीधे विदेशी मुद्रा बाजार की गतिशीलता में बदलाव नहीं करता है. ब्रोकरेज ने कहा कि कच्चे तेल की कीमत घरेलू मुद्रा को प्रभावित करने वाले सबसे बड़े बाहरी कारकों में से एक बनी हुई है.

बाजार के प्रतिभागियों ने विदेशी मुद्रा बाजार में अत्यधिक उतार-चढ़ाव को रोकने के लिए हाल के सत्रों में डॉलर की बिक्री के माध्यम से RBI के हस्तक्षेप को भी देखा है.

RBI का विदेशी मुद्रा भंडार

हालांकि बैंकों ने योजनाओं के तहत $32 बिलियन जुटाए हैं, लेकिन घोषणा के बाद से RBI की विदेशी मुद्रा संपत्ति में केवल $7.6 बिलियन की वृद्धि हुई है, जो जुलाई 17 तक उपलब्ध आंकड़ों के आधार पर है.

स्टेट बैंक ऑफ इंडिया के मुख्य आर्थिक सलाहकार सौम्य कांति घोष ने कहा कि यह अंतर एक रिपोर्टिंग लैग को दर्शा सकता है क्योंकि बैंकों को केवल निर्धारित दिनों पर ही RBI के पास इन डिपॉजिट को स्वैप करने की अनुमति है, जबकि केंद्रीय बैंक हर शुक्रवार को अपने फॉरेन करेंसी एसेट डेटा को अपडेट करता है.

सिटीग्रुप इंक के एक अलग नोट में संकेत दिया गया है कि प्रवाह के एक हिस्से का उपयोग RBI की शॉर्ट फॉरवर्ड डॉलर पोजीशन को कम करने या भविष्य के कूपन भुगतान से जुड़ी हेजिंग गतिविधि को समर्थन देने के लिए भी किया जा सकता है.

लिक्विडिटी की स्थिति लगातार बनी हुई है

विदेशी मुद्रा जमा में वृद्धि के बावजूद बैंकिंग सिस्टम की तरलता में महत्वपूर्ण कमी नहीं आई है. RBI ने रेपो ऑपरेशन के माध्यम से फंड इंजेक्ट करना जारी रखा है क्योंकि डॉलर की बिक्री ने फाइनेंशियल सिस्टम से लिक्विडिटी को अवशोषित किया है.

पीजीआईएम इंडिया म्यूचुअल फंड में फिक्स्ड इनकम के प्रमुख पुनीत पाल ने कहा कि फॉरेन करेंसी नॉन-रेजिडेंट (एफसीएनआर) के प्रवाह का लिक्विडिटी पर अभी तक सीमित असर पड़ा है, क्योंकि विदेशी मुद्रा में लगातार हस्तक्षेप चल रहा है, RBI की शॉर्ट फॉरवर्ड पोजीशन को मैनेज किया जा रहा है और चल रही मुद्रा में वृद्धि की जा रही है.

एक्सिस म्यूचुअल फंड ने कहा कि RBI की शॉर्ट-डॉलर फॉरवर्ड बुक के लगभग 40 बिलियन डॉलर की निकासी के बाद प्रवाह का एक हिस्सा अंततः नकदी में सुधार कर सकता है.

फंडिंग की लागत कम होने के संकेत दिखाती है

एक क्षेत्र जहां उपायों का स्पष्ट प्रभाव पड़ा है, वह है बैंक फंडिंग की लागत. ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित फाइनेंशियल बेंचमार्क इंडिया प्राइवेट लिमिटेड (एफबीआईएल) के आंकड़ों के अनुसार, एक साल की जमा रेट का सर्टिफिकेट मई में दर्ज 7.96% के दो साल के उच्चतम स्तर से घटकर लगभग 7% हो गया है.

गिरावट से पता चलता है कि फंडिंग की स्थितियों में सुधार शुरू हो गया है, हालांकि रुपये पर डिपॉजिट जुटाने के कार्यक्रम का व्यापक प्रभाव, लिक्विडिटी और RBI की विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों के स्पष्ट होने की संभावना है क्योंकि आने वाले हफ्तों में फाइनेंशियल सिस्टम में प्रवाह अवशोषित हो जाता है.