Bernstein का कहना है कि भारत के Index-ऑप्शन्स ट्रेडिंग में CAS की वजह से शॉर्ट टर्म ड्रैग का सामना करना पड़ता है

बर्नस्टीन के अनुसार, भारत की index-ऑप्शन्स गतिविधि निकट भविष्य में दबाव में रहने की संभावना है क्योंकि ट्रेडर नए क्लोजिंग ऑक्शन सेशन में एडजस्ट करते हैं. रिसर्च फर्म ने कहा कि इस प्रणाली ने ट्रेडिंग डे के अंत में कीमतों में तेज उतार-चढ़ाव पैदा किया है, जिससे डेरिवेटिव मार्केट में प्रतिभागियों को प्रभावित हुआ है.

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बर्नस्टीन को उम्मीद है कि आने वाले महीनों में मार्केट धीरे-धीरे सीए के साथ एडजस्ट हो जाएगा, लेकिन कहा गया कि इस दौरान यह बदलाव वॉल्यूम पर असर डाल सकता है.

ट्रेडिंग गतिविधि अंतिम 15 मिनट में गिरती है

सीएएस 3 अगस्त को लागू हुआ और इसका उपयोग डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स वाले स्टॉक के लिए आधिकारिक क्लोजिंग प्राइस निर्धारित करने के लिए किया जाता है. चूंकि इनमें से कई स्टॉक का बेंचमार्क इंडेक्स में महत्वपूर्ण भार होता है, इसलिए उनकी क्लोजिंग प्राइस में बदलाव निफ्टी 50 और सेंसेक्स के साथ-साथ इंडेक्स डेरिवेटिव और पैसिव निवेश प्रोडक्ट को प्रभावित कर सकते हैं.

बर्नस्टीन के विश्लेषक मानस अग्रवाल और हिमांक संगई ने मंगलवार को एक नोट में कहा कि सीएएस पिछले सप्ताह निवेशकों के साथ चर्चा में एक आवर्ती मुद्दा बन गया है.

फर्म के विश्लेषण से पता चला है कि NSE पर अंतिम 15 मिनट के दौरान CA शुरू होने के बाद दैनिक टर्नओवर का केवल 1.6% से 2.3% ट्रेडिंग हुआ. ऐतिहासिक रूप से, यह अवधि दैनिक टर्नओवर के लगभग 10.1% का प्रतिनिधित्व करती है.

गतिविधि में गिरावट ने क्लोजिंग पीरियड के आसपास पतली लिक्विडिटी छोड़ दी है और मार्केट प्रतिभागियों के लिए यह मापना मुश्किल बना दिया है कि index आखिर में सेटल हो सकता है.

ब्रोकर और एक्सचेंज को वॉल्यूम रिस्क का सामना करना पड़ता है

index-ऑप्शंस गतिविधि में निरंतर कमी रिटेल-केंद्रित डिस्काउंट ब्रोकर को प्रभावित कर सकती है, जहां ट्रेडिंग वॉल्यूम राजस्व में योगदान देते हैं. स्टॉक एक्सचेंजों पर भी असर पड़ सकता है क्योंकि डेरिवेटिव से उनकी कमाई में विकल्प प्रीमियम टर्नओवर से जुड़ी फीस शामिल हैं.

ऑप्शन ट्रेडर्स भी इसका असर महसूस कर रहे हैं. बर्नस्टीन ने कहा कि ऑप्शन के विक्रेताओं को अपनी पोजीशन के मूल्य में गिरावट का सामना करना पड़ा है, जबकि नीलामी के दौरान बेंचमार्क सूचकांक में तेजी से वृद्धि होने पर खरीदारों को बड़ा लाभ या नुकसान हुआ है.

निफ्टी 50 शेयर प्राइस और सेंसेक्स लेवल विशेष रूप से डेरिवेटिव प्रतिभागियों के लिए प्रासंगिक हैं क्योंकि आधिकारिक क्लोजिंग वैल्यू इंडेक्स-ऑप्शन सेटलमेंट में शामिल होती हैं.

पैसिव फंड को रिटर्न करने की आवश्यकता हो सकती है

बर्नस्टीन ने कहा कि पैसिव फंड आमतौर पर अब तक नीलामी को बंद करने से दूर रहे हैं. इंडेक्स-रिबैलेंसिंग दिनों में उनकी भागीदारी आवश्यक हो सकती है, जब पोर्टफोलियो मैनेजर को बेंचमार्क कंपोजिशन में बदलाव को प्रतिबिंबित करने के लिए होल्डिंग को एडजस्ट करने की आवश्यकता होती है.

रिसर्च फर्म ने नीलामी विंडो के भीतर असामान्य रूप से बड़े प्राइस मूवमेंट के बारे में भी चिंता व्यक्त की. कुछ मामलों में, अगर नीलामी से पहले की कीमत और अंतिम क्लोजिंग प्राइस के बीच अंतर कम हो, तो भी काफी बदलाव किए गए हैं.

इससे ऑर्डर के व्यवहार के बारे में प्रश्न पैदा हुए हैं, जब लिक्विडिटी का स्तर कम होता है, विशेष रूप से स्पूफिंग के संबंध में.

मार्केट नए क्लोजिंग मैकेनिज्म में एडजस्ट करता है

भारत के पास दुनिया के सबसे बड़े इक्विटी-डेरिवेटिव मार्केट में से एक है, जबकि नेशनल स्टॉक एक्सचेंज को 2025 में कॉन्ट्रैक्ट वॉल्यूम द्वारा वैश्विक स्तर पर सबसे बड़े डेरिवेटिव एक्सचेंज के रूप में रैंक दिया गया है.

बर्नस्टीन को उम्मीद है कि सीए का प्रभाव स्पष्ट हो जाएगा क्योंकि प्रतिभागियों के अनुकूलन और लिक्विडिटी नई प्रक्रिया के आसपास विकसित होती है. तब तक, क्लोजिंग मिनटों में कम एक्टिविटी index-ऑप्शंस वॉल्यूम और इक्विटी-मार्केट ट्रेडिंग से जुड़े बिज़नेस पर ड्रैग रह सकती है.