कम अपेक्षाएं, लेकिन केंद्रीय बजट 2025-26 में घरेलू प्रोत्साहन इक्विटी मार्केट को बढ़ा सकता है

भारत के वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने इस वर्ष के केंद्रीय बजट पेश करते हुए एक नाजुक संतुलन अधिनियम का सामना किया है.

एक ओर, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के कंज्यूमर लोन की मैक्रो-प्रूडेंशियल टाइटनिंग और सरकारी पूंजीगत व्यय में कमी के कारण घरेलू मांग में कमजोरी के कारण अर्थव्यवस्था में चक्रीय मंदी का अनुभव हो रहा है, जो 10-15% तक FY25 के बजट अनुमानों से कम हो सकता है. यह स्थिति आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए सरकारी हस्तक्षेप की आवश्यकता को बढ़ाती है.

इसके विपरीत, सरकार को वित्तीय समेकन के प्रयासों का पालन करना चाहिए, केंद्रीय बजट 2025-26 के साथ FY26 के लिए सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 4.5% के वित्तीय घाटे को संभावित रूप से लक्षित करना चाहिए. इसके अलावा, एफवाई 25 को सपोर्ट करने वाले रेवेन्यू स्रोतों जैसे आरबीआई से डिविडेंड और कैपिटल मार्केट से टैक्स कलेक्शन में गिरावट होने की उम्मीद है. साथ ही, विभिन्न राज्यों द्वारा नई घोषित कल्याण और जनसंख्या योजनाओं के प्रति वित्तीय प्रतिबद्धताओं को बढ़ाना सरकार की आक्रामक विकास उपायों को लागू करने की क्षमता को सीमित कर सकता है. इन चुनौतियों, वैश्विक अनिश्चितताओं और भारतीय रुपये के मूल्यह्रास को और बढ़ावा देने के लिए आरबीआई की क्षमता को रोकता है.

राजकोषीय विवेक की आवश्यकता के बावजूद, सरकार उपभोग को बढ़ावा देने के लिए वृद्धिशील सुधारों और उपायों को शुरू करने की संभावना है. इसमें मौजूदा प्रत्यक्ष कर स्लैब को संशोधित करना या अप्रत्यक्ष करों को सरल बनाना/कम करना शामिल हो सकता है. कृषि आय को मजबूत करने, कृषि क्षेत्र को समर्थन देने और निर्माण-प्रमुख रोजगार-उत्पन्न उद्योगों को बढ़ावा देने के लिए भी पहल की जा सकती है.

बजट में बढ़े हुए प्रोडक्शन-लिंक्ड इंसेंटिव (पीएलआई) के माध्यम से ग्रामीण आवास, किफायती स्वास्थ्य सेवा, नवीकरणीय ऊर्जा और घरेलू विनिर्माण पर भी जोर देने की उम्मीद है, जिनमें से कुछ को बजट फ्रेमवर्क के बाहर पेश किया जा सकता है. इसके अलावा, सूक्ष्म, लघु और मध्यम उद्यमों (एमएसएमई) के लिए क्रेडिट एक्सेस का विस्तार करने के उपाय एक केंद्र बिंदु हो सकते हैं.

नई टैक्स व्यवस्था को बढ़ावा देने के लिए, सरकार टैक्सपेयर्स के लिए सीमांत लाभ पेश कर सकती है. हालांकि, पूंजीगत व्यय FY25 के अनुमानों से कम होने की संभावना है, और FY26 में विकास, राजस्व बाधाओं के कारण पिछले पांच वर्षों में देखे गए 15% कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) से कम होने की उम्मीद है. सरकार नए ट्रंप प्रशासन के तहत संभावित टैरिफ बढ़ोतरी से भारतीय व्यापार और उद्योगों को बचाने के लिए नीतियां भी पेश कर सकती है.

वित्तीय वर्ष 25 में डिस्‍इन्‍वेस्‍टमेंट कमज़ोर स्थान रहा है, और यह ट्रेंड कम पूंजी बाजार गतिविधि के बीच बना रह सकता है. हालांकि, अगर सरकार इस क्षेत्र को प्राथमिकता देती है, तो संसाधन जुटाने के लिए कुछ व्यवहार्य विकल्प रहेंगे.

इक्विटी मार्केट के दृष्टिकोण से, कोई प्रमुख सेक्टर-विशिष्ट अपेक्षाएं नहीं की जाती हैं, क्योंकि अप्रत्यक्ष टैक्स एडजस्टमेंट को बजट के बाहर संभाला जा सकता है. इसके बजाय, व्यापक नीतियों पर ध्यान केंद्रित किया जाएगा जो उपभोग और निवेश को बढ़ाते हैं, संबंधित उद्योगों को प्रभावित करते हैं. कोई भी महत्वपूर्ण क्षेत्रीय राहत, विशेष रूप से वैश्विक टैरिफ बदलावों के जवाब में, सकारात्मक प्रभाव डाल सकती है. निवेशक सरकार की उधार योजनाओं, राजकोषीय घाटा लक्ष्यों और विकास को बढ़ावा देने के लिए समग्र दृष्टिकोण पर बारीकी से नज़र रखेंगे. अपेक्षाएं सामान्य रहती हैं, लेकिन घरेलू मांग को बढ़ावा देने के लिए कोई भी अप्रत्याशित उपाय बाजारों द्वारा सकारात्मक रूप से प्राप्त किए जा सकते हैं.