दूसरे महीने के लिए प्राइवेट बैंकों में म्यूचुअल फंड की हिस्सेदारी घटती है, लॉन्ग-टर्म व्यू पॉजिटिव बना हुआ है

लगातार दूसरे महीने, म्यूचुअल फंड हाउस ने जून 2025 में निजी क्षेत्र के बैंकों में अपने एक्सपोज़र को कम कर दिया, जो एक दीर्घकालिक रणनीतिक बदलाव के बजाय एक टैक्टिकल पोर्टफोलियो मूव का सुझाव देता है. मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज़ (एमओएफएसएल) फंड फोलियो रिपोर्ट के अनुसार, घरेलू म्यूचुअल फंड पोर्टफोलियो में निजी बैंकों का वजन जून में 50 बेसिस पॉइंट (bps) घटकर 17.9% हो गया है. पिछले वर्ष की तुलना में आवंटन अभी भी 70 बेसिस पॉइंट अधिक है, हालांकि गिरावट के बावजूद.

यह कदम अप्रैल में पीक एलोकेशन के बाद उठाया गया है, जो 20-महीने के उच्च स्तर को दर्शाता है. फंड मैनेजर ने हाल ही में किए गए कटौती का श्रेय शॉर्ट-टर्म एडजस्टमेंट को दिया है, जो प्राइवेट बैंकों में विश्वास की हानि के बजाय अन्य क्षेत्रों में मार्केट के अवसरों से प्रेरित है.

टैक्टिकल शिफ्ट, स्ट्रक्चरल एग्जिट नहीं

एलारा सिक्योरिटीज़ के लिक्विडिटी ट्रैकर से पता चला है कि ICICI Prudential, Axis, Kotak और HDFC AMC जैसी कई प्रमुख एसेट मैनेजमेंट कंपनियों (AMC) ने अपने एक्सपोज़र को वापस ले लिया है. एच डी एफ सी AMC इस सेक्टर में 8.4% ओवरवेट रहा, जबकि क्वांट म्यूचुअल फंड का वजन 7.7% तक कम था. इसके विपरीत, मिरे और फ्रैंकलिन टेम्पलटन ने निजी बैंकों को अपने आवंटन में थोड़ा वृद्धि की. इस बीच, सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों (पीएसबी) में होल्डिंग स्थिर रही या अधिकांश एएमसी में गिरावट आई.

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फंड मैनेजरों का कहना है कि धीरे-धीरे डिपॉजिट ग्रोथ और उच्च क्रेडिट-डिपॉजिट रेशियो ने पहले ही निजी बैंकों के लिए लिक्विडिटी संबंधी समस्याएं पैदा कर दी हैं. हालांकि, लेटेस्ट रेट कटौती के बाद लिक्विडिटी की स्थिति में सुधार हुआ है. इन प्रगति के बावजूद, ऐसा लगता है कि कुछ पूंजी अल्पकालिक विकास की क्षमता वाले उद्योगों में चली गई है..

अस्थायी रूप से बने रहने के लिए मार्जिन दबाव

सावधानी का कारण बनने वाली चिंताओं में से एक है शॉर्ट टर्म में नेट इंटरेस्ट मार्जिन (एनआईएमएस) पर दबाव. 100 bps रेट कट साइकिल का प्रभाव डिपॉज़िट की तुलना में लेंडिंग दरों पर अधिक तुरंत रहा है, जिससे अस्थायी मार्जिन कंप्रेशन हो गई है. फिर भी, विशेषज्ञों का मानना है कि यह चरण ट्रांजिटरी है.

कोटक महिंद्रा AMC के शिबानी सरकार कुरियन ने कहा कि कम फंडिंग लागत से अंततः बैंकों को लाभ होगा. उन्होंने यह भी उल्लेख किया कि निजी बैंकों को लोन और डिपॉजिट दोनों में मार्केट शेयर प्राप्त करना जारी है, FY27 में इस क्षेत्र के लिए एक मजबूत वर्ष होने की उम्मीद है. क्वांटम म्यूचुअल फंड के क्रिस्टी मथाई ने भी इसी तरह की उम्मीद जताई, जिसमें यह बताया गया कि उनके इन्वेस्टमेंट का दृष्टिकोण आमतौर पर दो से तीन वर्ष तक होता है, जिससे वे शॉर्ट-टर्म दबाव से आगे बढ़ सकते हैं.

स्थिर परफॉर्मेंस और वैल्यूएशन अनुकूल बने हुए हैं

म्यूचुअल फंड एक्सपोज़र में कमी के बावजूद, जून में बैंकिंग स्टॉक लचीले बने रहे. निफ्टी बैंक index ने पीएसबी की ट्रेजरी इनकम और स्थिर ऑपरेशनल मेट्रिक्स के साथ मामूली बढ़त के साथ बंद किया.

प्रारंभिक Q1 FY26 के परिणाम में मिश्रित संकेत दिखाई देते हैं-नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) केवल 4.3% year-on-year बढ़ गई, जो हाल की तिमाहियों में सबसे धीमी वृद्धि को दर्शाता है, जबकि लगातार इसने 1.3% की गिरावट दर्ज की है. हालांकि, ऑपरेटिंग प्रॉफिट में 24% YoY और 13% QoQ की वृद्धि हुई, जिससे बेहतर लागत नियंत्रण और ऑपरेटिंग लीवरेज का संकेत मिलता है.

फंड मैनेजर वैल्यूएशन के बारे में आशावादी रहते हैं. अधिकांश प्राइवेट बैंक अपने FY26 बुक वैल्यू-लेवल के 1.5x से 2.2x के बीच ट्रेडिंग कर रहे हैं, जो या तो लॉन्ग-टर्म एवरेज के साथ या उससे कम हैं. मजबूत पूंजी बफर और पर्याप्त प्रावधान के साथ एसेट क्वालिटी भी स्थिर रही है.

निष्कर्ष

प्राइवेट बैंकों को म्यूचुअल फंड आवंटन में हाल ही में की गई कमी मार्केट की बदलती स्थितियों के लिए एक रणनीतिक प्रतिक्रिया प्रतीत होती है, यह गहरी चिंता का संकेत नहीं है. लिक्विडिटी, स्थिर एसेट क्वालिटी और आकर्षक वैल्यूएशन में सुधार के साथ, फंड मैनेजर प्राइवेट सेक्टर बैंकों की लॉन्ग-टर्म संभावनाओं के बारे में विश्वास रखते हैं. शॉर्ट-टर्म मार्जिन कंप्रेशन को अस्थायी हेडवाइंड के रूप में देखा जाता है, जिसमें रिकवरी की उम्मीद होती है क्योंकि फंड की कम लागत आने वाली तिमाहियों में प्रभावी होती है